منتدى بوآو الآسيوي 2026｜حوار مع Zhang Xiaoyan: ما زالت مرونة أسواق رأس المال الصينية قائمة، وعلى المستثمرين أن يتمسّكوا بـ“النية الصادقة”

اسأل الذكاء الاصطناعي · لماذا يمكن للترقية الاستهلاكية تعزيز مرونة سوق رأس المال؟

في يوم الإغلاق لفعاليات الدورة السنوية لعام 2026 لمنتدى بواو آسيا، المقررة في 27 مارس، وخلال انعقاد الندوة الفرعية ذات موضوع “تهيئة بيئة سوقية جيدة، والدعوة إلى الاستثمار طويل الأجل ذي القيمة”، استقبلت الطالبة تشانغ شياو يان، نائب عميد كلية تسوكومونغ المالية بجامعة تسينغهوا، مقابلة مع “بيجينغ بيزنس ديلي” (صحيفة الأعمال في بكين)، وتناولت من خلال المقابلة مواضيع مثل أثر الذكاء الاصطناعي على المستثمرين العاديين، وتطور المستشارين الاستثماريين الأذكياء، وحماية المستثمرين، وثقة السوق، ومفهوم الاستثمار طويل الأجل، شاركت فيها ملاحظاتها وأفكارها.

وبالنظر إلى بيئة السوق الحالية التي تتفاقم فيها النزاعات الجيوسياسية عالميًا وتزداد فيها حالة عدم اليقين الخارجية، قالت تشانغ شياو يان إن تقلبات السوق الصيني “A股” في الآونة الأخيرة تعد من قبيل الأثر الانتقالي الطبيعي ضمن أسواق رأس المال العالمية، ولا داعي للمستثمرين للذعر المفرط. وفي توجيه الاستثمار بعقلانية، أكدت تشانغ شياو يان أن قدرة المستثمر الأساسية تكمن في إدراكه الواضح لذاته، وهو “القلب” الذي لا يمكن لأي أداة تقنية أن تحل محله.

تطور المستشارين الاستثماريين الأذكياء نحو “وكلاء ذكاء اصطناعي”

في الوقت الراهن، يقوم الذكاء الاصطناعي، وخاصة نماذج اللغات الكبيرة، بالاندماج بشكل عميق في المجال المالي. وأوضحت تشانغ شياو يان أن القيمة الأولى للذكاء الاصطناعي بالنسبة للمستثمرين العاديين تكمن في جمع المعلومات وتقديم المشورة. لدى الصين عدد ضخم من المستثمرين الأفراد، لكن المستوى العام للتثقيف المالي متفاوت. ويمكن لنماذج اللغات الكبيرة أن تساعد المستخدمين على الحصول بسرعة على المعلومات، وفهم المفاهيم الأساسية للسوق، وفي بعض الحالات تجنب الأخطاء الشائعة. علاوة على ذلك، يمكن للذكاء الاصطناعي تقديم خدمات مخصصة، وحتى تقديم دعم عاطفي بدرجة معينة، مما يساعد المستثمرين على الحفاظ على موقف عقلاني نسبيًا عند تكبد الخسائر.

ومع ذلك، أشارت تشانغ شياو يان في الوقت نفسه إلى أن الذكاء الاصطناعي ليس معجزة، بل توجد أيضًا مخاطر لا يمكن تجاهلها. فالمبدأ الجوهري لنماذج اللغات الكبيرة هو توليد الإجابات اعتمادًا على احتمالات اللغة؛ وقد يكون المحتوى الذي تنتجه قائمًا منطقيًا، لكن قد لا يطابق الحقائق، وهو ما يُعرف بمشكلة “هلوسة الذكاء الاصطناعي”. وفي قرارات الاستثمار، قد تؤدي هذه الهلوسة إلى تقديم توصيات مضللة. لذلك، حذرت تشانغ شياو يان المستثمرين العاديين من أنه عند استخدام نماذج اللغات الكبيرة يجب عليهم التحلي بالحذر، وأن يفضلوا منصات عالية الجودة وملتزمة بالامتثال التنظيمي بدلًا من الوثوق بكل أدوات الذكاء الاصطناعي عميانيًا.

“لدى المستشارين الاستثماريين الأذكياء في الصين تاريخ يقارب العقد من الزمن، وقد مروا بمراحل من جمع المعلومات والتوصيات المخصصة إلى ترقية التفاعل بأسلوب حواري، مستندين إلى نماذج اللغات الكبيرة.” وتحدثت تشانغ شياو يان كذلك. وفي الوقت الحاضر، أطلقت العديد من المنصات الرئيسية “مساعدين استثماريين” أذكياء يمكنهم إجراء محادثات بلغة طبيعية مع المستخدمين، وتقديم تذكيرات وتوصيات عندما تتقلب مشاعر المستخدمين أو عندما تظهر لديهم انحرافات سلوكية. وترى تشانغ شياو يان أن هذا يمثل اتجاهًا مهمًا للتقدم.

وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع تشانغ شياو يان أن اتجاه تطور المستشارين الاستثماريين الأذكياء سيكون نحو التطور إلى “وكلاء ذكاء اصطناعي”. وفي الوقت الحالي، تقوم عدة شركات تكنولوجية كبرى باستكشاف هذا المجال، لكن لم تظهر بعد أمثلة ناجحة ناضجة، ما يستدعي متابعة مستمرة.

إن القرار النهائي بيد الإنسان. ومع ازدياد تغلغل الذكاء الاصطناعي في مجال إدارة الثروات، ما هي القدرة التي يمتلكها المستثمرون العاديون حقًا والتي لا يمكن للذكاء الاصطناعي تعويضها؟ وكانت إجابة تشانغ شياو يان هي “إدراك الذات”. مهما بلغ تقدم الذكاء الاصطناعي، فإنه يظل أداة. ينبغي على المستثمرين احتضان التكنولوجيا، لكن ينبغي في الوقت نفسه أن يتمسكوا بـ“القلب”، ويعرفوا بوضوح من هم وماذا يريدون؛ وبهذا الأساس يمكنهم استخدام الأدوات لتحسين جودة قراراتهم مع تجنب القيود الجوهرية التي تفرضها الأدوات.

تقلبات A股 لا تستحق الهلع

“في سنة انطلاق الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، تشق الصين طريقًا وتثابر نحو الأمام. وفي تقرير عمل الحكومة لعام 2026، تم تحديد الأهداف الرئيسية المتوقعة للتنمية لهذا العام كنمو اقتصادي بنسبة 4.5% إلى 5%، مع السعي في العمل الفعلي لتحقيق نتائج أفضل. ومن ناحية التوجه السياسي، سيتم الالتزام بمبدأ التقدم بثبات، وتحسين الجودة ورفع الكفاءة، والاستفادة من أثر تجميع السياسات ذات المخزون والسياسات ذات الزيادة، وزيادة قوة ضبط السياسات في مواجهة تقلبات الدورة الاقتصادية وعبر دورات متعددة، وتحقيق تحسين فعلي لكفاءة الحوكمة الاقتصادية الكلية.

وأشارت تشانغ شياو يان إلى أنه في الوقت الراهن، تنتشر على مستوى العالم كميات كبيرة من عدم اليقين، بينما تمر الصين بمرحلة حاسمة من التحول، وقد تم رسم مسار واضح لمعالجة هذه المشكلة في “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، وهو “ترقية الاستهلاك”.

لدى سياسة “الدعم الوطني” تأثير حفزي فعال على الاستهلاك. وأكدت تشانغ شياو يان أن الاستهلاك يحتل موقعًا محوريًا في “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” لأنه يضطلع بوظائف متعددة. فمن ناحية، يوفر الاستهلاك دعمًا ماليًا للابتكار في الصناعات الخطوة التالية؛ ومن ناحية أخرى، في ظل اضطراب البيئة الخارجية، يمكن لترقية الاستهلاك أن تعزز فعليًا شعور المواطنين بالحصول على مكاسب، ومن ثم تصبح حجر أساس مهمًا لاستقرار سوق رأس المال، واستقرار التوقعات الاجتماعية.

وفي الوقت نفسه، أعربت تشانغ شياو يان عن ثقتها بسوق “A股”. وقالت إن الصين، بوصفها جزءًا من أسواق رأس المال العالمية، من المحتم أن لا يمكنها الانفصال تمامًا عن الصدمات الخارجية، وأن تقلبات الفترة الأخيرة تعد ظاهرة طبيعية، ولا تستحق هذه النوعية من التقلبات الهلع.

“إن نمو الاقتصاد في الصين خلال العقود الماضية كان محركًا مهمًا للنمو العالمي، ولم يتغير هذا الأساس.” قالت تشانغ شياو يان. والجدير بالملاحظة أن “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” حددت بوضوح القيام بعمل جيد في “الدورة المحلية الكبرى” والاندماج الإيجابي في السوق الدولية؛ وهذا بالضبط هو حل الصين للتعامل مع عدم اليقين العالمي.

الاستثمار يحتاج إلى الصبر أكثر

عند الحديث عن حماية المستثمرين، أوضحت تشانغ شياو يان أن بناء الأنظمة وضمانات القضاء مهمتان بالتأكيد، لكن الحماية الأكثر جوهرية تأتي من معرفة المستثمر نفسه واستقلاليته. “فالرشد الحقيقي في الاستثمار ليس أن تنتظر حتى يظهر عجز في الحساب ثم تذهب للإصلاح، بل أن يكون لديك قبل الدخول إلى السوق بالفعل إطار معرفي واضح وقدرة مستقلة على الحكم. ولا يمكن لأي شيء أن يمنح المستثمر قدرة على مقاومة التشويش والتضليل الناتجين عن المعلومات الخارجية من الأساس إلا عندما يمتلك احتياطيًا كافيًا من المعرفة وتحديدًا واعيًا لموقعه الذاتي.”

وبالعودة إلى مسار تطور التثقيف الاستثماري للمستثمرين في الصين، قالت تشانغ شياو يان إن الخطوة الأولى كانت جعل المستثمرين يدركون أن “معدل العائد طويل الأجل للأسهم أعلى من السندات”. أما الخطوة الثانية فتمثلت في مساعدة المستثمرين على فهم الأداء الفعلي لسوق رأس المال الصيني وألا يكون بهذه السلبية كما يُتصور على نطاق واسع. ففي السنوات الـ20 الماضية، كان معدل العائد السنوي للمؤشرات الواسعة للأسهم من فئة الشركات الكبرى التي يمثلها مؤشر CSI 300، مع احتساب إعادة الاستثمار لعوائد التوزيعات، يتجاوز 6%، كما أنه يتمتع بوظيفة تَوزيع المخاطر. وفي السنوات الأخيرة، انتقل المستثمرون الصينيون تدريجيًا من استثمار الأسهم الفردية إلى منتجات مُحوّلة بالأدوات مثل الصناديق المتداولة (ETF)، ما يعكس قبول المستثمرين بشكل متزايد لطرق استثمار أكثر عقلانية وأكثر تَوزعًا للمخاطر.

وفي مواجهة حالة عدم اليقين التي تبرز بشكل خاص في السوق منذ بداية هذا العام، شددت تشانغ شياو يان على أن على المستثمرين أن يسعوا لتحقيق توازن بين العائد والاستقرار، وأن أساس هذا التوازن هو الإدراك الواضح لمستوى تفضيل المخاطر لديهم. “يُعد الصبر من بين الصفات الأكثر ندرة في الاستثمار، والصبر يحتاج إلى انضباط لدعمه. وتؤكد أبحاث كثيرة أن كثرة التداول، والشراء والبيع بسرعة، لا بد أن تؤدي إلى خسارة المال.”

واقترحت تشانغ شياو يان أنه قبل أن يدخل كل مستثمر فردي إلى سوق رأس المال، عليه أولًا إجراء “فحص للياقة” لنفسه: تحديد عمره وحالته من حيث الدخل، وأهداف الاستثمار، وكذلك خطط تخص الأموال قصيرة الأجل وطويلة الأجل. ولا يمكن إلا بعد فهم واضح لتفضيل المخاطر الخاص به أن يتمكن من اتخاذ حكم يتوافق مع احتياجاته ضمن الكم الهائل من الأدوات والتوصيات.

صحيفة “بيجينغ بيزنس ديلي” · دونغ هانشوان