البنوك المدرجة تتخذ توزيعات أرباح كبيرة، وارتفاع العائدات يبرز قيمة الاستثمار على المدى الطويل

شـي شِي يو 中国证券报

اعتبارًا من 2 أبريل، كانت هناك 22 بنكًا مُدرجًا في سوق الأسهم (A股) قد أفصحت عن خطط توزيع الأرباح لعام 2025، ومن بينها ستة بنوك مملوكة للدولة؛ وبإجمالي أرباح موزعة على شكل استثمارات نقدية (الأرباح الموزعة) خلال العام يُتوقع أن يتجاوز 420B يوان. يرى مختصون أن التوزيع النقدي الدوري للأرباح يمكنه رفع العائد الفعلي للمستثمرين، وتعزيز شعور المستثمرين بالإنجاز؛ وفي الوقت نفسه، يساعد على دفع تقييمات القطاع للعودة إلى نطاقٍ معقول، والاستمرار في جذب رؤوس أموال طويلة الأجل إلى التمركز.

ستة بنوك كبرى قد تتجاوز أرباحها الموزعة خلال العام 53.08B يوان

استنادًا إلى إعلانات التوزيع التي تم الإفصاح عنها بالفعل، ما زالت الستة بنوك الكبرى هي “العمود الفقري” للتوزيع. ويُتوقع أن يبلغ إجمالي التوزيع في نهاية 2025 لهذه البنوك الستة 45.5B يوان. وبشكل محدد، يحافظ حجم التوزيع على استقراره؛ إذ يتصدر بنك الصناعة والتجارة (ICBC) قائمة الترتيب بإجمالي توزيع في نهاية الفترة يُتوقع أن يتجاوز 37.67B يوان. أما بنك البناء (CCB) وبنك الزراعة (ABC) وبنك الصين (BOC) فسيكون إجمالي توزيع نهاية الفترة لديهم على التوالي 10B يوان و454.98 مليار يوان و376.67 مليار يوان. كما أن بنك البريد التوفير الصيني (PSBC) وبنك الاتصالات (BC) كذلك تتجاوز إجمالي توزيعات نهاية الفترة لدى كل منهما 6.8B يوان. ومن حيث إجمالي الأرباح النقدية الموزعة خلال العام، من المتوقع أن يبلغ إجمالي الأرباح النقدية الموزعة للستة بنوك الكبرى في 2025 نحو 25.3B يوان، بزيادة قدرها 68 مليار يوان مقارنةً بعام 2024، لتقف مجددًا فوق عتبة 50B يوان. وتبقى نسبة التوزيع عند حدود 30% تقريبًا، ما يواصل أسلوب التوزيع عالي النسبة والثابت في العائد.

فيما يتعلق بالبنوك ذات الملكية المشتركة (الشركات المصرفية المساهمة)، يتصدر بنك الصين التجاري (CMB) القائمة؛ إذ يبلغ إجمالي توزيع أرباح نهاية 2025 لديه 20B يوان، بينما يتوقع أن يتجاوز إجمالي توزيعاته خلال العام 500 مليار يوان. كما أن إجمالي توزيعات أرباح بنك الصين شين تشنغ (CIB) وبنك سيتيك (CITIC) خلال العام يُتوقع أن يتجاوز كل منهما 200 مليار يوان؛ وسيبلغ إجمالي توزيع نهاية الفترة لديهما على التوالي 10.74B يوان و10.6B يوان. وفي فئة البنوك التجارية الحضرية (城商行)، وبالنسبة للبنوك التي أعلنت خطط توزيع الأرباح حاليًا، باستثناء بنك تشنغتشو الذي أعلن بوضوح أنه لن يوزع أرباحًا، فإن بقية البنوك تظهر حماسًا مرتفعًا للتوزيع.

وفقًا لإحصاءات Wind، وبناءً على سعر إغلاق A股 في 2 أبريل كمرجع، فإن متوسط معدل عائد الأرباح (نسبة العائد على الأرباح) للبنوك الـ22 المدرجة التي أفصحت عن تقاريرها السنوية لعام 2025 يبلغ 4.3%، بينما توجد 6 بنوك يكون معدل عائد أرباحها أعلى من 5%.

استمرار تحسين آلية توزيع الأرباح

وراء أرقام التوزيع اللافتة، يأتي اهتمام البنوك المدرجة بعوائد المستثمرين. فقد صرحت إدارات عدة بنوك في مؤتمرات إطلاق نتائجها بأنهم سيواصلون تحسين آلية توزيع الأرباح، والحفاظ على مستوى ثابت للتوزيع، ووضع تحسين عائد المساهمين كأحد الأهداف الأساسية للتشغيل طويل الأجل.

صرّح مدير بنك الصناعة والتجارة (ICBC) ليو جون بأن خطة رأس المال وتوزيع الأرباح في البنك ستُجري تعديلات ديناميكية وفقًا لتغيرات السوق، مع مراقبة لصيقة لمدخلات وأوضاع السوق الرأسمالية، والاستجابة لاحتياجات المستثمرين ومطالبهم.

“الجميع ذكر: هل يمكن إجراء تعديلات صعودية مناسبة على نسبة التوزيع؟ وباعتبار بنك الصناعة والتجارة مؤشرًا لاتجاهات السوق، فإنه بالتأكيد سيُعجل بما يستعجل السوق، وسيأخذ ما يفكر فيه السوق في الاعتبار. فإذا أدت تعديلاتنا إلى دفع تطور السوق بشكل صحي ومستمر نحو الأفضل، فإن بنك الصناعة والتجارة بالتأكيد سيقوم بدورٍ نموذجي رائد.” أكد ليو جون.

قال رئيس بنك سينغيي (兴业银行) ليو جيا جين إن معدل توزيع أرباح بنك سينغيي لعام 2025 ارتفع إلى 31%، وهو أيضًا استمرار البنك في زيادة نسبة التوزيع لمدة 16 عامًا متتالية. “نحن نولي اهتمامًا بالغًا لعوائد المستثمرين وإدارة القيمة السوقية (القيمة السوقية للمصرف). وفي عام 2026، وهو عام انطلاقة خطة ‘الخمسة عشر-الخامس’، نحتاج إلى إنجاز الأسس التشغيلية الأساسية ومتانة القاعدة. وهذا هو الأساس الذي نقوم عليه في توزيع الأرباح ورفع التقييم.” قال ليو جيا جين.

اعتبر الخبير الرئيسي في مختبر شنغهاي للمالية والتنمية تسينغ قانغ أن التوزيع النقدي الدوري للأرباح يمكنه رفع العائد الفعلي للمستثمرين وتعزيز شعور المستثمرين بالرضا. إن قيام البنوك بتوزيع أرباح بنشاط يساعد على توجيه الأموال نحو البنوك الجيدة، ويعكس اكتشاف القيمة لوظيفة “اكتشاف القيمة” في السوق الرأسمالية، ووظيفة تخصيص الموارد.

توقعات بتباين مسار التقييمات

إن استقرار واستمرار ارتفاع نسب التوزيع يعزز خاصية “الدفاع” في أسهم البنوك، ويتزامن أيضًا مع تحسن الأساسيات ليشكل تقاربًا يدعم إصلاح تقييمات القطاع.

صرّح ليو جيا جين بأن أداء بنك سينغيي الحالي مستقر، ونسبة التوزيع مرتفعة، واستثمار المستثمرين في بنك سينغيي يجمع بين قيمتين: قيمة تعكس جانب العائد وقيمة تعكس جانب الدفاع.

صرّح رئيس بنك الاتصالات (交通银行) تشانغ باو جيانج: “في المستقبل، سنواصل كما هو الحال دائمًا العمل الجيد في إدارة التشغيل، ونعزز باستمرار قدرة خلق القيمة، من خلال أداء أكثر ثباتًا وعمليات توزيع أرباح مستقرة ومستمرّة لتقديم عوائد موثوقة للمستثمرين على نطاق واسع.”

ومن جانب الأساسيات، فإن انخفاض صافي هامش الفائدة لدى عدة بنوك يضيق، وتكلفة الائتمان تسجل اتجاهًا مستقرًا مع انخفاض. قال رئيس بنك البناء (CCB) تشانغ يي: في عام 2025، ضاق انخفاض صافي هامش الفائدة لدى البنك بمقدار نقطتين أساسيتين مقارنةً بالعام السابق. وكانت نسبة فوائد الودائع 1.32%، بانخفاض قدره 33 نقطة أساس مقارنةً بالسنة السابقة، وهو مستوى منخفض تاريخيًا، ما يرسخ بشكل فعال أساس إصلاح صافي هامش الفائدة. كما قال ليو جون إن صافي هامش الفائدة في بنك الصناعة والتجارة في 2025 بلغ 1.28%، بانخفاض 14 نقطة أساس مقارنةً بالعام السابق. وقد ضاق معدل انخفاض صافي هامش الفائدة بشكل تدريجي عبر الأرباع، مع إظهار اتجاه استقرار.

أخبر عدد من العاملين في هذا المجال مراسلنا بأن قيام البنوك المدرجة بتوزيعات أرباح دورية لا يمثل فقط انعكاسًا لقوتها المالية، بل أيضًا علامة مهمة على نضج سوق رأس المال الصينية، وإشارة إلى أن البنوك المدرجة تولي مزيدًا من الاهتمام لعوائد المستثمرين. ومن البيانات التاريخية، فإن توزيع أرباح البنوك يقدم دعمًا واضحًا لسعر سهم البنك، ويدفع تقييمات القطاع للعودة إلى نطاق معقول، كما يجذب الأموال الحساسة للأرباح مثل أموال شركات التأمين إلى زيادة المراكز تدريجيًا في أسهم البنوك.

تتوقع شركة جوتاي هايتونغ للأوراق المالية أن تقييمات أسهم كل بنك على حدة في قطاع البنوك في 2026 ستنتقل من حالة التقارب إلى حالة من التباين. وستجلب الأسهم التي تتمتع بميزات مثل: قدرة قوية على جلب طلبات الائتمان من جانب الأصول، ومساحة كبيرة لتحسين التكاليف من جانب الخصوم، وثبوت نقطة تحول جودة الأصول، وحماس إيجابي في إدارة القيمة السوقية، عائدات فائقة واضحة.

(التحرير: تشيان شياو روي)

الكلمات المفتاحية: