تأثير صدمات الطاقة على النمو، هل يمكن لمنطقة اليورو تجنب الركود؟

Investing.com - أفادت شركة بنك أمريكا للأبحاث العالمية (BofA Global Research) بأنه، على الرغم من التعرض لصدمة طاقة شديدة، تتوقع منطقة اليورو تجنّب الركود، إلا أن النمو سيظل ضعيفًا مع استمرار ارتفاع أسعار النفط والغاز في الضغط على النشاط الاقتصادي وتأخير تراجع التضخم.

احصل على أخبار عاجلة وتحليلات المحللين بشكل أسرع باستخدام InvestingPro - خصم يصل إلى 50%

خفض البنك توقعات نمو منطقة اليورو لهذا العام إلى 0.6%، وللعام القادم إلى 1.0%، واصفًا هذا السيناريو بأنه “صدمة كبيرة”، مدفوعًا أساسًا بأسعار الطاقة، مع الإشارة إلى أنه “تم تجنّب الركود الفني”، لكن “سيكون التعافي بطيئًا نسبيًا”.

تشكل افتراضات الطاقة أساس هذا الخفض، إذ يتوقع أن يحافظ سعر خام برنت على مستوى قريب من 100 دولار للبرميل حتى نهاية 2026، وأن يبقى سعر غاز هولندا TTF قبل شتاء العام القادم عند نحو 80 يورو.

وأشار التقرير إلى أن “بعض الأضرار الدائمة في جانب إمدادات الطاقة ستمنع تعافي أسعار الطاقة العالمية بسرعة”، حتى لو هدأت التوترات الجيوسياسية، ستظل الاقتصاد يواجه ضغوطًا.

تعكس توقعات النمو الخسارة التراكمية البالغة 90 نقطة أساس مقارنةً بالتوقعات الأولية. ومن المتوقع أن تخفف سلوكيات الأسر من أثر البداية؛ إذ “سيقوم المستهلكون بتخفيف الصدمة الأولية في الربع الثاني من 2026 من خلال خفض معدل الادخار”، في حين لا تزال الدعوم المالية محدودة، وتشكّل الإجراءات التقديرية نحو 0.2%-0.3% من الناتج المحلي الإجمالي.

وعلى الرغم من تجنّب الركود، فمن المتوقع أن يبقى الناتج دون مستوى ما قبل الصدمة؛ إذ إن “تعافي النمو المتواصل الذي يبدأ من الربع الرابع من 2026 قد يكون بطيئًا نسبيًا”، ما يشير إلى استمرار الضعف.

يُتوقع أن يرتفع التضخم هذا العام إلى 3.3% ثم ينخفض في العام القادم إلى 2.1%؛ حيث يدفع النفط ارتفاعًا سريعًا، وتزيد أسعار الغاز من الاستمرارية في الارتفاع.

وأشار التقرير إلى أن “الوقت الذي يبقى فيه التضخم دون المستوى المستهدف تم تأجيله”، ويفترض أن لا ينخفض التضخم الإجمالي إلى ما دون 2% إلا في النصف الثاني من 2027، بينما سينخفض التضخم الأساسي إلى مستوى أقل بحلول نهاية ذلك العام.

تتوقع أن يرد البنك المركزي الأوروبي في القريب بسياسة أكثر تشددًا. يتوقع بنك أمريكا أن يقوم البنك برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من يونيو ويوليو 2026، ليرتفع سعر الفائدة على الودائع إلى 2.50%، ثم يبدأ خفض الفائدة من يونيو 2027. وذكر التقرير أن “البنك المركزي الأوروبي يشعر بالقلق”، ما يعكس المخاوف بشأن مخاطر التضخم.

تُبرز الديناميكيات على مستوى الدول عدم توازن التعرض للصدمة. وتُعد ألمانيا “الأكثر هشاشة”؛ إذ خُفضت توقعات نموها هذا العام إلى 0.3%، بينما يبلغ توقع إيطاليا 0.2%، ما يعكس حساسية أعلى للطاقة.

ومن المتوقع أن تحقق فرنسا وإسبانيا أداءً أفضل، بفضل الدعم الذي توفره البنية الاقتصادية للطاقة والتدابير السياسية، على الرغم من أن البلدين يواجهان تباطؤًا في النمو وارتفاعًا في التضخم.

تفترض حالة الأساس أن الصدمة محصورة في جانب الأسعار فقط، دون نقص في الإمدادات. ومع ذلك، يحذر التقرير من أن صدمة طاقة أشد قد تغيّر الصورة، مشيرًا إلى أن ارتفاع أسعار النفط والغاز “سيُدخل منطقة اليورو في ركود”.

تمت ترجمة هذه المقالة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. لمزيد من المعلومات، يُرجى الاطلاع على شروط الاستخدام الخاصة بنا.