سوق إدارة الأصول يرحب باللوائح الجديدة ويعجل بتحول القطاع وتطوره

المراسل الصحفي يانغ جيه

وفقًا لإعلان هيئة الإشراف والحوكمة المالية الوطنية في 16 مارس، ومن أجل استكمال منظومة لوائح الإشراف على شركات إدارة الثروات ودفع بناء نموذج تنموي وإشرافي متمايز يتوافق مع القدرات، أصدرت هيئة الإشراف والحوكمة المالية الوطنية مؤخرًا《إجراءات التقييم المؤقت للرقابة على شركات إدارة الثروات》 (ويشار إليه فيما بعد بـ《الإجراءات》)، وتُطبَّق اعتبارًا من تاريخ صدورها.

صرح مسؤولون معنيون بجهات الهيئة المذكورة لوسائل الإعلام بأن إصدار《الإجراءات》 يعد ضروريًا لمزيد من توضيح اتجاه تطور قطاع إدارة الثروات، وإثراء منظومة لوائح الإشراف على شركات إدارة الثروات، ودفع هذه الشركات على مواصلة رفع مستويات قدراتها. أولًا، يفيد في تعزيز توجهات الإشراف. من خلال تفعيل دور “عصا التقييم” كإشارة توجيه، يُلزم شركات إدارة الثروات بتبني مفاهيم تشغيل حذرة ومستقرة، والقيام فعليًا بواجبات إدارة الأصول بالنيابة. ثانيًا، يفيد في تسريع التطور التحويلي. دفع شركات إدارة الثروات للمقارنة بمعايير المتقدمين في القطاع، والبحث عن الفجوات وأوجه القصور، وتعزيز بناء القدرات الذاتية بصورة مستمرة، بما يزيد من الدافع الداخلي للتطوير. ثالثًا، يفيد في الاستخدام الرشيد لموارد الإشراف. عبر تقييمات الرقابة، يمكن بشكل أفضل عكس أوضاع مخاطر شركات إدارة الثروات وخصائص تشغيلها، وتحديد المؤسسات ذات الأولوية في الإشراف والمجالات ذات الأولوية، بما يرفع دقة الإشراف وعلوميته.

يرى متخصصون في القطاع أن نشر《الإجراءات》 بشكل رسمي خطوة مهمة باتجاه إرساء سوق منتجات إدارة الثروات البنكية على مسار أكثر تنظيمًا ونضجًا، إذ سيسهم في دفع شركات إدارة الثروات من “المنافسة على حجم الأصول” إلى “المنافسة على المهارات الداخلية”، وصولًا إلى تحقيق تطوير عالي الجودة.

تحديد ستة عناصر للتقييم

“تسليم الأمر إلى من يثق بك والقيام بإدارة أموال الآخرين” هو الأصل في قطاع إدارة الأصول، بما في ذلك قطاع إدارة الثروات. وتُظهر البيانات التي أفصحت عنها هيئة الإشراف والحوكمة المالية الوطنية أنه حتى نهاية ديسمبر 2025، بلغ إجمالي حجم المنتجات القائمة لشركات إدارة الثروات في أنحاء البلاد لدى 32 شركة إدارة ثروات 30.7 تريليون يوان، أي ما يمثل 92% من إجمالي 33.3 تريليون يوان لحجم منتجات إدارة الثروات في السوق. وبعد أكثر من ست سنوات من التطور، حققت شركات إدارة الثروات نتائج إيجابية في التحول والتقنين، وأصبحت جزءًا مهمًا من قطاع إدارة الأصول في الصين.

“وفي الوقت ذاته، يجب أيضًا ملاحظة وجود مشكلات لدى بعض المؤسسات، مثل ضرورة مزيد من الوضوح في تحديد مواقعها التنموية، وارتفاع الحاجة لتحسين قدرات الاستثمار الاحترافية، وأن تحولها نحو تقييمات صافية ما يزال يحتاج إلى تعميق، وعدم اكتمال إدارة المخاطر بشكل كافٍ.” صرح مسؤولون معنيون بجهات هيئة الإشراف والحوكمة المالية الوطنية للإعلام عند الرد على أسئلة الصحفيين.

يضع《الإجراءات》 الصادر هذه المرة قواعد بشأن المتطلبات العامة لتقييم الرقابة لشركات إدارة الثروات، وعناصر التقييم، والإجراءات الأساسية، والإشراف التصنيفي. أولًا، تحديد عناصر التقييم وأساليبه. تحدد《الإجراءات》 ستة وحدات لتقييم شامل على مستوى: حوكمة الشركة، وقدرات إدارة الأصول والتمويل، وإدارة المخاطر، والإفصاح عن المعلومات، وحماية حقوق المستثمرين، وتكنولوجيا المعلومات؛ وتحدد أوزانًا لمجموع الدرجات تبلغ 10% و25% و25% و15% و15% و10% على التوالي، مع إعداد بنود إضافية موجهة وبنود خصم موجهة وعوامل لضبط المستوى. يجري بذلك تقييم شامل لعمليات إدارة شركة إدارة الثروات وحالة المخاطر. ثانيًا، تحديد الإجراءات الأساسية لتقييم الرقابة. يشمل تقييم الرقابة حلقات مثل التقييم الذاتي للمؤسسة، والتقييم الأولي، والمراجعة، وردّ النتائج. بعد انتهاء التقييم، إذا اكتشفت جهات الرقابة معلومات جوهرية لم تكن مُلمّة بها خلال فترة التقييم، أو إذا طرأت تغييرات جوهرية على مخاطر أوضاع إدارة الثروة أو الإدارة لدى شركة إدارة الثروات، يمكن إجراء تعديلات ديناميكية على نتائج تقييم الرقابة. ثالثًا، تحديد مبادئ الإشراف التصنيفي. تعد نتائج تقييم الرقابة أساسًا مهمًا لتوزيع موارد الإشراف من جانب جهات الرقابة، وإجراء قبول السوق، واتخاذ تدابير إشراف متمايزة.

ضمن《الإجراءات》، أعلى وزنين من حيث الدرجتين هما بندا “قدرات إدارة الأصول والتمويل” و“إدارة المخاطر” (كل منهما بنسبة 25%، وبمجموع 50%). صرح دونغ شي ميّاو، كبير الاقتصاديين في بنك Zhaolian ونائب مدير مختبر شنغهاي للمالية والتنمية، لصحفي《Securities Daily》 بأن “قدرات إدارة الأصول والتمويل هي جوهر قيام شركة إدارة الثروات ووجودها”. فإنحرافها بنسبة 25% كأعلى وزن لقياس أهم قدرات البحث والاستثمار لدى أي شركة، ومستوى تصميم المنتجات، والقدرة على خلق قيمة للعملاء. وهذا يرتبط مباشرة بمدى تمكنها من الحفاظ على قيمة ثروات السكان وزيادتها، وهو “المعيار الذهبي” للحكم على مدى كفاءتها. تعني الأوزان المرتفعة أن الرقابة ستقوم بدقة فائقة بمراجعة ما إذا كانت شركة إدارة الثروات تستطيع بشكل فعّال التعرف على مختلف المخاطر وقياسها والتحكم فيها، وحماية سلامة أصول المستثمرين.

“سيدفع《الإجراءات》 شركات إدارة الثروات إلى مواصلة تحسين حوكمة الشركات، وتعزيز قدرات إدارة الأصول والتمويل، واستكمال منظومة إدارة المخاطر، والقيام بشكل متأنٍ بتطبيق التحول الرقمي؛ وستؤدي دورًا لا يمكن تعويضه في قيادة التطور عالي الجودة للقطاع، مما سيدعم بشكل غير مباشر تعزيز حماية المستثمرين.” صرح يانغ هاي بينغ، باحثة في معهد شنغهاي للمالية والقانون، لصحفي《Securities Daily》。

اتخاذ تدابير تصنيف متمايزة

ينص《الإجراءات》 على أن نتائج تقييم الرقابة تُقسّم إلى 1–6 درجات ودرجة S، ويتم تحديد خصائص المخاطر وتدابير الإشراف التصنيفي للمؤسسات ضمن مختلف الدرجات. كلما زادت القيمة الرقمية، عكست ذلك زيادة مخاطر المؤسسة، مما يتطلب مستوى أعلى من الاهتمام الرقابي.

ومن بين ذلك، تتمتع شركات إدارة الثروات بدرجتي 1 و2 باستقرار في التشغيل ووضع مخاطر أفضل نسبيًا، ويكون الإشراف عليها بصورة رئيسية عبر الإشراف عن بُعد والإشراف الروتيني، مع دعم أولوي لممارسة أعمال تجريبية مثل منتجات إدارة الثروة الخاصة بالمعاشات التقاعدية. أما شركات إدارة الثروات بدرجتي 3 و4 فتواجه وجودًا معينًا أو عددًا كبيرًا من مشكلات المخاطر، ويجب تعزيز الإشراف على المجالات ذات الأولوية، واتخاذ تدابير تصحيحية ضرورية، والتحكم في زيادة المخاطر على نحو إضافي، والحد من المخاطر القائمة، ومنع انتشار المخاطر. وبالنسبة لشركات إدارة الثروات بدرجتي 5 و6، فإنها تواجه مشكلات مخاطر جسيمة؛ ويجب في الرقابة المتابعة الفورية لتغيرات المخاطر، والحد الصارم من أعمال المخاطر المرتفعة ومعالجتها، مع تنفيذ منظم لإجراءات معالجة المخاطر أو الخروج من السوق. وتعتبر شركات إدارة الثروات بدرجة S هي تلك الشركات التي تكون في حالات مثل إعادة الهيكلة، أو تسلّم الإدارة، أو تنفيذ الخروج من السوق، ولا تشارك في تقييم الرقابة للسنة ذاتها.

“ترتبط نتيجة التقييم ارتباطًا عميقًا بنطاق تنفيذ الأعمال، وتُعد الحوافز الإيجابية والقيود السلبية للإشراف المتمايز، مع التعاملات الرقابية المختلفة التي تواجهها المؤسسات ذات الدرجات المختلفة، عاملًا جوهريًا يحدد مساحة بقائها ومسار تطورها.” صرح مسؤولون معنيون لدى شركة Guangyin Wealth Management لصحفي《Securities Daily》。

“ستؤثر هذه النتائج وتحدد مساحة البقاء والتطور المستقبلية لشركة إدارة ثروات.” قال دونغ شي ميّاو، مشيرًا إلى أنه في المستقبل ستصعب جدًا الأمور على شركات إدارة الثروات ذات قدرات بحث واستثمار ضعيفة، وضبط مخاطر غير صارم، وحوكمة شركات مشوشة، بينما ستحصل المؤسسات الرائدة المستقرة على المزيد من موارد التطور. كما يبرز أسلوب التقييم أيضًا أهمية الإفصاح عن المعلومات وحماية المستثمرين. ورغم أن نتائج التقييم لا تُعلن للعامة، فإن القيود الرقابية الكامنة خلفها ستدفع شركات إدارة الثروات إلى إدارة أكثر ثباتًا واستقرارًا، بما يساعد على ضمان حقوق المستثمرين.

(المحرر: تشيان شياو روي)

الكلمات المفتاحية：