الولايات المتحدة لم يتبق لها سوى طباعة النقود فقط!

هل من المحتمل أن يحقق الذهب مستوى قياسي جديد؟
لقد تجاوزت ديون الولايات المتحدة الأمريكية علامة تاريخية قدرها 39 تريليون دولار، ومع استمرار النمو بسرعة مذهلة، من المتوقع أن تتجاوز 40 تريليون دولار قبل انتخابات منتصف المدة في نوفمبر من هذا العام. يعتقد المستثمر الكلي جيمس لافيش أن، سواء تم حل الصراع مع إيران بسرعة أو استمر في التأجيل، فإن جميع المسارات ستؤدي في النهاية إلى المزيد من التسهيل الكمي (QE) وطباعة النقود.
"المشكلة التي نواجهها الآن أخطر مما كانت عليه في السبعينيات والثمانينيات. حينها كانت ديون الولايات المتحدة تمثل 30% من الناتج المحلي الإجمالي، والآن تجاوزت 120%." قال لافيش في مقابلة مع ميشيل ماكوري، المذيعة والرئيسة التحريرية في Kitco News، "هذه فترة مضطربة للغاية. الاحتياطي الفيدرالي لا خيار أمامه سوى بدء عمليات التسهيل الكمي والتلاعب بالأسواق بشكل كبير."
وتوقع لافيش: "إذا انخفض السوق، أعتقد أن هذه ستكون فرصة نادرة في العمر لشراء الأصول بأسعار منخفضة والاستفادة من طباعة النقود لاحقًا، كما رأينا في الأزمة المالية عام 2008 و2020. سيكون نفس السيناريو، فقط بحجم أكبر."
سألت ماكوري: "هل ستؤدي أي حل للصراع مع إيران إلى طباعة المزيد من النقود؟"
أجاب لافيش: "عندما يبدأون في طباعة النقود، سيكون الذهب أول الأصول التي سترتفع بشكل جنوني." وأضاف: "أعتقد أن الذهب بالتأكيد سيحقق مستويات قياسية جديدة خلال سنة أو سنتين. كأصل مادي، أرى أن الذهب ضروري في كل محفظة استثمارية."
فكيف ستنتهي هذه الأزمة الاقتصادية؟ وما هو مصير تدهور قيمة العملة؟ ولماذا سيكون الذهب هو الملاذ الآمن الأول؟ دعونا نغوص في عمق الأزمة التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي وطريقة بقاء المستثمرين على قيد الحياة...
أزمة ديون الولايات المتحدة: لا مفر من الاحتياطي الفيدرالي
تجاوزت ديون الولايات المتحدة الأمريكية 39 تريليون دولار، وهو رقم قياسي، وما زالت في ارتفاع بسرعة مذهلة. يُعد جيمس لافيش، كمستثمر كلي كبير ومدير صندوق استثمار، من ذوي الخبرة التي تمتد لعقود في توجيه الأسواق العالمية، وتحليله يركز على جوهر المشكلة: عدم اليقين في السوق غير مسبوق.
"بصراحة، هذا أحد أصعب الأسواق التي استثمرت فيها في مسيرتي المهنية،" قال لافيش، "لقد مررت بأحداث تعتبر نادرة الحدوث على مدى مئة عام: انهيار شركة Long-Term Capital Management في 1998، فقاعة التكنولوجيا 1999-2000، أحداث 11 سبتمبر 2001، الأزمة المالية 2008، إغلاق الاقتصاد بسبب جائحة 2020... لكن هذه المرة مختلفة تمامًا."
وعلى عكس الأزمات السابقة، ارتفعت الأصول الآمنة التقليدية كالذهب قبل اندلاع الصراع، مما جعلها لم تعد خيارًا مثاليًا كملاذ آمن. "ما يثير القلق حقًا هو أننا قد نعيد سيناريو التضخم الركودي في السبعينيات والثمانينيات، لكن الوضع سيكون أسوأ،" شرح لافيش، "حينها كانت ديون الولايات المتحدة تمثل حوالي 30% من الناتج المحلي الإجمالي، والآن تجاوزت 120%."
وهم الاستقلال الطاقي
يعتقد الكثيرون أن الولايات المتحدة الآن مستقلة في مجال الطاقة، ولن تتكرر أزمة أسعار النفط في السبعينيات ونظام الحصص. لكن لافيش أوضح أن هذا مفهوم خاطئ: "على الرغم من أن الولايات المتحدة هي أكبر منتج للطاقة في العالم، إلا أن نفطها الخفيف لا يمكن تكريره بالكامل في الداخل، والبيئة تعرقل بناء مصافٍ جديدة منذ زمن طويل. نحن نصدر ونستورد النفط في ذات الوقت، وهذه هي الحقيقة المخيبة للآمال."
لا تزال الولايات المتحدة تظهر كدولة مستقلة في الطاقة من الخارج، لكنها لا تستطيع حل مشكلة قدرات التكرير المحدودة، مما يجعلها لا تزال عرضة للصراعات العالمية في مجال الطاقة.
مأزق الاحتياطي الفيدرالي: طباعة النقود أم الانهيار
يبدو أن لافيش متفائل نسبيًا بشأن المستقبل الاقتصادي، ويعتقد أن الصراع مع إيران قد يُحل بسرعة أكبر مما يتوقع السوق، خاصة مع ضغط الانتخابات النصفية الأمريكية: "هل تعتقد أن الحكومة الحالية تريد المخاطرة بدخول صراع طويل الأمد، مع ارتفاع أسعار الطاقة، واتهام المعارضة يوميًا بارتفاع أسعار النفط؟ أم أنهم يفضلون إيجاد حل للحفاظ على سوق الأسهم عند مستويات عالية تاريخيًا؟"
ومع ذلك، يرى لافيش أن الاحتياطي الفيدرالي ووزارة المالية يواجهان مأزقًا لا مفر منه: "هذا العام، يتعين عليهم إعادة تمويل ديون بقيمة 9.7 تريليون دولار، بالإضافة إلى دفع الفوائد وتراكم العجز، ليصل الإجمالي إلى أكثر من 12 تريليون دولار بحاجة إلى تمويل."
"وزارة المالية تريد تمديد مدة الديون، لكن أسعار الفائدة على السندات طويلة الأجل مرتفعة. إذا اقتربت سندات العشر سنوات من 5%، ستجد الوزارة نفسها في مأزق. سيكون عليهم، بمساعدة الاحتياطي الفيدرالي، البدء في تنفيذ التسهيل الكمي والتلاعب بالأسواق بشكل جدي، وشراء السندات طويلة الأجل للحفاظ على معدلات فائدة منخفضة، وتجنب انفجار ديون الولايات المتحدة من 40 تريليون إلى 50-60 تريليون دولار."
طباعة النقود: النهاية الحتمية
"هذه هي جوهر طباعة النقود،" أكد لافيش، "خلال الـ6 إلى 18 شهرًا القادمة، مهما حدث، فإن ما ينتظرنا هو طباعة النقود. لا خيار آخر، هذه هي الحقيقة."
عندما سألته ماكوري عن مشكلة الديون، اقتبس لافيش كلام جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي: "نمو ديوننا أسرع بكثير من نمو الاقتصاد... على المدى الطويل، هذا غير مستدام. مستوى الديون نفسه ليس غير مستدام، لكن المسار غير قابل للاستمرار... إذا لم نتحرك بسرعة، فالنتيجة لن تكون جيدة."
ماذا يعني قول باول إن "النتيجة لن تكون جيدة"؟ شرح لافيش: "مهمة الاحتياطي الفيدرالي هي الحفاظ على ثقة الدولار. لماذا؟ لأن الدول الأخرى بحاجة لشراء ديون الولايات المتحدة. لماذا؟ لأننا بحاجة إلى الاقتراض المستمر للحفاظ على هذا العرض كله."
أسعار الأصول وتدهور العملة
"إذا فقد العالم الثقة في ديون الولايات المتحدة كأصل، سنفقد المشترين. لن نستطيع اقتراض الكثير، وأسعار الفائدة سترتفع، وسنجد أنفسنا في حلقة مفرغة من الديون. من الناحية الرياضية، لا أرى مخرجًا."
يرى لافيش أن هذا هو السبب في أهمية امتلاك الأصول المادية: "لن تسمح وزارة المالية والاحتياطي الفيدرالي بأن يدخل الاقتصاد في ركود، ويؤدي إلى انفجار العجز، وارتفاع معدلات الفائدة طويلة الأمد بسبب التوقعات التضخمية. سيكون عليهم شراء تلك الديون وخفض الفائدة. كما يقول الجميع، كل بلد يتجه نحو 'أن يصبح اليابان'."
"كل الطرق تؤدي إلى المزيد من طباعة النقود، سواء تم حل الصراع مع إيران بسرعة أو ببطء. في النهاية، يتعين علينا خلق المزيد من النقود، مما يؤدي إلى تدهور العملة في النهاية." قال.
حقيقة التسهيل الكمي وتأثيره
شرح لافيش للمشاهدين جوهر التسهيل الكمي (QE): "هو أن الاحتياطي الفيدرالي يشتري ديون الولايات المتحدة. لماذا يفعل ذلك؟ لأنه يضخ أموالاً لم تكن موجودة من قبل في السوق."
"مثل لعبة مونوبولي،" قال بشكل تصويري، "نحن جميعًا على لوحة الشطرنج، ثم فجأة يقول البنك: 'هل تعلمون؟ سنضيف المزيد من النقود على اللوحة.' الأشخاص الذين يحصلون على نقود إضافية يشترون عقارات على شارع برودواي، أو في حديقة، ويرفعون الأسعار، ويبنون فنادق... المال في السوق يزداد."
هذه الضخ المالي يُستخدم بشكل رئيسي لشراء الأصول، سواء كانت سندات، أسهم، ذهب، أو عقارات. "وهذا يؤدي إلى التضخم، وهو النتيجة المباشرة لكل هذا الطباعة. إذا نظرت إلى توسع المعروض النقدي منذ 1971، فهو ينمو بأكثر من 7% سنويًا. هذا التوسع هو السبب في ارتفاع أسعار جميع الأصول."
مستقبل الذهب
عند الحديث عن مستقبل الذهب، يختلف لافيش مع محلل بلومبرج مايك مكولون، الذي يرى أن أسعار المعدن قد بلغت ذروتها ومن المتوقع أن تتجه إلى تماسك أو هبوط لسنوات. لكن لافيش رد عليه: "انخفض الذهب من 5600 دولار إلى 4000 دولار، وهذا بالفعل تصحيح كبير. هل يمكن أن يعود بسرعة إلى 5600 دولار؟ بالتأكيد، يعتمد على سرعة وحجم طباعة النقود لدينا."
"أعتقد أن الذهب سيحقق مستويات قياسية جديدة خلال سنة أو سنتين. لن أكون مندهشًا إذا عدنا إلى مستوى 5000 دولار هذا العام، ثم تقدمنا إلى 5500 دولار."
وأكد لافيش أنه عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في طباعة النقود، سيكون الذهب أول الأصول التي سترتفع بشكل جنوني. ويعتقد أن توقع UBS بنهاية العام عند 5600 دولار هو تقدير محافظ.
آفاق سوق الأسهم والمخاطر النظامية
بالنسبة لتوقعات سوق الأسهم، قال لافيش إنه من غير المرجح أن نشهد تصحيحًا كبيرًا بنسبة 50%: "نحتاج إلى أحداث كبيرة، مثل 11 سبتمبر، لكي يحدث ذلك. تذكر أن جزءًا كبيرًا من الاقتصاد العالمي يدور حول سوق الأسهم الأمريكية. لدينا أكبر سبع شركات في العالم، وهذه مهمة جدًا للاقتصاد."
يعتقد أن السوق قد يشهد تصحيحًا بنسبة 10-20%، لكنه لن يكون كارثيًا، خاصة إذا تم حل الأزمة في الشرق الأوسط: "إذا تم حل الصراع في الشرق الأوسط، أعتقد أن السوق سيستمر في الارتفاع. وإذا لم يتم الحل، واستمرت حالة عدم اليقين، فسيظل السوق يتمايل أو ينخفض حوالي 10%. وإذا تصاعدت الأمور، قد ينخفض السوق بنسبة 20%."
لكن، حذر لافيش من مخاطر "الطائر الأسود" المحتملة: "مخاطر الطائر الأسود تكمن في أنك لا تعرف ما هو. في أزمة 2008، عندما انهارت البنوك الكبرى، اعتقد الناس أن ذلك غير ممكن، لكنه حدث. وفي 2020، عندما توقفت الرحلات وطلب من الناس البقاء في منازلهم، كان ذلك غير متوقع أيضًا."

الخلاصة: استراتيجيات الاستثمار في العاصفة
رأيه النهائي مليء بالأمل لكنه واقعي: "أنا متفائل بشأن هيمنة الدولار، لكن حذر بشأن قدرته الشرائية. مهما حدث، فإن النهاية الحتمية ستكون طباعة النقود، وهذا يعني أنه يجب أن تمتلك أصولًا."
قال لافيش: "الأصول المادية مثل الذهب ضرورية لكل محفظة استثمارية. ما يقلقني هو العاملون بأجور، الذين لا يملكون استثمارات. أي شخص يعيش على راتب وليس لديه استثمار، سيحتاج إلى استثمار على المدى الطويل."
رغم عدم اليقين، يثق لافيش: "إذا انخفض السوق، فهذه فرصة نادرة في العمر لشراء الأصول بأسعار منخفضة والاستفادة من طباعة النقود لاحقًا. سيكون نفس السيناريو، فقط بحجم أكبر."
كيف ستنتهي هذه الأزمة الاقتصادية؟ سننتظر ونرى. لكن شيء واحد مؤكد: في عالم تدهور قيمة العملة، ستكون الأصول المادية هي الملاذ الأخير للحفاظ على الثروة.
#Gate广场四月发帖挑战