مايكل سايلور يدعي: «بيتكوين فاز» – لكن السوق لم يحسم بعد

يواجه الآن الأطروحة الصعودية الأخيرة لمايكل سايلور اختبارها الحقيقي.

ومن منظور الاقتصاد الكلي، مع ذلك، لا يبدو رأيه في البيتكوين [BTC] بعيدًا. إن فكرة أن دورة البيتكوين التقليدية التي تمتد لأربع سنوات “قد انتهت” تحمل بالفعل بعض الوجاهة.

ومن الناحية التقنية، لم تُسفر عملية النصف في 2024 عن نوع التعافي الصعودي بعد النصف الذي شوهد في الدورات السابقة، ما عطّل السردية المعتادة عن العرض.

    AD

وهذا يقودنا طبيعيًا إلى زاوية الائتمان الرقمي. فقد جادل مايكل سايلور في منشوره بأن مصداقية البيتكوين تعتمد بشكل متزايد على التمويل اللامركزي (DeFi) مع قيام مؤسسات TradFi بدمج BTC كأصل رقمي وتشكيل مسار تطوره المستقبلي.

بعبارة بسيطة، بدلًا من العمل كأصل مضاربي، تضع البيتكوين نفسها تدريجيًا كأداة ائتمان داخل الأنظمة المالية المؤسسية.

المصدر: X

كما أن توقيت التغريدة لافت أيضًا. ومن جانب الاقتصاد الكلي، لا تزال التقلبات حاضرة بقوة. التحذير الذي وجّهه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى إيران بخصوص فتح مضيق هرمز مقرر أن ينتهي يوم الاثنين الساعة 10:05 صباحًا بتوقيت ET.

والأهم من ذلك أن ذلك يأتي بعد حوالي 35 دقيقة فقط من إعادة فتح الأسواق الأمريكية عقب عطلة نهاية الأسبوع التي استمرت ثلاثة أيام.

في الواقع، يطلق الآن محللون نداءً إلى جلسة شديدة الحافل بالأحداث، إذ من المرجح أن يدفع الغموض الجيوسياسي تحركات حادة عبر أصول المخاطرة، بما في ذلك البيتكوين.

وبالنظر إلى هذا السياق، يبدأ منشور مايكل سايلور في الظهور بقدر أكبر من المنطق، خصوصًا عندما يجادل بأن تبنّي المؤسسات سيقود المرحلة التالية من البيتكوين. وهذا بدوره يثير السؤال الأكبر: هل ستتحقق فعليًا أطروحة “البيتكوين قد فازت” لدى سايلور؟

هل نضجت البيتكوين لتصبح DeFi؟

لكي تنضج البيتكوين حقًا لتتحول إلى ائتمان رقمي، يجب أن تُظهر مقاومة تجاه مخاوف الاقتصاد الكلي (FUD). ومع ذلك، تشير حركة السعر الأخيرة إلى أن السوق لم يصل بعد بالكامل إلى تلك المرحلة.

لقد جرّ عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي BTC إلى الانخفاض بما يقرب من 32% من ذروتها السنوية البالغة 97k دولار، ما يعزز مدى تأثير ظروف السيولة الخارجية بقوة على سلوك السعر. والأهم من ذلك أن هذا الاتجاه بات ظاهرًا أيضًا على السلسلة (on-chain).

وعلى مستوى الميكرو، انخفضت رسوم معاملات البيتكوين إلى 2.5 BTC يوميًا، وهي أدنى قيمة منذ عام 2011.

وبما أن الرسوم تعمل كإشارة مباشرة لنشاط الشبكة، فإن انخفاضها يشير إلى طلب أضعف وضغط أقل على المعاملات ومشاركة أقل. وفي الوقت نفسه، لا يبدو أن القناعة خارج السلسلة (off-chain) أقوى كثيرًا أيضًا.

المصدر: Glassnode

وفقًا لبيانات CryptoQuant، تستمر ضغوط البيع من المؤسسات في التردد، إذ لا يزال مؤشر Coinbase Premium Index (CPI) في منطقة سلبية، ما يشير إلى استمرار البيع من تدفقات مؤسسية مقرها الولايات المتحدة.

وفي الواقع، ظهر فقط قدر قصير من التخفيف في هذا الضغط عندما أعادت البيتكوين اختبار مستوى 75,000 دولار.

وفي الوقت نفسه، يُظهر التغير في صافي وضع حاملي الأجل القصير (سواء في القراءات اليومية أو عبر اتجاه الـ 90 يومًا) توزيعًا، ما يعني أن حاملي الأجل القصير (STHs) ما زالوا يديرون البيتكوين إلى السوق بدلًا من تجميعها.

وبالاجتماع بين انخفاض الرسوم، وضعف التراكم، واستمرار الاستسلام (capitulation)، إلى جانب تصحيح البيتكوين بنسبة 22% في الربع الأول وخسارة إضافية بنسبة 2.04% حتى الآن في أبريل، يتضح أن BTC لم تكن محصّنة بالكامل من مخاطر الاقتصاد الكلي.

وبالتالي، يخضع بذلك الطرح الأوسع لمايكل سايلور لتدقيق حقيقي في السوق.

الملخص النهائي

• _يزداد زخم السردية المؤسسية للبيتكوين، لكن التقلبات على مستوى الاقتصاد الكلي تواصل السيطرة على حركة السعر. _
• تشير ضعف النشاط على السلسلة والتوزيع المستمر إلى أن BTC ما زالت تتصرف كأصل مخاطرة وليست نظام ائتمان رقمي ناضجًا بالكامل، ما يتحدى أطروحة “البيتكوين قد فازت” لدى سايلور.