الأصدقاء الجدد الذين دخلوا عالم العملات الرقمية غالبًا ما يختلط عليهم الأمر بسبب كلمات مثل «الشراء على المكشوف» و«البيع على المكشوف» و«توقع ارتفاع السعر» و«توقع هبوط السعر»، وقد حدث لهم ذلك كثيرًا، خصوصًا عند قراءة مقالات تحليل السوق حيث تتكرر هذه المصطلحات بشكل مستمر. في الحقيقة، ليس فهم معنى الشراء على المكشوف والبيع على المكشوف أمرًا صعبًا على الإطلاق، واليوم سأرتّبها لكم بشكل جيد.

أولًا، لنبدأ بفهم «توقع ارتفاع السعر» و«الشراء». توقع ارتفاع السعر مفهوم للغاية؛ أي أنك تتوقع أن تتجه حركة سعر عملة معينة نحو الارتفاع في المستقبل، وتعتقد أنها سترتفع. أما «الشراء» فهو أنك تقوم فعلًا بشراء تلك العملة. في سوق التداول الفوري، جميع سلوكيات الشراء هي في جوهرها شراء على المكشوف. لنفترض مثلًا أن سعر عملة ما الآن عشرة دولارات للقطعة، وأنك تعتقد أنها سترتفع، فتقوم بشراء واحدة وتدفع 10 دولارات. وعندما يرتفع سعرها إلى 15 دولارًا، تقوم ببيعها، فتربح فرقًا مقداره 5 دولارات. تُسمّى هذه العملية «الشراء»، وهي ببساطة منطق الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع. أما مفهوم «الشراء على المكشوف» فهو أكبر قليلًا؛ فهو لا يشير إلى شخص بعينه أو جهة بعينها، بل إلى مجموعة من المستثمرين الذين يشتركون في الرؤية نفسها ويتوقعون ارتفاع السعر. فهم جميعًا يعتقدون أن سعر العملة سيرتفع، ولذلك يدخلون السوق ويبدؤون الشراء.

أما «توقع هبوط السعر» و«البيع على المكشوف» فهما بالعكس تمامًا منطق «توقع ارتفاع السعر» و«الشراء». توقع هبوط السعر يعني أنك تعتقد أن السوق سيتراجع، أما البيع على المكشوف فهو الفعل التداولي الحقيقي الذي يتم بناءً على هذا الحكم. لكن لا يمكن تنفيذ البيع على المكشوف في سوق الفوري مباشرةً، لأنك تحتاج أولًا إلى امتلاك العملة كي تبيعها. في هذه الحالة يلزم اقتراض العملة، والقيام ببيع على المكشوف عبر العقود الآجلة أو التداول بالرافعة المالية.

عملية البيع على المكشوف أكثر تعقيدًا قليلًا، لذلك سأشرحها لكم بمثال. لنفترض أن سعر العملة عشرة دولارات، لكن ليس لديك عملة، ومع ذلك تتوقع أن السعر سينخفض. عندها يمكنك استخدام الهامش واقتراض عملة من البورصة، مثلًا: إذا كان لديك 2 دولار فقط، فتضع هذين الدولارين كضمان، ثم تقترض عملة واحدة. بعد أن تحصل على العملة، تبيعها فورًا في السوق، وبذلك يصبح لديك 10 دولارات نقدًا. لكن هذه الـ 10 دولارات ليست ملكك بالكامل، لأنك ما زلت مدينًا للبورصة بعملة واحدة.

إذا انخفض سعر العملة فعلًا كما توقعت إلى 5 دولارات، فستستخدم 5 دولارات لشراء عملة واحدة وإعادتها إلى البورصة، ويتبقى لديك 5 دولارات كأرباح. هذه هي عملية كسب المال من البيع على المكشوف. ولكن، بالعكس، ماذا لو لم ينخفض سعر العملة بل ارتفع؟ عندها سيتعرض الهامش لخسارة، وإذا تجاوزت الخسارة قيمة الهامش فسيحدث تصفية للمركز (تصفية/إغلاق قسري)، ولن يبقى لديك رأس مال. ولهذا السبب تحديدًا تكون مخاطر البيع على المكشوف أكبر.

الـ «دببة» مثل الـ «ثور» تمامًا؛ إذ هما تسمية عامة لمجموعة من المستثمرين الذين يتوقعون انخفاض السعر ويتشاركون التوقع نفسه. فهم يعتقدون أن سعر العملة سينخفض، لذلك يختارون البيع على المكشوف أو الاحتفاظ بالعملة والانتظار.

بعد أن تفهم معنى الشراء والبيع على المكشوف، ستتمكن من فهم غالبية تحليلات السوق. الأهم هو أن تتذكر أن الـ «ثور» والـ «دببة» ليسوا أشخاصًا بعينهم، بل مجرد تسميات عامة لمشاركي السوق. توقع ارتفاع السعر وتوقع هبوط السعر هما مجرد حكم/تقييم، أما الشراء على المكشوف والبيع على المكشوف فهما الفعل/الخطوة الفعلية. أتمنى أن يساعدك هذا الشرح في ترتيب أفكارك، وإذا كان هناك شيء لا تفهمه، يمكنك متابعة قراءة تحليلات السوق على Gate، لأن الفهم سيكون أعمق عندما تطبقه في الواقع.