محلل جي بي مورغان يحذر من أن سعر سهم تسلا قد ينخفض بنسبة 60% أخرى

صرّح محلّل في ج.P. مورغان بأن على المستثمرين التعامل مع سهم تسلا بحذر شديد، إذ يعتقد أن سعر السهم قد ينخفض بنسبة 60% مقارنة بالمستوى الحالي.

بعد أن جاءت توقعات تسليمات تسلا دون المستوى المتوقع، أشار ريان برينكمان (Ryan Brinkman) من ج.P. مورغان إلى أن عتبة الأداء التي تواجهها الشركة اليوم منخفضة كذلك بكثير عما كان متوقعًا قبل بضع سنوات. وذكر أن توقعات السوق لتسليمات الربع المالي الأول بلغت ذروتها في منتصف عام 2022. وعلى الرغم من أن سعر سهم تسلا ارتفع بعد ذلك بأكثر من 50%، فقد ساءت في هذه الفترة التوقعات المالية للشركة لدى السوق بشكل حاد.

وأشار برينكمان إلى ربحية السهم باعتبارها المؤشر الرئيسي الذي يعكس قدرة الشركة على تحقيق الأرباح. وهو يتوقع حاليًا أن تبلغ ربحية السهم في الربع المالي الأول من تسلا 30 سنتًا، لكنه قال إن متوسط توقعات السوق لذلك الربع كان “مرتفعًا في وقت ما إلى 3.68 دولار”.

وقال برينكمان إن هذا مجرد مثال على تخفيض توقعات تسلا بشكل كبير على مدار سنوات، وهي وتيرة “لا تساعد الناس على بناء الثقة بقدرة الشركة على تحقيق أهداف مستقبلية طموحة”. وأضاف أن توقعات السوق لربحية السهم في 2030 باتت أقل بنحو 38% مما كانت عليه في 2022.

كتب برينكمان: “إذا كان هناك أي معنى يمكن استخلاصه من الفجوة الهائلة بين الأداء المذكور والتوقعات المبكرة، ومن استمرار خفض توقعات السوق لمتوسط أداء المستقبل، فالأمر هو التالي: حتى لو تحقق المستقبل الرائع الذي يتصوره المستثمرون الصعوديون بالكامل… فقد يكون توقيت حدوثه مختلفًا تمامًا عما يُتصوَّر”.

يبلغ سعر سهم تسلا حاليًا نحو 359 دولارًا، وقد انخفض بنسبة 20% منذ عام 2026. وفي ديسمبر من العام الماضي، ومع بدء تسلا اختبارًا إضافيًا لسيارات الأجرة ذاتية القيادة دون سائق، لامس السهم لفترة وجيزة مستوى قياسيًا قريبًا من 499 دولارًا.

ولمحافظة على اهتمام المستثمرين، كان الرئيس التنفيذي إيلون ماسك قد ذكر أن عام 2026 سيكون عامًا مهمًا بالنسبة لتسلا. ومن المقرر أن يبدأ إنتاج سيارة أجرة مخصصة ذاتية القيادة هذا الشهر، كما يخطط لإطلاق إنتاج روبوت بشري الشكل في وقت لاحق من هذا العام. كما تعهّدت تسلا بتوسيع خدمة مشاركة الرحلات من بلدين أمريكيين إلى تسع مدن بحلول يونيو.

تحتاج هذه الخطط إلى وقت للتوسع، كما أنها لا تأتي بتكاليف قليلة. وذكر برينكمان أنه بينما تستعد تسلا لاستقبال أغلى سنة من حيث التكاليف في تاريخها، فإن ضعف المبيعات الأخير للشركة يؤدي إلى تفاقم “مأزق التدفق النقدي الحر” لديها.

في الربع المالي السابق، كانت إنتاجية تسلا أعلى من مبيعاتها بأكثر من 50 ألف وحدة، ما أدى إلى تراكم المخزون. قدّر بنك ج.P. مورغان أن مستوى مخزون تسلا سجل رقمًا قياسيًا. باعت تسلا في هذا الربع 358.02k سيارة كهربائية، وهو أقل من توقعات وول ستريت، لكنه تحسن مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي الذي كان ضعيفًا للغاية.

بالإضافة إلى ذلك، كانت المنتجات الخاصة بتخزين الطاقة التي سلّمتها تسلا أقل من المتوقع بنسبة 39%، بعد نموها بشكل متواصل لمدتين ماليتين على التوالي ثم حدوث هبوط غير متوقع. وقال بن كارو من شركة Baird في تقرير الأسبوع الماضي إن أداء تسلا دون التوقعات قد يضغط على السهم في الأجل القصير، كما خفض سعره المستهدف لتسلا من 548 دولارًا إلى 538 دولارًا.

وفي تقرير حديث أرسله إلى العملاء، قال جايد دولسهايمر من شركة ويليام بلير (William Blair): “قد تكون هذه الأعمال غير مستقرة، وقد تتذبذب تبعًا لوقت انضمام العملاء إلى الشبكة الكهربائية، لكن ذلك لا يفسر الانخفاض بالكامل.” وأضاف أن لديه “حيرة”، لأن الطلب على منتجات التخزين مثل Megapack من تسلا يبدو أنه لا يزال قويًا.

لكن بالتزامن مع تحذير برينكمان من ج.P. مورغان المستثمرين من الشراء عند انخفاض السعر، قال أندريس شيبرد (Andres Sheppard) من Cantor Fitzgerald يوم الإثنين إن ضعف سهم تسلا مؤخرًا يوفر للمستثمرين “نقطة دخول ممتازة”.

كتب شيبرد في تقريره الموجه للعملاء: “نعتقد أن السنة المالية 2026 هي سنة التحول للشركة، إذ ستنتقل إلى القيادة الذاتية وAI والروبوتات.” ومنح تسلا توصية “زيادة المراكز”، وحدد سعرًا مستهدفًا يبلغ 510 دولارات.