الجهة: إطلاق قوة السهم رقم 2 على وشك الانطلاق، SpaceX تقترب من الطرح العام الأولي، والصناعة التجارية الفضائية تتجه نحو مرحلة التوسع

31 مارس، أصدرت شركة آيجيان للسمسرة (爱建证券) تقريراً بحثياً في قطاع المعدات الميكانيكية، وذكر التقرير أن صاروخ «ليجيان-2» على وشك الإطلاق، وأن SpaceX تمضي في طرحها للاكتتاب العام (IPO).

خلال هذا الأسبوع (2026/03/23–2026/03/27)، تراجع مؤشر الفضاء التجاري (886078.TI) بنسبة 1.64%، وظلت المؤشرات على مستوى القطاعات بشكل عام في نطاق تذبذب. ومن ناحية التقييمات، انخفض معامل السعر إلى الأرباح (PE) للمؤشر على أساس شهري بنسبة 2.32%، ويقع التقييم الحالي عند شريحة 3.95% خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة. ضمن قطاع الفضاء التجاري هذا الأسبوع، كانت أفضل ثلاث شركات من حيث الأداء تِنغجين للتكنولوجيا (688195.SH) (+25.58%)، شِن جيان للأوراق (002361.SZ) (+21.46%)، تشوانغكو للتكنولوجيا (300620.SZ) (+18.72%)؛ أما أسوأ ثلاث شركات من حيث الأداء فكانت تشونغ هوان هاي لو (301040.SZ) (-29.59%)، ثلاث آن للصناعات الكهروضوئية (600703.SH) (-24.06%)، غوان ليان للطيران (300900.SZ) (-18.48%).

1）الصين: ① شي-تسِيه لاختبار (301306.SZ) وسانجيا للدفاع (300775.SZ) أصدرتا إعلاناً في 16 مارس: ستقوم شركة شيآن سانجيا للدفاع المحدودة، وشركة شيآن شي-تسِيه لاختبار للتقنيات المحدودة، وشركة شيآن رويتو لتقنية الطاقة المحدودة، ومعهد شانشي للفضاء والقدرة (الفضاء والطاقة) للبحث العلمي، باستثمار مشترك قدره 500 مليون يوان لإقامة شركة «شِيبـو» تِكِنولوجيا الفضاء (000901.SZ) (شانشي) المحدودة (اسم مؤقت). ومن المخطط أن تصبح شركة الاستثمار هذه مجموعة تدمج في كيان واحد تصميم وتصنيع الأقمار الصناعية، والبحث والتطوير والتصنيع والاختبارات والإطلاق لصواريخ حاملات، إضافة إلى مراقبة الأقمار الصناعية وتطبيقات البيانات. ومن شأن هذه الخطوة أن تدفع تطوير صناعة الفضاء التجاري في منطقة شانشي، وتشكيل منطقة صناعية ذات وظائف مكتملة. ② عرضت شركة «تِسي-وي» للتكنولوجيا نسخة V1.0 من محطة فضاء تجارية بلا طيار: تتكون المحطة الفضائية (تشكيلة B300) من سفينتين هما «ديير-ستة» (نسخة B300-L03 للبقاء في المدار) و«ديير-أحد عشر» (نسخة B300-F01 للعودة). ومن المقرر في يونيو 2026 إطلاقهما داخل المدار بشكل تكاملي على هيئة «تشكيلة». وستجري السفينتان اختبارات التلاقي والتوصيل في المدار؛ وبعد تشغيل «ديير-أحد عشر» بشكل مستقل في المدار لمدة نحو شهر، ستعود إلى الأرض. أما «ديير-ستة» فستواصل تشغيلها في المدار لمدة نحو سنة، لتوفير منصة تحقق فضائية طويلة الأجل في مجالات مثل علوم الجاذبية الدقيقة، وعلوم حياة الفضاء، وعلوم مواد الفضاء، والتحقق من تقنيات الفضاء الجديدة، وغيرها.

2）عالمياً: ① تخطط SpaceX لإطلاق الاكتتاب العام الأولي (IPO) رسمياً في شهر يونيو من هذا العام، على أن يكون التقييم المستهدف ثابتاً عند 1.75 تريليون دولار، ومن المتوقع أن تجمع من 50 مليار إلى 75 مليار دولار.

وبعد النجاح في الإدراج وفق مبلغ جمع التمويل هذا، سيتم تحديث سجل جديد غير مسبوق لحجم التمويل في أسواق رأس المال العالمية. لكن الحجم الفعلي لجمع التمويل والتقييم سيتم تحديدهما نهائياً قبل أسابيع من الـIPO. ويُقال إن أعمال تجهيز IPO لدى SpaceX قد دخلت مرحلة جوهرية؛ إذ إن اختيار تقديم طلب سري في مارس وبدء إجراءات مراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في ذلك الوقت، إنما هو لتمهيد الطريق لإدراجها رسمياً في يونيو. كما أن موقع إدراجها يميل بشكل واضح إلى ناسداك، وتُعد عبارة «إدراجها سريعاً بعد الإدراج في مؤشر ناسداك 100» واحدة من الشروط الأساسية؛ إذ إن إدراجها في حال نجاح ذلك سيجذب كمية كبيرة من الأموال السلبية لتخصيص الأصول. ② تعيد وكالة ناسا تقييم خطة المحطة الفضائية التجارية، وتعتزم شراء وحدة حاوية أساسية جديدة للمحطة الفضائية.

يتجه الفضاء التجاري العالمي من مرحلة التحقق من التكنولوجيا إلى مرحلة التوسع على نطاق واسع؛ فمن ناحية، يتقدم تدريجياً برنامج إطلاق «SpaceX Starship» التجاري، ويدخل قدرات النقل الثقيلة مرحلة تحقق مستمرة. ومن ناحية أخرى، ومع تحسن الدعم السياسي وملاءمة البنية الصناعية في الصين، بدأت تظهر المزيد من سيناريوهات تطبيقات الفضاء التجاري التي تجد طريقها إلى الواقع. ومع إطلاق الطلب على إنتاج الأقمار الصناعية بكميات كبيرة والطلب على عمليات الإطلاق تدريجياً، يُتوقع أن ينتقل تحسن أوضاع سلسلة الصناعة إلى اتجاه المصب (المنبع) نحو الأعلى.

1）وفقاً لبوابة «هوان-هوا» (航化网)، فإن صاروخ «ليجيان-2» الحامل السائل القابل للاسترداد لدى شركة «تِكُنولوجيا سِنكو يوجان» (中科宇航) يخطط لإطلاق أول رحلة في أواخر مارس من هذا العام، وسيحمل إطلاقه سفينة الشحن «تشينغ-تشو-1» (轻舟一号) كعين/نسخة أولية محمولة؛ وبعد ذلك سيتولى مهام مثل تشكيل شبكات إنترنت الأقمار الصناعية والمهام الوطنية الكبرى، وقد تم بالفعل وضع خطة لـ4 عمليات إطلاق خلال هذا العام. لم يعد حملات الإطلاق لصواريخ الفضاء التجاري تقتصر على الأقمار الصناعية للاتصالات؛ فإذا تحققت لاحقاً بشكل تدريجي احتياجات الحوسبة السحابية في الفضاء والطلب على المحطات الفضائية التجارية، فستتوسع بشكل أكبر الحاجة إلى خدمات إطلاق الفضاء التجاري، ما سيدفع بتحديثات تقنية في مجالات بناء الصواريخ وإطلاقها وتصنيع الأقمار الصناعية الخاصة بالفضاء التجاري.

2）تعمل SpaceX على دفع خطة الـIPO؛ ومن المتوقع أن تظهر المزيد من الأخبار حول التقدم الفعلي لاحقاً. ففي وقت سابق، بلغت تقديرات قيمة أسهم الشركة في التحويل الداخلي الذي جرى بنهاية 2025 نحو 8B دولار. وبسبب تغير توقعات سوق خدمات إطلاق الصواريخ، لا يزال من المحتمل أن يرتفع تقييم الشركة أكثر لاحقاً. وبوصف SpaceX شركة رائدة في مجالي الفضاء التجاري وإنترنت الأقمار الصناعية على مستوى العالم، فمن المتوقع أن توفر «مرساة تقييم» مهمة للقطاع.