إيميونكومد تحقق أرباحًا سنوية قدرها 19.2 مليار يوان، وتصل أرباح الاستثمارات إلى 8.6 مليار يوان. الطلبات الحالية ممتلئة، وتتطلع إيرادات عام 2026 إلى الوصول إلى 53 مليار يوان.

《长江商报》记者 沈右荣

تقوم شركة CRO الرائدة بمكاسب كبيرة دوماً، وهي شركة أدوية وي مينغ كاندي（603259.SH、02359.HK）.

في مساء 23 مارس، كشفت شركة أدوية وي مينغ كاندي عن تقريرها السنوي لعام 2025. خلال العام الماضي، حققت شركة أدوية وي مينغ كاندي إيرادات تشغيلية بلغت 8.59B يوان، بزيادة تقارب 16%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 31.25B يوان، بزيادة مضاعفة على أساس سنوي.

تعود الزيادة الكبيرة في أرباح شركة أدوية وي مينغ كاندي إلى عاملين رئيسيين. أولاً، التركيز المستمر وتعزيز نموذج أعمال CRDMO، وتحسين عمليات الإنتاج وكفاءة التشغيل، ما يرفع معدل استخدام الطاقة؛ ثانياً، بيع أسهم شركة زميلة دواء وي مينغ يونيكسب الحصول على عوائد استثمارية معتبرة.

في عام 2025، بلغت صافي مكاسب الاستثمار لدى شركة أدوية وي مينغ كاندي 85.88 مليار يوان.

ما يلفت الاهتمام هو السوق الخارجية. في عام 2025، بلغت إيرادات شركة أدوية وي مينغ كاندي من العملاء في الولايات المتحدة 40.34B يوان، بزيادة 34.3%، وهو ما أصبح المحرك الرئيسي لنمو إيرادات الشركة.

تتمتع شركة أدوية وي مينغ كاندي بقدرة تنافسية قوية في السوق. الشركة هي واحدة من القلة جداً في الصناعة التي تمتلك قدرات خدمة على سلسلة الصناعة بأكملها لتطوير الأدوية الجديدة، على منصة خدمات تطوير أدوية جديدة منفتحة. وبناءً على ذلك، أقامت الشركة شراكات مع أفضل 20 شركة أدوية عالمية، كما أن لدى العملاء ارتباطاً وثيقاً.

الأمر المثير للدهشة هو أن إنفاق شركة أدوية وي مينغ كاندي على البحث والتطوير قد تقلص. فقد انخفض إنفاق الشركة على البحث والتطوير لمدة ثلاث سنوات متتالية، كما تم تقليل عدد العاملين في مجال البحث والتطوير بشكل كبير.

صورة: فيجوال تشاينا

تضاعف صافي الربح؛ وشهدت أسهم AH ارتفاعاً كبيراً

حققت شركة أدوية وي مينغ كاندي أداءً سنوياً عند مستوى ابتكار جديد.

وفقاً للتقرير السنوي، في عام 2025 حققت شركة أدوية وي مينغ كاندي إيرادات تشغيلية بلغت 1.86B يوان، بزيادة 15.84%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 191.51 مليار يوان، بزيادة 102.65%.

يُعد عام 2025 أفضل عام على الإطلاق من حيث الأداء التشغيلي لشركة أدوية وي مينغ كاندي.

وتظهر البيانات التاريخية أنه في عام 2019، تجاوزت إيرادات شركة أدوية وي مينغ كاندي لأول مرة حاجز 8.59B يوان، لتصل إلى 128.72 مليار يوان. وبعد نمو متواصل دون انقطاع، حتى عام 2023، تجاوزت إيرادات الشركة حاجز 31.25B يوان، لتصل إلى 4.82B يوان؛ كما استمر صافي الربح العائد للمساهمين في الزيادة بعد أن انخفض في 2019 بنسبة 17.96% إلى 18.56 مليار يوان، ليصل في 2023 إلى 5.47B يوان. ومع ذلك، في عام 2023، تراجع معدل نمو إيرادات الشركة على أساس سنوي بشكل حاد من 71.84% في 2022 إلى 2.51%، كما تباطأ معدل نمو صافي الربح العائد للمساهمين على أساس سنوي من 72.91% في 2022 إلى 9%.

في عام 2024، شهدت شركة أدوية وي مينغ كاندي انخفاضاً مزدوجاً تاريخياً في الإيرادات وصافي الأرباح؛ حيث كانت إيراداتها 1.88B يوان وصافي الربح العائد للمساهمين 8.76B يوان، بانخفاض سنوي قدره 2.73% و1.63% على التوالي.

ووفقاً لما كشفته شركة أدوية وي مينغ كاندي آنذاك، ففي عام 2023، شكّلت مشاريع تحويل أعمال كوفيد-19 أساساً مرتفعاً. وقد قامت الشركة بتسريع تعديل الاستراتيجية، وخلال العام تم إنجاز بيع أعمال العلاج بالخلايا في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، وأعمال اختبار الأجهزة الطبية في الولايات المتحدة، وتم إدراج الإيرادات ذات الصلة ضمن “أعمال متوقفة”، ما أدى إلى انخفاض الإيرادات وتقليل الأرباح. إضافة إلى ذلك، تأثرت شركة أدوية وي مينغ كاندي كذلك بالمخاطر الجيوسياسية؛ إذ اتخذ بعض العملاء في الولايات المتحدة وأوروبا نهجاً حذراً في تقديم الطلبات أو سعوا لتنويع سلسلة التوريد، وهو ما أثر مباشرة على إيرادات شركة أدوية وي مينغ كاندي من العملاء في الولايات المتحدة.

في عام 2025، لماذا تمكن الأداء التشغيلي لشركة أدوية وي مينغ كاندي من تحقيق نمو انفجاري؟ تشرح الشركة أن الشركة واصلت التركيز وتعزيز نموذج أعمال CRDMO؛ فاستمرت إيراداتها في النمو. وفي الوقت نفسه، واصلت تحسين عمليات الإنتاج وكفاءة التشغيل، وكذلك أدت الزيادة الناتجة عن مراحل ما بعد التجارب السريرية ومشاريع التحول إلى الاستخدام التجاري إلى رفع كفاءة استخدام الطاقة باستمرار، ما يحسن قدرات الربحية الإجمالية. إضافة إلى ذلك، قامت الشركة ببيع أسهم شركة زميلة دواء وي مينغ يوني، وقامت أيضاً بفصل جزء من الأعمال، ما أدى إلى تحقيق عوائد معتبرة.

في عام 2025، بلغت صافي مكاسب استثمار شركة أدوية وي مينغ كاندي 7.26B يوان.

وبالطبع، فإن قدرة الأعمال الرئيسية لشركة أدوية وي مينغ كاندي على تحقيق الأرباح قد تحسنت فعلاً. في عام 2025، بلغ صافي الربح باستثناء البنود غير المتكررة 7.95B يوان، بزيادة 32.56%، أيضاً مع نمو سريع.

ما يلفت الاهتمام هو أن السوق الخارجية قد تعافت بشكل واضح. في عام 2025، بلغت إيرادات أعمال شركة أدوية وي مينغ كاندي المستمرة 8.99B يوان، منها إيرادات من العملاء في الولايات المتحدة 58B يوان بزيادة 34.3%؛ وإيرادات من العملاء في أوروبا 48.2 مليار يوان بانخفاض 4.0%؛ وإيرادات من العملاء في الصين 54.7 مليار يوان بانخفاض 3.5%؛ وإيرادات من عملاء في مناطق أخرى 18.8 مليار يوان بزيادة 4.1%.

في السوق الثانوية، وبسبب تأثير الأداء المشرق، شهدت شركة أدوية وي مينغ كاندي (A في بورصة الأسهم وH في بورصة هونغ كونغ) ارتفاعاً كبيراً في 24 مارس، حيث بلغت نسبة الارتفاع 6.71% و10.61% على التوالي.

مبالغ توزيعات الأرباح وإعادة الشراء 1B يوان—مستوى قياسي جديد

زادت شركة أدوية وي مينغ كاندي التي حققت نمواً كبيراً في الأداء التشغيلي من جهودها تجاه مكافأة المساهمين.

وبحسب المعلومات الواردة في التقرير السنوي، في عام 2025 كان نمو الأداء التشغيلي لشركة أدوية وي مينغ كاندي صحياً. في ذلك العام، بلغ صافي التدفق النقدي التشغيلي 1B يوان، بزيادة 38.66%. وفي نهاية الفترة، بلغ حسابات الذمم المدينة 4.71B يوان، مقارنة بـ8.76B يوان في نفس الفترة من العام السابق، مع انخفاض.

العامل المؤثر على صافي التدفق النقدي التشغيلي هو المخزون. في نهاية عام 2025، بلغ المخزون 26k يوان، بزيادة 66.55%. تفسر الشركة نمو المخزون بشكل حاد بأن ذلك يعود أساساً إلى استمرار تطور الأعمال؛ فمع نمو الطلبات القائمة، زادت المخزونات من المنتجات تحت التشغيل والمنتجات تامة الصنع وفقاً لذلك.

وفقاً لإفصاحات البيانات المالية، حتى نهاية 2025، بلغ إجمالي الطلبات القائمة لأعمال شركة أدوية وي مينغ كاندي المستمرة 31.8k يوان، بزيادة 28.8%.

استناداً إلى الطلبات القائمة، تتوقع شركة أدوية وي مينغ كاندي أنه في عام 2026 سيصل إجمالي الإيرادات للشركة إلى 513—1.61B يوان، مع نمو إيرادات أعمالها المستمرة بنسبة 18%—22% على أساس سنوي.

تصرح شركة أدوية وي مينغ كاندي بأنها ستزيد من تركيزها على الاستراتيجية الأساسية لـCRDMO، وتسريع بناء قدرات التوسع العالمي وإتاحة الطاقة الإنتاجية، والاستمرار في تحسين كفاءة الإنتاج والتشغيل.

تقوم شركة أدوية وي مينغ كاندي بتسريع تنفيذ التوسع العالمي وبناء الطاقة الإنتاجية، مع تعزيز القدرات والحجم بشكل مستمر. ويظهر من التقرير السنوي أنه في عام 2025، واصلت الشركة دفع بناء طاقة المواد ذات الجزيئات الصغيرة، حيث اجتازت قواعد المواد الخام في تشانغتشو وتايشينغ وجينشان عمليات التفتيش الميدانية لـ FDA بنجاح دون أي عيوب. وبنهاية عام 2025، تم رفع الحجم الإجمالي لمفاعلات تفاعل مواد الجزيئات الصغيرة الخام إلى أكثر من 4000kL. وفي سبتمبر 2025، أنجزت الشركة مبكراً بناء طاقة الببتيد في تايخسينغ؛ كما تم رفع الحجم الإجمالي لمفاعلات التوليف الصلب للببتيد إلى أكثر من 100000L.

في عام 2025، زادت شركة أدوية وي مينغ كاندي من جهودها تجاه ردّ القيمة للمساهمين. في عام 2025، بلغ توزيع أرباح مرحلي حوالي 10 مليارات يوان، مع توزيع أرباح خاصة بحوالي 10 مليارات يوان أيضاً؛ أما التوزيع السنوي المقترح فبلغ 47.12 مليار يوان. وبالإضافة إلى مبلغ الإلغاء من خلال إعادة الشراء، بلغ الإجمالي 1.44B يوان، أي ما يعادل 45.72% من صافي الربح العائد للمساهمين في ذلك العام. وقد حققت القيمة المطلقة ونسبة التوزيع كليهما رقماً قياسياً جديداً على مستوى التاريخ.

ومن الجدير بالذكر أن لدى شركة أدوية وي مينغ كاندي أيضاً أموراً غير اعتيادية تثير اهتمام السوق. في نهاية 2025، كان عدد العاملين في مجال البحث والتطوير حوالي 1.24B، أي 76.80% من إجمالي عدد الموظفين. بينما في عام 2024 كانت أرقام العاملين في البحث والتطوير ونسبتهم 1.12B و80.70% على التوالي. ومن خلال المقارنة، يتبين أنه خلال عام واحد، انخفض عدد العاملين في البحث والتطوير بمقدار 5836 شخصاً، أي بانخفاض 18.34%.

يستمر إنفاق شركة أدوية وي مينغ كاندي على البحث والتطوير في الانكماش. في عام 2022، بلغ إنفاق البحث والتطوير 16.14 مليار يوان؛ ومن 2023 إلى 2025 كان 14.41 مليار يوان و12.39 مليار يوان و11.19 مليار يوان على التوالي، مع انخفاض متواصل لثلاث سنوات.

عند تقليص الإنفاق في مجال البحث والتطوير، ما هي نقطة الانطلاق لدى شركة أدوية وي مينغ كاندي؟ وهل ستتمكن الشركة في المستقبل من الحفاظ على مكانتها الرائدة؟

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك على تطبيق Sina Finance APP