في ظل اتجاه خفض رسوم الصناديق العامة، كيف يمكن تحديد مفتاح النجاح والخسارة لتحقيق تميز أداء شركات الصناديق

أخبار/مراسل واجهة | دو مينغ

مع استمرار الإفصاح تباعًا عن تقارير 2025 المالية للشركات المساهمة المدرجة التي يمتلكها المستثمرون في صناديق الاستثمار العامة، بدأت ملامح الأداء السنوي للمجال تتضح تدريجيًا. في مساء 30 مارس، أعلنت عدة شركات صناديق في وقتٍ متزامن عن بيانات الأرباح، ومن بينها إي فاوندا، وغوانغفا، وهايتاي باي ري، ويين ها جي، ونَان فانغ وغيرها. وتظل ميزة الحجم لدى الشركات الرائدة متينة، بينما توجد في الوقت نفسه منافسة على النمو والضغط على الأرباح.

حاليًا، أطلعت 38 شركة صناديق استثمار عامة على بيانات إيرادات وصافي أرباح لعام 2025. ومن زاوية بيانات الإيرادات، ارتفعت إيرادات 29 شركة صناديق استثمار عامة على أساس سنوي، بينما انخفضت إيرادات 9 شركات. وعلى مستوى صافي الربح، باستثناء كلٍّ من نانهوا للاستثمار (South Hua) وفاينر (Pioneer) اللتين لا تزالان في مرحلة الخسارة، انخفض صافي ربح 13 شركة صناديق على أساس سنوي.

الجدول: اعتبارًا من 31 مارس، أطلعت 38 شركة صناديق استثمار عامة على بيانات إيرادات وصافي أرباح لعام 2025 من إعداد أخبار واجهة

بلغت إيرادات التشغيل لصندوق إي فاوندا في عام 2025 ما يصل إلى 13B يوان، وهي الشركة الوحيدة ضمن القطاع التي تتجاوز إيراداتها 12.11B يوان؛ بوصفها صندوقًا عامًا رائدًا من حيث الحجم. وبالمقارنة مع 2024، تبلغ نسبة الزيادة 7.33%. لكن صافي الربح انخفض مقارنة بـ2024 انخفاضًا طفيفًا بنسبة 2.42%.

يضيّق صندوق هواشيا وفوند إي فاوندا الفارق بينهما في الإيرادات؛ ففي عام 2024 كانت إيرادات التشغيل لصندوق إي فاوندا 8.03B يوان، ولصندوق هواشيا 9.63B يوان؛ وفي عام 2025، ارتفعت إيرادات صندوق هواشيا بنحو 19.86% لتصل إلى 8.54B يوان، ليتقلص الفارق بينهما وبين صندوق إي فاوندا إلى 3.37 مليار يوان.

وتُظهر غوانغفا كذلك نموًا ذا رقمين في كلٍّ من الإيرادات وصافي الربح في عام 2025. بلغت إيرادات 2025 التشغيلية 2.75B يوان بزيادة قدرها 17.64% على أساس سنوي، وصافي الربح 3.04B يوان بزيادة قدرها 37.65%. بلغت إيرادات شركة ينهوا في 2025 التشغيلية 604M يوان بزيادة 6.55% على أساس سنوي، وصافي الربح 2.08B يوان بزيادة 8.24%. بلغت إيرادات وان جيا 375M يوان بزيادة 16.63%. وبلغ صافي الربح 2.15B يوان بزيادة 14.68%.

باعتبارها من كبار شركات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في القطاع، شهد صندوق هايتاي باي ري في 2025 انخفاضًا في كلٍّ من الإيرادات وصافي الربح. بلغت إيرادات التشغيل في 2025 ما قدره 455M يوان بانخفاض 6.97% على أساس سنوي، بينما بلغ صافي الربح 356.7k يوان بانخفاض 37.69% على أساس سنوي.

أفادت إحصاءات مراسل أخبار واجهة أن أربع شركات هي إي فاوندا، وتِكشِن (招商)، وتيان تيانغ فو (汇添富)، وفان زينغ فو باونغ (方正富邦) شهدت في 2025 حالة “زيادة في الإيرادات دون زيادة في الأرباح”.

وفيما يتعلق بالشركات الرائدة في صناديق الاستثمار العامة، حقق كلٌّ من إيتش آر بي سي روبينج سيندا (工银瑞信) وغوانغفا نموًا في صافي الربح على أساس سنوي بلغ 42.51% و37.65% على التوالي.

“وصل تطوير صناديق الاستثمار العامة إلى مرحلة جديدة تركّز على الكفاءة وجودة الأداء.” قال أحد العاملين في قطاع صناديق الاستثمار العامة لمراسل أخبار واجهة إن كفاءة التشغيل للشركة، وجودة نمو الحجم، وكفاءة الترتيب متعدد التنوع لكل من الأموال المملوكة ذاتيًا والأعمال، كلها أصبحت عوامل محورية في “حسم نتائج الفوز والخسارة” لصناديق الاستثمار العامة.

ومن حيث حجم أصول إدارة صناديق الاستثمار العامة لدى كل شركة، وحتى نهاية 2025، بلغ إجمالي الحجم الكلي للأصول التي تديرها 150 شركة صناديق استثمار عامة في الداخل 35.67 تريليون يوان. ومن بين مديري الأصول الذين تتجاوز أحجام إدارتهم 1 تريليون يوان، اتسع عددهم من 8 شركات في نهاية 2025 إلى 10 شركات.

وتواصل “صيغة قوتين” المتمثلة في صندوق إي فاوندا وصندوق هواشيا نموها المستمر، وقد دخلا معًا كلاهما إلى عتبة 2 تريليون يوان، حيث بلغ إجمالي الحجم لكل منهما 2.41 تريليون يوان و2.16 تريليون يوان على التوالي. أما حجم غير صناديق التمويل النقدي (غير النقدي) فقد بلغ 1.66 تريليون يوان و1.45 تريليون يوان على التوالي، وتظل الشركتان في المركزين الأولين بثبات في القطاع. وتتبوأ غوانغفا لصناديق الاستثمار العامة ونَان فانغ لصناديق الاستثمار العامة مركزي الثالث والرابع على نحو ثابت. فيما شهدت مراكز كلٍّ من فو غويل (富国) وجيا شِي (嘉实) وتيان تيانغ فو (汇添富) تحسنًا. بينما تراجعت ترتيب شركات تيان هونغ (天弘)، وبوشي (博时)، وبِنگهوا (鹏华).

علم مراسل أخبار واجهة أن إضافة إلى نمو الحجم، أصبحت عائدات الأعمال ذات التمويل الذاتي عاملًا رئيسيًا لزيادة صافي أرباح بعض صناديق الاستثمار العامة. ففي سيناريو السوق الصاعد البطيء خلال 2025، وبفضل انتعاش أسواق الأسهم، كان أداء الصناديق النشطة ذات حقوق الملكية وصناديق المؤشرات للأسهم لافتًا بشكل خاص. كما حققت منتجات اشترت شركات الصناديق نفسها أصولًا من أموالها الذاتية نتائج جيدة.

“على الرغم من أن 2025 كان عامًا لسوق ثيران، لكن في ظل بيئة خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، لا بد من إجراء تخطيط متعدد التنوع للأعمال، لكي يتحقق ‘أن لا يظل الشرق غير مشرق بينما يبقى الغرب مشرقًا أيضًا’، بحيث يربح كلٌّ من مساهمي الشركة وحاملي الوحدات المال.” قال مسؤول في قسم السوق لدى إحدى شركات صناديق الاستثمار العامة، “وبالإضافة إلى أعمال صناديق الاستثمار العامة، فإن الأعمال غير الخاصة بالصناديق العامة مثل الحسابات المخصصة (专户) والضمان الاجتماعي والتأمين التقاعدي وصناديق المعاشات وغيرها تُعد أيضًا جوهر اختبار تخطيط تنوع الأعمال لدى الشركة.”

تظهر بيانات Wind أنه وحتى نهاية 2025، كانت 16 شركة صناديق لديها مؤهلات أعمال صناديق الضمان الاجتماعي، و14 شركة لديها مؤهلات أعمال صناديق المعاشات، و63 شركة لديها مؤهلات أعمال الحسابات المخصصة.

وبالمقارنة مع أعمال صناديق الاستثمار العامة، فإن بيانات هذه الأعمال غير التابعة للصناديق العامة والمعلومات التي تم الإفصاح عنها علنًا أقل نسبيًا، وبالتالي يعرفها السوق بدرجة محدودة. لكن من ناحية أخرى، وبما أن الأعمال غير التابعة للصناديق العامة تنبع غالبًا من أموال مؤسسات كبيرة، فهي تتميز بحجم كبير وفترات زمنية طويلة، كما أن دخل الإدارة يكون مستقرًا وقابلًا للاستمرار بشكل أفضل؛ ولذلك كانت دائمًا هي القاعدة الأساسية لتطوير شركات صناديق الاستثمار العامة ذات الطابع المتوازن والمرن.