استراتيجية(MSTR.US) أكبر الأسهم الأمريكية التي تم بيعها على المكشوف، وتظهر عمليات التداول التحوطية

استنادًا إلى بيانات FactSet وGoldman Sachs، فإن شركة Strategy التابعة للملياردير مايكل. سيلر (MSTR.US)، باعتبارها من كبار حائزي البيتكوين، يتم تداول سهمها حاليًا مع “كميات كبيرة من المراكز البيعية على المكشوف” — وهو مصطلح سوقي يشير إلى رهانات قوية على استمرار هبوط سعر السهم. ومع ذلك، أشار بعض المحللين إلى أن هذا الترتيب في المراكز لا يعكس بالضرورة توقعات المستثمرين بشأن استمرار هبوط سعر السهم.

وفقًا لتقرير أصدرته Goldman Sachs الأسبوع الماضي، وبناءً على المؤشرات التي يتتبعها التقرير، فإن حجم الرهانات البيعية على المكشوف لدى Strategy (MSTR.US) يعادل 14% من قيمتها السوقية آنذاك البالغة 34 مليار دولار، ما يجعلها السهم الذي يشهد أعلى نسبة من عمليات البيع على المكشوف في ذلك التقرير. وفي الفترة نفسها، احتلت بورصة العملات المشفرة Coinbase (COIN.US) المركز الرابع بنسبة 11% من نسبة المراكز البيعية على المكشوف. وقد تتبع التقرير ديناميكيات مراكز الأسهم التي تتجاوز قيمتها السوقية 25 مليار دولار.

حدثت موجة البيع على المكشوف هذه في الوقت الذي كانت فيه حيازة Strategy من البيتكوين تسجل خسارة غير محققة تقارب 7 مليارات دولار. منذ أن ضمّت الشركة البيتكوين إلى الميزانية العمومية في عام 2020، قامت بإجمالي حيازة 717,722 من البيتكوين، وتبلغ قيمتها التقديرية حاليًا نحو 47 مليار دولار. وحتى وقت إعداد هذا التقرير، تبلغ قيمتها السوقية حوالي 44.52 مليار دولار، رغم أن سعر السهم قد انخفض منذ بداية العام بنسبة تراكمية بلغت 12%. وفي الوقت نفسه، وبعد أن لامست البيتكوين ذروة 126080 دولارًا/للوحدة في 6 أكتوبر، بلغ سعر التداول عند وقت إعداد هذا التقرير 66653.26 دولارًا/للوحدة.

据 بيان لبعض المحللين، يربط بعض المحللين ارتفاع حجم المراكز البيعية على المكشوف باستراتيجية تداول فروقات الأساس — وهي استراتيجية تحقق أرباحًا من خلال التقاط فروق الأسعار بين سوقين مرتبطين. وبشكل محدد، يمكن للمتداولين الشراء المزدوج: شراء صندوق بيتكوين متداول فوري (ETF) (مثل IBIT من BlackRock) والقيام ببيع سهم Strategy على المكشوف، بحيث يتحقق التحكيم عندما تتقلص علاوة Strategy مقارنةً بحيازاتها من البيتكوين. وإذا أضيفت عقود آجلة للمضاربة الثنائية، فيمكن الحصول أيضًا على عائدات من رسوم التمويل، مع الحفاظ على وضعية محايدة تجاه السوق.

صرّح خبير في إدارة بيتكوين لدى شركة Brian Brookshire بأن:“أشك في أن تكون المراكز البيعية الضخمة على المكشوف ناتجة عن تداول فروق الأساس MSTR/BTC فقط. وخصوصًا أن صانعَي السوق الرئيسيين Jane Street قاموا مؤخرًا ببناء مركز غير اعتيادي بحجم ضخم في IBIT.”

وفقًا لآخر مستندات الإيداع الخاصة بملفات 13F الخاصة بالمؤسسات، اشترت Jane Street أكثر من 7 ملايين سهم من صندوق iShares للبيتكوين التابع لـ BlackRock (IBIT)، وفي الوقت ذاته كانت تمتلك أيضًا حيازات كبيرة من أسهم Strategy.

ومن الجدير بالملاحظة أن المؤسس المشارك والمدير التنفيذي لشركة Anchorage Digital Nathan McCauley أفصح في 25 فبراير عن أن البنك الرقمي خصص أسهمًا تفضيلية دائمة من فئة STRC (STRC.US) لشركة Strategy ضمن ميزانيته العمومية.