تظهر آثار صراع الشرق الأوسط ارتفاع التضخم بسرعة في منطقة اليورو في مارس وتأكيد توقعات رفع أسعار الفائدة

سي إيه أف نيوز إنترناشونال في 31 مارس (المحرر شي تشنغتشن) أظهرت البيانات التي نشرتها وكالة إحصاءات الاتحاد الأوروبي (Eurostat) يوم الثلاثاء، أنه مع اندلاع القتال في الشرق الأوسط الذي رفع أسعار الطاقة بشكل كبير، ارتفعت معدلات التضخم في منطقة اليورو في مارس من 1.9% في الشهر الماضي إلى 2.5%، ولأول مرة منذ نوفمبر من العام الماضي تتجاوز هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% للتضخم.

（المصدر: Eurostat）

كما أنها أعلى مستوى لتضخم منطقة اليورو منذ يناير 2025، فضلًا عن كونها أكبر قفزة حدة منذ عام 2022.

منذ تجدد اندلاع الحرب في إيران في 28 فبراير، ارتفع سعر النفط الخام برنت بنسبة 50% بالفعل، متجاوزًا حاجز 100 دولار للبرميل، ولذلك فإن ارتفاع تضخم منطقة اليورو يكاد يكون بالكامل ناتجًا عن أسعار النفط. تُظهر البيانات أنه بلغت أسعار الطاقة في منطقة اليورو زيادة بنسبة 4.9% على أساس سنوي في مارس، وهي المرة الأولى التي تشهد فيها زيادة على أساس سنوي منذ فبراير 2025؛ وكانت بيانات فبراير -3.1%.

（المصدر: Eurostat）

ومن حيث الاقتصادات الرئيسية حسب المنطقة، كانت وتيرة الارتفاع كبيرة في ألمانيا (2.0%→2.8%) وإسبانيا (2.5%-3.3%)، كما تشهد فرنسا (1.1%→1.9%) ارتفاعًا سريعًا، لكنها لم تصل إلى 2%. أما إيطاليا فكانت مفاجئة إذ حافظت على 1.5%.

لكن تأثير “التضخم الثانوي” الناجم عن ارتفاع أسعار الطاقة—أي انتقال ارتفاع أسعار الطاقة إلى أسعار السلع والخدمات الأخرى—لم يظهر مؤقتًا في تقرير التضخم هذا. وذلك لأن تضخم قطاع الخدمات يتراجع؛ بل إن تضخم منطقة اليورو الأساسي انخفض حتى من 2.4% في فبراير إلى 2.3%.

وبطبيعة الحال، إذا استمر القتال في الشرق الأوسط في دفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع، فلن يكون ظهور انتقال التضخم إلا مسألة وقت. تُظهر البيانات التي أعلنتها أوروبا يوم الاثنين أن توقعات المستهلكين في منطقة اليورو بشأن التضخم خلال الأشهر الـ12 المقبلة شهدت ارتفاعًا ملحوظًا، كما تتوقع الشركات أن تقفز أسعار البيع بشكل كبير.

لذلك، سيوزن صانعو قرار البنك المركزي الأوروبي كيفية التعامل مع موجة جديدة من صعود التضخم.

وفي توقعاته الاقتصادية الرسمية في منتصف مارس، حدَّد البنك المركزي الأوروبي توقعاته الأساسية للتضخم لهذا العام عند 2.6%. وفي الحالات الأكثر تطرفًا، قد يصل تضخم منطقة اليورو إلى ذروة تبلغ 6.3% في بداية عام 2027، وأن يكون متوسطه طوال عام 2027 عند 4.8%.

وفي هذا الصدد، قال رئيس بنك إستونيا المركزي ماديس مولر يوم الثلاثاء: “يمكننا اليوم القول إن السيناريو الأساسي الذي تم تثبيته في 11 مارس، على الأرجح يمكن اعتباره سيناريوً متفائلًا. وإذا بقيت أسعار الطاقة مرتفعة لفترة طويلة، فمن الواضح أننا لا نستطيع استبعاد احتمال حدوث تغيّر في أسعار الفائدة في أبريل.”

وفي خطابٍ الأسبوع الماضي، قال رئيس البنك المركزي الأوروبي لاغارد إنه إذا انحرف التضخم بشكل ملحوظ عن مستوى الهدف، فإن رد السياسة يجب أن يكون ذا قوة كافية أو أن يستمر لفترة كافية.

تُظهر بيانات LSEG أن المتداولين يتوقعون أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع الفائدة 3 مرات هذا العام من مستوى 2% الحالي، ويتوقع معظمهم أن تظهر الخطوة التالية في الاجتماع المقبل (30 أبريل).

كما أشار مدير الاقتصاد في S&P Global Market Intelligence دييغو إسكارورو: “على الرغم من أن التواصل حتى الآن كان حذرًا نسبيًا، إلا أن هناك إشارات تشير إلى أن ارتفاع أسعار الطاقة يتسرب إلى توقعات التضخم، ومن المرجح أن يدفع ذلك البنك المركزي الأوروبي إلى اتخاذ إجراء في أواخر أبريل على أقرب تقدير، عبر رفع أسعار الفائدة السياسية.”

قد يظهر وضع منطقة اليورو أيضًا في مناطق أخرى. قال كبير محللي الأسواق لدى Scope Markets Joshua Mahony يوم الثلاثاء: “إن الارتفاع السريع لتضخم منطقة اليورو يشير إلى أن ضغوط الأسعار من الجولة الثانية تتشكل، ولا تزال في بدايتها للتو. ومن الجدير بالذكر أن عامل الطاقة تحول من كونه القوة الرئيسية التي كانت تدفع التضخم للانخفاض سابقًا إلى كونه العامل الرئيسي الدافع لتجاوز التضخم لمستوى الهدف.”

وأضاف: “بالنسبة لمسؤولي البنوك المركزية في مختلف البلدان، تتمثل المهمة القادمة في الحكم على ما إذا كان هذا التغير مجرد عامل مرحلي يمكن تجاهله مؤقتًا، أم أنه يشير إلى عوامل ستدفع التضخم إلى الارتفاع أكثر في المستقبل.”

（سي إيه أف نيوز إنترناشونال شي تشنغتشن）