وصلت مسارات تعديل المحافظ الجديدة لمدير الصناديق المعروف

اكتمل الإفصاح عن التقارير السنوية لصناديق الاستثمار لعام 2025، وظهرت الأسهم الثقيلة “غير المعلنة” ضمن محافظ صناديق الاستثمار العامة إلى العلن.

أصبح هيكل الحيازات الأحدث لمسؤولين/مديري صناديق استثمار معروفين ومسار تعديل المحافظ محل اهتمام السوق. وبحسب ما يظهر من بيانات الإفصاح، تم تخصيص جزء من المنتجات بشكل رئيسي لاتجاهات السلع الدورية ومواد الموارد، كما أن الأصول المرتبطة بتقنية المعلومات وسلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي تتسارع أيضًا في دخول الحيازات الأساسية.

وفي تقديرات المؤسسات، ومع استمرار وجود عدم يقين في البيئة الاقتصادية الكلية لعام 2026، ومع خلفية ارتفاع “مركز” تقييمات السوق، يؤكد العديد من مديري الصناديق عمومًا على أهمية الفرص ذات الطبيعة الهيكلية، مع توزيع الاستثمارات حول محاور رئيسية تشمل تحسن العرض والطلب، واتجاهات الصناعات الناشئة، واستعادة الطلب المحلي.

تشو ويونون: التركيز على محورين هما تحسن العرض والطلب واتجاهات الصناعات الناشئة

حظيَت حيازات مدير الصندوق المعروف تشو ويونون وتقييمه لآفاق ما بعد ذلك باهتمام السوق مرة أخرى. فعلى سبيل المثال، وبالاستناد إلى منتجه التمثيلي صندوق أوروبا اتجاه جديد (166001)، ومن خلال هيكل الحيازات “غير المعلنة” الذي يظهر من التقرير السنوي لعام 2025، تتركز الأسهم الثقيلة غير المعلنة للصندوق أوروبا اتجاه جديد في قطاع المواد، بما في ذلك شركات مثل شينغفا جروب (600141)، هوايو كوبالت إندستريز (603799)، سينغيي يين سي، هوا لوينغ شينغ (600426)، دونغ فانغ تي تا (002545) وغيرها من الأسهم الفردية.

من ناحية الأداء، حقق صندوق أوروبا اتجاه جديد A عائدًا بلغ 65.77% خلال عام 2025، وهو ما يميّزه مقارنةً بمنتجات الفئة نفسها.

ذكر تشو ويونون في التقرير السنوي أنه في عام 2026، ستظل الاقتصاديات العالمية الكلية والأوضاع الدولية تواجه العديد من حالات عدم اليقين. وبعد أن شهد سوق الأسهم A ارتفاعًا كبيرًا في عام 2025، أصبحت التقييمات الإجمالية قد ابتعدت عن نطاق القيعان التاريخية. وستصبح الدعمتان المتمثلتان في السيولة المحلية والدولية متغيرًا مهمًا في السوق، ما يدفع إلى ظهور المزيد من الفرص ذات الطبيعة الهيكلية.

وفيما يخص التوزيع الاستثماري بالتفصيل، سيركز على محورين رئيسيين: أولًا، اغتنام فرص قطاعية يمكن أن يصل فيها السعر إلى القاع أو يرتفع نتيجة تحسن السيولة وتحسن وضع العرض والطلب، مع التركيز على الصناعات التي تدخل دورة ازدهار صاعد بفعل قيود في العرض أو تعافٍ في الطلب.

ثانيًا، مواصلة الاستثمار في فرص الاتجاهات القطاعية الناشئة، التي يمثّلها الذكاء الاصطناعي. وفي ظل ثورة صناعة الذكاء الاصطناعي عالميًا ودفع الصين بقوة لتطوير “قوى إنتاجية جديدة”، تظل مختلف القطاعات التي تمتلك آفاق تطوير طويلة الأجل ومساحات نمو كبيرة أرضًا خصبة لاستخراج أسهم النمو.

جاو يي: هذا العام التركيز على الطاقة والذكاء الاصطناعي

وبالنسبة لمدير صندوق معروف آخر يحظى بنسبة كبيرة من الاهتمام في السوق، وهو جاو يي، فإن مسار تعديل المحفظة لمنتجاته تحت الإدارة حتى نهاية 2025 يعكس تعزيزًا لاتجاهات الصناعات الناشئة. وبالاستناد إلى مثال صندوق تشيوان جو شيو يوان ثلاث سنوات (泉果旭源三年持有)، تُظهر البيانات الواردة في التقرير السنوي للصندوق أن عدد الأسهم التي يمتلكها هذا المنتج حتى نهاية 2025 بلغ 25 سهمًا، وهو أقل من السابق أيضًا، ما يرفع باستمرار تركيز المحفظة، ويجعل الأسلوب أكثر وضوحًا.

من ناحية الأسهم الفردية، مقارنةً بنصف عام 2025، دخلت إلى قائمة الحيازات “غير المعلنة” عدد كبير من الأصول المرتبطة بتقنية المعلومات، بما في ذلك جيي ميي تكنولوجيا (002859)، جينغ تشي دئا، إن تانغ تشي كونغ (300131)، تشينغ تشي إلكترونيكس (300567)، دينغ تونغ تكنولوجيا وغيرها. من ناحية الأداء، حقق صندوق تشيوان جو شيو يوان ثلاث سنوات A عائدًا بلغ 46.28% خلال عام 2025.

قال جاو يي إن في عام 2026 سيتغير المشهد على الصعيدين المحلي والدولي بشكل حاد، وهو يركز على مجالين رئيسيين: أولًا الطاقة، وثانيًا الذكاء الاصطناعي.

في مجال الطاقة، أدى التطور السريع للذكاء الاصطناعي إلى نمو سريع في استهلاك الكهرباء، ما يدفع إلى ارتفاع كبير في إجمالي احتياجات الطاقة؛ وفي الوقت ذاته، ومع تصاعد حدة النزاعات الجيوسياسية، انتقل “مركز” أسعار الطاقة إلى الأعلى، وارتفعت أيضًا أهمية أمن الطاقة. يرى جاو يي أنه ستزداد تدريجيًا حصة الطاقة الجديدة في إجمالي هيكل الطاقة، وسيتم توسيع “سقف” الطلب على الطاقة الجديدة أكثر.

في مجال الذكاء الاصطناعي، يرى جاو يي أن وكيل الذكاء الاصطناعي “جراد البحر” (OpenClaw) قد انفجر شعبيته، وهو ما يرمز إلى انتقال الذكاء الاصطناعي من مرحلة البنية التحتية إلى مرحلة التطبيقات. إن ارتفاع نسبة اختراق الذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى زيادة الطلب على الرموز (Token)، وبدأت أعمال بناء القدرات الحاسوبية المحلية تدخل مرحلة بدء الإنتاج بكميات.

دونغ تشين: لدى قطاع الطلب المحلي أيضًا مساحة للتعافي

وبالنظر إلى حيازات مدير الصندوق المعروف دونغ تشين لدى شركة هوا تاي باي ري فنغ، فعلى سبيل المثال منتجه التمثيلي هوا تاي باي ري فولي، نجد أن نسبة الأصول ضمن المحفظة المصنفة كتقنية معلومات مرتفعة في الحيازات “غير المعلنة”، بما في ذلك تشونغ كي شو قوانغ (603019)، هينغ تونغ لايت إلكتريك (600487)، ياو تشي تشي تشينغ (603986)، هينغ شوان تكنولوجيا وغيرها، حيث يتضح بشكل إجمالي تركيز قوي على اتجاهات الحوسبة وقدرات الأجهزة التكنولوجية.

وبالنظر إلى عام 2026، حلّل دونغ تشين أنه في عام افتتاح خطة “الخامس عشر خمس سنوات” (十五五)، يُتوقع أن يستمر الاقتصاد الكلي في الحفاظ على اتجاه إيجابي مع ثبات. كما تظل توقعات سياسات السيولة ودية. ولم يتغير اتجاه دخول الأموال طويلة الأجل إلى السوق. ومع تعزيز السياسات المستمرة لاستقرار الطلب المحلي، يُتوقع أن تعود بيانات جانب الطلب، مثل الاستهلاك والاستثمار، إلى اتجاه صاعد.

في الوقت نفسه، أشار أيضًا إلى أن هناك ما يزال عدم يقين كبير في الخارج؛ إذ ستستمر المخاطر التي تفرضها النزاعات الجيوسياسية وسياسات حماية التجارة في التأثير على السوق من وقت لآخر. ومع ارتفاع مؤشرات السوق والتقييمات، ستزداد تدريجيًا التقلبات والتمايز. ومن الناحية الهيكلية، يرى دونغ تشين أنه من جهة، ستظل الصناعات التكنولوجية الناشئة التي تمثل القدرة التنافسية المستقبلية هي المحور الرئيسي. ومن جهة أخرى، يمتلك قطاع الطلب المحلي، الذي يستفيد من سياسات تثبيت النمو، أيضًا مساحة للتعافي.

(المحرر: لي يو )

     【إخلاء المسؤولية】 هذه المقالة تمثل فقط وجهات نظر المؤلف نفسه، ولا علاقة لها بسايت Hexun. يحتفظ موقع Hexun بالحياد تجاه ما ورد في المقال من تصريحات وأحكام بشأن وجهات النظر، ولا يقدم أي ضمان صريح أو ضمني فيما يتعلق بدقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى الوارد. يرجى من القراء اعتباره للاطلاع فقط ويتحملون كامل المسؤولية بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

إبلاغ