تلاشى إجمالي حجم صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) خلال الربع الأول بأكثر من تريليون! بعض الشركات تتحدى الاتجاه وتواصل "جذب الأموال"

لقد مضت للتو الربع الأول من عام 2026، وبدأت النتائج في سوق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ذات الطرح العام بالظهور.

بحسب بيانات Wind، وحتى نهاية الربع الأول، بلغ إجمالي حجم جميع صناديق ETF في السوق نحو 4.99 تريليون يوان، بانخفاض يقارب 1.03 تريليون يوان مقارنةً بنهاية العام الماضي.

ورغم أن فئات المؤشرات العريضة كانت المسبب الأكبر للتراجع، لا تزال توجد بعض الشركات التي حققت نموًا عكسيًا. ومن بينها، تجاوزت زيادة حجم صندوق Haitong للاتصالات/هاتفوتون (Haitong) في الربع الأول 30.0 مليار يوان (300 مليار يوان)، وهي في المركز الأول ضمن الصناعة؛ وبلغت الزيادة لدى صندوق جيوتاي 16.0 مليار يوان (49.9k يوان) ليتمكن إجمالي الحجم من تجاوز 10.3k يوان بنجاح؛ كما تجاوزت زيادة صندوق يونغينج 14.0 مليار يوان (49.9k يوان)، لتحتل المركز الثالث.

من جانب المنتجات، أصبحت صناديق ETF الموضوعية مثل معدات شبكة الكهرباء، والديون قصيرة الأجل (short融)، والذهب، واتصالات الأقمار الصناعية، هي الاتجاه الرئيسي لتدفقات الأموال الواردة، بما يحل محل فئات المؤشرات العريضة التقليدية. ويعكس ذلك أن المستثمرين في سوق يشهد تذبذبًا يبدو أنهم يسرّعون التحول في تفضيلاتهم نحو المسارات المتخصصة والأصول التحوّطية.

انكماش إجمالي يتجاوز 1 تريليون يوان، وهذه الشركات “تجذب السيولة” رغم اتجاه السوق

بحسب بيانات Wind، وحتى 31 مارس 2026، بلغ إجمالي حجم منتجات صناديق ETF لدى 58 شركة لإدارة الأموال في عموم السوق نحو 4.99 تريليون يوان، بانخفاض يقارب 1.03 تريليون يوان مقارنةً بنهاية 2025، مع انخفاض يفوق 1 تريليون يوان. ويحلّل خبراء في السوق أن موجة انكماش الحجم هذه تعود أساسًا إلى تعرض صناديق ETF للمؤشرات العريضة لعمليات استرداد واسعة النطاق، وأن ذلك يرتبط ارتباطًا وثيقًا بتعديل هيكلة حيازات “الأموال الكبيرة” من الخلفية.

في ظل الصورة العامة المتراجعة، لا يزال هناك عدد كبير من شركات الصناديق التي تحقق نموًا عكسيًا، ما يعكس قدرتها القوية على “جذب السيولة”. فقد أصبحت شركة Haitong للتمويل/هاتفوتون (Haitong Fund) أكبر الرابحين في الربع الأول، إذ زاد حجم صناديق ETF لديها بمقدار 10.3k يوان، ليرتفع إجمالي الحجم إلى 160.68 مليار يوان. وتلحق صندوق جيوتاي مباشرةً بعده، حيث بلغت زيادة الحجم 30.64B يوان، ليحقق إجمالي الحجم قفزة واحدة فوق عتبة 16.69B يوان ليصل إلى 303.14B يوان. بينما احتلت يونغينج فاند (Yongying Fund) المركز الثالث بزيادة قدرها 14.64B يوان، ليرتفع إجمالي الحجم إلى 453.07 مليار يوان. إضافةً إلى ذلك، حققت شركات مثل Huā’ān وTianhong وBosera (Bosera Fund) وغيرها أيضًا نموًا إيجابيًا في حجم السوق يتجاوز 5 مليارات يوان في الربع الأول.

من منظور “كل منتج على حدة”، شهد الربع الأول صندوقي ETF فقط بزيادة في الحجم تزيد عن 200 مليار يوان. ومن بينها، تصدر 华夏 صندوق ETF لمؤشر معدات شبكة الكهرباء (China Asset 华夏) بزيادة قدرها 261.99 مليار يوان في صدارة عموم السوق، فيما بلغ الحجم في نهاية الفترة 300.87 مليار يوان؛ وجاءت Haitong صندوق ETF لمؤشر سندات/الديون قصيرة الأجل (Haitong CSI Short-term Financing Bills) في المركز التالي مباشرةً، بزيادة قدرها 206.85 مليار يوان، ليكون إجمالي الحجم قد تجاوز 20B يوان. كما توجد 5 منتجات أخرى حققت زيادات في الحجم تزيد عن 100 مليار يوان، مثل ETF للذهب لدى Huā’ān، وETF لسندات تمويل/استثمار المدن (Chengtou bonds) على مؤشر شنججياو (上证城投债) لدى Haitong، وETF لصناعة اتصالات الأقمار الصناعية التجارية على مؤشر Guozheng لدى Yongying (Yongying GuoZheng Commercial Satellite Communication Industry ETF).

وتجدر الإشارة إلى أنه ضمن قائمة صناديق ETF التي احتلت المراكز الـ20 الأولى في ترتيب نمو الحجم، تشغل المنتجات الموضوعية الغالبية العظمى من المقاعد، بما يغطي مسارات تفصيلية متعددة مثل معدات شبكة الكهرباء، واتصالات الأقمار الصناعية، ومعدات مواد أشباه الموصلات، والكيماويات، والمعادن غير الحديدية. وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق ETF للذهب قوة جماعية—فمنتجات الذهب لدى Huā’ān وJio’atai وBosera وE Fund (易方达) وHuàxià (华夏) حققت جميعها زيادات بمئات ملايين/بضعة عشرات المليارات من اليـوان، ما يظهر أن الأموال تميل في سوق متذبذب أكثر إلى خوض المنافسة حول خطّي “التحوّط + الموضوع” معًا.

ترسّخ ملامح الفئة الرائدة في ETF وتفاقم المنافسة على تفاضل خطوط المنتجات

من زاوية ترتيب الحجم الإجمالي للمُديرين، لا تزال تأثيرات “المتصدرين” واضحة في سوق ETF.

بحسب بيانات Wind، وحتى 31 مارس 2026، لا يزال صندوق 华夏 (China Asset) يحافظ على المركز الأول في الصناعة بحجم ETF يبلغ 26.2B يوان، وعدد منتجاته يصل إلى 122 منتجًا؛ ويأتي صندوق 易方达 (E Fund) في المركز الثاني مباشرةً بحجم 30.09B يوان، و125 منتجًا؛ وبفضل حجم 20.69B يوان، احتل صندوق Huatai-Perry (华泰柏瑞) المركز الثالث بعدد 56 منتجًا؛ بينما اقترب صندوق جيوتاي وصندوق جنوب (南方基金) لتحتل المركزين ضمن الخمسة الأوائل بحجمي 3031.37 مليار يوان و2862.17 مليار يوان على التوالي. كما تجاوز حجم صناديق ETF لدى شركات مثل JiaShi وGuangFa وBosera وFuguo وHuabao وHuā’ān وغيرها 303.14B يوان. وبالإجمال، بلغ عدد الشركات التي يتجاوز فيها حجم صناديق ETF 1000 مليار يوان 16 شركة.

ومن زاوية توزيع المنتجات، أظهر سوق الربع الأول اتجاهين رئيسيين: أولًا، تعرضت صناديق ETF للمؤشرات العريضة لخروج تدفقات الأموال، بينما أصبحت صناديق ETF الموضوعية الخاصة بالصناعة وصناديق ETF للـسندات وصناديق السلع (مثل الذهب) بمثابة ملاذ لتدفقات الأموال؛ ثانيًا، تسارع الشركات المتصدرة في المنافسة على التمايز، مثل قيام 华夏 بالتخطيط المبكر لموضوعات ناشئة مثل معدات شبكة الكهرباء والتدفق النقدي الحر (free cash flow)، بينما استمر جيوتاي في تعزيز جهوده في اتجاهات مثل معدات مواد أشباه الموصلات والذهب. وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق ETF ذات الدخل الثابت مثل short融 وديون تمويل المدن (城投债) تدفقات أموال ملحوظة، ما يعكس أن المستثمرين في سوق متذبذب يلبّون طلبًا مزدوجًا يتمثل في تحقيق العائد والأمان معًا.

ويرى خبراء في المجال أن سوق ETF في الربع الأول واجه ضغطًا شاملًا، لكن لا يمكن تجاهل “المكامن الهيكلية المضيئة”. فقد نجحت بعض إدارات الصناديق في تحقيق نمو عكسي بفضل استراتيجيات منتجات ذات رؤية مسبقة ومرونة في تشغيل الأموال. ومع تعافي معنويات السوق تدريجيًا وتحسن إدراك المستثمرين لمسارات متخصصة، يتوقع أن تتجه تدفقات أموال قطاع ETF في المستقبل أكثر إلى مديري الأموال الممتازين، والمواضيع المبتكرة، والمنتجات التي تحمل خصائص التحوّط، كما سيتحول تنافس الصناعة من مجرد منافسة على حجم الأصول إلى منافسة أعمق على تمايز المنتجات وتجربة الاستثمار.

(المحرر/المنسق: Li Yue)

     【إخلاء المسؤولية】 لا يمثّل هذا المقال إلا آراء المؤلف نفسه، ولا علاقة له بمدونة/موقع Hexun. ويحافظ موقع Hexun على الحياد تجاه ما ورد في المقال من تصريحات وتقديرات للآراء والأحكام، ولا يقدم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى الوارد. يرجى من القراء الاطلاع على ما ورد فقط على سبيل المرجع، ويتحملون مسؤوليتهم الكاملة بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

بلاغ