Polymarket المؤسساتية تتسارع: ترقية كبيرة قادمة، والتنفيذ لا يزال يواجه عقبات

رغم أن وتيرة التحديث ليست بسيطة، فإن مخاطر التنفيذ حقيقية أيضًا

في 6 أبريل، أطلقت Polymarket حزمة ترقية للبنية التحتية: CTF V2 المستخدمة في المطابقة، وEIP-1271 الموجه لمحافظ المؤسسات، بالإضافة إلى انتقالها من USDC.e إلى رمز USD الخاص بها على المنصة. هذا ليس صيانةً اعتيادية. من الواضح أن المنصة تحاول إدخال “عائدات الأصول المودَعة كضمان داخل غلاف” إلى جيبها. وفي ظل خلفية “قد تصل التقييمات إلى 20 مليار دولار” وتوقعات رمز POLY، فإن هذا قد يؤثر على مرونة الإيرادات بشكل غير صغير. قبل الإعلان، أظهرت بيانات TokenTerminal: TVL حوالي 422 مليون دولار، ومتوسط التداول اليومي حوالي 150 مليون دولار، ورسوم يوم 5 أبريل بلغت 871 ألف دولار. توجد إشارة تأخير يوم إلى يومين في الإحصاءات، ولا يمكن رؤية تدفقات الأموال بعد الإعلان بعد. إذا اقتنع المطورون، فقد ترتفع TVL؛ لكن الترقيات السابقة غالبًا ما تكون مصحوبة بتعثر مؤقت في السيولة.

على تويتر، تم تحويل واعتماد من أكثر من 15 حسابًا موثوقًا، ويبدو أن الاعتراف الإجمالي حقيقي. لكن أغلب النقاشات الخارجية غمرتها ضوضاء لوحات الرياضة والسياسة. تأتي معظم مشاهدات ما يزيد عن 222 ألف من هواة الترفيه، أما الإشارة الحقيقية فكانت في تقارير Bankless وThe Block: أن Polymarket USD يحوّل العوائد إلى داخله، ويخفض مخاطر الجسور، وهو ما يقابله مسار Kalshi “متوافق لكن ثقيل وبطيء”. لم تظهر بعد بيانات السلسلة للأيام 6-7 أبريل، لكن قبل الإعلان كان DAU ثابتًا عند حوالي 123 ألفًا، ما يعني عدم وجود رد واضح من جانب التجزئة. المُحفّز الرئيسي هو EIP-1271: يمكن للـ DAO والمُجمّعات متعددة التوقيع الوصول دون احتكاك، وهذا هو ما يفتح مسارًا لتدفقات مُؤسسية أكثر “تصنيعًا”.

• تحويل العوائد إلى الداخل، تغير هيكل الإيرادات: تدعم Polymarket USD USDC بنسبة 1:1، لكن يتم التحكم في الضمانات غير المستغلة من قبل المنصة. قالت Crypto.news إن ذلك قد يكون استعدادًا لحركة كأس العالم، كما أشارت إلى أن تحسين الغاز يمكن أن يخفض التكاليف بنسبة 20-30%.
• احتكاك المطورين هو مخاطرة ضمنية: تحديث SDK وتسوية الطلبات تحتاج إلى توقيع مُجدّد من الروبوتات. اشتكى عدد من المطورين على تويتر من أن الإشعارات جاءت بسرعة كبيرة جدًا. التداول بالاعتماد على API (ساهم مؤخرًا بحوالي 40% من الرسوم) قد يتعرض لانتكاسة على المدى القصير.
• سخونة توقعات رمز POLY: الإعلان لم يذكر الرمز مباشرة. ربط CoinDesk هذا الأمر بتغييرات الحوكمة، لكن لا أنصح بالرهان على Airdrop الآن. من المرجح أن يتم استكمال التهيئة للامتثال (مثل التواصل مع CFTC) أولاً.
• المركز التنافسي أصبح أفضل: مقارنةً بالتعثر في Augur والقيود على التوطين داخل الولايات المتحدة لدى Kalshi، دفعت هذه الترقية مقدمة سوق التنبؤات على السلسلة نحو حدود السيولة. أشار The Defiant إلى أن حجم التداول في مارس وصل إلى مستوى 871k دولار تقريبًا، وهو ما يشكل خطًا أساسيا.

إن الاحتفال على تويتر حول العوائد هو ضوضاء لا علاقة لها بآلية الترقية، ولا أحد يهتم حقًا بكيفية فكّ EIP-1271 فعليًا لتدفقات المؤسسات. من ناحية المراكز: سأُنشئ تعرّضًا في مسار أسواق التنبؤ. هذه الترقية تجعل Polymarket تتصدر في سوق محتملة بحجم 50 مليار دولار، لكن يجب التحوط لتقلبات الهجرة خلال 2-3 أسابيع القادمة.

بجملة واحدة: نقطة التحول نحو التأسيس المؤسسي ما زالت مبكرة. EIP-1271 فتح بوابة أموال DAO، والمستفيدون هم البنّاؤون والمحتفظون على المدى الطويل؛ أما المتداولون قصيرو الأجل فالأرجح سيتم “سحقهم” بسبب تقلبات فترة الصيانة. صناديق مثل Paradigm كانت قد وضعت التموضع منذ وقت طويل، والتجزئة عمومًا متأخرة.

الخلاصة: هذه نافذة مبكرة لسردية التأسيس المؤسسي، والميزة واضحة لصالح البنّائين والمحتفظين على المدى الطويل؛ المتداولون قصيرو الأجل سيتحملون عيوبًا خلال فترة الهجرة 2-3 أسابيع، وقد احتلت الصناديق الكبرى مواقعها بالفعل.