مباشرة من مؤتمر الأداء | تحقيق الربحية بحلول عام 2025، إدارة شركة MicroPort Medical: الخط الرئيسي للتطوير المستقبلي هو التوسع الخارجي

في الآونة الأخيرة، كشف تقرير الأداء السنوي لعام 2025 الصادر عن شركة ميكرَوان الطبية (HK00853، سعر السهم 9.17 دولار هونغ كونغ، القيمة السوقية 175.81 مليار دولار هونغ كونغ) أن: في عام 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 11.05 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 6.0% (بعد استبعاد تأثيرات سعر الصرف)؛ بلغ إجمالي الربح 6.35 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 10.5%؛ وزاد ربح التشغيل المُعدَّل بشكل كبير إلى 33 مليون دولار أمريكي (في الفترة نفسها من العام السابق كان هناك عجز قدره 1.23 مليار دولار أمريكي)، وبلغ ربح الفترة خلال العام 3843 مليون دولار أمريكي (في الفترة نفسها من العام السابق كان هناك عجز قدره 2.68 مليار دولار أمريكي)، محققًا تحوّلًا من الخسارة إلى الربح.

خلال الأيام القليلة الماضية، عقدت ميكرَوان الطبية مؤتمرًا هاتفيًا للتواصل بشأن نتائج عام 2025 (ويُشار إليه فيما بعد بمؤتمر المكالمة الهاتفية بشأن النتائج). وخلال مؤتمر المكالمة الهاتفية، أوضح المسؤولون لدى ميكرَوان الطبية المسائل محل الاهتمام في السوق بشأن أهداف الربحية لعام 2026، وتمويل/نفقات البحث والتطوير، والتعامل مع المشتريات المركزية، والتوسع في الخارج، ووضع واجهة الدماغ-الكمبيوتر (BCI) وغيرها، حيث تم تحديد مجالات التركيز التشغيلية وخطط التطور على المدى المتوسط والطويل بشكل واضح.

صرّح المسؤولون لدى ميكرَوان الطبية بأن تركيز الشركة حاليًا، وجهودها وإجراءاتها، كلها تتمحور حول السوق الخارجية؛ وفي الوقت الحالي، من بين أكثر من 300 منتج لدى الشركة، لا يقل عدد المنتجات التي يتم تصديرها عن 50 منتجًا.

انخفاض إيرادات أعمال العظام

تشير البيانات المتاحة للعموم إلى أن ميكرَوان الطبية تأسست في عام 1998، ومقرها في مدينة تشانغجيانغ للعلوم في شنغهاي، وتشمل أعمالها: العلاج القلبي الوعائي الشامل والتصوير، وإدارة قصور القلب الشامل والكهربية/الفيزيولوجيا الكهربية، وتدخلات الأوعية الدموية الكبيرة والطرفية والأورام، ودعم الحياة للمرضى ذوي الحالات الخطرة جدًا والمهددة للحياة، وعلوم الدماغ وواجهات الدماغ-الكمبيوتر الحسية، وجراحة مفاصل/العمود الفقري والرضوض والطب الرياضي للإصابات، وغيرها؛ وتضم تحت مظلتها عدة شركات مدرجة مثل ميكرَوان شنتونغ، وميكرَوان للفيزيولوجيا الكهربائية، وميكرَوان لمرض القلب، وميكرَوان لعلوم الدماغ، وميكرَوان للروبوتات الطبية وغيرها.

تُظهر القوائم المالية للشركة أنه في عام 2025، بلغت الإيرادات التشغيلية لشركة ميكرَوان الطبية 11.05 مليار دولار أمريكي بزيادة 6.0% (بعد استبعاد تأثيرات سعر الصرف)؛ إجمالي الربح 6.35 مليار دولار أمريكي بزيادة 10.5%، وارتفعت نسبة إجمالي الربح إلى 57.4% بسبب تكامل سلسلة التوريد وتحسين العمليات؛ وتدفق النقد من الأنشطة التشغيلية الصافي إلى 6913 مليون دولار أمريكي، محققًا تحولًا من السالب إلى الموجب.

ومع ذلك، وفقًا لما أفاد به مراسل صحيفة «جريدة يومية للاقتصاد»، فإن جودة أرباح ميكرَوان الطبية في عام 2025 أثارت اهتمامًا وقلقًا.

تُظهر القوائم المالية أنه في عام 2025، استمرت أعمال ميكرَوان الطبية ذات النشاط المستمر في تحقيق خسارة قدرها 2.56 مليار دولار أمريكي؛ وكانت الأعمال التي تم إيقافها تتمثل بشكل أساسي في مساهمة ميكرَوان للعلوم الدماغية بتحقيق أرباح قدرها 2.94 مليار دولار أمريكي، وهو ما جعل صافي الربح الإجمالي يتحول إلى الربح. ومن بين ذلك، أدى بيع جزء من حقوق الملكية في ميكرَوان للعلوم الدماغية إلى تأكيد عائد قدره 2.77 مليار دولار أمريكي.

وبخصوص الميزانية العمومية، تُظهر القوائم المالية للشركة أنه حتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي الاقتراض لدى ميكرَوان الطبية 15.49 مليار دولار أمريكي، وكانت نسبة الأصول إلى الخصوم 59.4%؛ ومن ذلك، بلغ الاقتراضات البنكية المستحقة خلال سنة واحدة 4.14 مليار دولار أمريكي. وفي المقابل، تبلغ السندات القابلة للتحويل التي يلزم سدادها/استردادها بحلول نهاية 2026 مبلغ 2.16 مليار دولار أمريكي، إلى جانب ديون بقيمة 7.5 مليار دولار ترتبط بكوفينانت/شرط مالي متعلق بالأرباح: يجب ألا يقل صافي الربح في النصف الأول من عام 2026 عن 4500 مليون دولار أمريكي، وألا يقل خلال العام عن 9000 مليون دولار أمريكي. وإذا لم يتحقق ذلك، فسيؤدي إلى تفعيل السداد المبكر للديون، ما سيزيد ضغط السيولة بشكل حاد.

في مؤتمر التواصل بشأن النتائج، عندما تم ذكر ضغوط المراهنة (التوافق على الأداء) المذكورة أعلاه، اعترف المسؤولون لدى ميكرَوان الطبية قائلين: «لا يمكننا إعطاء إرشادات حول صافي الربح، لكن لدينا قيود مالية؛ وبالنسبة لعام كامل يبلغ 9000 مليون دولار أمريكي، ينبغي أن ننجز باتجاه هذا الهدف».

في الوقت نفسه، توقّع المسؤولون لدى ميكرَوان الطبية أن هدف هامش ربح التشغيل سترتفع إلى حوالي 4%، وأن تدفق النقد التشغيلي سيحافظ على نمو إيجابي مستمر؛ كما أن التكاليف المالية ستنخفض سنويًا بنحو 6000 مليون دولار أمريكي، وسيُخفض بشكل كبير حجم انخفاض قيمة الأصول، ومن المتوقع أن لا يقل عائد التصرف في الأصول الاستراتيجية عن 1 مليار دولار أمريكي.

علاوة على ذلك، تُعد أعمال العظام التي يعلق عليها العالم الخارجي آمالًا كبيرة لدى ميكرَوان الطبية: في عام 2025 حققت إيرادات 2.35 مليار دولار أمريكي، بانخفاض سنوي قدره 7.5% (بعد استبعاد تأثيرات سعر الصرف).

وفي هذا الشأن، قال المسؤولون لدى ميكرَوان الطبية إن التحديات التي تواجه أعمال العظام في الوقت الحالي لا تتمثل في مشكلة سلسلة توريد واحدة فحسب، بل تنتج عن مجموعة عوامل مجتمعة تشمل الإدارة الشاملة، وبنية المنتجات، وتنفيذ السوق وغيرها، وقد وضعت الشركة حلولًا موجهة لمعالجة هذه المسائل.

«الرهان» على السوق الخارجية

من اللافت للانتباه أنه في عام 2025، أصبحت الأعمال في الخارج أحد أبرز نقاط مضيئة في تطور ميكرَوان الطبية.

تُظهر القوائم المالية أنه في عام 2025، وبعد استبعاد تأثيرات سعر الصرف، نمت إيرادات منصة التسويق التجارية «Global Tong» التابعة لميكرَوان الطبية بنسبة 78.8% على أساس سنوي، لتصل إلى 1.64 مليار دولار أمريكي، وهو ما تحقق للمرة الأولى توازنًا بين الأرباح والخسائر.

كما أن الارتفاع الكبير في السوق الخارجية جاء أساسًا من اختراقات في الأعمال الابتكارية التابعة لميكرَوان الطبية. وتُظهر القوائم المالية أنه خلال فترة التقرير، ارتفعت المبيعات الخارجية لروبوتات الجراحة لدى ميكرَوان الطبية وأعمال أمراض القلب البنيوية بشكل كبير بعد استبعاد تأثيرات سعر الصرف بنسبة 286.6% و255.0% على التوالي، لتصبح أبرز نقاط تساهم في دفع نمو إجمالي الإيرادات.

وفي مؤتمر المكالمة الهاتفية بشأن النتائج، قال المسؤولون لدى ميكرَوان الطبية إنهم سيضعون العولمة في قلب الاستراتيجية للشركة.

كما أشار المسؤولون لدى ميكرَوان الطبية إلى أن الخط الرئيسي للتطور في المستقبل هو التوسع في الخارج؛ وفي الوقت الحالي، وصلت أحجام أعمال الشركة في الخارج إلى ما بين 2.5 مليار دولار أمريكي و3 مليارات دولار أمريكي، وتحقيق هذا الإنجاز يعتمد فقط على أقل من 50 منتجًا من بين أكثر من 300 منتج لدى الشركة يتم الترويج لها في مناطق محدودة جدًا، بينما ما زالت غالبية الأسواق العالمية خارج نطاق التطوير، إذ إن 12 منطقة كاملة ما زالت في مرحلة البداية.

وأضاف المسؤولون لدى ميكرَوان الطبية كذلك أن فريق الشركة في الخارج يبلغ حاليًا نحو 150 شخصًا، وخلال عام 2026 تخطط الشركة لتوسيعه إلى حوالي 300 شخص؛ وعلى المدى الطويل، ستعمل على بناء فريق عالمي للعولمة بحجم عدة آلاف من الأشخاص في الخارج. كما شدد المسؤولون لدى ميكرَوان الطبية على أن أعمال الشركة في الخارج أظهرت اتجاه نمو من رقمين مرتفعين إلى أرقام ثلاثية منخفضة، إلا أنها حتى الآن لم تبدأ بعد في بذل جهود كبيرة على نطاق واسع، وأن مساحة النمو في المستقبل واسعة.

لكن في المقابل، أشارت تحليلات من داخل الصناعة إلى أن التوسع في الخارج يواجه مخاطر مثل التوترات/المحددات الجيوسياسية، وصعوبات الحصول على تراخيص دخول السوق، وتزايد حدة المنافسة؛ كما أن عائد الإنفاق على البحث والتطوير يتطلب فترة أطول، وتزداد مستويات عدم اليقين.

يوميًا للاقتصاد