نظام الإنذار المبكر: انخفاض كبير في إيرادات مجموعة جيندي

معهد أبحاث الشركات المدرجة في S in a Finance | تنبيه “عين المالية” لتقارير الأرباح

في 4 أبريل/نيسان، أصدرت شركة كوندي (Gemdale) تقريرها السنوي لعام 2025. وكانت نتيجة المراجعة: رأي مراجعة غير متحفظ (بدون تحفظات معيارية).

يُظهر التقرير أنه بلغ إجمالي إيرادات الشركة للسنة المالية 2025 مبلغ 35.8B يوان، بانخفاض سنوي قدره 52.44%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين -13.28B يوان، بانخفاض سنوي قدره 117.19%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين بعد خصم البنود غير المتكررة -12.31B يوان، بانخفاض سنوي قدره 180.53%؛ وربح السهم الأساسي -2.94 يوان/سهم.

منذ إدراج الشركة في أبريل/نيسان 2001، نفذت 23 مرة توزيعًا نقديًا للأرباح، بإجمالي توزيع نقدي منفذ قدره 231.49 مليار يوان.

يعمل نظام “عين المالية” لتحذير تقارير الشركات المدرجة من خلال أربعة أبعاد رئيسية: جودة الأداء، القدرة على تحقيق الأرباح، ضغوط التمويل والأمان، وكفاءة التشغيل، لإجراء تحليل كمي ذكي وموثق لتقرير كوندي السنوي لعام 2025.

أولاً: مستوى جودة الأداء

خلال فترة التقرير، بلغت إيرادات الشركة 23.15B يوان، بانخفاض سنوي قدره 52.44%؛ وبلغ صافي الربح -155.23 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 98.51%؛ وبلغ التدفق النقدي الصافي من الأنشطة التشغيلية 1607.75 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 99.88%.

ومن منظور الأداء الإجمالي، يلزم التركيز على ما يلي:

• انخفاض كبير في إيرادات التشغيل. خلال فترة التقرير، بلغت إيرادات التشغيل 16.08M يوان، بانخفاض كبير سنوي قدره 52.45%.

• انخفاض كبير في صافي الربح العائد للمساهمين. خلال فترة التقرير، بلغ صافي الربح العائد للمساهمين -13.28B يوان، بانخفاض كبير سنوي قدره 117.19%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | صافي الربح العائد للمساهمين (يوان) | 8.88 مليار | -61.15 مليار | -888M | | نمو صافي الربح العائد للمساهمين | -85.48% | -788.54% | -117.19% |

• انخفاض كبير في صافي الربح العائد للمساهمين بعد خصم البنود غير المتكررة. خلال فترة التقرير، بلغ صافي الربح العائد للمساهمين بعد خصم البنود غير المتكررة -6.12B يوان، بانخفاض كبير سنوي قدره 180.53%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة العائد للمساهمين (يوان) | -10.99 مليار | -43.87 مليار | -13.28B | | نمو صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة العائد للمساهمين | -119.27% | -299.17% | -180.53% |

• أرباح التشغيل لمدة ثلاثة أرباع متتالية على شكل قيمة سالبة. خلال فترة التقرير، كانت أرباح التشغيل في آخر ثلاثة أرباع -31.5 مليار يوان و-8 مليار يوان و-95.7 مليار يوان، وظلت أرقامًا سالبة على التوالي.

| البند | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | أرباح التشغيل (يوان) | -31.46 مليار | -8.01 مليار | -95.74 مليار |

• صافي الربح مُسجل كخسارة لعامين متتاليين. في آخر ثلاث فترات تقرير سنوي، كان صافي الربح على التوالي 32 مليار يوان و-78.2 مليار يوان و-12.31B يوان، مع خسارة لعامين متتاليين.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | صافي الربح (يوان) | 31.95 مليار | -78.2 مليار | -1.1B |

وبالاستناد إلى جودة الأصول التشغيلية، يلزم التركيز على ما يلي:

• استمرار ارتفاع نسبة حسابات الذمم المدينة/إيرادات التشغيل. في آخر ثلاث فترات تقرير سنوي، كانت نسبة حسابات الذمم المدينة/إيرادات التشغيل على التوالي 1.66% و2.52% و4.78%، مع نمو مستمر.

ثانياً: مستوى القدرة على تحقيق الأرباح

خلال فترة التقرير، بلغت هامش الربح الإجمالي 13.06%، بانخفاض سنوي قدره 12.6%؛ وبلغ هامش صافي الربح -43.37%، بانخفاض سنوي قدره 317.43%؛ وبلغ العائد على حقوق الملكية (مرجّح) -25.37%، بانخفاض سنوي قدره 157.3%.

وبالاستناد إلى تحقيق الأرباح من جانب التشغيل للشركة، يلزم التركيز على ما يلي:

• استمرار انخفاض هامش الربح الإجمالي للمبيعات. في آخر ثلاث فترات تقرير سنوي، كان هامش الربح الإجمالي للمبيعات على التوالي 17.41% و14.95% و13.06%، واتجاه التغير مستمر في الانخفاض.

• استمرار انخفاض هامش صافي الربح للمبيعات. في آخر ثلاث فترات تقرير سنوي، كان هامش صافي الربح للمبيعات على التوالي 3.26% و-10.39% و-43.37%، واتجاه التغير مستمر في الانخفاض.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | هامش صافي الربح للمبيعات | 3.26% | -10.39% | -43.37% | | نمو هامش صافي الربح للمبيعات | -57.39% | -418.67% | -317.43% |

وبالاستناد إلى جانب الأصول لدى الشركة في تحقيق العائد، يلزم التركيز على ما يلي:

• متوسط عائد حقوق الملكية الصافي خلال السنوات الثلاث الأخيرة أقل من 7%. خلال فترة التقرير، بلغ العائد على حقوق الملكية الصافي المرجّح -25.37%، ومتوسط العائد على حقوق الملكية الصافي المرجّح في آخر ثلاث سنوات مالية أقل من 7%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | العائد على حقوق الملكية الصافي | 1.36% | -9.86% | -25.37% | | نمو العائد على حقوق الملكية الصافي | -85.79% | -825% | -157.3% |

• انخفاض مستمر في عائد حقوق الملكية الصافي. في آخر ثلاث فترات تقرير سنوي، بلغ العائد على حقوق الملكية الصافي المرجّح 1.36% و-9.86% و-25.37% على التوالي، مع اتجاه هبوطي مستمر.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | العائد على حقوق الملكية الصافي | 1.36% | -9.86% | -25.37% | | نمو العائد على حقوق الملكية الصافي | -85.79% | -825% | -157.3% |

• عائد رأس المال المستثمر أقل من 7%. خلال فترة التقرير، بلغ عائد رأس المال المستثمر -8.8%، وكانت القيمة المتوسطة خلال فترتي التقارير الثلاثة أقل من 7%.

| البند | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | عائد رأس المال المستثمر | 0.52% | -2.27% | -8.8% |

ثالثاً: مستوى ضغوط التمويل والسلامة

خلال فترة التقرير، بلغت نسبة الأصول إلى الخصوم 64.25%، بانخفاض سنوي قدره 0.83%؛ وبلغت نسبة السيولة المتداولة 1.39، ونسبة السيولة السريعة 0.84؛ وبلغ إجمالي الديون 3.15B يوان، منها الديون القصيرة الأجل 801M يوان، وتبلغ نسبة الديون القصيرة الأجل من إجمالي الديون 46.21%.

ومن منظور ضغوط التمويل قصيرة الأجل، يلزم التركيز على ما يلي:

• ديون قصيرة الأجل كبيرة، وعجز/نقص في السيولة القائمة. خلال فترة التقرير، بلغت النقديات/السيولة النقدية واسعة النطاق 9.57B يوان، وبلغت الديون قصيرة الأجل 3.2B يوان، وكانت النقديات/السيولة واسعة النطاق/الديون قصيرة الأجل 0.6، كما أن النقديات/السيولة واسعة النطاق أقل من الديون قصيرة الأجل.

• ضغط ديون قصيرة الأجل مرتفع نسبيًا، مع تحمل سلسلة السيولة لضغوط. خلال فترة التقرير، بلغت النقديات/السيولة واسعة النطاق 31.06B يوان، وبلغت الديون قصيرة الأجل 40.17B يوان، وكان التدفق النقدي الصافي من الأنشطة التشغيلية 30.7B يوان، وتوجد فجوة بين الديون قصيرة الأجل وتكاليف التمويل وبين النقديات/السيولة والتدفق النقدي الصافي من الأنشطة التشغيلية.

• نسبة النقد أقل من 0.25. خلال فترة التقرير، كانت نسبة النقد 0.12، أي أقل من 0.25.

ومن منظور ضغوط التمويل طويلة الأجل، يلزم التركيز على ما يلي:

• تغطية إجمالي الدين بالنقد تتناقص تدريجيًا. في آخر ثلاث فترات تقرير سنوي، كانت نسبة النقديات/السيولة واسعة النطاق/إجمالي الدين 0.43 و0.41 و0.28 على التوالي، مع انخفاض مستمر.

ومن منظور إدارة التحكم في التمويل، يلزم التركيز على ما يلي:

• نسبة إيرادات الفوائد/النقديات أقل من 1.5%. خلال فترة التقرير، بلغت النقديات 126.7 مليار يوان، وبلغت الديون قصيرة الأجل 12.67B يوان، وكان متوسط نسبة إيرادات الفوائد/النقديات 1.072%، أي أقل من 1.5%.

• معدل نمو المدفوعات المقدمة أعلى من معدل نمو تكلفة المبيعات. خلال فترة التقرير، زادت المدفوعات المقدمة مقارنة ببدايتها بمعدل -43.33%، بينما ارتفعت تكلفة المبيعات على أساس سنوي بمعدل -51.39%؛ إذن معدل نمو المدفوعات المقدمة أعلى من معدل نمو تكلفة المبيعات.

رابعاً: مستوى كفاءة التشغيل

خلال فترة التقرير، كانت نسبة دوران حسابات الذمم المدينة 19.85 بانخفاض سنوي قدره 53.53%؛ وكانت نسبة دوران المخزون 0.43 بانخفاض سنوي قدره 26.38%؛ وكانت نسبة دوران إجمالي الأصول 0.14 بانخفاض سنوي قدره 39.71%.

ومن منظور الأصول التشغيلية، يلزم التركيز على ما يلي:

• استمرار انخفاض نسبة دوران حسابات الذمم المدينة. في آخر ثلاث فترات تقرير سنوي، كانت نسبة دوران حسابات الذمم المدينة 61.88 و42.72 و19.85 على التوالي، ما يشير إلى ضعف تدريجي في قدرة تحصيل الذمم المدينة.

• انخفاض كبير في نسبة دوران المخزون. خلال فترة التقرير، كانت نسبة دوران المخزون 0.43 بانخفاض كبير سنوي قدره 26.38%.

• استمرار ارتفاع نسبة حسابات الذمم المدينة/إجمالي الأصول. في آخر ثلاث فترات تقرير سنوي، كانت نسبة حسابات الذمم المدينة/إجمالي الأصول 0.44% و0.64% و0.73% على التوالي، مع اتجاه نمو مستمر.

ومن منظور الأصول طويلة الأجل، يلزم التركيز على ما يلي:

• انخفاض مستمر في نسبة دوران إجمالي الأصول. في آخر ثلاث فترات تقرير سنوي، كانت نسبة دوران إجمالي الأصول 0.25 و0.23 و0.14 على التوالي، ما يشير إلى ضعف قدرة الشركة على تدوير الأصول.