تُظهر البيانات أن ضغوط التضخم في الولايات المتحدة قد زادت بشكل واضح، مما أدى إلى هبوط الذهب والفضة من مكاسبهما

في 7 أبريل/نيسان، وحتى وقت إعداد هذا التقرير، تراجعت أسعار الذهب الفوري بشكل حاد، وتحول ذهب لندن الفوري من ارتفاع إلى هبوط داخل اليوم؛ وبحلول وقت إعداد هذا التقرير، كان يتراجع بنسبة 0.75% ليسجل 4624.6 دولارًا للأونصة، بينما هبطت الفضة في لندن داخل اليوم بأكثر من 1% لتسجل 71.81 دولارًا للأونصة.

وعلى صعيد الأخبار، قال الرئيس الأميركي ترامب، في يوم الاثنين حسب التوقيت المحلي، إن المهلة البالغة 7 أيام التي وضعها لإبرام اتفاق مع إيران هي المهلة النهائية، وإلا فإن هجمات الولايات المتحدة ستتصاعد مرة أخرى. ينتظر السوق إشارات واضحة حول اتجاه صراع الشرق الأوسط، وقد شهدت تقلبات طفيفة خلال يوم الاثنين، ووفقًا لإغلاق ذلك اليوم، استقر سعر عقود الذهب لشهر يونيو في بورصة نيويورك للسلع عند 4684.70 دولارًا للأونصة، بارتفاع نسبته 0.11%؛ كما استقر سعر عقود الفضة لشهر مايو عند 72.847 دولارًا للأونصة، بانخفاض نسبته 0.11%.

إضافة إلى ذلك، أظهرت بيانات صادرة عن جمعية إدارة التوريد الأميركية (ISM) يوم الاثنين أن مؤشر أسعار مدفوعات قطاع الخدمات في الولايات المتحدة لشهر مارس ارتفع إلى 70.7، مسجلًا أعلى مستوى منذ أكتوبر 2022. وأشار التقرير إلى أن ارتفاع أسعار النفط وتكاليف الوقود هو العامل الرئيسي الدافع لزيادة الأسعار. كذلك، تراجع مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الأميركي (PMI) لشهر مارس إلى 54، وهو أقل من توقعات السوق؛ وكان السبب الرئيسي ضعف التوظيف وتباطؤ نمو الأنشطة التجارية. ترى التحليلات أن هذا التقرير، بشكل عام، يشير إلى أن قطاع الخدمات الأميركي واصل التوسع في شهر مارس، لكن معدل النمو تباطأ؛ وفي الوقت نفسه ارتفعت ضغوط التضخم بشكل ملحوظ. كما أن انقطاعات النقل وارتفاع أسعار النفط والمخاطر المحتملة لسلسلة التوريد ترفع التكاليف وتؤثر في الأعمال الدولية، وفي الوقت نفسه تدفع الشركات إلى تعديل استراتيجياتها في المشتريات والمخزون.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيتس هاركمر، في مقابلة إنه إذا استمرت معدلات التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، فقد تكون زيادة أسعار الفائدة خطوة مناسبة. وتُعد هذه أحدث علامة على أن بعض صانعي السياسات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ينتقلون من موقف يميل إلى خفض أسعار الفائدة. وأضافت هاركمر أنها تميل بشكل عام إلى ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي “دون تغيير” في سعر الفائدة الأساسي “لمدة طويلة نسبيًا”. وفي الوقت ذاته قالت إنه إذا أدى ارتفاع أسعار البنزين إلى تباطؤ الاقتصاد وارتفاع معدل البطالة، فقد يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة؛ لكن إذا استمر التضخم في الارتفاع بشكل مرتفع، فقد تكون هناك حاجة إلى زيادة أسعار الفائدة.

تشير التحليلات إلى أنه إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط واستمرت أسعار النفط في الارتفاع، مما يؤدي إلى تفاقم ضغوط التضخم، فسيعزز ذلك تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي على مخاطر التضخم بشكل أكبر، وقد يعيد إثارة النقاشات المتعلقة بزيادة أسعار الفائدة. كما ستنخفض جاذبية الذهب، باعتباره أصلًا تقليديًا للتحوط في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

تتوقع “ويلز فارجو” أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في عام 2026، بينما كانت التوقعات السابقة تشير إلى خفض أسعار الفائدة مرتين في العام الجاري؛ وتتوقع “سيتي” أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، بعد أن كانت التوقعات السابقة تشير إلى خفض أسعار الفائدة في يونيو.

وأفادت “يو بي إس”، في تقرير بحث ميداني نشرته، بأنه رغم أن أسعار الذهب شهدت تراجعًا من أواخر فبراير/شباط إلى مارس/آذار، فإن منطق الطلب الأساسي على الذهب لم يضعف، بل ظل يعزز تدريجيًا بفعل التغيرات الهيكلية. ومن منظور طويل الأجل، تبقى الأسس الداعمة لسيناريو صعود الذهب متينة. ويعكس تباطؤ الطلب على الفضة وضعف واردات البلاتين تباينًا في الزخم الصناعي، ما يعزز بدوره منطق التحوط بالذهب. وبشكل شامل، قد يمثل هذا التراجع الحالي نافذة دخول عقلانية، لكن ينبغي على المستثمرين التعامل بحذر.