SEC تقلل بشكل كبير من ضغط KYC على بيتكوين و XRP وسولانا مع قواعد العملات الرقمية المعاد تصميمها

اجعل CryptoSlate هو الخيار المفضل على

أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أوضح خط حتى الآن بشأن الأجزاء من عالم العملات المشفرة التي تعتبرها خارج نطاق قوانين الأوراق المالية، وهي خطوة تمنح الصناعة خريطة جديدة للفائزين تنظيمياً، وفي الوقت نفسه تفتح ممرًا أضيقًا للتقنيات التي تركز على الخصوصية.

ومع ذلك، فإن التصنيف الجديد للعملات المشفرة الصادر عن SEC لا يعيد رسم الأسواق فحسب. وبدون ضجيج، يمنع النهج الجديد مسارًا تنظيميًا كان يمكن أن يجبر المطورين ومقدمي البرامج على الانخراط في نظم وساطة يثقلها الامتثال لـ KYC.

من خلال تصنيف قدر كبير من نشاط العملات المشفرة على أنه وساطة أوراق مالية، كان يمكن للنهج الأسبق للجنة SEC أن يجبر المطورين وشركات البرمجيات على التسجيل كوسطاء-تجار، وبالتالي يتطلب منهم الالتزام بفحوصات صارمة للهوية (KYC) وقواعد مكافحة غسل الأموال (AML).

في إصدار تفسيري صدر في 17 مارس، بالتوازي مع لجنة تداول السلع الآجلة (Commodity Futures Trading Commission)، صنفت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أصول العملات المشفرة إلى خمس فئات: السلع الرقمية، والتحف الرقمية، والأدوات الرقمية، والـ stablecoins، والأوراق المالية الرقمية.

قالت الوكالة إن السلع الرقمية والتحف الرقمية والأدوات الرقمية ليست أوراقًا مالية بحد ذاتها، بينما قد تكون الـ stablecoins أو لا تكون أوراقًا مالية اعتمادًا على بنيتها، وتظل الأوراق المالية الرقمية ضمن الاختصاص الجوهري لـ SEC.

تحدث Chair Paul Atkins عن التحول بصياغة عامة. وفي تصريحاته التي أعلنت السياسة، قال إن اللجنة تطبق تصنيفًا للرموز (token taxonomy) بموجبه لا تُعد السلع الرقمية والتحف الرقمية والأدوات الرقمية، وstablecoins المدفوعات بموجب قانون GENIUS Act، أوراقًا مالية، بينما تظل الأوراق المالية الرقمية، أي الأوراق المالية التقليدية المُرقمنة/المُرمّزة (tokenized traditional securities)، خاضعة لقانون الأوراق المالية الفيدرالي.

وقالت CFTC إنها ستُدير قانون Commodity Exchange Act بطريقة متسقة مع تفسير SEC، ما يمنح الإرشادات وزنًا فوريًا يتجاوز خطابًا صادرًا عن وكالة واحدة.

السلع المسمّاة تتحرك إلى المقدمة

تُعد فئة السلعة الرقمية هي الجزء الأهم من الإصدار لأنها تصل إلى أكبر تجمع من أصول التشفير السائلة، وتوفر مسارًا أوضح للابتعاد عن تبعات “العداءات” المتعلقة بالأوراق المالية التي طبعت حقبة Gary Gensler.

تصف SEC السلعة الرقمية بأنها أصل تشفير قابل للاستبدال (fungible crypto asset) مرتبط بالتشغيل البرنامجي (programmatic operation) لنظام تشفير وظيفي، وترتبط قيمته بالمنفعة والعرض والطلب بدلًا من الجهود الإدارية الجوهرية التي يقدمها الآخرون.

يعزز هذا التعريف الموقف الخاص بالسياسة تجاه Bitcoin وEthereum، لكنه يمنح أيضًا قدرًا رسميًا من الاطمئنان للشبكات التي كانت تقف في منطقة وسطى أكثر جدلًا، بما في ذلك Solana وCardano وXRP وAvalanche. يبرز XRP لأنه أمضى سنوات في قلب واحدة من أكثر معارك الأوراق المالية شهرةً في الصناعة.

أشار Stuart Alderoty، Ripple’s chief legal officer، إلى:

“كنا نعرف دائمًا أن XRP ليس ورقة مالية – والآن أوضحت SEC ما هو: سلعة رقمية.”

تحصل Solana وCardano وAvalanche أيضًا على مكاسب لأن إصدار SEC لا يقتصر على تصنيف الرموز. بل إنه يعالج كذلك أنشطة الشبكة التي تساعد على تأمينها.

بالنسبة لشبكات إثبات العمل (proof-of-work)، قالت SEC إن أنشطة تعدين البروتوكول التي يشملها التنظيم لا تتضمن تقديم وبيع ورقة مالية، ما يدعم Bitcoin وLitecoin وDogecoin وBitcoin Cash. وبالنسبة لشبكات إثبات الحصة (proof-of-stake)، قالَت اللجنة إن أنشطة staking الخاصة بالبروتوكول التي يشملها التنظيم لا تتضمن كذلك تقديم وبيع ورقة مالية.

وفي الوقت نفسه، يمتد هذا التفسير إلى staking الذي يقوم به حاملو الرموز، وأدوار المُحققين من جهات خارجية ومن مزودي الحفظ (custodians)، وإصدار واسترداد رموز الإيصال الخاصة بالـ staking (staking receipt tokens)، والتي تعمل كإيصالات واحد-لواحد عن الأصول المشفرة غير الخاصة بالأوراق المالية التي تم إيداعها.

وهذا يوفر طبقة إضافية من الدعم لـ ETH وSolana وCardano وAvalanche وPolkadot وTezos وAptos.

كما يقول الإصدار إن الرموز المغلفة القابلة للاسترداد (redeemable wrapped tokens) والمُدعومة واحد-لواحد بالأصول المشفرة غير الخاصة بالأوراق المالية، والرموز القابلة للاسترداد على أساس ثابت واحد-لواحد، لا تتضمن تقديم وبيع ورقة مالية في الظروف التي وصفتها SEC.

التحف وmeme والرموز ذات المنفعة تحصل على ممر

تُعد المجموعة الثانية من “الفائزين” أصغر من حيث القيمة في السوق، لكنها أكثر إثارة للدهشة من حيث السياسة والثقافة.

تتضمن فئة التحف الرقمية لدى SEC أصولًا مُصممة لكي تُجمَع أو تُستخدم، وتفتقر إلى حقوق في الدخل أو الأرباح أو أصول منشأة أعمال. ومن أمثلتها CryptoPunks وChromie Squiggles وFan Tokens وWIF وVCOIN.

إن إدراج WIF، وهي عملة meme، يرسل إلى الأسواق إشارة مفادها أن بعض الرموز التي يقودها المجتمع يمكن تحليلها بأقل قدر كأدوات لرفع رأس المال، وأكثر كأصول ثقافية أو قابلة للتحصيل، رغم أن SEC تشير إلى أن الهياكل الهجينة قد تظل تثير تساؤلات حول الأوراق المالية.

فئة الأدوات الرقمية هي فئة مستفيدة أخرى. تعرف SEC الأدوات الرقمية بأنها أصول تشفير تؤدي وظائف عملية مثل العضويات أو التذاكر أو الشهادات أو صكوك الملكية أو شارات الهوية. ومن أمثلتها أسماء نطاق Ethereum Name Service (ENS) domain names وتذكرة CoinDesk’s Microcosms NFT Consensus Ticket.

تقول اللجنة إن الأدوات الرقمية هي نظائر على السلسلة (on-chain analogues) للمنفعة المادية، وأن الناس يحصلون عليها للاستخدام الوظيفي وليس كادعاء على منشأة أعمال.

وهذا أمر مهم يتجاوز الأمثلة المذكورة لأنه يوفر مسارًا أوضح للبنّائين الذين يعملون على أنظمة الهوية والوصول والتسمية والاعتماد/الشهادات. وبالنسبة لقطاع كثيرًا ما اضطر إلى شرح سبب كون الرمز أداة وليس منتجًا استثماريًا، فقد وفرت SEC الآن إطارًا خاصًا بها.

كما تنتقل الـ stablecoins إلى وضع أقوى، لكن بشروط أكثر من فئة السلع.

ينص الإصدار على أنه، بمجرد أن يصبح GENIUS Act نافذًا، يتم استبعاد payment stablecoins الصادرة عن permitted payment stablecoin issuers بموجب GENIUS Act من صفة الأوراق المالية بحكم القانون. كما يقول إن stablecoins الأخرى قد تكون أو لا تكون أوراقًا مالية اعتمادًا على الحقائق والظروف.

وبذلك، يحصل مُصدرو الدولارات المرتبطة بالمدفوعات الخاضعة للتنظيم على مسار فيدرالي أوضح، مع إبقاء التصاميم التي تقدم عائدًا (yield-bearing) والتصاميم الأكثر هيكلة تحت تدقيق أقرب.

CryptoSlate Daily Brief

إشارات يومية، دون ضجيج.

عناوين تُحرك السوق والسياق تُقدَّم كل صباح في قراءة مركزة واحدة.

ملخص 5 دقائق 100k+ قارئ

عنوان البريد الإلكتروني

احصل على الملخص

مجاني. لا رسائل مزعجة. يمكنك إلغاء الاشتراك في أي وقت.

عذرًا، يبدو أن هناك مشكلة. يُرجى المحاولة مرة أخرى.

لقد تم الاشتراك. أهلاً بك على متن الرحلة.

تفتح الخصوصية بابًا بهدوء

على الرغم من أن تصنيف SEC لا ينشئ “فئة خصوصية” مستقلة، فإنه يضيّق نطاق أصول التشفير ونشاطات التشفير التي تقع ضمن معاملة الأوراق المالية.

في الإصدار، تقول الوكالة إن digital commodities وdigital collectibles وdigital tools ليست أوراقًا مالية بحد ذاتها، كما تنص كذلك على أن هذا التفسير لا يخلق في حد ذاته التزامات قانونية جديدة. وتقول اللجنة بشكل منفصل إن Bank Secrecy Act وAnti-Money Laundering Act خارج نطاق الإجراء.

لهذا السبب يتعامل دعاة الخصوصية مع هذه الخطوة باعتبارها فتحًا للقطاع، الذي كان قد تعرض لرقابة متزايدة خلال السنوات القليلة الماضية.

جادلت الصحفية المستقلة L0la L33tz في منشور على X بأن هذا التفسير يمثل فوزًا كبيرًا للخصوصية لأن التصوّر الأوسع المتمثل في broker-dealer بالنسبة لمطوري الأصول الرقمية والخدمات المرتبطة بالبرمجيات كان يمكن أن يدفع بمزيد من القطاع نحو التزامات KYC وAML بموجب قانون الأوراق المالية.

يلخص قراءتها التحول من حيث مصطلحات الاختصاص: سياج SEC الأضيق يترك مساحة أكبر لكي توجد برمجيات التشفير وأنشطة الأصول غير الخاصة بالأوراق المالية خارج نظام التسجيل الأساسي الخاص باللجنة.

وتتمثل الفائدة العملية الأشد وضوحًا في المجالات المتعلقة بالحيازة الذاتية (self-custody)، وتطوير البرمجيات مفتوحة المصدر، والأدوات غير الاحتجازية (non-custodial). تدعم فئة digital tools لدى SEC هذا الرأي لأنها تتعامل مع الأصول الوظيفية على السلسلة باعتبارها منافع تُكتسب للاستخدام، وليس باعتبارها مطالبات على منشأة أعمال.

وبالنسبة للبنّائين المهتمين بالخصوصية، فإن برامج المحافظ (wallet software) وطبقات الاعتمادات/الشهادات (credential layers) والبنية التحتية ذات الصلة، يقدم الإصدار حجة أوضح مفادها أن نشاط العملات المشفرة المرتبط بالبرمجيات ينبغي تحليله من حيث الوظيفة والتحكم بدلًا من تحليله تلقائيًا عبر منظور منتج استثماري.

وفي الوقت نفسه، يبقى حد الامتثال المتبقي لدى Treasury وFinCEN. تقول إرشادات FinCEN لعام 2019 إن مزود برمجيات لإخفاء الهوية (anonymizing software provider) ليس مُرسِل أموال لأن توفير البرمجيات يختلف عن قبول القيمة وإرسالها/نقلها.

وفي نفس الإرشادات، تقول FinCEN إن مزود خدمات لإخفاء الهوية (an anonymizing services provider) الذي يقبل القيمة ثم يعيد إرسالها يُعد مُرسِل أموال بموجب قواعدها.

وبذلك، يترك هذا دعاة الخصوصية مع مكسب سياساتي معتبر داخل نطاق قانون الأوراق المالية، بينما تظل التزامات AML ونقل الأموال تتم معالجتها عبر إطار فيدرالي منفصل.

الرسالة الأعمق للسوق

تكمن الأهمية الأوسع لإصدار SEC في أنه يقدم آلية فرز طالبتها الصناعة لسنوات دون أن يذيب كل الأسئلة القانونية حول إصدار وتوزيع الرموز.

تقول اللجنة إن أصل تشفير غير خاص بالأوراق المالية يمكن مع ذلك تقديمه وبيعه، شريطة أن يظل عقد الاستثمار الذي يُعد موجودًا هو الذي يبقى ورقة مالية.

عمليًا، يعني ذلك أن التصنيف يفيد أكثر عندما يكون الرمز مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بشبكة تعمل فعليًا، أو بحالة استخدام عملية، أو بنظام لامركزي بدلًا من وعود المُروّج المستمرة بشأن قيمة منشأة الأعمال.

وبذلك يصبح تحديد الفائزين من هذا الإطار أسهل. تحظى Bitcoin وETH وSolana وXRP وغيرها من السلع الرقمية المذكورة بأوضح دفعة فورية. تحصل شبكات staking والأصول المغلفة غير الخاصة بالأوراق المالية والأدوات الرقمية وpayment stablecoins على صياغة قانونية أقوى.

وفي المقابل، تحصل مشاريع تشفير تركز على الخصوصية على نافذة أضيق لكنها ما تزال مهمة، لأن SEC قد رسمت حدودًا أكثر صرامة حول سلطتها الخاصة.

لذلك، سيعتمد الفصل التالي في مسيرة السوق على كيفية استجابة البورصات ومُصدري الرموز والمطورين ووكالات الامتثال بقيادة Treasury لذلك الخريطة الجديدة.

ذُكر في هذا المقال

Bitcoin Ethereum Solana Aptos Polkadot Monero Zcash dogwifhat Gary Gensler Paul Atkins

تم النشر في

 Bitcoin    Featured    US    Regulation    Trading      Solana      XRP    Market 

السياق

تغطية ذات صلة

بدّل الفئات للغوص أعمق أو الحصول على سياق أوسع.

Bitcoin Latest News      US Local News      Regulation Top Category      PRs Newswire  

التحليل

لماذا قفزت بيتكوين لفترة وجيزة فوق 70,000 دولار على آمال صفقة إيران بينما تبقى تهديد Hormuz لدى Trump محفوفًا بالهشاشة

قرب النفط من 112 دولار، وبوجود CPI القادم وقرار الاحتياطي الفيدرالي وشيكًا، قد يحدد ما إذا كانت هذه القفزة ستستمر أم تتحول إلى هبوط أعمق.

قبل 4 ساعات

التحليل

Citadel Securities وFidelity للتو اتخذتا أوضح خطوة حتى الآن لإعادة بناء التشفير مثل وول ستريت

قد يؤدي هذا الإيداع إلى نقل المزيد من الجانب الخلفي لتداول العملات المشفرة إلى أيدٍ تحت إشراف فيدرالي إذا اتبعت المؤسسات ذلك.

قبل 8 ساعات

يبدو أن تصفية عمال مناجم البيتكوين اقتربت من نهايتها مع الإشارة إلى انعكاس وشيك في ضغط السوق

التعدين · 10 ساعات

لماذا الاهتمام العالمي بالبيتكوين لا يزال أقل بكثير من ذروة 2017 حتى بعد كسب وول ستريت

التبني · 12 ساعة

هل يمكن للأسواق الوثوق بتقرير الوظائف؟ توجد مخاطر تعديل أخرى تحوم فوق اختبار البيتكوين على المستوى الكلي

التحليل · 14 ساعة

Algorand just jumped 50% after Google flags quantum risk for Bitcoin and Ethereum

Quantum · 1 يوم

التحليل

وول ستريت ترى نافذة بقيمة 10 تريليون دولار بينما يعيد واشنطن كتابة قواعد 401(k)

اقتراح وزارة العمل لا يفتح السيول بعد، لكنه يبدأ معركة حول من يمكنه الوصول إلى رأس مال التقاعد.

قبل 16 ساعة

التحليل

تقرير وظائف أمريكي قوي يؤخر تخفيف الاحتياطي الفيدرالي بينما تواجه بيتكوين اختبارها الكلي التالي

دفع طباعة أكثر سخونة للوظائف آمال خفض الفائدة بعيدًا، مما يترك البيتكوين عرضة للخطر ما لم تُضعف بيانات العمل التالية.

قبل 1 يوم

GPT-5.4 Pro jumps to 150 IQ on MESNA Norway test as OpenAI breaks its own record

AI · 2 days

Bitcoin treasury trade faces a stress test as debt pressure triggers selling

التحليل · 2 أيام

Bitcoin derivatives flash warning as $46B market pulls back from Iran ceasefire rally

التحليل · 3 أيام

US frees up billions for banks while quietly admitting SVB’s core failure never went away

Banking · 3 أيام

Hacks

Circle’s USDC freeze powers face fresh scrutiny after blocked wallets and delayed theft response

يمكن لـ Circle تجميد USDC بسرعة، لكن المنتقدين يقولون إن الحالات الأخيرة كشفت معايير مراجعة غير متكافئة وخطرًا تشغيليًا متزايدًا.

قبل 1 يوم

Regulation

CFTC sues 3 states in bid to redefine crypto prediction markets as federal products

تهدف الدعاوى القضائية الفيدرالية إلى تجاوز قوانين المقامرة في الولايات، ما يضع مستقبل أسواق التوقعات الرياضية على مسار قانوني سريع.

قبل 3 أيام

Washington has started selecting which crypto firms control custody at a national level

Banking · 4 أيام

Sanctions risk is forcing a rethink of reserve safety — and Bitcoin is now in the debate

Research · 4 أيام

A four-way deadlock is now blocking the US Clarity Act crypto bill — and each side can stop it

Politics · 4 أيام

Treasury’s first GENIUS rule tightens Washington’s grip on who can scale stablecoins

Legislation · 5 أيام

CoinRabbit Reduces Crypto Lending Rates for XRP Loans and 300+ Assets

مع بدء معدلات الإقراض عند 11.95%، تعمل CoinRabbit على توسيع الاقتراض المدعوم بالعملات المشفرة بتكلفة أقل عبر XRP ولأكثر من 300+ أصل مدعوم.

قبل 7 ساعات

ADI Chain Announces ADI Predictstreet as FIFA World Cup 2026 Prediction Market Partner

بدعم من ADI Chain، ستظهر ADI Predictstreet على أكبر مسرح رياضي كونه الشريك الرسمي لسوق التوقعات لبطولة FIFA World Cup 2026.

قبل 3 أيام

BTCC Exchange Named Official Regional Partner of the Argentine National Team

PR · 4 أيام

Encrypt Is Coming to Solana to Power Encrypted Capital Markets

PR · 6 أيام

Ika Is Coming to Solana to Power Bridgeless Capital Markets

PR · 6 أيام

TxFlow L1 Mainnet Launch Marks a New Phase for Multi-Application On-Chain Finance

PR · 6 أيام

Disclaimer

آراء كتّابنا هي آراءهم وحدهم ولا تعكس رأي CryptoSlate. لا ينبغي اعتبار أي معلومات تقرأها على CryptoSlate نصيحة استثمارية، ولا تعمل CryptoSlate على دعم أي مشروع قد تتم الإشارة إليه أو الربط به في هذه المقالة. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي المخاطر. يُرجى إجراء تدقيقك الخاص قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بمحتوى هذه المقالة. وأخيرًا، لا تتحمل CryptoSlate أي مسؤولية في حال خسرت أموالًا عند تداول العملات المشفرة. لمزيد من المعلومات، راجع إخلاءات مسؤوليتنا الخاصة بالشركة.