لماذا يُعد الموقعون في البنوك الاستثمارية في هونغ كونغ مطلوبين جدًا

تقرير: وانغ روِي، مراسلة «سيكوريتيز تايمز»

يُعاني بنك الاستثمار في هونغ كونغ من نقص شديد في “موقّعي” الوثائق—وخلال مقابلة «سيكوريتيز تايمز» مع المراسل، يتضح أن كل حلقة، بدءًا من شركات الضمان في سوق الأوراق المالية وصولًا إلى شركات الصيد المالي (headhunting)، ومن التوظيف إلى التدريب على الامتحانات، تُرسل إشارات على نحو مماثل.

وبالفعل، في ظل استمرار ارتفاع حرارة سوق الطروحات الأولية للأسهم في هونغ كونغ (IPO) خلال الفترة الأخيرة، استمرت هذه الموجة لأكثر من عام.

في الربع الأول من هذا العام، تم إدراج 40 شركة في بورصة هونغ كونغ، واقتربت قيمة الأموال التي جُمعت من الطروحات (IPO) من 1100 مليار دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 489% مقارنةً بالعام السابق. وحتى 6 أبريل، ما زالت 384 شركة (باستثناء الطلبات السرّية غير المعلنة) تنتظر دورها في طابور الاستماع للمشروعات الخاصة بها تمهيدًا للإدراج. ولما لم يمر على 2026 سوى أكثر من ثلاثة أشهر، وصل العدد التراكمي للشركات التي قدمت ملفات إدراج جديدة إلى 251 شركة.

ومع تدفّق الشركات إلى إدراج أسهمها في هونغ كونغ، بدأ الضامنون (المُصَدِّقون/المُسهمون في الترويج) يعانون من نقص حاد في الموارد، خصوصًا لدى بنوك الاستثمار الصينية التي تملك مصادر عملاء غنية. في البداية، كان لدى مؤسسات الضمان حماس شديد؛ من جهة كانت تستقطب مواهب من داخل هونغ كونغ نفسها؛ ومن جهة أخرى، وفقًا للوائح الاعتراف المتبادل بمؤهلات العاملين في مجال الأوراق المالية في المنطقتين، كانت تسحب موظفين من فرق البرّ الرئيسي للمشاركة في إنجاز مشاريع هونغ كونغ. غير أن عملية التوظيف كانت تواجه بعض الصعوبات—إذ إن المواهب المحلية في هونغ كونغ غير كافية، فإن الكفاءات التي تملك خبرة في إنجاز IPO في هونغ كونغ تظهر سوقًا لبيع الخدمات بوضوح. إن قيام العاملين في القطاع باختطاف بعضهم البعض يؤدي إلى زيادة سيولة انتقال الموظفين فحسب، بل ويُفضي أيضًا إلى موجة رفع الرواتب من الاستقطاب الخارجي إلى الموظفين الداخليين. وإزاء هذا الواقع، يعمل كل “موقّع/ضامن” بتحميل زائد، مثلًا انتشرت في أوساط الصناعة قصة لِـ“ضامن” واحد وُجد أنه قد وقّع حتى 19 مشروعًا كحد أقصى، كما أثارت بعض وثائق المشاريع التي قيل إنها “تُصنع على عجل” انتباه الجهات الرقابية.

في مطلع هذا العام، أعلنت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) وبورصة هونغ كونغ بشكل مشترك أنه لضمان جودة المشروعات المقدمة، لا يمكن لـ 1 من ضامني المشاريع أن يوقّع أكثر من 5 مشاريع. فمن ناحية، يساعد ذلك على إجبار بنوك الاستثمار على تغيير واقع “التهام الكثير دون جودة”؛ ومن ناحية أخرى، نظرًا لأن عدد الموقّعين في السوق محدود، فإن تقييد نسبة الموقّعين إلى عدد المشاريع يعني عمليًا تقييد عدد المشاريع الجديدة التي تُقدَّم ملفاتها، ما يفيد في تخفيف الضغط المتراكم في سوق IPO في هونغ كونغ (ظاهرة “ازدحام حواجز” المشاريع). ومن الواضح أن موقّعي بنوك الاستثمار في هونغ كونغ أصبحوا أكثر ندرة.

إذا كانت هذه الندرة بسبب نقص الأشخاص، فهل تستطيع بنوك الاستثمار تدريبهم بأنفسها؟ الإجابة نعم، لكن العملية ستكون بطيئة جدًا. وبعد الحصول على مؤهل التوقيع، يُرجّح أن تكون حرارة السوق قد هدأت. ووفقًا لما يُفهم من المعلومات المتاحة، لكي يصبح المرء في هونغ كونغ “ضامنًا” مُخولًا لتوقيع مشاريع، عليه أولًا اجتياز الامتحانات ذات الصلة؛ وثانيًا يجب أن يمتلك خبرة تمويل مؤسسي في سوق هونغ كونغ لأكثر من 5 سنوات، إضافةً إلى خبرة كاملة في مشاريع الترويج (الضمان)، كي يتقدم بطلب الحصول على الترخيص لدى هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ. كما أن العملية من التقديم إلى الموافقة بطيئة أيضًا، وتستغرق نحو نصف عام.

بعبارة أخرى، فإن هؤلاء الضامنين الذين بدأوا تنفيذ مشاريع هونغ كونغ في الفترة 2024—2025 على الأقل لن يحصلوا على تأهيل توقيع المشاريع إلا بحلول عام 2030. ويتوقع أحد القائمين على صيد المواهب (headhunter) أنه بسبب نقص المواهب المحلية في هونغ كونغ، سيتجه بوضوح العاملون ذوو الخبرة في هونغ كونغ من البرّ الرئيسي إلى هونغ كونغ، كما سيظهر عودة واضحة للموظفين التابعين لبنوك الاستثمار الذين غادروا هونغ كونغ في العامين السابقين.

وعند الجمع بين الصورة كاملة، فإن “ندرة المواهب” التي فجّرها هذا الموجة الساخنة من IPO في هونغ كونغ ضمن بنوك الاستثمار تنتمي إلى تعارض تناقضي قصير المدى بين الزيادة المفاجئة في الطلب وبين النقص في الاحتياط السابق. والسبب الجوهري هو أنه خلال فترات ركود السوق في 2022—2023، لم يقم عدد قليل من بنوك الاستثمار بالتخطيط المسبق لاستقطاب مواهب كانت تتسرب من القطاع، كما لم ينتبهوا لبناء “سُلّم” المواهب (الهيكل التدريجي للكوادر)، ما أدى إلى أن عودة الفرص إلى السوق جاءت في وقت حرج، بحيث يصعب استيعابها.

ومن المتوقع أنه مع بدء عصر “الإبحار الكبير” لبنوك الاستثمار الصينية تدريجيًا، قد توجد الكثير من فرص السوق المفاجئة المماثلة لاحقًا. وبالنسبة للمؤسسات المالية الكثيفة المواهب، فمن المستحسن أن يكون لها أفق طويل؛ وفي إطار منظور بعيد المدى، التقاط الفرص المستقبلية، وتكديس المواهب في أوقات الهدوء والركود، بحيث يمكن امتلاك الكلمة الفصل في اللحظة الحاسمة.