استمرار انتعاش الأعمال الثلاثة الكبرى، وتزايد إقبال السوق على نوعين من مواهب البنوك الاستثمارية

صحيفة سيكيوريتيز تايمز: مراسلة وانغ روي

الدفء في النهر يُعرفه البط أولًا؛ أمواج بنوك الاستثمار وصلت، والناس قد حضروا بالفعل.

حاليًا، شرعت عدة شركات وساطة مالية في تباعٍ في فتح ستار التوظيف الجامعي لخريجي دفعة 2027، ويُعد تحديد الوظائف التحضيرية لبنوك الاستثمار ضمن برامج التوظيف الجامعي أحد أبرز النقاط. “تستمر عودة النشاط في الأعمال الثلاثة الرئيسية: الاكتتابات العامة الأولية (IPO)، وإعادة التمويل، وإعادة الهيكلة عبر الاندماج والاستحواذ، ما يدفع مباشرةً إلى نمو الطلب على المواهب في مجال بنوك الاستثمار.” هكذا قال أحد المسؤولين في بنك استثماري بإحدى شركات الوساطة في مقابلة مع مراسلة صحيفة سيكيوريتيز تايمز.

وفقًا لبحث أجراه مراسل/مراسلة صحيفة سيكيوريتيز تايمز، فإن وظائف “التنفيذ/التعامل” في خط أعمال بنوك الاستثمار لدى شركات الوساطة يهيمن عليها الوافدون الجدد عبر التوظيف الجامعي، بينما لم تنعكس “التعهد/الترتيب” الخاصة بالوظائف بشكل واضح بعد. وذكر محللون أن نشاط بنوك الاستثمار خلال العامين الماضيين كان في دورة هبوط، ما تسبب في فقدان الكثير من موظفي الصف الأول في مجال التنفيذ/التعامل، واضطر بعض العاملين في التعهد/الترتيب إلى التحول من أعمال الأسهم إلى أعمال الديون. “واليوم، ومع دفع السياسات، يستعيد مشروع/مشاريع بنوك الاستثمار تدريجيًا عافيته، وتبدأ شركات الوساطة أيضًا في فحص مخزونها من نوعي مواهب الأسهم والديون لدى بنوك الاستثمار بشكل إيجابي.”

تُولِّد عودة الأعمال طلبًا في التوظيف الجامعي

احتياجات المواهب في جانب الأعمال تنعكس في سوق التوظيف.

خلال الفترة الأخيرة، بدأت عدة شركات وساطة مالية تباعًا تشغيل “الربيع” في التوظيف الجامعي للدورة الجديدة. وبالمقارنة مع العامين الماضيين حيث تقلصت وظائف بنوك الاستثمار بشكل كبير—حتى إن وُجدت وظائف فكانت غالبًا بنمط “تدريب مع الاستبقاء”—فإنه هذا العام، حددت كثير من الشركات وساطة مالية ضمن التوظيف الجامعي بوضوح وظائف ضمن مجال بنوك الاستثمار. على سبيل المثال، خصصت شركة Huā’ān Securities لكل من وظائف التعامل في الأسهم والتعامل في السندات والتعامل في الاندماج والاستحواذ حصتين من حصص التوظيف الجامعي، على أن يمتد الوقت حتى 26 أبريل؛ كما أطلقت شركة Huātai Securities التوظيف الجامعي لدفعة 2027 في 1 أبريل، وأتاحت كذلك تقديم السير الذاتية لوظائف بنوك الاستثمار في مجالي أعمال الأسهم وأعمال السندات.

لكن، وبناءً على معلومات من منصات توظيف متعددة وصفحات الشركات الرسمية لشركات الوساطة، فإن توظيف بنوك الاستثمار حاليًا يتمركز في التوظيف الجامعي أكثر، بهدف استقطاب الطلاب الذين يوشكون على التخرج للانضمام إلى وظائف التعامل/التنفيذ على مستوى مبتدئ، في حين أن التوظيف الخاص بوظائف التعهد/الترتيب ليس شائعًا، ولا يظهر سوى قليل من بنوك الاستثمار الصغيرة والمتوسطة التي تُعلن عن وظائف تعهد/ترتيب يمكنها قيادة فريق.

قال “في السوق المحلية، النقص أساسًا في مواهب التعامل في الأسهم والديون، أما التعهد/الترتيب فليس فيه نقص. ففي السنتين الماضيتين كانت وظائف التعهد/الترتيب شديدة المعاناة لدرجة كبيرة، والآن يكفي أن تعود إلى مستوى السنوات السابقة الطبيعي، وربما لن تتوسع دائرة التوظيف مرة أخرى.” وأضاف وانغ لي، مدير لجنة التطور المهني بمؤسسة شنغهاي لوجياتسو المالية والتنمية للتنمية المالية للأعمال، وهو شخص يتابع عن كثب توظيف بنوك الاستثمار، لمراسلة صحيفة سيكيوريتيز تايمز: “حتى لو أرادت بعض الشركات الصغيرة توظيف وظائف التعهد/الترتيب، فإن حركة الموظفين في القطاع كافية لتلبية الطلب، ولا تحتاج وظائف التعامل/التنفيذ إلى التوظيف الجامعي لاستكمال دم جديد.”

كما قال إنه في اختيار بنوك الاستثمار للتوظيف الجامعي في جانب التعهد/الترتيب، من ناحية يكون ذلك بسبب اعتبارات تكلفة التوظيف؛ ومن ناحية أخرى، وخلال العامين الماضيين، أدى تشديد سوق تمويل الأسهم إلى أن يقوم عدد من العاملين في وظائف تمويل الأسهم بتحويل داخلي إلى خط تمويل السندات، أو يتم نقلهم لدعم مشاريع IPO في هونغ كونغ. “وبعد تجربة عامين من ‘خفض الطاقة الإنتاجية’ من خلال الموظفين، فقد عاد مجالات الأعمال الثلاثة الرئيسية إلى النشاط بالتزامن، ما جعل الاستعجال في زيادة وظائف التعامل/التنفيذ في بنوك الاستثمار يُطرح أيضًا على الطاولة.”

واعترف مسؤول في بنك استثماري بإحدى شركات الوساطة في جنوب الصين: “خلال العامين الماضيين، قام كثير من زملائنا الممتازين بتحويل مهنتهم تدريجيًا؛ إما إلى العمل في الاستثمار، أو ذهبوا إلى الجهة المشتَرِية/الطرف ‘أ’، وبعضهم عاد إلى مسقط رأسه للاجتياز في اختبار الخدمة المدنية.”

تُظهر بيانات جمعية صناعة الأوراق المالية في الصين أنه حتى نهاية ديسمبر 2025، بلغ عدد العاملين المسجلين في قطاع الأوراق المالية 368.7k شخص، من بينهم 8,526 ممثلًا للاكتتاب/الترويج. وبحسب بيانات Wind، فإن هذا الرقم كان 8,799 شخصًا في نهاية 2024، أي أن عددًا يعادل 273 شخصًا غادر خلال عام واحد.

يُعد نوعا المواهب الأكثر جذبًا للاهتمام

أظهرت نتائج بحث صادرة حديثًا عن شركة الصيد التنفيذي Alpha Advisory أن الوظائف الأكثر سخونة في قطاع الأوراق المالية تتجه أكثر نحو التوجه الذي يجمع بين الموارد والتخصص، مثل مستشارين ثروات من الطراز الأرفع، ومتداولي مبيعات للمؤسسات، وخبراء التكنولوجيا المالية (اتجاه الذكاء الاصطناعي والبيانات الضخمة)، بينما في مجال بنوك الاستثمار تظهر بشكل أكبر خبراء بنوك استثمار دوليين، وخبراء بنوك استثمار يتعمقون في قطاعات الصناعة.

قالت أَلينا (اسم مستعار)، الصيد التنفيذي المخضرم لدى Alpha Advisory: “في خضم موجة خروج شركات الأوراق المالية المملوكة للداخل إلى الخارج، أصبح موظفو بنوك الاستثمار الذين لديهم خبرة في أعمال دولية بمثابة ‘الصفقة الساخنة’ في السوق.” وذكرت أن هذا النوع من المواهب عادةً ما يحتاج إلى امتلاك موارد عملاء من البر الرئيسي وخبرة في مشاريع بنوك استثمار دولية، إضافةً إلى امتلاك قدرة ممتازة على التواصل الثقافي عبر الحدود وخبرة في الأسواق المالية الدولية، بما يتيح تنسيق الموارد داخل وخارج البلاد لخدمة خروج الشركات إلى الخارج أو إدخال رؤوس أموال أجنبية.

“فريقنا في هونغ كونغ كان في البداية يضم فقط 30 إلى 40 شخصًا، وبعد التوسع في التوظيف على طول الطريق صار لدينا أكثر من 100 شخص.” قال أحد ممثلي الترويج/الاكتتاب في إحدى شركات الأوراق المالية المُدرجة. وأضاف: “رغم أن الشركة كانت قد خزنت مواهب مسبقًا، إلا أننا ما زلنا لا نلحق بسرعة اشتداد وتيرة تمويل هونغ كونغ؛ وغالبًا ما تختار بنوك الاستثمار الصينية المدعومة من الداخل سحب فرق من سوق A-share، وذلك عبر الحصول على تراخيص هونغ كونغ المؤقتة للتعامل مع فجوة الأيدي العاملة.”

في الواقع، فإن نقص الممارسين المؤهلين أيضًا جعل بعض مشاريع تقديم IPO لأسهم هونغ كونغ تشهد تراجعًا في جودة الطلبات. ووفقًا لأخبار من داخل القطاع، ففي السابق قامت بنوك استثمار مملوكة لداخل الصين بسبب نقص الأيدي العاملة بحالة حيث كان ممثل ترويج/اكتتاب واحد يشرف على 19 مشروع IPO في آن واحد. وفي نهاية يناير، أوضحت أيضًا الجهات التنظيمية للأوراق المالية في هونغ كونغ، أن ممثل ترويج/اكتتاب واحد لا يمكنه التوقيع على أكثر من 5 مشاريع، ما يزيد كذلك حدة المنافسة في السوق على ممثلي الترويج/الوساطة.

بالإضافة إلى ذلك، تظل مواهب بنوك الاستثمار التي تتعمق في الصناعة أو تمتلك موارد وافرة من الشركات المدرجة في A-share محل ترحيب واسع من السوق. قال مسؤول ذو صلة في Guolian Minsheng Underwriting and Sponsorship إن الشركة حاليًا تعزز مواردها من خلال نمطين متوازيين: “إدخال الفرق” و“التوظيف الجامعي”، مع تركيز كبير على مناطق مثل Beijing-Tianjin-Hebei وYangtze River Delta وPearl River Delta. فهذه المناطق تتجمع فيها أعداد كبيرة من شركات التكنولوجيا العتادية الصلبة والتصنيع المتطور والطاقة الجديدة والشركات المتخصصة/الحديثة المتطورة، وتتسم بتركيز عالٍ من موارد التنظيم والوسطاء، ومستوى كافٍ من الاحتياطي للمشاريع، وكفاءة عالية في المراجعة والتنفيذ على أرض الواقع. لذلك تُعد هذه المناطق “قاعدة” الأعمال الأساسية ومركزًا رئيسيًا لإنتاج عالٍ لعمليات IPO وإعادة التمويل وإعادة الهيكلة عبر الاندماج والاستحواذ.

وأضاف أنه ترتبط تنمية المواهب في Guolian Minsheng Underwriting and Sponsorship ارتباطًا وثيقًا باستراتيجية “التعمق في المناطق واتباع نهج دقيق في الصناعة”، مع تثبيت التموضع الأساسي في “بنوك الاستثمار الصناعية” و“بنوك الاستثمار التكنولوجية” و“بنوك الاستثمار للثروة”. وباعتبار “فهم الصناعة، والتواصل مع المناطق، والاستثمار الدقيق في بنوك الاستثمار، والبحث القوي” كمعايير جوهرية، تهدف الشركة إلى بناء فريق من مواهب التمويل الصناعي المتخصص والمتعدد الأدوار وذات هيكل تدريجي.

مساحة أعمال قطاع بنوك الاستثمار لا تزال قائمة

تُظهر بيانات Wind أن إجمالي حجم تمويل الأسهم في A-share بلغ 1.08 تريليون يوان في 2025، بزيادة قدرها 270%. وفي الربع الأول من 2026، وصل حجم تمويل الأسهم إلى 8B يوان، بزيادة قدرها 64%. في الربع الأول، بلغ حجم جمع الأموال في IPO 258.79 مليار يوان، بزيادة قدرها 57%. أما التمويل عبر زيادة رأس المال بتوجيه/تحديد (تعزيز/توزيع أسهم جديدة) فكان قرابة 8B يوان، بزيادة سنوية قدرها 63%. وبلغ حجم إصدار السندات القابلة للتحويل 8B يوان، بزيادة كبيرة سنوية قدرها 117%.

قال مسؤول ذو صلة في Guolian Minsheng Underwriting and Sponsorship إن عودة نشاط الأعمال الثلاثة الرئيسية: IPO وإعادة التمويل وإعادة الهيكلة عبر الاندماج والاستحواذ، مستمرة، وهي السبب الأساسي لاندفاع الطلب على توظيف بنوك الاستثمار حاليًا. وفي الوقت نفسه، يظهر سوق السندات حالة من النشاط المستمر؛ ومع الدفع نحو تسعير السوق للفائدة والتقدم في تدويل الرنمينبي، تصبح آفاق تطوير سوق السندات أكثر إغراءً، ما يدفع أيضًا إلى ارتفاع الطلب على المواهب في بنوك الاستثمار.

يرى أنه تُعد إصلاحات مجلس الشركات الناشئة وتحسين قواعد إعادة التمويل وغيرها من الإجراءات الحكومية حوافز سياسة قوية لقطاع بنوك الاستثمار؛ ويمكن بشكل متفائل توقع أن فرص قطاع بنوك الاستثمار ستزداد بشكل ملحوظ لاحقًا. فقد أتاحت إصلاحات مجلس الشركات الناشئة مساحة إضافية لزيادة نطاق IPO، من خلال إضافة مجموعة من معايير الإدراج الأكثر دقة وشمولًا، لتغطي الصناعات الجديدة والأنماط الجديدة للأعمال والاستهلاك الجديد والخدمات الحديثة، وتوسيع “بركة” الشركات القابلة للإدراج؛ بينما سيؤدي تحسين قواعد إعادة التمويل إلى تسريع مراجعة مشاريع الشركات الجيدة ذات الابتكار العلمي والتكنولوجي، وتوسيع المعايير الخاصة بالأصول الخفيفة والبحث والتطوير القوي لتشمل اللوحة الرئيسية، وتخفيف سقف الأموال للاحتفاظ/استكمال السيولة (补流)، وتقليل فواصل التمويل. كذلك فإن إصدار الشرائح على منصة (储架发行)، وتحسين تحديد السعر للزيادة في رأس المال (lock-price) والإجراءات المبسطة، تُسهّل أيضًا مشاركة الأموال المتوسطة والطويلة الأجل.

ومن منظور إيرادات شركات الأوراق المالية المُدرجة، قال صن تينغ، المدير المشارك لمكتب الأبحاث في Soochow Securities: “بسبب آليات ضبط الإيقاع بين السوقين الأولي والثانوي عبر الدورة العكسية، بالإضافة إلى تشديد مؤقت لسرعة IPO، فقد تباطأت وتيرة إصدار IPO منذ عام 2024، واستمرت إيرادات أعمال بنوك الاستثمار لدى شركات الأوراق المالية في الانخفاض. وفي ظل قاعدة منخفضة وعودة واضحة لإعادة التمويل، ومع الزيادة الكبيرة في IPO في سوق هونغ كونغ، حققت 25 شركة وساطة مُدرجة في 2025 إيرادات قطاع بنوك الاستثمار بلغت 368.7k يوان، بزيادة سنوية قدرها 38%. ومن بينها، حققت Red塔 Securities وGuolian Minsheng وHuā’ān Securities زيادات أعلى في إيرادات بنوك الاستثمار مقارنة بالعام السابق.”

وفي الوقت نفسه، ارتفعت درجة تركّز بنوك الاستثمار أكثر. في 2025، بلغ إجمالي حجم طرح IPO داخل البلاد الذي نفذته الشركات الخمس الأولى (TOP5) 10.8k يوان، بزيادة كبيرة قدرها 166% على أساس سنوي، وتشكل حصتهم الإجمالية في السوق 73%، وهو تحسن كبير مقارنة بـ55% في 2024. وهناك ثلاثة أسباب رئيسية: أولًا، إعادة تشكيل المشهد عبر الاندماج وإعادة الهيكلة. بعد اندماج Guotai Haitong، ارتفع عدد المشاريع وحجمها بشكل كبير، ليصبح العامل الحاسم في صعود التركّز. ثانيًا، ميل السياسات وبنية المشاريع؛ إذ أصبحت الشركات في القمة—بفضل قوتها الرأسمالية وقدرتها على التواصل مع الجهات التنظيمية ومزاياها لدى العملاء من المؤسسات—هي المنفذون الرئيسيون لتمثل/تطبيق السياسات على أرض الواقع. ثالثًا، أثر “الأغلب يفوز” (Mattehew effect): إذ تشكل الشركات في القمة حواجز بسبب حجم رأس مالها، وتغطية فرقها، ومواردها عبر الحدود. كما يتحول IPO إلى نموذج “قليل لكن دقيق”، إذ تعتمد منصات التسجيل مثل STAR Market (للابتكار العلمي) وNEEQ (لوحة الشركات الصغيرة والمتوسطة) بشكل أكبر على قدرات التسعير وإدارة المخاطر والتعهد التي تمتلكها الشركات في القمة.