كشف الأسهم التي كانت مراكزها الرئيسية في الصناديق الخاصة التي تتجاوز قيمتها 100 مليار يوان في الربع الرابع من العام الماضي

مع استمرار الإفصاح تباعاً عن التقارير السنوية لعام 2025 للشركات المدرجة في بورصة A، بدأت ملامح أحدث تحركات الأسهم التي تمركز عليها محافظ كبار مديري صناديق الخصخصة الخاصة (الـPrivate Placement) بمبالغ تجاوز المليار يوان تدريجياً تظهر إلى السطح. وتُظهر أحدث بيانات من موقع “باي باي وونغ” لتصنيف مديري الصناديق الخاصة، وحتى 1 أبريل/نيسان، ضمن قوائم كبار المساهمين في التداول للأسهم للشركات المدرجة في بورصة A التي قامت بالإفصاح عن تقاريرها السنوية لعام 2025، أن نهاية الربع الرابع من عام 2025 ضمّت منتجات تابعة لـ25 من مؤسسات الخصخصة الخاصة على مستوى “مئات المليارات” يوان، كانت موجودة ضمن قوائم كبار المساهمين في التداول لأسهم 60 شركة مدرجة، وبإجمالي قيمة استثمارات بلغ 28.19B يوان (بناءً على سعر الإغلاق في 31 ديسمبر/كانون الأول 2025، ويُشار إلى ذلك فيما يلي).

خلال الربع الرابع من عام 2025، عززت المنتجات التابعة لتلك المؤسسات الـ25 من مستوى “مئات المليارات” يوان حيازاتها في 6 شركات مدرجة، ودخلت حديثاً في 14 شركة مدرجة، وبقي عدد الأسهم في 30 شركة مدرجة دون تغيير، كما قامت بتقليل حيازاتها في 10 شركات مدرجة.

من بين العديد من مؤسسات الخصخصة الخاصة بمستوى “مئات المليارات” يوان، لفتت تشكيلة الحيازات لدى شركة شنغهاي غاو يي لإدارة الأصول المحدودة (شراكة ذات مسؤولية محدودة) (ويُشار إليها فيما يلي بـ“غاو يي للأصول”) اهتمام السوق، إذ ظهرت منتجاتها ضمن قوائم كبار المساهمين في التداول لأسهم 9 شركات مدرجة حتى نهاية الربع الرابع من عام 2025. وبشكل محدد، بلغت قيمة حيازات “غاو يي للأصول” في شركة جينغ دونغ فانغ (京东方A) ما يصل إلى 2.83B يوان، مع بقاء عدد الأسهم دون تغيير؛ زادت حيازاتها في شركة ويي شي ن سين تشاي (中伟新材) بمقدار 7 ملايين سهم، لتبلغ قيمة الحيازة 1.32B يوان؛ وزادت حيازاتها في شركة بي شين جين تشاي (北新建材) بمقدار 500 ألف سهم.

بالإضافة إلى “غاو يي للأصول”، فإن مؤسسات الخصخصة الخاصة الأخرى من مستوى “مئات المليارات” يوان لديها أيضاً تركيزات متفاوتة في التموضع. فعلى سبيل المثال، قامت شركة جيو فِنغ شينغ هوا (بكين) لإدارة الصناديق الخاصة (国丰兴华(北京)私募基金管理有限公司) بـ“صفقة كبيرة” في قطاعي الطاقة والاتصالات، حيث ركّزت منتجاتها على حصص كبيرة في عدة شركات من بينها تشاينا تيليكوم (中国电信)، تشاينا شين هوا (中国神华)، تشاينا بتروليوم (中国石油)، تشاينا بتروكيم (中国石化)، تشاينا أويل أوف أوف شور (中国海油). ومن بين أبرز رهانات الشركة، يبرز بشكل لافت قيام شركة جيو فِنغ شينغ هوا (بكين) لإدارة الصناديق الخاصة بـ“رهان كبير” على تشاينا تيليكوم؛ إذ بلغت قيمة حيازتها في تشاينا تيليكوم 500k يوان حتى نهاية الربع الرابع من عام 2025. ويمثل ذلك أيضاً أعلى حيازة منفردة من حيث القيمة بين الشركات الـ25 لمؤسسات الخصخصة الخاصة بمستوى “مئات المليارات” يوان. علاوةً على ذلك، قامت شركة شنغهاي روي جنغ لإدارة الأصول المحدودة (上海睿郡资产管理有限公司) بتموضع نشط في قطاع الإلكترونيات، حيث قامت بزيادة حيازات شركة لي إكسينغ للتقنية (乐鑫科技) بمقدار 1.1821 مليون سهم. وفي المقابل، دخلت شركة شنغهاي جوو مينغ للاستثمار وإدارة الأصول (上海聚鸣投资管理有限公司) حديثاً ضمن قوائم كبار المساهمين في التداول لعدة شركات مدرجة مثل فوسو للتكنولوجيا (佛塑科技) وشركة تاو تاو لسيارات (涛涛车业) وغيرها.

من حيث التوزيع القطاعي، تتركز الأسهم محل تمركز مؤسسات الخصخصة الخاصة بمستوى “مئات المليارات” يوان بشكل رئيسي في أربعة قطاعات: الإلكترونيات، والكيماويات الأساسية، والطب والرعاية الصحية الحيوية، والبترول والبتروكيماويات. ويُعد قطاع الإلكترونيات هو القطاع الذي حصل على أكبر عدد من الأسهم محل تمركز صناديق “مئات المليارات” يوان، بما في ذلك لي إكسينغ للتقنية، وجينغ دونغ فانغ (京东方A)، وتي سي إل للتكنولوجيا (TCL科技)، وول سي ن ماتير (沃尔核材)، وهوا س البلاستيك (华塑控股)، وإي بي آيزون (艾比森)، وشين بنغ وي (芯朋微)، وشينغ فو للإلكترونيات (兴福电子)، ويانغ جيي للتكنولوجيا (扬杰科技) وهي تسع شركات.

“تتوافق القطاعات الأربعة المذكورة مع معايير التموضع ‘تحسن الأداء، وتقييم معقول، ومحفزات واضحة’، ولذلك أصبحت في الأسواق المعقدة الاتجاهَ الأساسي الذي تُركز عليه مؤسسات الخصخصة الخاصة بمستوى ‘مئات المليارات’ يوان لتحقيق تموضع متوازن.” قال الباحث/المحلل تشانغ بنغ يوان من شركة شنتشن تشيانهاي باي باي وونغ لبيع الصناديق المحدودة للصحفيين في صحيفة “سيكيوريتي ديلي” عند مقابلته: “يُعد قطاع الإلكترونيات خط الهجوم، والمنطق يتمثل في أن الطلب على معدات حوسبة الذكاء الاصطناعي (AI) يتوسع بسرعة، إلى جانب تسارع الاستبدال المحلي للمنتجات من خلال أشباه الموصلات، مما يقود إلى ارتفاع مستوى اليقين بشأن النمو. أما قطاع الكيماويات الأساسية فيستفيد من انعكاس دورة الأعمال، حيث تدفع السياسات إلى تنقية الطاقة الإنتاجية الزائدة وتحسين توازن العرض والطلب، إلى جانب أن تقييمات القطاع عند مستويات منخفضة تاريخياً، ما يوفر مرونة قوية. قطاع الطب والرعاية الصحية الحيوية يشهد إعادة تقييم للقيمة، وتصبح توقعات السياسات الصناعية أكثر وضوحاً، كما أن التقييمات موجودة في منطقة منخفضة، إضافةً إلى الطلب طويل الأجل ذي الطبيعة الإلزامية الناتج عن شيخوخة السكان، مما يجمع بين خصائص الدفاع والنمو. وفيما يتعلق بقطاع البترول والبتروكيماويات، فهو يُستخدم أساساً كتكوين دفاعي، وتتماشى خصائص ارتفاع عائد التوزيعات مع احتياجات السوق في حالات التقلب، كما يستفيد أيضاً من موضوع أمن الطاقة.”

أبدى مو شياو تشنغ، المدير العام لشركة قوانغدونغ هوان ري تيان زي لإدارة الصناديق الخاصة (广东桓睿天泽私募基金管理有限公司)، تفاؤله تجاه قطاع الطب والرعاية الصحية الحيوية. وقال للصحفيين في صحيفة “سيكيوريتي ديلي”: “أمام اتجاه شيخوخة السكان، تقوم الشركة بزيادة التموضع بشكل استراتيجي في قطاعات الأدوية المبتكرة (الدواء الجديد) والطب الصيني المُركّب (中成药) واللقاحات. تعتمد هذه الشركات على تراكمات البحث والتطوير، وتأثير العلامة التجارية، ومزايا القنوات، ما يكوّن ‘خندقاً آمناً’ عميقاً. كما أن استمرارية الربحية ومسارات النمو واضحة، وتتمتع بقدرة على تجاوز دورات السوق.”

(المحرر: شو نان نان)

كلمات مفتاحية: