الطرح العام الأخير حقق أرباحًا قدرها 2.61 تريليون يوان، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا

الكاتب الصحفي لصحيفة “سيكيباو”: لي مينغزهو

بعد اكتمال الإفصاح عن التقارير السنوية لصناديق الاستثمار العامة، بلغ إجمالي أرباح القطاع مستوى 2.61 تريليون يوان، مسجّلًا رقماً قياسياً تاريخياً جديداً. ومن حيث أداء أرباح كل صندوق على حدة، برزت صناديق ETF لِلمؤشرات الواسعة كمحرك رئيسي بلا منازع، حيث توّجت شركة هواي تاي باي راي لـ ETF لمؤشر شين-شن-300 بلقب “أكثر الصناديق ربحاً” لعام 2025، وذلك بالاعتماد على أرباح قدرها 785.16 مليار يوان.

بلغت أرباح صناديق الاستثمار العامة مستوى قياسياً تاريخياً

في عام 2025، شهد سوق صناديق الاستثمار العامة المحلي إنجازاً تاريخياً رائعاً. ووفقاً لبيانات تيانسيانغ للاستشارات الاستثمارية، حقق لدى 163 مديرًا لصناديق الاستثمار العامة أرباح إجمالية لصناديق الاستثمار العامة في 2025 بلغت 2.61 تريليون يوان، وهو رقم قياسي تاريخي جديد. وبالمقارنة مع أرباح 2024 البالغة 1.28 تريليون يوان، تحقق نمو بمقدار الضعف.

ومن حيث نوع الصناديق، ففي إجمالي الأرباح، حققت صناديق الأسهم في تقارير 2025 السنوية أرباحاً إجمالية بلغت 1.13 تريليون يوان، لتصبح أكبر مساهم. أما صناديق المزج فكانت ثاني أكبر مساهم حيث بلغ إجمالي أرباحها 0.87 تريليون يوان، محققاً نمواً ملحوظاً مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. أما صناديق السندات وصناديق QDII وصناديق سوق المال وصناديق السلع، فقد تجاوزت أرباحها أيضاً عتبة التريليون يوان. وبلغ إجمالي أرباح صناديق السندات وصناديق سوق المال أكثر من 1800 مليار يوان، مع انخفاض ملحوظ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

شهدت صناديق السلع أعلى معدل نمو في الأرباح. ففي عام 2025، حققت 63 صندوقاً سلعيًا أرباحاً بلغت 1037.94 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 551.07% مقارنةً بـ 2024. وبذلك احتل معدل النمو المركز الأول بين جميع الأنواع؛ كما كان نمو صناديق FOF لافتاً أيضاً، إذ حققت 979 صندوق FOF أرباحاً بلغت 186.85 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 267.38% مقارنةً بـ 2024. ومن حيث متوسط الأرباح، بلغت أرباح صناديق السلع 16.48 مليار يوان، بينما بلغت أرباح صناديق الاستثمار في الخارج 2.05 مليار يوان، وصناديق الأسهم 2 مليار يوان، لتحتل المراكز الثلاثة الأولى.

“أكثر ETFs للمؤشرات الواسعة ربحاً”

ومن خلال التركيز على أداء أرباح الصناديق على مستوى كل صندوق على حدة، تتجلى ميزة ETFs للمؤشرات الواسعة بوضوح أكبر. ففي أعلى 20 صندوقاً استثمارياً عاماً من حيث الأرباح، يوجد 19 صندوقاً منها من صناديق الأسهم وصناديق السلع؛ ومن بين هذه، تحتل ETFs 18 مقعداً. وتضم 12 صندوقاً فقط من صناديق ETFs واسعة النطاق. كما أن صناديق السلع التي تتصدر ترتيب الأرباح هي في الغالب منتجات ETF الذهب.

وفي هذا السياق، تصدرت شركة هواي تاي باي راي لـ ETF لمؤشر شين-شن-300 بأرباح قدرها 785.16 مليار يوان لتصبح “منتج الصندوق الأكثر ربحاً”. يليها ETF لمؤشر شين-شن-300 لشركة إي فاوندا، حيث بلغت الأرباح 559.88 مليار يوان. كما تجاوزت أرباح ETF لمؤشر شين-شن-300 لشركة هواشيا وETF لسبايط الشركات الناشئة لإي فاوندا 400 مليار يوان. وتجاوزت أرباح ETF لمؤشر CSI 500 لشركة نان فان وETF لمؤشر شين-شن-300 لشركة جيا شي 300 مليار يوان. إضافة إلى ذلك، توجد 4 صناديق ETF حققت أرباحاً تتجاوز 200 مليار يوان. ويبلغ إجمالي عدد ETFs التي حققت أرباحاً تتجاوز 10 مليارات يوان في السوق بأكملها 15 صندوق ETF في عام 2025.

أما بالنسبة لصناديق الاستثمار النشطة في جانب الحقوق، فقد تصدرت شركة روي يوان لـ “نمو-القيمة” (هجين A) بأرباح قدرها 94.54 مليار يوان كأكثر صندوق نشط ربحاً، وهو أيضاً الصندوق الوحيد ضمن صناديق الحقوق النشطة الذي يتم ترتيبه ضمن أعلى 20 من حيث الأرباح. وحلّ في المركز الثاني صندوق “شينغ تشنغ” واند “هيرون” (هجين A) حيث بلغت أرباحه في 2025 نحو 70.34 مليار يوان. أما “نو آن” لـ “النمو” (هجين A) فقد بلغ أرباحه 61.03 مليار يوان ليأتي في المركز الثالث.

وتجدر الإشارة إلى أن الارتفاع الحاد في أسعار الذهب جلب عوائد ملحوظة إلى صناديق ذات صلة بهذا الموضوع. ومن بين هذه، أصبح ETF الذهب واحداً من أبرز المنتجات أداءً في 2025. فقد حقق ETF الذهب الخاص بشركة هوا آن أرباحاً بلغت 236.9 مليار يوان، ما وضعه ليس فقط في المركز العاشر على قائمة أرباح الصناديق في السوق بأكملها، بل جعله أيضاً أكثر ETF ذهب ربحاً في ذلك العام. كما حققت شركة بو شي الذهب ETF وشركة إي فاوندا للذهب ETF أداءً جيداً أيضاً، حيث حققت أرباحاً بلغت 109.55 مليار يوان و95.58 مليار يوان على التوالي، لتبرز معاً القوة القوية لصناديق الذهب ذات الموضوع في تحقيق الأرباح.

مديرو الصناديق الجماعيون متفائلون بشأن A-أسهم

ومن خلال تقارير 2025 السنوية التي تم الإعلان عنها، فإن معظم مديري صناديق الاستثمار العامة يتبنون موقفاً متفائلاً تجاه سوق A-أسهم في 2026، معتبرين أن السوق ككل يمتلك أساساً لمرحلة صعود، وأن الأداء طوال العام يستحق الترقب.

وأشار فو بنغ بو، مدير صندوق روي يوان، إلى أنه رغم أن التغيرات الأخيرة في الوضع الجيوسياسي بالشرق الأوسط وتطورات شرق آسيا بعد الانتخابات في اليابان تفرض كبتاً جزئياً على شهية المخاطرة في A-أسهم، فإن الاتجاه القائم بأن الاقتصاد المحلي يتمتع بمرونة قوية وأن ثقة المستثمرين تستمر في التعافي لم يتغير. وبالنظر إلى آفاق ما بعد، فإن التوقعات بشأن تحسن أوضاع السيولة لدى السوق تبدو إيجابية إلى حد ما حالياً. لكن مع التأثيرات الشاملة الناتجة عن تسريع طرح الائتمان، وتحول مدخرات السكان تدريجياً إلى استثمارات، إضافة إلى تفعيل السياسات في عام بدء “الخطة الخمسية الخامسة عشرة-الخامسة” 15-5، لا تزال A-أسهم تمتلك أساساً جيداً للأداء.

وقال ليو جون، مدير صندوق هواتاي باي راي، إن قيمة التخصيص في المدى المتوسط لأصول الصين في 2026 يُتوقع أن تستمر في الارتفاع، وأن نمط صعود A-أسهم من المرجح أن يستمر. وفي ظل هذا السياق، قد تتبدل منطق المحركات لسوق A-أسهم في هذا العام تدريجياً من “إصلاح التقييم” في 2025 إلى “تحسن الأرباح”. وقد تصبح الأصول الأساسية هي القوة الرئيسية التي تقود مسار السوق. فمن ناحية، ومع التعافي المطرد للاقتصاد المحلي وتحسن أرباح الشركات تدريجياً، يُتوقع أن تتجلى بشكل أكبر مرونة أرباح الأصول الأساسية ونموها. ومن ناحية أخرى، وبموجب توجيه “التكنولوجيا الصناعية + توسيع الطلب المحلي”، فإن الأصول الأساسية التي تمتلك ميزات تكنولوجية أساسية وترتبط بعمق بسوق الطلب المحلي، يُتوقع أن تستمر في الحصول على التخصيصات الرئيسية من التمويل العالمي ومن صناديق المؤسسات المحلية، وقد تصبح أحد محركات مسار السوق الجوهرية.

ويرى شي جي يو، مدير صندوق شينغ تشنغ العالمي، أن عام 2026 ما يزال ينظر إليه على أنه موسم “نمو لا خطي” الناتج عن الذكاء الاصطناعي، وهو أبرز نقطة انتظار رئيسية. وبعد أن يستقر الاقتصاد الكلي ويتعافى، تستحق أيضاً التوقعات بشأن التمايز والانتعاش في القطاعات التقليدية. ومن الناحية الدولية، تحدث أحياناً “أحداث بجناح أسود” (مفاجآت كبيرة) تؤدي إلى تقلبات كبيرة في أسعار السلع وأسواق المخاطرة، لكن على عكس 2022 التي كانت فترة تراجع عالمي في الاقتصاد، فإن 2026 يقع في فترة “عائدات” موجة الثورة التكنولوجية ودعم السياسات الصناعية. إن “الأحداث ذات الجناح الأسود” في الوضع الدولي تميل لأن تكون اضطراباً على مستوى التداول قصير الأجل، وبالنظر إلى العام بأكمله، فإن مسار تطور الذكاء الاصطناعي والاستقرار والتعافي في الاقتصاد الكلي سيشكّلان الخط الرئيسي.

وأوضح شو تشي يان، مدير صندوق هوا آن، أنه في 2026، سيظهر الاقتصاد الكلي العالمي بيئة مواتية تتسم بتوسع مالي وسيولة نقدية مرنة. وستتاح جميع فرص تخصيص الأصول على نطاق واسع. وبالتحديد بالنسبة لأداء أصول الذهب، تتركز ثلاث خطوط تسعير رئيسية. أولاً: دورة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي التقليدية. ثانياً: مشاكل ائتمان الدولار، والوتيرة العالمية لشراء الذهب من قبل البنوك المركزية التي تنتج عنها. وقبل الانتخابات على المدى المتوسط، قد تظل هناك حالة من عدم اليقين في الوضع الجيوسياسي وسياسات الرسوم الجمركية، ما سيحفز احتياجات تخصيص الذهب كملاذ آمن. ثالثاً: انخفاض الترابط بين الذهب والأسهم والسندات. وفي بيئة انخفاض أسعار الفائدة الحالية، يلقى تخصيص الذهب اهتماماً متزايداً لدى المؤسسات والمستثمرين الأفراد. كما أن تأثير هذه الأموال على تسعير الذهب آخذ أيضاً في الازدياد يوماً بعد يوم.

(المحرر المسؤول: تشانغ شياوبو)

     【إخلاء المسؤولية】هذا المقال يعبر فقط عن وجهات نظر المؤلف ولا علاقة له بشبكة هكسون. تظل شبكة هكسون محايدة تجاه العبارات وآراء التقييم الواردة في المقال، ولا تقدم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال أي محتوى مضمّن فيه. يُرجى من القراء الاعتماد فقط على المعلومات كمرجع، ويتحملون مسؤوليتهم الكاملة بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

الإبلاغ