حكمة واحدة: الطلب السلبي المستمر يواصل التفاعل، ومواضيع جانب العرض يصعب أن تظهر بشكل فعال

الأقسام الرائجة

            الأسهم المفضلة
مركز البيانات
مركز الأسعار
تدفقات رأس المال
التداول التجريبي
        

        التطبيق

وانغ رووين، محللٌ متقدم في قطاع علف البروتين لدى “تشو شوانغ” للمعلومات

【مقدمة】تأثّر سوق فول الصويا المُكسّر (دُبس الفول) في مارس بمحركات متعددة من العوامل الكلية الخارجية والركائز الأساسية المحلية والدولية، ما جعل تقلبات الأسعار متكررة نسبياً. ومع دخول أبريل، يتلاشى تأثير العوامل الخارجية بشكل واضح، ويعود السوق تدريجياً إلى الأساسيات؛ وعلى الرغم من وجود توقعات بتشدد جانب العرض، فإن ردّ الفعل السلبي من جانب الطلب يستمر في التصاعد، لذلك تتوقع “تشو شوانغ” للمعلومات أن تنخفض أسعار الفورية لدبس الفول في أبريل.

تراجع تشغيل الشركات، لكن العرض في السوق ما يزال وفيراً

بسبب التأثير المزدوج لتأخير شحن البرازيل وتأثير سياسات الحجر والتفتيش في الجمارك، إضافةً إلى وجود فجوة نسبية في عمليات شراء بعض الشركات للمواد الخام، وضعت الشركات المنتجة في مختلف المناطق داخل الصين منذ أواخر مارس خطط إيقاف تشغيل بدرجات متفاوتة. ووفقاً لإحصاءات “تشو شوانغ” للمعلومات، بلغ حجم عصر فول الصويا في مارس 2026 حوالي 8.04M طن، مع اتجاهات زيادة على أساس شهري وربعي، وهو أعلى من متوسط الأسعار لنفس الفترة خلال السنوات الأربع الماضية. ووفقاً لخطط تشغيل/إيقاف الشركات المنتجة، فإن الإيقافات المجمعة في أبريل تتركز في شمال الصين وشاندونغ وشمال شرق الصين؛ وخلال الشهر يظهر نمط “الأدنى أولاً ثم الأعلى”. وتتوقع أن ينخفض حجم العصر على أساس شهري إلى 7M طن، لكنه يظل أعلى من مستوى نفس الفترة خلال السنوات الأربع الماضية. كذلك، حتى أسبوع 27 مارس، بلغ مخزون الشركات المنتجة 646.6k طن، وهو أعلى من متوسط الفترة نفسها في العام الماضي ومتوسط السنوات الخمس. لذلك، في ظل ارتفاع مخزون المنتجات النهائية، ورغم تراجع الإمداد المرحلي في بعض المناطق، فإن العرض الكلي للسوق ما يزال وفيراً، ولا يتيح دعماً فعالاً لسعر دبس الفول. وفي منتصف إلى أواخر أبريل، ومع وصول فول الصويا البرازيلي تباعاً إلى الموانئ واستعادة تشغيل معاصر الزيوت، ستُفرج ضغوط جانب العرض، ما يدفع مركز ثقل الأسعار إلى مزيد من الانخفاض.

خسائر تربية المواشي في اتجاه التدهور أكثر، والطلب على دبس الفول مقيد

بالإضافة إلى الضغط الذي يسببه جانب العرض على الأسعار، يستمر أيضاً ردّ الفعل السلبي من جانب الطلب في التصاعد. في مارس، اتجه خط أسعار الخنازير المحلية إلى الهبوط، وسجّل مستوىً جديداً من الانخفاض. ووفقاً لإحصاءات “تشو شوانغ” للمعلومات، بلغ عائد الربح لتربية الخنازير ذاتية التكاثر والتسمين في 2 أبريل -332.74 يوان/رأس، وكانت أرباح تسمين الخنازير الصغيرة -236.92 يوان/رأس. فقد زادت ضغوط تكاليف جانب التربية بشكل واضح، ما جعل معنويات شركات علف المواشي بشأن شراء المواد الخام ضعيفة، وقلّل من حماس الشراء. بالإضافة إلى ذلك، طرحت الدولة القمح الاحتياطي للبيع بشكل متتابع، وارتفعت نسبة إتمام صفقات السوق؛ كما زادت بوضوح نسبة الاستبدال للقمح على الذرة، وهو ما يقلل بشكل غير مباشر من استخدام دبس الفول، ويزيد من كبح الطلب على دبس الفول؛ لذلك خفّضت شركات الأعلاف عموماً نسب إضافة دبس الفول. في الوقت الحالي، لا يزال التوجه إلى تخفيض الوزن قبل الخروج/التصفية من جانب التربية دون تغيير، ولا تزال قدرة إنتاج الخنازير في أبريل في مرحلة التحرير؛ وقد تواصل الزيادة في “الكمية النظرية” للخروج/التصفية من الخنازير. وفي الوقت نفسه، لم تكن نتائج تخفيض الوزن في كثير من المناطق في مارس مثالية؛ وقد تكون النصف الأول من أبريل ما يزال يشهد تسارعاً في تخفيض الوزن وبيع الخنازير، ما يؤثر سلباً على الكميات الأساسية اللازمة للاستخدام الفعلي لدبس الفول.

وفقاً لمراقبة “تشو شوانغ” للمعلومات، أظهر رصد الفترة 2-3 أشهر أن إجمالي كمية صفقات دبس الفول بين الشركات المنتجة بلغ 3.66M طن، وهو أقل من مستوى الفترة نفسها من السنوات السابقة. كما أن وتيرة مبيعات السلع الفورية لدى الشركات عادةً ليست سريعة؛ وعلى سبيل المثال في سوق شرق الصين، لا تتجاوز وتيرة مبيعات الشركات في أبريل أقل من 40%، ولدى بعض الشركات ضغط مرتفع على المخزون؛ وهذا يعكس كذلك بصورة جانبية ضعفاً في جانب الطلب على دبس الفول.

لدى أسعار دبس الفول الفورية في أبريل مساحة معينة للانخفاض

من منظور معنويات السوق، يتبنى حالياً جميع حلقات سلسلة الصناعة تقريباً موقفاً متشائماً نسبياً. يقوم المتعاملون التجاريون باستمرار بتقليل المراكز لتجنب مخاطر الهبوط في الأسعار، بينما تحافظ شركات الأعلاف على مخزون أمان يقارب 20 يوماً، وتتبنى استراتيجية “شراء عند الحاجة واستخدام عند الحاجة”. كما أن كميات الشراء عبر عقود الأساس (الفرق) للأجل البعيد محدودة، ما يزيد من مشاعر التفاؤم السلبي في السوق. بشكل عام، ومع انخفاض واضح للاضطرابات الخارجية في سوق دبس الفول في أبريل، وعودة السوق إلى هيمنة الأساسيات، تتوقع “تشو شوانغ” للمعلومات أن تُظهر أسعار الفورية خلال الشهر اتجاهاً نحو الضعف التدريجي، مع نطاق مرجعي 3160-3050 يوان/طن. إن توقعات تشدد جانب العرض على مراحل يصعب أن تعوض عن رد الفعل السلبي المستمر من جانب الطلب؛ وبالاقتران مع تأثير مشاعر السوق الحذرة المتشائمة، فقد تحقق توافق أساسي بشأن أن أسعار دبس الفول الفورية ستشهد انخفاضاً. لاحقاً، ينبغي التركيز على نقاط المخاطر مثل وتيرة وصول فول الصويا إلى الموانئ وتخليصه الجمركي، وتغيرات أرباح جانب تربية المواشي، والوضع الدولي، وفروق الأسعار بين البدائل؛ إذ قد تؤدي هذه العوامل إلى تقلبات مرحلية في الأسعار، لكنها لن تغيّر اتجاه الانخفاض العام. وبالنسبة لشركات سلسلة الصناعة، يُنصح بالتحكم بشكل معقول في المخزون وتجنب مخاطر هبوط الأسعار.

 افتح حساب تداول للعقود الآجلة عبر منصة تعاون كبيرة لـ Sina، آمن وسريع ومضمون
![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7ce94de910-a75136f41c-8b7abd-badf29)

كم هائل من المعلومات وتفسير دقيق—كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول عن التحرير: لي تي مين