جماهير المستثمرين الأفراد تعود بعد الضرائب، هل يبدأ "أبريل السوقي" في الأسهم الأمريكية؟

علمت تطبيق ZhiTōng Finance من مصادر، إذ يرى أصحاب المراكز الشرائية أن حالة التذبذب في أسواق الأسهم الأمريكية قد اقتربت من نهايتها، وأن القواعد الموسمية توفر لها أيضًا دعماً. تُظهر بيانات تم تجميعها بواسطة Bloomberg أن أبريل هو دائمًا شهر قوي لأداء الأسهم الأمريكية—ومنذ عام 1990، ارتفع متوسط مؤشر S&P 500 في هذا الشهر بنسبة 1.5%، وهي ثاني أعلى نسبة بعد نوفمبر (2.2%). يرى بعض وجهات النظر في السوق أن هذا الارتقاء الموسمي يرتبط بسلوك المستثمرين الأفراد: إذ غالبًا ما يعيدون ضخ الأموال في سوق الأسهم بعد الموعد النهائي للضرائب في منتصف الشهر.

قال Dave Lutz، وهو مُتداول مبيعات الأسهم ومستشار استراتيجيات ماكرو لدى Jonestrading Institutional Services LLC: “إن كثيرًا من الديناميكيات مرتبطة باحتياجات السيولة لدى المستثمرين الأفراد قبل الموعد النهائي للضرائب. الجميع ربما يكون في وضع المراقبة، ويحتفظون بالنقد في أيديهم حتى تكتمل الضرائب. ومن واقع الخبرة التاريخية، بعد اكتمال فترة الضرائب، يتلقى الناس أموالًا من استرداد الضرائب ويستثمرونها من جديد.”

وفقًا لبيانات بنك Barclays منذ عام 2006، من 15 أبريل (موعد تقديم ضرائب الأمريكيين النهائي) وحتى نهاية الشهر، ارتفع مؤشر S&P 500 بمتوسط 0.83%. وفي المقابل، ووفقًا لبيانات مصلحة الضرائب الأمريكية، زادت الشيكات التي يتلقاها المستهلكون هذا العام كاسترداد ضريبي بنسبة 10% مقارنةً بنفس الفترة من عام 2025.

قد يكون هذا ما يمنح السوق دفعةً. ففي السابق، أدت سلسلة من المخاوف المتعلقة بالجغرافيا السياسية والسياسات إلى حدوث تراجع في أسهم عمالقة التكنولوجيا، كما انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 5% من قمته. يوم الاثنين، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.4%، بينما ارتفع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 0.6%.

ومن واقع البيانات التاريخية، فإن أبريل هو ثاني أفضل شهر لأداء مؤشر S&P 500

وبحسب بيانات “Yearbook of Stock Traders” منذ عام 1994، فإن النصف الثاني من أبريل غالبًا ما يُظهر زخماً صاعداً قوياً لكل من مؤشر ناسداك المركب ومؤشر Russell 2000 للأسهم الصغيرة. ومع ذلك، حذّر كبير مسؤولي الأبحاث لدى هذه الجهة، Christopher Mistal، قائلاً: إن إرجاع هذه الظاهرة بالكامل إلى تأثير موسم الضرائب قد يكون مبكرًا، لأن المستثمرين من المرجح أنهم يضبطون مراكزهم أيضًا استعدادًا لموسم الأرباح المالية القادم.

قال Mistal: “ومع ذلك، فإن التأثير التراكمي لمختلف الأحداث، وكذلك تأثير عطلة عيد الفصح كما حدث هذا العام، قد أدى بالفعل إلى تحويل معظم الزخم الصاعد في أبريل إلى النصف الثاني.”

المستثمرون الذين يعاودون شراء الأسهم في أبريل لا يقتصرون على الأفراد. فقد صرّحت وحدة التداول لدى Goldman Sachs أنه مع انتهاء عمليات البيع من جانب المستثمرين على مستوى النظام (ومن بينهم مستشارو تداول السلع واستراتيجيات مستهدفة للتقلب)، فقد يشرعون في ضخ نحو 20 مليار دولار في سوق الأسهم الأمريكية.

ربما توفر القوة التاريخية لهذا الشهر بعض العزاء لأولئك المستثمرين الذين يسعون إلى انتعاش عند القاع بعد موجة البيع. ففي السابق، وبسبب اندلاع حرب إيران التي أدت إلى أكبر قفزة في أسعار النفط في التاريخ، انخفض مؤشر S&P 500 مؤقتًا من أعلى مستوى سجله في يناير بنسبة 9%. ورغم أن علامات التعافي بدأت تظهر، فإن السوق ما زال داخل دوامة حرب يصعب التنبؤ بها.

من المتوقع أن يظهر أغلب زخم الارتداد في النصف الثاني من هذا الشهر. وبحسب بيانات Vanda Research منذ عام 2013، فإن النصف الأول من أبريل عادةً ما يكون واحداً من أضعف الفترات بالنسبة لنشاط شراء المستثمرين الأفراد، بينما غالباً ما تعود أنشطة الشراء في آخر أسبوعين بشكل طفيف، وتستمر حتى نهاية الشهر ونهاية الربع.

قال Viraj Patel، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في Vanda Research: “منذ اندلاع الصراع مع إيران، خفّض معظم المستثمرين بشكل كبير مستويات تعرضهم للمخاطر، ولذلك يبدو أن عتبة حدوث المزيد من عمليات البيع خلال الأسابيع المقبلة مرتفعة.”

وأضاف: “عندما يزول تأثير يوم ضرائب الأفراد، بدءاً من النصف الثاني من أبريل، ستبدأ ملامح الترتيبات المتعلقة بالانتعاش المحتمل في سوق الأسهم بالظهور على نحو أكثر جاذبية. بالإضافة إلى ذلك، إذا ما هدأ الوضع في صراع إيران أو انتهى، فسيكون ذلك أيضًا مفيداً لجذب المستثمرين للعودة إلى السوق.”