خفضت شركة Harvard Management Company حصتها في iShares Bitcoin Trust ETF المتداول في البورصة بمقدار يقارب الخُمس في الربع الرابع، وبدأت مركزًا جديدًا مع صندوق Ethereum ETF الفوري في ملف الربع الرابع

Vince Dioquino

الثلاثاء، 17 فبراير 2026 الساعة 1:31 صباحًا بتوقيت GMT+9 قراءة لمدة 4 دقائق

في هذه المقالة:

IBIT

+5.18%

ETH-USD

-1.64%

BLK

+1.50%

Harvard Management Company has reduced its stake in the iShares Bitcoin Trust ETF by roughly a fifth in the fourth quarter and started a new position with a spot Ethereum ETF.

وفقًا لإيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (Securities and Exchange Commission) عن الربع السابق، أفاد مدير الوقف بانخفاض في الحيازات في BlackRock iShares Bitcoin Trust وكشف عن مركز لأول مرة في iShares Ethereum Trust ETF.

وفي نهاية العام، كان يمتلك 5,353,612 سهمًا من iShares Bitcoin Trust اعتبارًا من 31 ديسمبر، بانخفاض عن 6,813,612 سهمًا في الربع الثالث، وأفاد بقيمة سوقية تقارب 265.8 مليون دولار لهذا المركز عند نهاية العام.

ومن الجدير بالذكر أن نفس الإيداع يسرد 3,873,044 سهمًا جديدًا من iShares Ethereum Trust، مُقدّرة بحوالي 86.8 مليون دولار، ما يرفع إجمالي تعرض صناديق crypto ETF الفورية المجمعة إلى ما يزيد قليلًا على 352 مليون دولار بنهاية الربع.

وكشفت Harvard لأول مرة عن مركز بقيمة 116 مليون دولار في BlackRock’s iShares Bitcoin Trust في أغسطس من العام الماضي. وبحلول نوفمبر، كانت قد ثلّثت تلك الحيازات إلى نحو 350 مليون دولار من حيث القيمة السوقية في ذلك الوقت.

تعكس التعديلات الأخيرة التي أجرتها Harvard على حيازات صناديق crypto ETF لديها أجواء متقلبة في أواخر 2025، عندما شهدت spot Bitcoin ETFs موجات من التدفقات الصافية الخارجة استمرت خلال يناير وفبراير من هذا العام.

التنويع والتموضع

ينقسم المراقبون في الصناعة حول ما إذا كانت إعادة تخصيص الموارد تعكس تموضعًا قائمًا على القيمة النسبية، أو تنويعًا، أو قيودًا مؤسسية تشكل استراتيجية Harvard للأصول الرقمية.

قال Sean Bill، المؤسس المشارك ومدير الاستثمار لدى Bitcoin Standard Treasury Company، لـ Decrypt إن Harvard من المرجح “تقوم بإجراء صفقة على القيمة النسبية مع افتراض أن ETH مقيم بأقل من قيمته مقارنةً بـ BTC”، مضيفًا أن الوقف قد يكون لديه “حد على التعرض الأولي الذي يمكنه الحفاظ عليه في الأصول الرقمية” وقد يكون خفّض حصته في البيتكوين “لإفساح المجال لصفقة قصيرة الأجل على ETH.”

ومع ذلك، قال إن ملف 13F هو “أداة جيدة لتتبع النظرة العامة لموقف الجهة المقدّمة للملف”، مشيرًا إلى أن HMC “بدأت مركزًا طويل الأجل في BTC في الربع الثاني من 2025، وزادت حجم هذا المركز واحتفظت به خلال فترة الهبوط”، وهو ما يراه يشير إلى قناعة طويلة الأجل مستمرة بمكانة البيتكوين في المحافظ المؤسسية.

“قرار Harvard بتقليص تعرضها لصندوق Bitcoin ETF مع بدء مركز في صندوق Ethereum ETF من المرجح أن يعكس رؤية أكثر تمايزًا للفرص عبر الأصول الرقمية”، قالت Jennifer Ouarrag، رئيسة الشؤون القانونية لدى مزود staking المؤسسي Twinstake، لـ Decrypt.

بينما تظل البيتكوين “البديل الأوضح المؤسسي لاحتياطي القيمة”، فإن الإيثريوم “يوفر تعرضًا لنظام بيئي أوسع للعقود الذكية.” وقد يشير هذا التمايز إلى أنها “إعادة معايرة نحو أصول تمتلك عدة محركات للعائدات”، كما أضافت.

تواصل القصة  

وأشارت إلى أن التحرك “يعكس سلوكًا مؤسسيًا حديثًا، حيث قام المخصصون بتحويل رأس المال بين Bitcoin وEthereum ETFs وأظهروا اهتمامًا متزايدًا بمنتجات تمكّن من الإسناد (staking) توفر كلاً من تعرض السعر ودخل المشاركة في الشبكة.”

وأضافت: “إحداهما تعمل كمال لا يتغير. والأخرى بنية تحتية قابلة للبرمجة.” قال Nima Beni، مؤسس Bitlease، لـ Decrypt إن “كليهما ينتمي إلى المحافظ المؤسسية، لكن التعامل معهما كبديلين قد يؤدي إلى سوء فهم الاختلافات الهيكلية بينهما.”

يرجح أن صفقة Harvard “تعكس وضوحًا تنظيميًا وإتاحة صناديق ETF، مع تحسين الراحة للامتثال على المدى القريب بدلًا من التموضع الهيكلي طويل الأجل”، كما أضاف Beni.

‘The thesis works’

وصف بعضهم التحرك بأنه “خطوة نمطية لمدير مخصص أموال”، حيث قال Iva Wisher، مؤسس بيئة التنفيذ Midl الأصلية للبيتكوين، إن ذلك يعكس تحولًا بعيدًا عن “التعرض لعملة مشفرة واحدة” بدلًا من كونه فقدانًا للثقة في Bitcoin.

وقال: “قد يكون شخص ما في لجنة هارفارد قال فقط: ‘الأطروحة تعمل، والآن لنبنِ محفظة حقيقية حولها’.” وأضاف: “عندما يبدأ وقف بقيمة 50 مليار دولار في التعامل مع الأصول الرقمية باعتبارها فئة أصول بدلًا من كونها رهانًا واحدًا، فهذا يمثل إشارة نضج.”

صناديق العملات المشفرة في U.S. تتخلى عن 403M Amid Price Weakness: CoinShares

إن التقليم “لا يعني أنهم يفضلون أحدهما على الآخر؛ فهم مستثمرون على المدى الطويل، والأمر أكثر دقة ويتعلق برؤية متعمقة للمخاطر والفرص”، قال Abdul Rafay Gadit، المؤسس المشارك لـ Zigchain، لـ Decrypt. “الإشارة الأكثر أهمية ليست الوزن الدقيق لصندوق ETF في ربع واحد، بل ما إذا كانت المؤسسات توسع تدريجيًا من راحتها تجاه البنية التحتية على السلسلة (on-chain) مع مرور الوقت.”

الشروط وسياسة الخصوصية

الخصوصية Dashboard

المزيد من المعلومات