عند النظر إلى الوراء، لقد وصل الإنسان إلى منتصف العمر وبدأ في القيام باستثماراته الخاصة

عندما يصل المرء إلى منتصف العمر، عُدت هذه المرة في عيد تشينغ مينغ إلى مسقط رأسي في تشانغتشو، وذهبت لأعبد أسلافي. وعلى طول الطريق، كانت تتراءى لي ذكريات طفولتي ودراستي وتجربتي في العمل، وفي هذا المكان أنشأت منشورًا لتسجيل أفكاري.
بدأتُ بحل مسائل في بلدة صغيرة، ثم عبرتُ إلى جامعة 985 ووصلتُ إلى شنغهاي مدينة من الدرجة الأولى فائقة الازدحام، واستقريت هناك. ثم عملتُ فيها، وبعد ذلك استقررت وتأسست أسرة؛ خلال أول 10+ سنوات من مسيرتي المهنية، كنتُ أعمل دائمًا في البنوك التجارية، في وظائف تقنية متخصصة ومناصب إدارية، وفي النهاية توليت منصب مدير فرع قبل أن أتقاعد، ثم لم يَمرّ وقت طويل حتى استقلتُ وغادرت مجال البنوك. كانت الأسباب لأن قلبي لا يحب العمل الذي يفرض مؤشرات عالية وتيرة الضغط؛ وغالبًا ما كانتني القلق بسبب إكمال المؤشرات. كما أن جسدي كان غالبًا يظهر إنذارات حمراء؛ مثل ارتفاع سكر الدم، الذي كان يتقارب تدريجيًا مع الحدود الحرجة في ظل حياة الشرب.
في فترة الدراسة، كان لدي صديق ساعدني دائمًا في المشاركة في فعاليات سوق رأس المال والحديث حولها، ثم لاحقًا أسس شركة خاصة لإدارة الأصول من الصف الأول داخل الصين.
كنتُ أنا أيضًا أتبعه في المشاركة في مختلف الفرص، بما في ذلك فرص منخفضة المخاطر مثل تحكيم/مضاربة صناديق مغلقة والتربح من الاكتتابات الجديدة (打新套利) وغيرها. لقد كسبت المال. لكن، لم تكن تلك قدراتي أنا حقًا؛ بل كنتُ ما أزال أعتمد على صديقي. خلال العمل بدوام كامل، كانت عوائد استثماري في الأسهم عمومًا عادية؛ صحيح أنني كنتُ أحقق أرباحًا، لكن التقلب كان كبيرًا. في السنوات الأخيرة شاركتُ أيضًا في العديد من مشاريع الاستثمار في المرحلة الأولى. لكن عندما أنظر للخلف، أجد أن فرص نجاح هذه النوعية ليست كبيرة، وفي المقابل مخاطر الخسارة ليست صغيرة أيضًا. بعد أن تكون الصين قد تجاوزت مرحلة الريع/العائد الداعم للحقبة (العوائد الديموغرافية/المؤسسية)، فإن القيام باستثمار عالي المخاطر في المرحلة الأولى لم يعد ذا كفاءة من حيث التكلفة.
منذ عام 2023 قررت الاستثمار بمنسوب متوسط إلى منخفض من المخاطر، وتدرجتُ في الخروج من مشاريع الاستثمار في المرحلة الأولى، ونقلتُ الأموال إلى الأسهم المدرجة (ثانوية) وإلى السندات القابلة للتحويل (转债) وغيرها من الفئات. وقد وفّر موقع JiSuoLue (集思录) منصة تعلم ممتازة؛ وفي هذا المكان قابلتُ مجموعة من الأشخاص الموهوبين/الخبراء الذين لديهم تراكم عميق في مجال الاستثمار، وكذلك منشورات يواصلون مشاركتها باستمرار. حاليًا تتمحور ممتلكاتي أساسًا حول أرباح الأسهم ذات العائد المرتفع في هونغ كونغ، مثل China Shennua (中国神话) وCNOOC (中海油) وPetroChina (中石油) وغيرها، بالإضافة إلى ممتلكات موزعة من مختلف الأنواع. مثل شركات العقارات، مثل Hua Chen (华晨) وChina Merchants Poly (招商保利) وغيرها؛ وتتراوح نسبة توزيعات الأرباح السنوية (股息) بين 5% و8%. ويتميز هذا النهج بالاستقرار في التشغيل. في أسوأ الحالات، يمكن أن يوفر دخل فائدة سنوي قدره 50W، بما يتيح تغطية أقساط التأمين في هونغ كونغ ورسوم الأنشطة.
أما الأسهم في البرّ الرئيسي (A股) فهي أصول ذات تقلبات كبيرة؛ والسندات القابلة للتحويل تتقلب بنسبة 20%، والأسهم الدورية بنسبة 50%، وأسهم الأرباح/العوائد (红利) بنسبة 30%. ضمن الأسهم الدورية، في عام 2024 كنتُ أملك الفحم مثل Shenhua (神华) وShanmei (山煤) وغيرها. وفي عام 2025 كان تركيزي على المعادن غير الحديدية (有色) بشكل أساسي، بما في ذلك Zijin Mining (紫金矿业) وSunho (神火) وAluminum Corporation of China (中国铝业) وغيرها. بدءًا من عام 2026 سأقوم بتقليل الحصص (减持)، وسأشتري أسهمًا دورية في قطاعات مثل Wanhua Chemical (万华化学) وغيرها من الصناعات الكيماوية.
الميزة في A股 هي أن التقلبات كبيرة جدًا، لكن “الحماية” التي توفرها توزيعات الأرباح غير كافية؛ لذلك لا أجرؤ على الاحتفاظ بها لفترة طويلة. يمكنني فقط الاحتفاظ لمدة سنة إلى سنتين. كما أن الصناعة في مرحلة تحسن/ازدهار، وما زال سعر السهم لم يرتفع كثيرًا بعد. الهدف هو تحقيق عائد بنسبة 10% إلى 15%، والحصول على 3% إلى 5% كتوزيعات أرباح؛ ويمكن لتوزيعات الأرباح تغطية نفقات المعيشة الأساسية. كما أن شراء/الاستثمار في سهم خاطئ لن يؤدي إلى انهيار كامل في ثقتي. على الأقل، هناك قدر من دخل توزيعات الأرباح.
أما الهدف طويل الأجل فهو البدء بأبسط الأسهم ذات عائد مرتفع، وتوسيع دائرة قدراتي قليلًا إلى الأسهم الدورية، عبر الاحتفاظ المتوسط الأجل لمدة سنتين لتحقيق “تآزر/تزامن” مع تقلبات الصناعة وتقلبات الأسهم. الشراء من القاع، والكمون/الانتظار حتى تتحرك الصناعة نحو مرحلة الازدهار، ثم زيادة الأرباح تدريجيًا والخروج من الاستثمار.
الهدف متوسط الأجل هو إتقان حالة “تقييم مبالغ فيه/منخفض” في A股؛ ففي مرحلة “أقل من القيمة” أشتري الأصول ذات قيمة أفضل، مثل السندات القابلة للتحويل. بطبيعة الحال، أنا لا أفهم السندات القابلة للتحويل كثيرًا، لذلك أشتري بطريقة التوزيع وتكوين “شطيرة/بسط حصة” عبر تشتت المدخلات.
أما الهدف قصير الأجل فهو ملاحقة درجة/وتيرة الازدهار (追景气度). في الصناعات التي لم أقم بالتخزين المسبق لها، عندما أكتشف انعكاسًا في مسار الصناعة، ألاحق شراءًا على أساس “شراء بعد ظهور الإشارة من الطرف اليمين (right-side)”. هذا هو ما حدث هذا العام أيضًا عندما شاركت في (招商轮船). لكن مدة الاحتفاظ لا تتجاوز شهرًا إلى ثلاثة أشهر تقريبًا، ولا أجرؤ على الاحتفاظ لفترة طويلة.
هكذا إذن