هايتايكو تخطط لسيطرة على شركة شو يو جروب

《本报》记者 刘钊

4月6日晚间，青岛海泰科模塑科技股份有限公司（以下简称“海泰科”）发布公告称，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产，并同步募集配套资金，拟取得青岛旭域土工材料股份有限公司（以下简称“旭域股份”）控制权。为避免股价异常波动、维护投资者利益，公司股票自4月7日开市起停牌，预计将在4月21日前披露本次交易方案并申请复牌。若未能如期披露，公司股票也将于4月21日开市起复牌，并终止筹划相关事项。

从目前披露的信息来看，海泰科已与主要交易对方签署了《股权合作备忘录》，初步达成购买资产意向。公告显示，预计本次交易不构成关联交易，也预计不构成重大资产重组。

海泰科 تسعى إلى توسيع نطاقها الخارجي

أدى هذا الاستحواذ إلى لفت اهتمام السوق لسبب مهم، وهو أن أداء شركة海泰科 على مستوى أعمالها الحالية قد شهد بالفعل تحسّنًا واضحًا. وتُظهر نشرة توقعات أداء شركة海泰科 للعام 2025 التي كانت قد أعلنتها سابقًا أنه من المتوقع أن يكون صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة ما بين 51.50 مليون يوان و66.80 مليون يوان، بزيادة قدرها 226.86% إلى 323.97%؛ ومن المتوقع أن يكون صافي الربح بعد خصم الأرباح والخسائر غير المتكررة ما بين 37.00 مليون يوان و48.00 مليون يوان، بزيادة قدرها 353.30% إلى 488.06%.

صرّح المسؤولون ذوو الصلة في海泰科 بأن نمو الأداء يعود بشكل رئيسي إلى ارتفاع درجة نشاط القطاع، ومرحلة إطلاق الطاقة الإنتاجية تدريجيًا لمشاريع الاكتتاب والتمويل الأولي، وزيادة الطلبات المستمرة، إضافة إلى تعزيز التحكم في التكاليف وتخفيف ضغوط المصروفات المالية وغيرها من العوامل.

في هذا التوقيت، فإن دفع الشركة لإجراء عمليات الاستحواذ يبدو أشبه بالسعي النشط للبحث عن نقاط نمو جديدة استنادًا إلى تعافي النشاط الرئيسي. وتشير المعلومات العامة إلى أن海泰科 تركز لفترة طويلة على مجال قوالب السيارات والمنتجات البلاستيكية ذات الصلة، وأن أعمالها ترتبط ارتباطًا وثيقًا بسلسلة صناعة السيارات. وبالنسبة لهذه الشركات التصنيعية، فإن تقلبات الازدهار في مسار واحد، وتغيرات احتياجات العملاء في اتجاه المصب، وتطور ملامح المنافسة، غالبًا ما تؤثر بشكل مباشر نسبيًا على نتائج التشغيل. ومن خلال الدخول إلى مجالات فرعية جديدة عبر أسلوب الاستحواذ، وتوسيع مصادر الأصول والأرباح، وتعزيز القدرة على مواجهة التقلبات الدورية، أصبح هذا نهجًا مهمًا يلجأ إليه كثير من الشركات المدرجة في التصنيع لتحقيق اختراقات في النمو.

قال 邹（Xing）邢星، كبير الاقتصاديين لدى شركة 金董汇 لإدارة الأعمال والتنمية (بكين) المحدودة، لمراسل 《证券日报》 إن إطار الصفقة يُظهر أن海泰科 تعتمد أسلوب “الأسهم + النقد” للمضي في عملية الاستحواذ، مع جمع تمويل مخصص مصاحب في الوقت نفسه، ما يبيّن أن الشركة لا تهدف فقط إلى الحصول على السيطرة، بل تأمل أكثر في وضع تخطيط منهجي حول التكامل اللاحق وتوسيع الأعمال وترتيبات التمويل. ومن شأن هذا الترتيب، من ناحية، أن يساعد على موازنة ضغوط الإنفاق النقدي، ومن ناحية أخرى يترك مساحة لتكامل الموارد لاحقًا. وبالأخص في ظل كون أسواق رأس المال تولي اهتمامًا أكبر لجودة الصفقات وفعالية التكامل، فقد أصبح ما إذا كانت الشركة المدرجة قادرة على تحقيق قدرة نمو مستدام بالفعل من خلال عمليات الاستحواذ خارج النطاق، معيارًا مهمًا تقيّم به السوق قيمة الصفقة.

ولهذا السبب أيضًا، يُتوقع أن تعمل海泰科، بالإضافة إلى أعمالها الرئيسية الحالية لقوالب السيارات، على تهيئة نقطة دعم جديدة تدريجيًا للأعمال. وإذا سارت عملية التكامل اللاحقة بسلاسة، فمن المرجح أن تدفع هذه الصفقة الشركة من نموذج أعمال تصنيعي واحد إلى منصة تصنيع متعددة.

أساسيات الجهة المستهدفة تبدو مستقرة

باعتبارها الجهة المستهدفة في هذه الصفقة، فإن شركة旭域股份 تعمل بشكل رئيسي في البحث والتطوير والتصنيع والمبيعات للمواد التركيبية الجيوتقنية، وتشمل المنتجات الأساسية مثل شبكات الجيوتكستيل（土工格栅） وغرف الجيوتكستيل（土工格室） وغيرها.

ومن منظور التشغيل، تتمتع شركة旭域股份 بإمكانية نمو معينة. ففي عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية بلغت 280M يوان، بزيادة قدرها 27.80%؛ وبلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة في السوق (الجهة المدرجة) 43.57 مليون يوان، بزيادة قدرها 25.34%؛ وبلغت نسبة الزيادة في صافي الربح بعد خصم الأرباح والخسائر غير المتكررة 42.45% على أساس سنوي. ومن بين ذلك، لا تزال منتجات الشبكات هي المصدر الرئيسي للإيرادات، كما تحافظ إيرادات الأعمال في الخارج على نموها. وتُظهر البيانات السنوية أن الشركة قد أنشأت شبكة مبيعات خارجية تغطي مناطق مثل آسيا وأفريقيا وأوروبا وأمريكا الشمالية وأمريكا الجنوبية وأوقيانوسيا، وأن منتجاتها تُباع في أكثر من 50 دولة ومنطقة حول العالم.

ومن زاوية طبيعة الأعمال، فإن海泰科 و旭域股份 ليستا ضمن علاقة عمودية تقليدية بمعنى المورد والمستهلك، إذ يخدم أحدهما أساسًا سلسلة صناعة السيارات، بينما يركز الآخر أكثر على مجالات بناء البنية التحتية ومواد الهندسة، لكن هذا لا يعني أن الطرفين يفتقران إلى أساس للتآزر. وبشكل محدد، كلتا الشركتين هما من شركات التصنيع، وتؤكدان على قدرات البحث والتطوير والعمليات والجودة والتسليم، كما توجد بينهما أوجه تشابه قوية في تنظيم الإنتاج والتحكم في التكاليف وإدارة سلسلة التوريد وتوسيع العملاء في الخارج وغيرها من الجوانب.

قال 詹军豪، شريك في شركة 福州公孙策 لاستشارات العلاقات العامة المحدودة، في مقابلة مع مراسل 《证券日报》 إن الطرفين مرتبطان ارتباطًا وثيقًا بمعالجة تطبيقات مواد البوليمر عالية الجزيئية. ف海泰科 تركز على قوالب السيارات والأجزاء البلاستيكية، بينما تعمّق旭域股份 في أنظمة المواد مثل البولي بروبيلين والبولي إيثيلين، ضمن مجال المواد التركيبية الجيوتقنية. وعلى الرغم من اختلاف سيناريوهات الاستخدام النهائية، إلا أنه ما زالت هناك مساحة معينة للتكامل في فهم المواد وتحسين العمليات والاستثمار في المعدات والتصنيع الدقيق (Lean) وغيرها. علاوة على ذلك، كلا الشركتين يقع في 青岛، كما أنهما تمتلكان أساسًا معينًا لـ“الخروج إلى الخارج”، ما يتيح احتمالًا أكبر للترابط في المستقبل من حيث تكامل الموارد الإقليمية وتوسيع السوق الخارجية وتمكين المنصات الرأسمالية وغيرها.

وبالطبع، فإن الاستحواذ عبر التخصصات ليس مجرد إضافة بسيطة في الميزانية. إذ توجد اختلافات واضحة بين海泰科 و旭域股份 من حيث بنية العملاء والمنطق الصناعي ونماذج المبيعات، وما إذا كانت الصفقة ستتحقق منها نتيجة “1+1>2” في النهاية يعتمد في المقام الأول على أثر التكامل اللاحق.