ارتفعت الإيرادات بأكثر من 50% لتصل إلى 170 مليار، طريق التوسع المنصاتي لشركة هواكين تكنولوجي في عصر الذكاء الاصطناعي

في مساء 23 مارس، قدمت شركة هوا تشينج للتقنية قائمة نتائج لعام 2025 جذابة بما يكفي لشدّ انتباه السوق.

حققت الشركة خلال العام بأكمله إيرادات تشغيلية بلغت 171.44B يوان، بزيادة سنوية قدرها 56.02%؛ بلغ صافي الربح العائد للمساهمين 4.05B يوان، بزيادة سنوية قدرها 38.55%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين بعد خصم البنود غير المتكررة 3.24B يوان، بزيادة سنوية قدرها 38.30%؛ وفي الوقت نفسه، تعتزم توزيع 12 يوان نقدًا لكل 10 أسهم.

في ظل اشتداد المنافسة في السوق وتذبذب تكاليف المواد الخام، فإن مجموعة من معدلات النمو القريبة من “رقص الفيل” تكفي لالتقاط نظرة السوق الأولى.

لكن إذا توقفت عند هذه الأرقام فقط، فمن السهل إغفال الجزء الأهم فعليًا في هذا التقرير السنوي.

أولًا: دخول الاستراتيجية إلى مرحلة تحقيق الأهداف، وتسارع منحنى الخط الثاني لإطلاق الإمكانات

بناءً على حجم كبير من الإيرادات، ما زالت الشركة تحقق نموًا سنويًا قدره 56.02%، وفي النهاية دفعت الإيرادات السنوية إلى 171.44B يوان، لتحتل مكانة مستقرة ضمن الفئة الأولى في بورصة A. والأهم من ذلك، قدمت إدارة هوا تشينج للتقنية في اجتماع الأداء توجيهًا متوسطًا وطويل الأجل ذا دلالة أكثر كـ “مرساة”. تتوقع الشركة أن تتجاوز إيراداتها في 2026 عتبة 200B يوان، كما حددت بوضوح أن “3+N+3” ستضمن، وبحلول 2028-2029، وصول إجمالي أهداف الإيرادات إلى نطاق 300B يوان.

إذا وضعنا هذا الهدف الكمي ضمن حجم اليوم البالغ نحو 170B يوان، فهذا يعني في جوهره أن الشركة خلال 3-4 سنوات المقبلة ستواصل الحفاظ على نمو بمرتبتين رقميتين متوسطتين، بدل أن تدخل نطاق الاستقرار المعتاد لدى قطاع التصنيع التقليدي.

إن استمرار النمو السريع نسبيًا في الأداء لا يعود إلى تحسن سلبي ناتج عن تعافي قطاع واحد فقط، بل هو نتيجة مشتركة لتمدد قدرات المنصة وترقية هيكل العملاء وطرح خطوط منتجات متعددة على نطاق أوسع.

ومن منظور بيانات أكثر تحديدًا، فإن منحنى النمو الذي بُني استنادًا إلى استراتيجية “3+N+3” (ثلاثة أنظمة أعمال ناضجة: الهواتف الذكية والحواسيب المحمولة وأعمال مراكز البيانات، بالإضافة إلى ثلاث أعمال جديدة استراتيجية: إلكترونيات السيارات والروبوتات والبرمجيات) لم يعد مجرد مخطط، بل بدأ بالفعل التحول إلى نتائج مالية ملموسة، ويُظهر خصائص النمو المتنوع والمصحوب بقيمة مضافة أعلى.

أولًا، تنوع مصادر النمو.

تُظهر أداء شركات ODM التقليدية غالبًا اعتمادًا عاليًا على انتعاش فئة واحدة، وخاصة دورات الهواتف الذكية. لكن في عام 2025، أظهر نمو هوا تشينج للتقنية سمات واضحة من التعدد. فقد نما الدخل في أعمال الأجهزة الطرفية المتحركة الأساسية بمعدل سنوي قدره 57.17%، ونمت أعمال الحوسبة والبيانات (الكمبيوترات الشخصية + مراكز البيانات) بمعدل سنوي قدره 51.93%، وكانت الأعمال الابتكارية أكثر لفتًا للإنتباه (تغطي بشكل رئيسي إلكترونيات السيارات والروبوتات وغيرها)، حيث حققت إيرادات نمو سنوية قدرها 121.00%، وبحجم إيرادات بلغ 3.48B يوان.

ثانيًا، انتقال مركز الثقل للأعمال بهدوء نحو مجالات ذات قيمة مضافة أعلى.

على الرغم من أن أعمال الأجهزة الطرفية المتحركة ما زالت تسهم بأكبر قدر من الإيرادات، إلا أن نسبة إيرادات “أعمال الحوسبة والبيانات” التي تتمحور حول مراكز البيانات وصلت إلى 44%، لتصبح ثاني عمود رئيسي ينافس عمود الأجهزة الطرفية المتحركة تقريبًا.

وفقًا للتقرير السنوي، تحقق مختلف المنتجات في أعمال مراكز البيانات للشركة نموًا سريعًا في أحجام الشحن، كما حافظت الحصة السوقية في مجال خوادم AI على الصدارة داخل القطاع. وقد أشار قسم الصين بريد للأوراق المالية (China Post Securities) سابقًا إلى أن الشركة دخلت في وضع المورد الأساسي ضمن العملاء الكبار الثلاثة من CSP.

وهذا يعني أن القيمة الجوهرية لحجم أعمال الشركة ووضعها في الصناعة آخذان في الارتفاع، وقد انتقلت من كونها مجرد إلكترونيات استهلاكية إلى نموذج محرك مزدوج يتمثل في الإلكترونيات الاستهلاكية والبنية التحتية للقدرة الحاسوبية؛ كما أنها باتت راسخة في مسار البنية التحتية للقدرة الحاسوبية الذي يمثل قواعد رقمية مستقبلية، ويتميز بقدر أكبر من اليقين وإمكانات نمو.

ثالثًا، بدأت الأعمال الجديدة تكتسب حضورًا واقعيًا. حدد التقرير السنوي صراحةً أن الروبوتات هي “خط النمو الثاني” المراد بناؤه وتعزيزه بشكل重点.

شهدت لوحة الأعمال الابتكارية التي تحمل أعمال الروبوتات وإلكترونيات السيارات والبرمجيات في 2025 نموًا سنويًا قدره 121.00%، وهو الأسرع بين الأربعة أعمال. تجاوزت إيرادات أعمال إلكترونيات السيارات في 1B يوان، ومن المتوقع أن تصل خلال 3-5 سنوات إلى حجم إيرادات “بمعدل مئة مليار” يوان. أما أعمال البرمجيات فقد حققت مساهمة على مستوى حجم الإيرادات والأرباح. كما أن روبوتات جمع البيانات (Data Collection) الخاصة بالشركة تم إنتاجها بكميات وتسليمها. وفي 2025، بلغ عدد شحنات روبوتات التنظيف المنزلي نحو مليون وحدة، ومن المتوقع أن يتضاعف النمو في 2026.

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن التدفق النقدي التشغيلي في النصف الثاني من 2025 أظهر تحسنًا ملحوظًا. ففي النصف الأول، كان التدفق النقدي التشغيلي صافي التدفقات الخارجة 1.52B يوان، بينما انخفض صافي التدفقات الخارجة طوال العام بشكل كبير إلى 223M يوان فقط. وباسترجاع الاتجاه، يمكن استنتاج أن التدفق النقدي التشغيلي في النصف الثاني حقق صافي تدفق داخلي يقارب 1.3B يوان، مما قلب الاتجاه السلبي في النصف الأول.

قد يشير هذا الإشارة إلى أن الاستثمارات الرأسمالية التي قامت بها الشركة في الفترة السابقة مثل المشتريات وتوفير المخزون لتوسيع الأعمال بدأت تتحول إلى تحصيل فعّال للمدفوعات وجودة تشغيل صحية، كما يدل على أن الشركة دخلت فترة حصاد تتمثل في استمرار إطلاق التدفق النقدي الحر.

ثانيًا: قدرات المنصة تستمر في التوسع خارج حدودها، لتُعيد هندسة منطق العمل بالرافعة التقنية

لطالما قيدت السوق سقف التوقعات لشركات ODM في التصور داخل نطاق قدرات التصنيع. إدارة سلسلة التوريد، التحكم في التكاليف، الإنتاج على نطاق واسع، تسليم المشاريع… هذه القدرات مهمة بلا شك، كما أنها تشكل بالفعل المنافسة الأساسية في هوا تشينج للتقنية.

لكن إذا ظللنا ننظر إلى هوا تشينج للتقنية من زاوية تجميع الأجهزة والتنفيذ بالنيابة (التصنيع التعاقدي) فقط، فإن ذلك لا يفسر حقًا لماذا يمكن لهذه الشركة التوسع في فئات متنوعة جدًا في الوقت نفسه، ولا يفسر لماذا يمكنها أن تحتل موقعًا أفضل من العديد من شركات ODM التقليدية في موجة عتاد AI.

المنطق الأساسي وراء ذلك هو أن قدرات التكنولوجيا التي بُنيت على استثمار طويل الأمد تنتقل من كونها نظام دعم “في الخلف” إلى كونها نظامًا في “الواجهة الأمامية”، لتتحول إلى رافعة تسويق/تجارية واضحة.

على عكس ODM التقليدي ذات الطابع التصنيعي، فإن هوا تشينج للتقنية هي شركة ذات قدرات برمجية قوية نسبيًا في مجال عتاد الأجهزة. يعود هذا الاختلاف إلى الخلفية البرمجية لفريقها التأسيسي، وإلى الاستثمار الطويل في مجالات مثل برمجيات AI والتعرف البصري. في عصر AI، أصبحت الاستدلالات المحلية والتفاعلات متعددة الوسائط نمطًا شائعًا، وتحدد قدرات البرمجيات الأساسية وتحسين النظام مباشرةً الحد الأعلى لأداء المنتجات العتادية وتجربة المستخدم؛ كما أن القدرة على اقتران العتاد والبرمجيات تُعد ميزة تفاضلية محورية لدى هوا تشينج للتقنية.

عندما تبدأ هذه القدرات بالتمدد خارجها، يمكنها أن تبني بسرعة حواجز تنافسية في مسارات جديدة.

في مجال مراكز البيانات، تعد هوا تشينج للتقنية حاليًا من بين عدد قليل جدًا من الشركات في القطاع التي تمتلك في الوقت نفسه قدرات التصميم الكاملة لسلسلة: عقد الحوسبة، عقد الشبكة، والتبريد السائل. وهي تتمتع بمكانة رائدة في تقنيات محورية مثل بنية الأنظمة الكاملة، والترابط عالي السرعة، والتبريد السائل. وفي الوقت نفسه، قامت الشركة ببناء نظام بيئي مفتوح وقابل للتوافق، يضمن التكيّف الشامل مع شريحة GPU العالمية الرئيسية مثل NVIDIA وAMD وIntel، ومع منصات الحوسبة المحلية.

كشف القائمون على الإدارة في اجتماع الأداء أن الشركة تتوقع استمرار تحقيق نمو في أعمال مراكز البيانات خلال 2026 بنسبة تتراوح بين 30% و50%، وأن حصة خوادم AI تجاوزت بالفعل 70%، وأن إيرادات المبادلات (Switches) ستواصل النمو بمضاعفات. كما ذكرت الشركة أن “منتجات الفائق-عُقد (Ultra-node) سيدخل مرحلة الإنتاج بكميات كبيرة والتسليم على نطاق خلال النصف الثاني”.

بالإضافة إلى ذلك، وبالاستناد إلى تراكمات التكنولوجيا من منصة عتاد الإلكترونيات الاستهلاكية الكبيرة، والدعم القوي للحوسبة الذي توفره AI PC والخوادم، فضلًا عن البيانات الضخمة الناتجة عن سيناريوهات التصنيع العالمية للشركة وبيئات التطبيقات، فإن تقدم هوا تشينج للتقنية في مجال الروبوتات يجري بسرعة.

خلال فترة التقرير، أنشأت الشركة شركة روبوتات مستقلة “翌人智能机器人” (Intelligent Robots) وكونت فريق بحث وتطوير متخصصًا، بهدف أن تصبح المورد الرائد لحلول الروبوتات ذات الطابع الشامل (من طرف إلى طرف) في مجال تصنيع 3C.

تمتلك الشركة ثراءً في سيناريوهات التصنيع العالمية وتراكمًا بياناتيًا. حاليًا تركز على اختراقات تهدف إلى رفع كفاءة الإنتاج في الروبوتات الصناعية ذات العجلات. في عام 2025، أنجزت الشركة شحن روبوتات جمع البيانات على نطاق واسع، وتواصل توسيع العملاء في مسار روبوتات التنظيف المنزلية. أفادت الإدارة بأن شحنات روبوتات التنظيف وصلت إلى مستوى الملايين من الوحدات، وتتوقع أن تحقق المنتجات ذات الصلة في 2026 “نموًا بمعدل الضعف”. كما تعمل الشركة بالتوازي على تطوير وتكرار جيل روبوتات ذات هيكل بشري (humanoid)، وقد أكملت ضبط النسخة الأولى من روبوت ثنائي الساقين ذاتي التطوير، وتخطط لمنتج الجيل الثاني استنادًا إلى منصة NVIDIA Thor.

علاوة على ذلك، تقدم الشركة أيضًا خدمات تصنيع بكميات لبعض شركات الروبوتات، وتواصل توسيع القدرة الإنتاجية وقدرات التسليم، وتحسين وتكامل مخطط النظام البيئي لأعمال الروبوتات باستمرار.

في مجال القيادة الذكية، نجحت هوا تشينج للتقنية في بناء قدرات بحث وتطوير كاملة على مستوى السيارات (Car-grade) تشمل العتاد والبرمجيات وHMI والاختبار، كما تمتلك مراكز تصنيع مخصصة ومؤممة على مستوى السيارات بمقياس واسع. كما حققت اختراقات رئيسية وتسليمات على نطاق في خطوط منتجات محورية مثل المقصورة الذكية، والمساعدة الذكية في القيادة، ومجال هيكل السيارة، وشاشات العرض. وقد أتمت الشركة بالفعل تعاونًا عميقًا مع عدة شركات تصنيع رئيسية تقليدية (mainstream OEMs) وشركات سيارات الطاقة الجديدة وعملاء في الخارج.

يتوقع القائمون على الإدارة أن يستمر هذا النشاط في تحقيق نمو بمعدل الضعف خلال 2026، وقد اقترحوا أيضًا أن تصل الأعمال خلال 3-5 سنوات إلى حجم “بمئة مليار” وتحقق الربحية.

في مجال عتاد AI، تغطي الشركة بشكل شامل فئات AI الشائعة على الأجهزة الطرفية مثل الهواتف الذكية المزودة بـ AI، وAIPC، والأجهزة القابلة للارتداء الذكية، وأجهزة XR.

من مراكز البيانات، إلى الروبوتات، إلى إلكترونيات السيارات وعتاد AI، يمكننا أن نرى مسارًا واضحًا—ليست هوا تشينج للتقنية تدخل صناعات جديدة باستمرار فحسب، بل إنها تعيد استخدام نفس منظومة قدرات العمل باستمرار.

ربما هذا هو السبب الحقيقي الذي يجعل هوا تشينج للتقنية قادرة على توسيع حدودها باستمرار خلال جولة موجة AI الحالية.

كم هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance App