ما يقرب من مائة شركة مدرجة تخطط لشراء تأمين مسؤولية المديرين خلال الربع الأول

یقدم هذا التقرير مراسل صحيفة /《المؤتمر اليومي》 يانغ شياوهان

في الآونة الأخيرة، ظهرت إلى العلن تفاصيل خطة تأمين مسؤولية المديرين والموظفين التنفيذيين (董责险) للشركات المدرجة خلال الربع الأول. أفاد مراسل صحيفة /《سيكيوريتيز ديلي》 نقلاً عن بيانات Choice التابعة لشركة Eastmoney، أنه في هذا الربع الأول، أعلنت قرابة مئة شركة مدرجة خططاً لتأمين董责险، ومن المتوقع أن تكون أعداد الشركات المقرر تأمينها قد شهدت زيادة مقارنة بالعام السابق.

صرّح خبراء تمت مقابلتهم أنه من المتوقع أن يستمر سوق董责险 في التطور في المستقبل، وأن يُظهر سمات مثل استمرار ارتفاع عدد الشركات التي تُبرم التأمين ومعدل الاختراق، إضافة إلى تمايز خطط التغطية.

عدد الشركات المزمع تأمينها يزيد على أساس سنوي

يُعدّ董责险 نوعاً من التأمين يغطي المديرين وأعضاء مجالس الإدارة والإدارة التنفيذية في الشركات المدرجة أثناء أداء مهامهم؛ ففي حال تحميلهم المسؤولية بسبب إهمال في العمل أو سلوك غير لائق، تقوم شركة التأمين بتعويض التكاليف المرتبطة بالدعاوى القضائية وتحمل مسؤوليات تعويض مدنية أخرى ذات صلة.

تُظهر البيانات أنه في هذا الربع الأول، أعلنت 99 شركة مدرجة عن نيتها تأمين董责险، وهو ما يمثل زيادة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

وفي هذا الصدد، قال لونغ غي، نائب مدير مركز الابتكار وإدارة المخاطر التابع لجامعة جامعة التجارة والاقتصاد الدولية والاقتصاد الخارجي، لمراسل صحيفة /《سيكيوريتيز ديلي》، إن نمو عدد الشركات المؤمِّنة في الربع الأول يعود أساساً إلى التشدد في القوانين وإلى تأثير الأحكام القضائية الواقعية؛ إذ يعززان معاً تعزيز وعي الشركات بالمخاطر. وفي الوقت ذاته، تزداد أيضاً لدى المستثمرين نزعة المطالبة بحقوقهم، ما يدفع الشركات إلى زيادة الطلب على توسيع تحمل مخاطر أداء المسؤولين التنفيذيين عبر التأمين.

خلال السنوات الأخيرة، أظهرت الأعداد الإجمالية للشركات المدرجة التي تعتزم شراء董责险 نمواً متذبذباً مع اتجاه صعودي. أظهر تقرير «تقرير سوق董责险 للشركات المدرجة الصينية (2026)» الصادر بشكل مشترك عن مكتب شنغ في لِلمحاماة في شانغهاي، وشركة Xianlv Technology (Beijing) Co., Ltd.، وشركة Mingya Insurance Brokerage Co., Ltd. (بالإضافة إلى كيانات أخرى) أن عدد الشركات المدرجة التي تكشف عن خطط شراء董责险 شهد نمواً على أساس سنوي في السنوات الأخرى، باستثناء انخفاضه على أساس سنوي في عام 2023. في عام 2025، أصدرت 643 شركة من شركات A-share المدرجة في الصين إعلاناً يفصح عن خطط شراء董责险، بزيادة قدرها 19% على أساس سنوي.

قال وانغ مين، الذي يتمتع بأكثر من عشر سنوات من الخبرة في مجال التأمين على المسؤوليات وهو حالياً مستشاراً كبيراً لدى مكتب شنغ في لِلمحاماة في شانغهاي، لمراسل صحيفة /《سيكيوريتيز ديلي》، إن قانون الأوراق المالية وقانون الشركات اللذين جرى تطبيقهما تباعاً منذ عام 2019 قد لعبا دوراً كبيراً في دفع الزيادة السريعة لمعدل اختراق董责险 في سوق A-share. وحتى نهاية عام 2025، استمرت الشركات المدرجة التي تعلن نيتها تأمين董责险 في الزيادة، وهو ما يعكس أيضاً على نحو أكبر اتساع التطبيق والتحقق المتزايد لدى السوق.

خطط التغطية ستتجه نحو مزيد من التمايز

من السمات الأخرى لتطور سوق董责险 في السنوات الأخيرة هو استمرار انخفاض أقساط董责险. يرتبط هذا الأمر بشكل وثيق بكون عدد قضايا/حالات التعويض في سوق董责险 حالياً أقل من المتوقع.

يُظهر تقرير «تقرير سوق董责险 للشركات المدرجة الصينية (2026)» أنه منذ عام 2017، كان متوسط معدل القسط البسيط لـ董责险 في سوق A-share (اعتماداً على保费预算 الخاصة بالشركات المدرجة كقاعدة حسابية وبناءً على保额) يميل إجمالاً إلى الارتفاع؛ فقد ارتفع من 3 بالألف في 2017 إلى 6 بالألف في 2022، ثم شهد معدل قسط董责险 تحولاً في عام 2023 واتجه إلى الانخفاض، واستمرت هذه الاتجاهات حتى مجمل السنة المالية 2025. وحتى الربع الرابع من عام 2025، كان متوسط معدل قسط董责险 البسيط أقل من 5 بالألف.

اعتبر وانغ مين أن هذا التغير يرجع أساساً إلى أنه في السنوات القليلة الماضية زاد عدد شركات التأمين التي تكتتب董责险 تدريجياً، مع نمو سريع في قدرات الاكتتاب لدى السوق. كما أن تقارير التعويض لـ董责险 تتسم باللّاحقية، وغياب الشفافية في معلومات التعويض لدى السوق يؤدي إلى منافسة غير عقلانية، مما يجعل معدلات الأقساط في السوق تنخفض باستمرار.

ومع ذلك، فإن عوامل تسعير董责险 معقدة نسبياً وتتأثر بعوامل متعددة. نبه وانغ مين إلى أنه، إضافة إلى عامل المنافسة في السوق، يتعين على شركات التأمين أيضاً أخذ عوامل مثل بيئة قطاع شركة التأمين، وأداء سعر السهم، والعقوبات الإدارية، ومخاطر التقاضي، وحوكمة الشركة، والوضع المالي، وظروف المديرين وأعضاء مجلس الإدارة والمسؤولين التنفيذيين الشخصية وغيرها من عوامل متعددة بشكل شامل. لذلك قد يكون مستوى الأقساط بين الشركات المختلفة التي تنوي التأمين مختلفاً بدرجة كبيرة عن متوسط أقساط السوق.

تجدر الإشارة إلى أنه نظراً لاتساع نطاق مسؤولية الاكتتاب لـ董责险، غالباً ما تكون مبالغ التعويضات المرتبطة به كبيرة. تُظهر البيانات أنه حتى الربعين الثلاثة الأولى من عام 2025، بلغ عدد قضايا التعويض عن董责险 التي تم الإعلان عنها 13 حالة، وبلغ إجمالي مبلغ التعويض 89.47 مليون يوان.

وفي ظل هذه الخلفية، يتعين على شركات التأمين تحقيق توازن بين تكاليف الاكتتاب وإدارة المخاطر. اعتقد لونغ غي أنه يجب على شركات التأمين الانتباه لاحتمال نشوء مخاطر القدرة على السداد مستقبلاً نتيجة لـ «منافسة الأسعار المنخفضة» في董责险 حالياً. في ظل غياب الشفافية في المعلومات، ينبغي لشركات التأمين تجنب الاكتفاء بالمنافسة على السعر، وتعزيز التمييز/التحقق من مخاطر الشركة أثناء الاكتتاب. كما اقترح دفع مشاركة بيانات القطاع، وإجراء تسعير تفاضلي استناداً إلى مستوى حوكمة الشركات، بهدف الحفاظ على تشغيل طويل الأمد مستقراً ومتيناً.

وأضاف وانغ مين أنه في ظل غياب شفافية معلومات التعويض في السوق حالياً، ينبغي على شركات التأمين رفع اهتمامها بقضايا التحقيق التنظيمي ضد الشركات المدرجة وقضايا مطالبة المستثمرين بالتعويض، وخاصة الشركات المدرجة التي أصدرت أولاً إعلانات تأمين ثم تم التحقيق معها أو تقديم مطالبات تعويض ضدها. كما اقترح التعاون مع محامي تأمين مختصين للقيام بتقييم قضايا التعويض المحتملة وإدارة تعويضات القضايا اللاحقة بشكل جيد.

وبالنظر إلى المستقبل، قال لونغ غي إنه من المتوقع استمرار ارتفاع عدد الشركات المؤمنِّة ومعدل الاختراق، وأن الفجوة مع الأسواق الناضجة ستتقلص تدريجياً. ستخرج معدلات الأقساط في السوق تدريجياً من «منخفضات الأسعار»، لتعود عقالنةً إلى مستوى يعكس المخاطر الحقيقية. ستصبح خطط تغطية董责险 أكثر تمايزاً، وستختلف الشروط والأسعار التي يحصل عليها الشركات في قطاعات وحجوم مختلفة.