المنتجات المصرفية الاستثمارية تتعرض لفشل في الإصدار بشكل متكرر

وفقًا لبيانات Wind غير الكاملة، وبحلول نهاية مارس 2026 من يناير إلى نهاية الربع الأول، تم الإعلان عن فشل إصدار أكثر من 42 منتجًا لإدارة الأصول ذات الدخل الثابت. وهذا العدد مرتفع بشكل ملحوظ مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2025 (3 منتجات)، ومن عام 2024 (7 منتجات)، ومن عام 2023 (9 منتجات)، حيث إن أكثر من 60% من هذه المنتجات هي منتجات إدارة أصول ذات دخل ثابت بنظام مغلق. وقد أعلنت شركة هواشيا لإدارة الثروات عن عدم اكتمال تأسيس 15 منتجًا، تشمل 9 منتجات دخل ثابت مغلقة و1 منتجًا لسندات صِرف بفترة احتفاظ 90 يومًا. كما قامت شركات إدارة الأصول التابعة الأخرى مثل CMB وCMB وCGB وBCG وBOC International وغيرها بإصدار إعلانات مماثلة في الوقت ذاته.

على الرغم من أن متوسط مؤشر المقارنة للأداء للمنتجات المغلقة في فبراير بلغ 2.35%، وأن متوسط العائد السنوي لأحدث المنتجات القائمة خلال شهر واحد بلغ 3.03%، إلا أن تفضيلات المستثمرين قد تغيرت: ومع المخاطر الجيوسياسية وتقلبات السوق، يميل المستثمرون إلى منتجات “دخل ثابت +” التي تكون مفتوحة وقابلة للاسترداد بسرعة، بينما تنخفض تقبلهم لفترات الإغلاق من 3 إلى 6 أشهر، بل ويطلبون أيضًا ألا تتجاوز فترة الاحتفاظ 30—45 يومًا حتى بالنسبة للمنتجات التي يتجاوز فيها مؤشر المقارنة 2.2%.

وفي الوقت نفسه، أدى تشديد الرقابة على “ترتيب العائدات”، وانخفاض رغبة كبار العملاء في الاكتتاب، وخفض مؤشرات المقارنة للأداء عمومًا إلى أقل من 2.5%، إلى جانب تماثل المنتجات ووفرة المعروض بفترات إغلاق مدتها 90 يومًا، إلى تفاقم عدم تطابق العرض والطلب. وأشار خبراء إلى أن سوق منتجات إدارة الأصول قد انتقل من التوسع في الحجم إلى منافسة على المخزون.

حاليًا، بدأت بعض شركات إدارة الثروات في اتخاذ إجراءات للتعديل: إرجاء الإصدارات، وبناء فهم للاحتياجات، ودفع التحول إلى “دخل ثابت +”، وضغط فترة الإغلاق إلى 45—60 يومًا، وذلك لمواجهة التحديات الهيكلية.