تم تحذير شركتين لعدم دقتهما في الإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالمشاريع التجارية للفضاء، والشركات المدرجة تحذر بشكل مكثف من المخاطر

في الآونة الأخيرة، شهدت مفاهيم “الفضاء التجاري” نشاطًا متكررًا في القطاع، كما شهدت أسهم الشركات ذات الصلة تقلبات ملحوظة بشكل متكرر، ما جذب اهتمام الجهات التنظيمية. في مساء 13 يناير، أصدرت بورصة شنغهاي (SSE) تحذيرات تنظيمية على التوالي لكل من شركة Dian Ke Digital وشركة Hangxiao Steel Structure، إلى جانب المسؤولين المعنيين، وذلك بسبب وجود حالات تتمثل في أن الشركة لديها في المعلومات ذات الصلة بالمفاهيم مثل “الفضاء التجاري” نشر غير دقيق وغير كامل، مع عدم كفاية توضيح المخاطر.

تُظهر بيانات Wind أنه حتى إغلاق 13 يناير، سجل مؤشر الفضاء التجاري (8841877.WI) ارتفاعًا تراكميًا خلال شهر واحد بنحو 31.19%. وفي الآونة الأخيرة، شهدت أسعار أسهم عدة شركات مدرجة مرتبطة بمفهوم “الفضاء التجاري” ارتفاعًا كبيرًا جدًا في الأجل القصير، ما أدى إلى تفعيل حالة “التذبذب غير الطبيعي” وفقًا لنظم البورصة. وفي ضوء ذلك، أصدرت الشركات المعنية على نحو متقارب إعلانات لتوضيح مخاطر تداول الأسهم أو إعلانات عن تذبذب أسعار الأسهم، في محاولة لتنبيه المستثمرين إلى مخاطر الهبوط السريع التي قد يسببها التداول غير العقلاني.

تم توجيه تحذير تنظيمي من بورصة شنغهاي إلى Dian Ke Digital وHangxiao Steel Structure

وفقًا للتحذير التنظيمي الصادر عن بورصة شنغهاي، تتمثل المخالفات الرئيسية لشركة Dian Ke Digital في سوء إفصاحها عن المعلومات في أنشطة علاقات المستثمرين.

يُظهر جدول سجلات أنشطة علاقات المستثمرين الذي نشرته الشركة في 31 ديسمبر أن شركة شركة فرعية تُسمى Bai Fei Electronics تقدم بشكل رئيسي ثلاثة أنواع من المنتجات: الحوسبة عالية الأداء للحمولات الفضائية (star-load)، والذكاء الاصطناعي للحوسبة الذكية (AI)، ونقل الترددات اللاسلكية (RF). كما أشارت السجلات إلى أنه تم بنجاح بناء حلول قابلة للتأميم بالكامل؛ وفي المجال المتخصص، دخلت منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بالشركة مرحلة الإنتاج الكمي وغيرها من المحتويات. وبعد نشر المحتوى المذكور، حتى 12 يناير 2026، ارتفع السهم لدى Dian Ke Digital تراكميًا بنسبة 19.37%.

وبعد مطالبة الجهات التنظيمية، نشرت Dian Ke Digital في 13 يناير إعلانًا لتوضيح المخاطر، ذكرت فيه أن طلبات منتجات الاتصالات الفضائية مثل الحوسبة الذكية والاتصالات الفضائية عبر الأقمار الصناعية خلال كامل عام 2025 تبلغ حوالي 3.9 ملايين يوان، وهو ما يمثل أقل من 0.1% من إجمالي حصتها في الأعمال؛ كما أن التطور اللاحق ينطوي على قدر كبير من عدم اليقين. وأضافت أن منتجات الذكاء الاصطناعي التي تم ذكر أنها دخلت مرحلة الإنتاج الكمي لا تزال في مرحلة التسليم على دفعات صغيرة، ولم تتشكل مبيعات واسعة النطاق بعد؛ وأن طلبات عام 2025 تبلغ حوالي 10 ملايين يوان، وأن مساهمة الإيرادات النسبية منخفضة، وبالتالي لا تؤثر بشكل جوهري على أداء الشركة. وتابعت أن التطور المستقبلي ينطوي على عدم يقين.

ترى بورصة شنغهاي أن المعلومات التي تم الإفصاح عنها في جدول سجلات أنشطة علاقات المستثمرين لم تعكس بشكل دقيق مراحل تطور منتجات الاتصالات عبر الأقمار الصناعية ومنتجات الذكاء الاصطناعي، ولا حجم المبيعات، ولا تأثير ذلك على مجمل التشغيل للشركة. كما لم تقم الشركة بالإفصاح بشكل كافٍ عن المخاطر مثل وجود عدم يقين بشأن التطور المستقبلي، ولم يتم نشر التوضيح في الإعلان إلا بعد مطالبة الجهات التنظيمية. وبناءً عليه، فإن الإفصاح عن المعلومات لدى الشركة غير دقيق وغير كامل، وتوضيح المخاطر غير كافٍ، ما قد يؤدي إلى تضليل قرارات المستثمرين. لذلك، قامت بورصة شنغهاي بتوجيه تحذير تنظيمي إلى أمين سر مجلس الإدارة المعتمد المسؤول في حينه، Hou Zhiping.

أما بالنسبة إلى Hangxiao Steel Structure، فكان التحذير التنظيمي مرتبطًا بمعلومات البنود التي أعلنتها الشركة على منصة التفاعل.

في 31 ديسمبر 2025، ردت Hangxiao Steel Structure على أسئلة المستثمرين على منصة Shanghai Stock Exchange E Interactive (منصة E للتفاعل في بورصة شنغهاي) قائلةً إنها بصفتها عضوًا في مشروع مشترك، وبالاشتراك مع شركة Hunan Construction Engineering Group Co., Ltd.، فازت بالمناقصة الخاصة بمشروع المقاولة العامة لأعمال التجميع والاختبار واسترجاع وإعادة الاستخدام (المرحلة الأولى) لِصاروخ النقل السائل الثقيل-المتوسط من فئة “Jian Yuan” (Arrow Yuan) وغيرها. وبحسب ما ذكر، يبلغ سعر العقد الذي تم توقيعه حوالي 253M يوان، ويبلغ سعر العقد الخاص بأعمال الهندسة التي تخص الشركة حوالي 69.31 مليون يوان. بعد نشر هذه المعلومة، لاقت اهتمامًا من السوق؛ وحتى 13 يناير 2026، كان السهم قد سجل مرات عديدة متتالية من “حد الزيادة اليومي” مرتين مع ملامسة حالة “تذبذب غير طبيعي” في سعر السهم.

وبعد مطالبة الجهات التنظيمية، نشرت Hangxiao Steel Structure في 8 يناير إعلانًا أفادت فيه بأن قيمة العقود المتعلقة بالمشروع المذكور صغيرة نسبيًا، وتمثل أقل من 1% من إيرادات التشغيل السنوية المدرجة في التقرير المالي المدقق لعام 2024، ولا تؤثر بشكل جوهري على أداء الشركة خلال العام. وذكرت بورصة شنغهاي أن رد الشركة على منصة E Interactive لم يعكس بشكل دقيق العمل المحدد لتنفيذ مشروع الفوز بالمناقصة، كما لم يقم بالتنبيه الكافي للمخاطر مثل عدم اليقين الفعلي بشأن تأثير المشروع على الأداء التشغيلي للشركة وما إذا كان تنفيذ العقد سيواجه عدم يقين، ولم يتم نشر الإعلان لتوضيح ذلك إلا بعد مطالبات الجهات التنظيمية. وبناءً عليه، فإن المعلومات ذات الصلة تم نشرها بشكل غير دقيق وغير كامل، وتوضيح المخاطر غير كافٍ، ما قد يضلل قرارات المستثمرين. ووفقًا للوائح ذات الصلة، وجّهت بورصة شنغهاي تحذيرًا تنظيميًا إلى أمين سر مجلس الإدارة المعتمد المسؤول في حينه، Yao Jianfeng.

أشارت بورصة شنغهاي إلى أن السوق الحالي تولي اهتمامًا مرتفعًا بمفاهيم مثل “الفضاء التجاري” و”الأقمار الصناعية” و”تطبيقات الذكاء الاصطناعي”، ما قد يُحدث تأثيرًا كبيرًا على سعر سهم الشركة وعلى قرارات المستثمرين. لذلك، عند نشر الشركة لمثل هذه المعلومات ذات الصلة، يتعين عليها أن تتصرف بحذر ودقة وموضوعية، وأن توفر تنبيهات كافية بشأن مخاطر عدم اليقين، وذلك لتجنب تضليل المستثمرين.

توضيح المخاطر من عدة شركات مدرجة

في الآونة الأخيرة، برز أداء مفهوم الفضاء التجاري بشكل لافت. وراء الارتفاع “المحموم” لأسعار الأسهم، أصدرت عدة شركات مدرجة مرتبطة بهذه المفاهيم إعلانات لتوضيح مخاطر التداول.

في مساء 13 يناير، كشفت Tongyu Communications عن إعلان تذبذب غير طبيعي في تداول الأسهم، وذكرت أن سعر إغلاق السهم لديها منذ 27 نوفمبر 2025 وحتى الآن شهد ارتفاعًا تراكميًا بنسبة 256.08%، وأن هناك حالة من فرط سخونة مشاعر السوق وتداول غير عقلاني، مع وجود خطر تراجع سريع لسعر السهم على المدى القصير. وحتى إغلاق 13 يناير، بلغ سعر إغلاق السهم 69.97 يوان/سهم، وهو عند مستوى مرتفع تاريخيًا؛ وقد انفصل السهم عن الأساسيات.

وبحسب ما يظهر على منصة Jiao Yi Yi التابعة لبورصة شنتشن، يولي العديد من المستثمرين اهتمامًا مؤخرًا بخطط الشركة في مجالات الاتصالات عبر الأقمار الصناعية والفضاء التجاري. ففي 10 نوفمبر 2025، عندما ردت Tongyu Communications على أسئلة المستثمرين، ذكرت أنها استثمرت في أواخر 2024 مبلغ 30 مليون يوان للاستثمار المشترك في شركة Hongqing Technology التي تختص بقطع الغيار الأساسية للأقمار الصناعية، لتعزيز تخطيط المكونات الرئيسية في سلسلة ما قبل الاتصالات عبر الأقمار الصناعية؛ كما أن الشركة تتشارك أيضًا كونها مساهمًا في Hongqing Technology مع Blue Arrow Aerospace، وأن الجانبين حافظا منذ الاستثمار المشترك في Hongqing Technology على تواصل وثيق.

وفي الوقت ذاته، شددت عدة شركات مدرجة في إعلاناتها على أن مساهمات الأعمال ذات الصلة بالفضاء التجاري محدودة. في 13 يناير، أصدرت Dian Ke Chip إعلانًا بأن سعر السهم لديها في 9 و12 و13 يناير 2026 سجّل تتابعًا لثلاث جلسات تداول متتالية، مع انحرافات في نسبة ارتفاع سعر الإغلاق تراكمت بأكثر من 20%. ومن هيكل إيراداتها، يتضح أن الشركة لديها منتجات مثل مفاتيح الترددات اللاسلكية (RF switch) ومكبرات الضوضاء المنخفضة (low-noise amplifiers) تُستخدم في حمولات الاتصالات الفضائية عبر الأقمار الصناعية؛ وأن إيرادات هذا الجزء من الأعمال لا تمثل سوى أقل من 1% من إجمالي إيرادات الشركة، وبالتالي تساهم بشكل محدود في أرباحها.

في 12 يناير، أعلنت Hangzhou Hongtu (航天宏图) أنها لاحظت أن بعض المنصات الإعلامية في الفترة الأخيرة لديها نقاشات تتعلق بأنشطة الشركة المرتبطة بمفاهيم ساخنة ذات صلة. فهناك مخاطر عدم مواءمة دورية بين أطراف سلسلة الصناعة؛ إذ قد يؤدي تأخر إطلاق الأقمار الصناعية في الجزء العلوي من السلسلة أو عدم تلبية التوقعات في توسيع تطبيقات الجزء السفلي إلى التأثير على تقدم الأعمال. وذكرت أن الشركة وقّعت في يوليو 2023 مع Guangzhou Zhongke Aerospace Exploration Technology Co., Ltd. اتفاقية تعاون استراتيجي؛ وبعد مرور عامين ونصف العام تقريبًا على توقيع الاتفاقية، لم يبدأ الطرفان بعد تعاونًا جوهريًا. وفي الوقت الحالي، لا تزال الأعمال الرئيسية للشركة في مرحلة تطبيقات الأقمار الصناعية.

وفي نفس اليوم، شددت Hao Neng Shares في إعلانها على أن جزءًا من منتجاتها يُستخدم في مجال الفضاء التجاري، لكن نطاق إيراد هذا الجزء صغير جدًا ولا يشكل تأثيرًا جوهريًا على إيرادات الأعمال الرئيسية للشركة. كما قالت Eastern Communication بأن أعمال صيانة شبكة إنترنت الأقمار الصناعية تمثل أقل من 1% من الإيرادات، وبالتالي فإن مساهمتها في الأرباح محدودة. وأشارت Aerospace Universe إلى أنه من المتوقع ألا يتجاوز نصيب إيرادات الشركة ذات الصلة بالفضاء التجاري في عام 2025 15%؛ وستُحدد الحالة الفعلية للإيرادات وفقًا لما سيتم الإفصاح عنه في التقرير السنوي.

كما أصدرت عدة شركات مدرجة أخرى إعلانات لتوضيح وتفنيد ذلك، مؤكدين أن الأعمال الرئيسية للشركة لا تشمل مجال الفضاء التجاري.

أعلنت Aerospace Engineering أن منتجاتها وتقنياتها تُستخدم أساسًا في مجال الاستخدام النظيف عالي الكفاءة للفحم، وأن العملاء يتركزون أساسًا لدى شركات الصناعات الكيميائية، ولا تشمل الأعمال مجال الفضاء التجاري أو الأعمال المتعلقة بالصواريخ الفضائية. وقال North Navigation إنه تم إدراج سهم الشركة في بعض المواقع والمنتديات ضمن قطاع “الفضاء التجاري”، لكن الشركة لم تُصدر أبدًا أي إعلان ذي صلة، كما أنه لا توجد لدى الشركة أعمال في مجال الفضاء التجاري، ولم تحصل على أي طلبات ذات صلة. وقال Xinghuan Technology إن الشركة لا تقوم عمليًا بأعمال في مجال الفضاء التجاري وأنها ليست لها علاقة مع Shanghai Xinghuan Juneng Technology Co., Ltd.