نسبة الدين إلى الأصول تتجاوز التسعين بالمئة، ومن المتوقع أن تتكبد الشركة خسائر متتالية لمدة ثلاث سنوات، شركة هاينان هاي ياو تعتزم تقليل حصتها في شركة الصين للأجسام المضادة لتحقيق أرباح نقدية

（来源：北京商报）

يعتزم دواء هاينان (الدفاع عن الحقوق) (000566) بيع أصول أسهم.

تُظهر أحدث إعلانات دواء هاينان أن الشركة تعتزم، من خلال أساليب التداول بالمزايدة المركزية والتداول بالجملة، تخفيض حيازة أسهم شركة الصين للأجسام المضادة (03681.HK) المدرجة في هونغ كونغ، والتي تملكها حاليًا، بعدد لا يتجاوز 68 مليون سهم، وبنسبة لا تتجاوز 5% من إجمالي رأس مالها.

وتفيد بيانات أن شركة الصين للأجسام المضادة تأسست في أبريل 2001، ويقع مقرّها في هونغ كونغ، وتم إدراجها في بورصة هونغ كونغ في نوفمبر 2019. وحتى الآن، يبلغ إجمالي رأس مالها 1.39B سهم. وتقوم شركة الصين للأجسام المضادة أساسًا بتطوير أدوية حيوية قائمة على الأجسام المضادة وحيدة النسيلة. وشركة الصين للأجسام المضادة هي شركة تابعة يملك فيها دواء هاينان حصةً. حيث تمتلك دواء هاينان 159 مليون سهم في شركة الصين للأجسام المضادة، أي ما يعادل 11.46% من إجمالي رأس مالها.

وتُظهر “البيانات من الشرق” أن أحدث سعر سهم شركة الصين للأجسام المضادة يبلغ 1.76 دولار هونغ كونغ/سهم، وأن القيمة السوقية الإجمالية تبلغ 2.44 مليار دولار هونغ كونغ. وباحتساب هذا السعر، فإن القيمة السوقية القصوى للأسهم التي يمكن لدواء هاينان بيعها في هذه الجولة تقارب 120 مليون دولار هونغ كونغ. ومع ذلك، تشير دواء هاينان إلى أنه نظرًا لوجود تقلبات كبيرة في أسعار تداول أسهم السوق المالية، ولأن وقت البيع في هذه المرة غير مؤكد، فإنه لا يمكن حاليًا التنبؤ بدقة بالأثر المحدد لهذه الصفقة على أداء الشركة.

وبخصوص سبب عزم دواء هاينان بيع أصول أسهم، ذكرت الشركة أن هذا التخفيض يهدف إلى تحسين هيكل أصول الشركة، ورفع سيولة الأصول وكفاءة استخدامها.

ومن الجدير بالذكر أن دواء هاينان يواجه حالة يرتفع فيها معدل الأصول إلى الخصوم بشكل كبير. وحتى نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ معدل الأصول إلى الخصوم لدى الشركة 94.43%.

ضمن ذلك، انخفضت السيولة النقدية للشركة عامًا بعد عام في السنوات الأخيرة؛ إذ كانت في الأعوام 2020—2024 على التوالي 1.26B يوان، و751 مليون يوان، و395 مليون يوان، و367 مليون يوان، و330 مليون يوان، ثم انخفضت أكثر حتى نهاية الربع الثالث من 2025 إلى 260 مليون يوان. وفي الوقت نفسه، وحتى نهاية الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت الالتزامات المتداولة لدى الشركة إلى 4.36 مليار يوان، حيث بلغ حجم القروض قصيرة الأجل 1.26B يوان.

بالإضافة إلى ضغط سداد الديون، فقد شهد أداء دواء هاينان أيضًا ضغوطًا. إذ استمرت أرباحها الصافية المنسوبة إلى الشركة في تحقيق خسارة لمدة عامين متتاليين، وتتوقع الشركة استمرار الخسارة في 2025. وتُظهر توقعات أداء دواء هاينان لعام 2025 أن أرباحها الصافية المنسوبة لعام 2025 متوقعة أن تتراوح بين -350 مليون يوان و-430 مليون يوان، مع ظهور تحسن في تقليص الخسارة بنسبة مقارنةً بالسنة السابقة.

وتقول دواء هاينان إنه في 2025، وبسبب تأثير بيئات السياسات مثل التأمين الطبي الموحد وعمليات الشراء المركزية للأدوية (集采)، اشتدت حدة المنافسة في السوق. كما أن دواءها المبتكر لم يُطرح بعد في السوق، وأن الأدوية الجنيسة الجديدة المدرجة حديثًا لم تصل بعد إلى أحجام مبيعات كبيرة. إضافة إلى ذلك، أدت مشاريع المواد الخام إلى تحويلها إلى أصول ثابتة تبعًا للخطط (转固) على مراحل، مما أدى إلى زيادة مصروفات الإهلاك. كما أن حجم الالتزامات ذات الفائدة مرتفع نسبيًا ما يترتب عليه ارتفاع مصروفات الفوائد، الأمر الذي يؤثر بدوره على أداء الشركة.

ومن منظور صافي الربح غير المحقق من بنود غير متكررة (扣非净利润)، فإن دواء هاينان تكبد خسائر حتى في 2017—2024 بشكل متواصل لمدة ثماني سنوات. وفي 2025، تتوقع الشركة أن يتراوح صافي الربح غير المحقق من بنود غير متكررة بين -380 مليون يوان و-480 مليون يوان، وتتوقع استمرار الخسارة لتسع سنوات متتالية.

صرّح تشانغ يويه، رئيس مجلس إدارة شركة أويو الدولية، في مقابلة مع مراسل “بيجينغ شانغ باو” بأن معدل الأصول إلى الخصوم مرتفع، والخسائر متواصلة، والـتدفقات النقدية تشهد توترًا. وأضاف أن سحب النقد عبر بيع الأصول المالية وتقليل الالتزامات والإبقاء على السيولة هي إجراءات إنقاذ ذاتية اعتيادية. وأشار إلى أن هذا التخفيض من شأنه المساعدة في تخفيف ضغوط سداد الديون قصيرة الأجل، وتحسين سيولة الأصول، وربما تحسين الأداء خلال الفترة، واستقرار ثقة السوق. غير أن تقلبات أسهم هونغ كونغ كبيرة، وبالتالي يصعب تقدير عمليات التحصيل الفعلية والأرباح.

وفي الوقت الحالي، تعمل دواء هاينان على تطوير الأدوية المبتكرة بجدية. وتُظهر تقارير نصف السنة لعام 2025 للشركة أنها تواصل تعزيز الاستثمار في الابتكار وبناء الفريق، وتسريع أبحاث وتطوير الأدوية المبتكرة، والاستمرار في تطوير المنتجات الجنيسة الجديدة، وأعمال تقييم الاتساق الخاصة بالمنتجات قيد الإنتاج، وتحسين قدرات حصول المنتجات على موافقات دخول السوق بشكل أكبر، ودفع الشركة نحو التحول إلى نموذج “الابتكار والجنيسة معًا” في عملية التحويل.

وفي بداية هذا العام، أعلنت دواء هاينان أن مشروع دواء مبتكر “派恩加滨” التابع لشركة “هايكو” لصناعة الأدوية (海口市制药厂有限公司)، وهي شركة مملوكة بالكامل لها، والذي يجري تطويره بشكل مشترك مع معهد شنغهاي لعلوم الأدوية التابع للأكاديمية الصينية للعلوم (中国科学院上海药物研究所)، قد اكتمل مؤخرًا في المرحلة الثانية (IIa) من التجارب السريرية. وتُظهر النتائج البحثية الأولية أنه قد تحقق الوصول إلى النهايات السريرية الرئيسية والثانوية. بالإضافة إلى ذلك، تتضمن مشاريع الأدوية المبتكرة لدى الشركة أيضًا دواء من الفئة الأولى لعلاج تليّف الكبد “氟非尼酮胶囊”، وقد تم إدراجُه من قبل مركز تقييم الأدوية التابع لهيئة الإشراف على الأدوية الوطنية (国家药品监督管理局药品审评中心) ضمن قائمة أصناف العلاجات المبتكرة (突破性治疗品种).

وبخصوص القضايا ذات الصلة بالشركة، أرسل مراسل “بيجينغ شانغ باو” خطاب استفسار إلى الجهة المسؤولة عن دواء هاينان، إلا أنه حتى وقت إصدار هذا البيان لم يتم استلام رد.

北京商报记者 丁宁

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل شيء متاح عبر تطبيق 新浪财经