ارتفع صافي الربح في 2025 بنسبة 280%، ودفعت شركة فَانغدا لصناعة الصلب نسبةً تقارب نصف التوزيعات كأرباح، مع الإشارة إلى أنها تظل منفتحة على فرص الاستحواذ في الخارج.

في عام 2025، حققت شركة فَانغدا تِيهتيانغ للتكنولوجيا القابضة المحدودة (المشار إليها فيما يلي بـ“فَانغدا تِيهتيانغ”) (600507.SH) إجمالي إيرادات تشغيلية بلغ 18.23B يوان، بانخفاض بنسبة 15.43% على أساس سنوي. ومع ذلك، في الفترة نفسها، شهد صافي الربح العائد إلى المساهمين ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 280.18% على أساس سنوي، ليظهر تباينٌ يتمثل في “انخفاض الإيرادات وتضاعف صافي الربح”. وفي الوقت ذاته، تعتزم الشركة تنفيذ توزيع أرباح بقيمة 453M يوان، لتبلغ قيمة التوزيعات 48.04% من صافي الربح.

وفي لقاء شرح الأداء عبر الإنترنت الذي عُقد ظهر/بعد ظهر يوم 31 مارس، وجّه مراسل “تِيهشيا تايمز” أسئلة إلى رئيس مجلس إدارة فَانغدا تِيهتيانغ، ليانغ جيانغو، حول منطق نمو الأرباح، وأسباب التوزيعات المرتفعة، وخطط تموضع هيكل المنتجات، واستراتيجية الأسواق الخارجية، وغيرها.

صرّح ليانغ جيانغو بأن نمو أداء الشركة في 2025 يعود خارجيًا بشكل رئيسي إلى تأثير “فارق المقص” (scissor gap) الناتج عن كون نسبة انخفاض أسعار المواد الخام والوقود منبعها أعلى من نسبة انخفاض أسعار منتجات الصلب في اتجاه المصب، بينما يعود داخليًا بشكل رئيسي إلى خفض تكاليف التصنيع للوحدة. وعلى وجه الخصوص، أسهم صَلب شريط النوابض المسطّح بفعالية في دعم أداء الشركة. وفي عام 2026، ستقوم الشركة بتنفيذ أعمال في الخارج وفقًا لهيكل منتجاتها، مع الحفاظ على موقفٍ منفتح تجاه فرص الاستحواذ في الخارج. ووفقًا لما ذكرته الأمينة العامة لمجلس إدارة فَانغدا تِيهتيانغ، وو آيبينغ، فإن الإنتاج والتشغيل في الربع الأول من 2026 مستقران، مع الحفاظ على حالة “طاقة إنتاجية كاملة وتوزيع/مبيعات كاملة”.

شريط النوابض المسطّح يكتسب زخمًا

وفقًا للتقرير السنوي، تنتمي فَانغدا تِيهتيانغ إلى “التصنيع—صهر ومعالجة الدرفلة للمعادن الحديدية”؛ ويتمثل نشاطها الرئيسي في معالجة مواد الصهر والمواد الخام والوقود، وتصنيع منتجات الصهر للمعادن الحديدية ومعالجتها بالدرفلة، فضلًا عن تصنيع وبيع منتجاتها الثانوية. في عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية بلغت 792M يوان، بانخفاض 15.43% مقارنةً بالفترة المماثلة من العام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض أسعار منتجات الصلب. ومع ذلك، في الفترة نفسها، بلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة 9.42 مليار يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 280.18% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة المنسوب إلى المساهمين 7.92 مليار يوان، بزيادة بنسبة 349.49%.

بالنسبة للحالة التي تتمثل في انخفاض الإيرادات لكن ارتفاعًا كبيرًا في صافي الربح، عزى ليانغ جيانغو ذلك إلى “تأثير مزدوج يتمثل في استفادة خارجية من انخفاض التكاليف وتحسين داخلي للإدارة”. ومن حيث الخارج، يرجع السبب أساسًا إلى تأثير “فارق المقص” الناتج عن كون نسبة انخفاض أسعار المواد الخام والوقود منبعها أكبر من نسبة انخفاض أسعار منتجات الصلب في اتجاه المصب؛ أما داخليًا، فيتمثل أساسًا في أن الشركة خفّضت تكاليف التصنيع للوحدة من خلال الاستمرار في الإدارة الدقيقة المتقدمة، عبر تدابير لتحسين جوانب مثل شراء المواد الخام، ومسارات/عمليات الإنتاج، واستخدام الطاقة. ويُذكر أن تكاليف التشغيل (التكلفة الإجمالية للأعمال) للشركة في 2025 بلغت 2.04B يوان، بانخفاض 19.96% على أساس سنوي.

“وبشكل خاص في مجال شريط النوابض المسطّح، تستفيد الشركة من مزايا سلسلة التوريد، وتواصل تعزيز حصة السوق الحالية، وتفتح أسواقًا إضافية/نموًا، وتغتنم فرص السوق، ما يدعم أداء الشركة بشكل فعّال.” قال ليانغ جيانغو.

تُظهر القوائم المالية أن المنتجات الرئيسية لفَانغدا تِيهتيانغ تشمل قضبان التسليح (البرفيل الملولب)، والأسلاك المتميزة، وشريط النوابض المسطّح، ونوابض صفائح السيارات، وركز الحديد عالي الجودة (خام الحديد المركز) وغيرها. ضمن مختلف المنتجات، أصبح شريط النوابض المسطّح هو الدعامة الأساسية لنمو الأداء.

في عام 2025، شهدت أعمال شريط النوابض المسطّح ازدهارًا في الإنتاج والمبيعات معًا؛ إذ حققت إيرادات سنوية قدرها 20.42 مليار يوان، بزيادة 29.61%؛ وبلغ هامش الربح الإجمالي 17.67%، بزيادة قدرها 5.50 نقطة مئوية على أساس سنوي. بلغت كمية الإنتاج 60.03 ألف طن متري، بزيادة 23.54%؛ وبلغت كمية المبيعات 59.42 ألف طن متري، بزيادة 21.99%. ووفقًا للمعرفة المتاحة، يُستخدم شريط النوابض المسطّح أساسًا في النوابض الورقية الفولاذية للسيارات أو في ذراع توجيه التعليق الهوائي (air suspension). في عام 2025، تعافى سوق الشاحنات التجارية في الصين بشكل معتدل؛ وبلغت مبيعات الشاحنات الثقيلة (الـ haulage truck/تراكتور سكس) 114.5 ألف وحدة، بزيادة 27%، ما وفر دعمًا قويًا لطلب شريط النوابض المسطّح. وقال ليانغ جيانغو إنه في المرحلة اللاحقة ستواصل الشركة زيادة جهود البحث والتطوير لشبه هذه المنتجات عالية العائد، مع مواصلة توسيع السوق بشكل إيجابي.

وبالمقارنة، شهدت إيرادات الأعمال التقليدية للشركة بعض التراجع. فعلى سبيل المثال، كونه مصدرًا أكبر لأرباح الشركة، حققت قضبان التسليح (البرفيل الملولب) خلال فترة التقرير إيرادات قدرها 600.3k يوان، بانخفاض 12.16% على أساس سنوي؛ وبلغ هامش الربح الإجمالي 4.65%، بزيادة 3.39 نقاط مئوية على أساس سنوي. أما نشاطها الرئيسي الآخر، فبلغت إيرادات السلك المتميز 594.2k يوان، بانخفاض 8.17% على أساس سنوي؛ وبلغ هامش الربح الإجمالي 6.48%، بزيادة 2.38 نقطة مئوية.

تجدر الإشارة إلى أنه رغم انخفاض الإيرادات، فقد حققت جميع منتجات الصلب لدى الشركة ارتفاعًا في هامش الربح الإجمالي مقارنةً بسنة سابقة. “ومن بينها، كانت الكميات المنتجة والمباعة من شريط النوابض المسطّح ونوابض صفائح السيارات والأسلاك المتميزة، ذات هامش ربح إجمالي مرتفع، في تحسن؛ بينما انخفضت الكميات المنتجة والمباعة من قضبان التسليح ذات هامش الربح الإجمالي الأقل. وهذا يشير إلى أن الشركة كانت تقوم باستمرار بضبط وتحسين هيكل المنتجات.” جاء ذلك في تحليل لشركة “شينكسي للسمسرة” (West China Securities) ضمن تقرير بحثي.

وعلى أساس التحسن المتزامن في الأداء وقابلية الربح، طَرحت فَانغدا تِيهتيانغ أيضًا خطة لتوزيع أرباح بنسبة مرتفعة. وقررت تنفيذ توزيع نقدي قدره 2 يوان لكل 10 أسهم في عام 2025 (شاملًا الضريبة)، بإجمالي مبلغ توزيعات يبلغ 1.15M يوان. وقال ليانغ جيانغو إن نسبة توزيع الأرباح في عام 2025 ارتفعت، أساسًا لأن ظروف أرباح الشركة وصناعة الصلب في 2025 شهدت بعض التعافي، كما أن الشركة ستواصل في المستقبل اتخاذ زاوية مواتية للحفاظ على حقوق المساهمين، ولا سيما حقوق صغار المساهمين، وبناءً على عوامل تشمل مستوى أرباح الشركة واحتياجات التطوير لتحديد خطة توزيع الأرباح بشكل محدد، مع ردّ إيجابي على المستثمرين.

إضافة إلى ذلك، تُظهر البيانات المالية أنه في عام 2025 ارتفع هامش الربح الإجمالي للشركة من 4.80% في 2024 إلى 9.65%، بزيادة 4.85 نقاط مئوية على أساس سنوي؛ وبلغ هامش صافي الربح 5.20%، بزيادة 4.03 نقاط مئوية على أساس سنوي؛ وبلغ عائد حقوق الملكية المتوسط المرجّح (ROE) 9.69%، بزيادة 7.01 نقاط مئوية على أساس سنوي. بلغت نسبة الأصول إلى الخصوم 46.32%، بانخفاض 3.87 نقاط مئوية على أساس سنوي، مع استمرار تحسين الهيكل المالي. وحتى نهاية 2025، بلغت النقديات 2.81B يوان، وتمثل نحو 30% من إجمالي الأصول، بما يوفر ضمانًا كافيًا للتدفقات النقدية لتوزيع الأرباح.

سستمضي في “الدمج بين 普特” كمسار منتجات

استنادًا إلى اتجاهات تطور الصناعة، وبالنظر إلى عام 2026، تتوقع فَانغدا تِيهتيانغ أن الاقتصاد العالمي ما زال يواجه العديد من عوامل عدم اليقين؛ إذ ستظل عوامل مثل تصعيد الاحتكاكات التجارية والصراعات الجيوسياسية تؤثر على الطلب في الأسواق الخارجية. وفي الداخل، سيستمر التعافي المطرد للاقتصاد، وستستمر سياسات تثبيت النمو في إحداث دفعة قوية. وستدخل صناعة الصلب مرحلة تطور جديدة تحت عنوان “توازن مشدود، هيكل أفضل، ورفع الجودة”، حيث سيتحسن كذلك نمط العرض والطلب وهيكل المنتجات وهيكل المنافسة بشكل أكبر.

وبناءً على هذه الأحكام، حددت الشركة بوضوح أنها ستواصل اتباع مسار المنتجات القائم على “الدمج بين 普特”، والسير في طريق التطور الذي يتميز بـ“تكلفة منخفضة وتميّز وخصائص”. وستحافظ على الريادة في التقنيات البيئية، والريادة في مستوى العمليات/التكنولوجيا الشاملة، والريادة في معدل ربح طن الصلب ضمن الصناعة، بما يضمن إنجاز مهام “ترقيتين” (two upgrades) الاستراتيجية.

أما في أهداف الإنتاج، ففي عام 2026، تتمثل أهداف الشركة للإنتاج والتشغيل في إنتاج وبيع 402 مليون طن متري من منتجات الصلب؛ كما تبلغ كمية إنتاج نوابض الصفائح (板簧) 11.023 ألف طن متري، وكمية مبيعاتها 11.325 ألف طن متري.

وفي الوقت ذاته، يعترف التقرير السنوي أيضًا بأنها لا تزال تواجه عدة مخاطر: فمن جهة السوق، قد تؤدي تقلبات الطلب الهيكلية، والصراعات الجيوسياسية، وضغوط العرض والإنتاج المحلي من الطاقة الإنتاجية إلى تضييق المجال أمام أسعار المنتجات وأعمال التصدير؛ ومن جهة البيئة، فإن ارتفاع المعايير البيئية ومتطلبات التحكم المزدوج في استهلاك الطاقة (能耗“双控”) ستواصل دفع تكاليف الاستثمار البيئي وتكاليف انبعاثات الكربون إلى الارتفاع، وغيرها من التكاليف.

وفيما يتعلق بالسوق الخارجية، ووفقًا للمعلومات، تكون فَانغدا تِيهتيانغ قد أدخلت شريط النوابض المسطّح إلى السوق الدولية الراقية؛ إذ زاد عدد الوحدات الجديدة المسجّلة في المخزون بنسبة 24.48% على أساس سنوي. إلا أن إيرادات الشركة من الخارج في عام 2025 بلغت 1.10 مليار يوان فقط، وبلغت بانخفاض 17.29% على أساس سنوي. ويشرح التقرير السنوي أن الصادرات تُباع أساسًا إلى مناطق مثل جنوب شرق آسيا وأفريقيا وأمريكا، ولكن في ظل تأثير نزعات الحماية التجارية العالمية، تواجه أعمال التصدير ضغوطًا.

على الرغم من أن الصادرات الخارجية تواجه ضغوطًا في الوقت الحالي، إلا أن الشركة لم تتخلَّ عن خطط التوسع في الخارج. وقال ليانغ جيانغو إن الشركة ستنفّذ أعمالها في الخارج وفقًا لهيكل منتجاتها؛ وتكون صادرات شريط النوابض المسطّح وفق مبدأ إعطاء الأولوية للمنفعة/العائد، دون المبالغة في التأكيد على توسيع حجم الصادرات. وفي الوقت نفسه، تحافظ الشركة على موقف منفتح تجاه فرص الاستحواذ في الخارج. وأضاف المدير العام لفَانغدا تِيهتيانغ، تِنگ فِيجون (曾飞骏)، أنه بسبب الصراع بين إيران والولايات المتحدة مؤخراً، تعرقل الملاحة في مضيق هرمز، لكن مناطق التصدير لدى الشركة تركز بشكل أساسي على جنوب شرق آسيا، وبالتالي فإن الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط على المدى القصير لن تسبب تأثيرًا ملحوظًا على طلبات التصدير وتكاليف الخدمات اللوجستية للشركة. “ستقوم الشركة بتقييم مخاطر الصراعات الجيوسياسية في مناطق الأعمال بشكل استباقي، مع إعطاء الأولوية لتطوير أسواق المناطق التي يكون فيها الوضع السياسي أكثر استقرارًا.” شدد تِنگ فِيجون.

“يُعد عام 2026 نافذة حاسمة لتخطيط الشركات المنتجة للصلب في الخارج.” اقترح وانغ جووكينغ، مدير مركز “لانغ خي” لأبحاث الصلب (兰格钢铁研究中心)، أنه في جانب تخطيط الشركات في الخارج، ينبغي على شركات الصلب التخلي عن التحول منخفض المستوى إلى الخارج، والانتقال إلى مسار “صلب أخضر + منتجات عالية الجودة + توطين + تكامل عبر سلسلة الصناعة”. فمن خلال تحسين هيكل الصادرات وتوسيع الأسواق الناشئة على طول مبادرة “الحزام والطريق”، مع إعطاء الأولوية لتخطيط الشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا وشمال أفريقيا، يمكن رفع نسبة صادرات المنتجات عالية المستوى لمواجهة حواجز التجارة. علاوة على ذلك، ينبغي تعزيز التحكم في التكاليف، وتعميق التكامل داخل سلسلة الصناعة، والقيام بالتعاون مع الشركات في الصناعات التحويلية النهائية لتطوير الأبحاث المشتركة، بما يساعد على استقرار علاقات العرض والطلب، وتحسين مرونة سلسلة التوريد.

ومما يجدر الانتباه إليه، ففي 13 مارس، كشفت فَانغدا تِيهتيانغ أنها تنوي بيع 1.62% من حصتها في شركة 东海证券股份有限公司 (المشار إليها فيما يلي بـ“东海证券”) إلى شركة 东吴证券股份有限公司 (المشار إليها فيما يلي بـ“东吴证券”)، مقابل 30 مليون سهم، أي ما يعادل تكلفتها الدفترية 30 مليون يوان. وشرح مديرها المالي، جيانغ بنغ (简鹏)، أن الهدف الرئيسي من بيع حصة الشركة في 东海证券 هو تحسين هيكل أصول الشركة، وتنشيط الأصول القائمة، بما يتوافق مع خطة التطور الاستراتيجي للشركة ومصالح جميع المساهمين. وأكد جيانغ بنغ أن الشركة ستواصل الحفاظ على استراتيجية التركيز على نشاط الصلب الرئيسي، مع استمرار الاهتمام الوثيق بفرص “قوة إنتاجية جديدة” على طول سلسلة الصناعة العليا والسفلى، وبالفرص المرتبطة بنشاط الصلب الرئيسي.

اعتبر نائب رئيس اتحاد رؤوس أموال الشركات الصينية، باي ونغ شي (柏文喜)، أنه في عام 2026، أوضحت سياسات مؤتمرين “两会” دخول صناعة الصلب إلى مرحلة جديدة هي “تطوير بتخفيض الكميات، وتحسين الأصول القائمة”. ومن المتوقع أن تستمر هذه الدورة لفترة طويلة نسبيًا. وفي الوقت الراهن، سيدخل قطاع الصلب حالة جديدة تتمثل في “استقرار نسبي وتعادل الربح والخسارة”، حيث ستتم تحسين هيكل الإنتاج ضمن نطاق ثابت نسبيًا، بدءًا من “المنافسة على الحجم” إلى “المنافسة على التقنية”. وخلال هذه الدورة، تتمثل القدرات التنافسية الأساسية للشركات في ثلاثة أبعاد: ترقية هيكل المنتجات إلى فئات أعلى، وقدرة التحول الأخضر منخفض الكربون، وتكامل سلسلة الصناعة ومستوى التحول الرقمي. “وفي المستقبل، ستظهر صناعة الصلب نمطًا حيث ‘الباقي هو الأقوى والفائز هو الأفضل’، ولن تكون بطاقة الدخول إلى السوق إلا التنمية عالية الجودة.” شدد باي ونغ شي على ذلك للمراسل.

معلومات ضخمة وتحليل دقيق، وكل ذلك متاح عبر تطبيق 新浪财经APP