سلسلة القيمة الصناعية تشهد إعادة تشكيل | بناء نموذج جديد للعقارات (10)

يشهد قطاع العقارات في الصين مرحلة انتقالية عند نقطة التبديل بين النماذج القديمة والجديدة.

**　　ومن الصعب على النموذج القديم الاستمرار، وقد تشكّل بشأن ذلك إجماع داخل القطاع وخارجه.** لكن هذا الإجماع لا ينبع من فهم للنموذج الجديد—ففي الحقيقة، إدراك القطاع للنموذج الجديد ما يزال ضبابيًا؛ بل ينبع من سلسلة من الأسئلة الوجودية المحرجة—لماذا حدثت إفلاسات منهجية في القطاع؟ ولماذا لم يتكوّن في القطاع آلية لتصحيح المسار خلال أدنى القيعان والأزمات في أعوام 2008 و2011 و2014 و2018؟ ولماذا كانت البنية التمويلية للقطاع شبه كلها مبنية على الديون، ما يسمح بأن تمتد المخاطر إلى القطاع المالي؟

إن الإجابة عن سؤال لماذا بات من الصعب استمرار النموذج القديم لا يمكن أن تقتصر فقط على انتقاد نمط “الثلاثيات المرتفعة” (ارتفاع المديونية، ارتفاع دوران رأس المال، ارتفاع الرافعة المالية)؛ ولا يمكن أن تقتصر فقط على التأمل في حلقة تعزيز ذاتي تفترض الرهان على ارتفاع أسعار المساكن، حيث يُستخدم جانب الأرض كضمان، ويُستخدم التمويل كرافعة، وتُستخدم توقعات ارتفاع أسعار المساكن كحافز.

يُوصى بالدخول إلى قاعدة بيانات Caixin (البيانات المالية والاقتصادية)، حيث يمكنك الاطلاع عليها في أي وقت، لعرض الاقتصاد الكلي، والسندات والأسهم، وشخصيات الشركات، وتتوفر البيانات المالية والاقتصادية بين يديك.