السندات القابلة للتحويل تعديل المراكز في 7-4-2026

الاستثمار هو مسابقة على الشعبية؛ إن الشراء في وقت تكون فيه الشعبية في ذروتها هو الأكثر خطورة؛ ففي ذلك الوقت تكون جميع العوامل والأفكار الإيجابية قد تم تسعيرها بالفعل في السعر، ولن يظهر بعد ذلك أي مشترٍ جديد..

أكثر الاستثمارات أمانًا، والأعلى من ناحية إمكانية تحقيق الربح، هو أن تشتري عندما لا يحبّه أحد؛ وبعد مرور بعض الوقت، بمجرد أن يصبح هذا النوع مطلوبًا، سيتغير سعره في اتجاه واحد فقط: إلى الارتفاع!

حاليًا نسبة حيازة الأوراق التحويلية لدي في هذه المرحلة الشخصية ليست مرتفعة (إجمالي المراكز حوالي 45%)، وأنا قريب من الحد الأدنى للمراكز التي أحتفظ بها. وبغرض مواجهة أي قمة جديدة محتملة، لا أعتزم تقليص المراكز يدويًا بشكل استباقي. الأسبوع الماضي زدت قليلًا، وخلال هذا العام، لم يمر سوى 3 أشهر منذ بدايته، وكان أكبر تراجع حتى الآن 8.2%، وهو أكثر من إجمالي تراجع العام الماضي. هذا العام هو بالتأكيد عام استثمار غير هادئ…

أداء السوق أمس بشكل عام:

في اليوم السابق عموماً: السندات التحويلية ارتفعت، الأسهم A في الصين انخفضت، الأسهم الأمريكية ارتفعت، وIndex FTSE A50 ارتفع؛ ارتفعت الأسهم الأمريكية أمس بشكل طفيف. كما ارتفع قليلًا سوق كوريا واليابان الذي كان قد افتتح بالفعل. لا نعرف بعد ما إذا كانت أسهم A اليوم ستتبع ذلك وبأي مدى. أتوقع أن ترتفع أسهم A اليوم بشكل طفيف، وأن تكون السندات التحويلية في نطاق تذبذب/تثبيت (盘整). ولا تزال العوامل الخارجية ذات تأثير كبير. سنراقب اليوم ما إذا كانت السندات التحويلية ستتمكن من الثبات. في الفترة الأخيرة، الاستراتيجية الإجمالية لم تستقر بعد؛ لذلك نقلل من عدد العمليات. لا يمكن أن نزيد مركزًا أو نُجري تبديل مراكز بسرعة كبيرة. إذا كانت نسبة المراكز منخفضة جدًا، يمكن أن نبدأ تدريجيًا بتبديل المراكز إلى أقل من 50%…

هبط مؤشر الأوراق التحويلية من 2090 يوم 13 فبراير 2023 إلى 1753 يوم 5 فبراير 2024. ثم إلى 2560 في الوقت الحالي: المتوسط 134.8، والـ“حرارة” 82.9 درجة. يوجد 222 سندًا تحويلًا بسعر أعلى من 130، أي أكثر 3 عن اليوم السابق، بنسبة 64.7%؛؛ ويوجد 11 سندًا بسعر أقل من 110، أقل 1 عن اليوم السابق، والسعر سجل أدنى قاع 0/أعلى 1. في سندات أبريل: 1 أخضر و2 أحمر. تم تداول 66.1 مليار في الأوراق التحويلية، أي أقل بــ1.4 مليار عن يوم التداول السابق، ومعدل دوران التداول (换手率) 13.4%، وقد انخفض التداول إلى 60 مليار لليوم الثاني. ارتفع مؤشر الأوراق التحويلية بمقدار 5 نقاط إلى 2560 نقطة. بلغ متوسط السعر 151.6، أعلى بـ0.8 من اليوم السابق. متوسط علاوة السعر (溢价) 39.5%، أعلى بـ4 عن اليوم السابق. وكانت قيمة تداول أسهم A 1.67T، أقل بـ100B عن يوم التداول السابق. أمس: افتتاح على تساوٍ ثم صعود ثم تراجع، وانتهى الأمر بارتفاع طفيف. كانت “حرارة” معنويات الأوراق التحويلية جيدة نسبيًا؛ توجد عمليات شراء وبيع “بالـT” (T做T) للحفاظ على مركز مناسب؛

بالأمس: كانت “Si Te” (思特) أعلى من حيث نسبة الارتفاع بنسبة 13.4%؛ وارتفعت تركزات تداول الأوراق التحويلية. من حيث حجم التداول في أفضل 5 منتجات، ارتفعت مساهمتها من 21.9% إلى 31% من إجمالي تداول الأوراق التحويلية. كان أعلى حجم تداول لورقة واحدة 7.6 مليارات. معظم المنتجات شهدت زيادة في النشاط؛ وعدد المنتجات التي كان حجم تداولها أقل من 10 ملايين انخفض من 5 في اليوم السابق إلى 5. وكانت حصتها من “منتجات السوق” 1.5%، وأقل مبلغ من 6.97 ملايين إلى 6.61 ملايين…

معلومات اليوم حول الأوراق التحويلية والسوق ذات الصلة:

الأمس: افتتحت الأوراق التحويلية على تساوٍ ثم ارتفعت ثم تراجعت قليلًا، مع ارتفاع طفيف. انخفض حجم التداول. زاد معدل علاوة السعر بشكل كبير؛ واليوم نتوقع هبوطًا طفيفًا. لا تزال الأوراق التحويلية لا تظهر أي علامات على الاستقرار؛ فالأمر ليس ارتفاعًا قويًا أو هبوطًا قويًا فحسب. توجد فرصة لعمليات “ترويج الموضوع/العناوين” (题材炒作). سعر الأوراق التحويلية الإجمالي ومعدل علاوة السعر كلاهما مرتفعان، ويمكن إجراء عمليات “بالـT” (有T做T)…

Linggang (凌钢) وWeier (维尔)؛ يوم التداول الأخير؛
Guangli (光力) وZhongchong2 (中宠2)؛ آخر يوم لتحويل السند إلى أسهم؛
سند الدكتور (博士转债):：【إدراج】；
Etaike (埃泰克): طرح أسهم جديدة في شنتشن/شنغهاي (沪深新股) 【الاكتتاب】；
Hengdao Technology (恒道科技): طرح أسهم جديدة في سوق البورصة للشركات الصغيرة والمتوسطة/السوق الجديد (北交所新股) 【الاكتتاب】；
Shou22 (寿22转债): لا يخفض الحد الأدنى للمعدل…

Shandong Zhanggu (山东章鼓): بسبب وجود تسجيلات مالية غير صحيحة في التقرير السنوي، طبقت الشركة تحذيرًا بمخاطر أخرى على تداول أسهمها، وستتوقف عن التداول في 7 أبريل؛
Mingxin Xuteng (明新旭腾): ينوي المساهم تقليل حصته بنسبة لا تتجاوز 2%؛
Shuangliang Energy Conservation (双良节能): تلقت الشركة قرارًا إداريًا بالعقوبة؛
Xianhe Shares (仙鹤股份): أحد المتحكمين الفعليين للشركة متورط في تداول قصير الأجل، وتلقت الشركة خطابًا بإخطار بالتحقيق من هيئة تنظيم الأوراق المالية (CSRC)؛
Hawaye Group (豪威集团): تنوي إعادة شراء أسهم بقيمة 0.8 مليار إلى 1.0 مليار يوان لاستخدامها في خطط امتلاك الموظفين أو التحفيز؛
Wenke (文科): وقّعت عقدًا بقيمة 50.8162 مليون يوان؛
Hao Wei (豪威): تنوي إعادة شراء 0.8 مليار إلى 1.0 مليار سهم لاستخدامها في حوافز/تحفيز الأسهم…

اليوم: Sai Te (赛特) يحتاج يومًا واحدًا تقريبًا إضافيًا لتحقيق شرط الاكتتاب/الاستدعاء السريع (可能强赎)؛
واليوم: Bao Lai Xiang He (宝莱 祥和) يحتاج يومًا واحدًا تقريبًا أيضًا لربما تفعيل تخفيض سعر التحويل (触发下修).

اليوم لا يوجد طرح/إصدار جديد (0) من السندات التحويلية المدرجة، يوجد 2 اكتتابات لأسهم جديدة، ولا يوجد اكتتابات لسندات تحويلية (0). راقب اليوم: هل ستتمكن Si Te (思特) من الثبات… إلخ.

Si Te (思特)؛ مفهوم “بنك الحوسبة/الحوسبة السحابية (算力银行)”؛ الأسهم الأساسية (正股) أغلقت على سقف الارتفاع (涨停)، والشركة صغيرة الحجم، والنضج/الاستحقاق قصير. راقب اليوم هذا.
ChaoDa وZhongbei وغيرها: الاتجاهات جيدة، واستمر في المتابعة؛ راقب منتجات منخفضة نسبيًا مثل Hengfeng وHaibo وYaoji وغيرها كخيارات لتبديل المراكز…

ملخص المعلومات:
1: لا يوجد تغيير واضح في وضع إيران-الولايات المتحدة خلال الإجازة؛
2: من المتوقع أن تكون أبرز النقاط الساخنة: الحوسبة (Aofei, Zhongbei, Yitian)؛ معدات الشبكة الكهربائية (Jin05, Jingda, Huachen, Jaze, Yubang)؛ الطاقة الشمسية الفضائية (Shuangliang, Fu22, Aowei, Dier, Ruizike, Tian23, Long22)؛ تطبيقات الذكاء الاصطناعي (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, RunDa, Guanzhong, Yaoji, Kulan, SiTe, Pulian)؛ الفضاء التجاري (Guanglian, Zai22, Shenyu, Mingsheng, Hangyu)؛ الكيمياء (Jinji, Hedao, Qixiang2)؛ الشرائح/الرقائق (Maolai, Luwei, Huicheng, Jingrui2, Anji, Yanggu)؛ طلاء/مادة التصوير الضوئي (晶瑞2 华特 华懋 强力)؛ بالإضافة إلى مفاهيم مثل الروبوتات البشرية (人形机器人) وغيرها يُحافظ عليها تحت المراقبة…

فيما يلي اختيار السندات التحويلية في نهاية الأسبوع الماضي، تحديث أسبوعي (غير يومي): (سجل اختيار السندات من جانبي، لا يُعد نصيحة استثمارية). نظرًا لأن المتوسط في مستويات مرتفعة، تم تخفيف معيار اختيار السندات بشكل مناسب! تحسنت الجودة الإجمالية مقارنة بالأسبوع الماضي. تم أخذ قدرة التحمل أمام التقلبات في الاعتبار. بالطبع بشرط أنني ما زلت أرى مستقبلًا واعدًا، وما زلت أنوي الاحتفاظ بجزء من مركز السندات التحويلية، مع اختيار سندات بسعر أقل وبحجم/قيمة سوقية أصغر نسبيًا، وبقدر الإمكان اختيار منتجات أكثر ثراءً بالمفاهيم وأكثر نشاطًا. كلها مخصصة كـ“توزيع على شكل خبز/توزيع مراكز” (摊大饼) وليس كترشيح لمركز واحد بعينه: (ولا أوصي حتى بالسندات ذات الصفة الصرفة للدَّين/الفائدة فقط (纯债性品种)).

1: السندات التحويلية بحوالي 130 يوان لمشاريع صغيرة جدًا (ضمن 300 مليون) يمكن إدراجها في القائمة:
Wanshun, Shanshi, Kulan, Juhesh, Silu, Yirui, Jiudian2, Hengfeng …

2: ميكرو باختيارات ضمن 150 يوان وبحجم أقل من 200 مليون، وبالتقلب نزولًا محدود، ويمكنها تحريك علاوة السعر، والحد الأعلى مرتفع، والهبوط أقل؛ واستبعاد عمليات الاستدعاء السريع المحتملة في الفترة الأخيرة:
Ailuo, Haibo, Jingyuan …

3: سندات بسعر أقل نسبيًا وعلاوة أقل نسبيًا؛ السعر بين 140 تقريبًا؛ علاوة حوالي 30؛ مدة البقاء 0.5-5.5 سنة، ومناسب للصفقات الموجية/الترند (波段好手):

Qiangli, Waitong, ChaoSheng, Jinpu, Wantian, Lantian, Haishun…

4: “فريق الاندفاع/الانطلاق” بسعر أقل نسبيًا؛ حوالي 150؛ لضمان نسبة ربح/خسارة معينة؛ ضمن 500 مليون؛ علاوة حوالي 20:

Wanshun2, Fengshan, Lidao …

5: فئة هجومية صرفة، نسبة علاوة حوالي 15، حوالي 160؛ حجم 400 مليون تقريبًا، واستبعاد عمليات الاستدعاء السريع المحتملة خلال أسبوعين:
لا شيء …

6: فئة دفاعية صرفة، ليست علاوة السعر فيها مرتفعة جدًا، حوالي 70%، ولا تعتمد بالكامل على خفض سعر التحويل (下修)، حجم أقل من 1 مليار يوان، والعائد حوالي -3؛ اجعل المفاهيم متنوعة قدر الإمكان:

Gongtong, Kesi, Zhejiangjian, Haineng, Huitian, Yuxing, Dongya, Zhite, Dongbao…

7: المنتجات التي أتابعها شخصيًا هي الأكثر نشاطًا عادةً، والمفاهيم أغنى، والسعر ليس مرتفعًا جدًا، والمرونة جيدة؛ عادةً حول 140…

Kulan, Lihé, Jingrui2, Hengfeng, Hongwei, Mingli, Changhai, Zhengyuan2, Santsiao, Huaxing, Yaoji, Xingrui, Lidao …

بالنسبة لآخر تعديلات السندات التحويلية: بدأ جزء منها يحقق شروط الاستدعاء السريع لعدة أيام، وربما قد لا يتمكن من تحقيقها أيضًا. تم القضاء على علاوة السعر حتى انخفضت. مثل: Diyo, Huayuan, Huaxing, Waitong, Hangxin, Santsiao, Aidi, Changhai, Saite, Yong02…

في ظل الوضع الحالي، الضغط الناتج عن الاستدعاء السريع واضح نسبيًا، مما يحد من السقف؛ لذا أحاول قدر الإمكان ألا أختار سندات باهظة الثمن…

الاستراتيجية العامة هي: عدم التعمق الشديد، وعدم التركّز، والتوزيع على شكل خبز/توزيع مراكز (摊大饼)، والأكل من التقلبات، ونمط “صيد الفأر/الضربات السريعة” (打地鼠模式). بالاعتماد على العرض/العرضية بدلًا من العمق. وفي الوقت نفسه حماية من المخاطر، والسعي لتحقيق عائد متوسط. ويمكن استخدام قوائم/شروط معينة (条件单) وأوامر شبكة (网格单). قدر الإمكان الاستفادة من التقلبات. ولا أوصي بسند واحد كمركز وحيد. وفي الوقت نفسه، فإن كل السندات التي تم اختيارها هي مجرد تلخيص شخصي مني للاستخدام، وليست توصية استثمارية. الاستثمار محفوف بالمخاطر، لذا يلزم الحذر عند الدخول.

التمسك بالأصل عند الاستثمار في السندات التحويلية دون نسيان نيتك: حاليًا، وبحسب ما يبدو، فإن السندات التحويلية هي من أفضل الأنواع بالنسبة للمستثمرين الأفراد (散户). الاستثمار في السندات التحويلية هو ماراثون؛ يجب أن نلتزم بالطريق الصحيح، وأن نبتعد عن عقلية “المضاربة/الترويج”. هذه حقيقة، وهي أيضًا سبب ونتيجة. كل الطرق البشرية الممكنة مثل الأحلام والفقاعات، مثل الضباب والرذاذ، كأنها مثل الشرر؛ ينبغي أن نفعل ذلك كما هو، وألا نتمسك بشيء؛ ومع ذلك تولد نيتك (而生其心). حتى قطرة الماء الصغيرة، ستزداد تدريجيًا حتى تصبح شيئًا عظيمًا…