【نشرة السوق السريعة】إعادة تقييم الأصول تحت نار الحرب في الشرق الأوسط، الأسهم والسندات وصلت إلى مستويات حاسمة!

نريد أن نخبرك بما يلي:

في الأسبوع الماضي، وعلى الرغم من أن ترامب قال إن المفاوضات حققت تقدّمًا، بقي العبور الفعلي عبر مضيق هرمز شبه متوقف، ولم تظهر إجراءات عسكرية للتحالف الأمريكي-الإسرائيلي أي تباطؤ. وقد دفع ذلك سعر WTI للنفط الخام إلى اختراق 100 دولار أمريكي مؤقتًا، كما واصلت أسواق الأسهم الأمريكية التعرض للضغط في ظل تصاعد توقعات الفائدة والتضخم، وحقق مؤشر S&P 500 أدنى مستوى جديد له منذ أغسطس 2025. وبشكل عام، انتقل السوق من مجرد صراع جغرافي-سياسي إلى إعادة تسعير سلسلة مترابطة «صَدْمات الطاقة → التضخم → الفائدة». وقد تبيّن بوضوح تضخّم التذبذبات قصيرة الأجل في السوق. في هذه المقالة، بالإضافة إلى تحديث مستجدات الحرب بين أمريكا وإيران، سأحلّل أيضًا بعمق لماذا قد تصبح عوائد سندات الخزانة الأمريكية ومحادثات أمريكا والصين نقطة مراقبة رئيسية للأوضاع في الشرق الأوسط.

**محاور هذه المقالة: **

2. استمرار تقييد مضيق هرمز يعيق إمدادات النفط الخام، ما يدفع سعر النفط إلى تجاوز حاجز المئة دولار ويؤدي إلى ارتفاع متزامن في التضخم وتوقعات الفائدة، لتتوسع مجددًا حدة تذبذب السوق.

3. سيتم مراقبة الأثر اللاحق من أربع زوايا: التضخم، والفائدة، والتقييمات، والأساسيات، لتحديد ما إذا كان السوق قد انتقل من تصحيح من جانب السيولة إلى تدهور من جانب الأساسيات.

4. ظهرت إشارتان رئيسيتان، ما يجعلهما عاملًا حاسمًا يحدد ما إذا كانت الأوضاع في الشرق الأوسط لن تشهد المزيد من التدهور! الإشارتان هما: اختراق عوائد سندات الخزانة الأمريكية «لحد ترامب القاتل»، ومحادثات أمريكا والصين ستُعقد في مايو.

نظرًا إلى استمرار اشتعال الحرب بين أمريكا وإيران، سنقوم بتجميع محتوى التحليل ذي الصلة تحت هذا التصنيف: بلوق—الحرب بين أمريكا وإيران!

أولاً- الصراع في الشرق الأوسط يمتد إلى الأسبوع الخامس، وإليك جردًا لأحدث التطورات في الجغرافيا والطاقة وأمريكا-الصين

فيما يلي ملخص لأحدث التغيّرات في المشهد الدولي بعد دخول الصراع في الشرق الأوسط أسبوعه الخامس:

تذبذب الوضع الجغرافي-السياسي بين أمريكا وإسرائيل وإيران، واستراتيجية على مسارين «إملاء القتال لفرض التفاوض»

في 23 مارس، أعلن ترامب أن لديه حوارًا مع إيران «جيدًا جدًا وفعّالًا»، وأمر وزارة الدفاع بتأجيل الضربات العسكرية لمدة 5 أيام، ثم في 26 مارس أعاد ترامب الإعلان عن تمديد التأجيل 10 أيام أخرى (حتى 6 أبريل). وفي الوقت نفسه، يواصل الأمريكيون نقل «إطار اتفاق سلام بشروط إيقاف إطلاق النار الـ 15 نقطة» إلى إيران عبر باكستان بوصفها وسيطًا، ما يدل على أن ترامب يحاول تهدئة مشاعر السوق.

غير أن التحالف الأمريكي-الإسرائيلي في الواقع لم يبدِ أي تراجع في العمليات العسكرية. إذ تشمل الخطة وصول سفن تابعة للبحرية الأمريكية مثل «USS Tripoli» و«USS Boxer» إلى الشرق الأوسط، مع التحضير لإرسال قوات النخبة على الأرض للاستيلاء على جزيرة «حركة» أو على بنى تحتية محورية. كما أن القوات الدفاعية الإسرائيلية لم تُظهر أي ليونة في الأسبوع الماضي، إذ واصلت استهداف قواعد عسكرية ومصانع صواريخ ومفاعلات نووية للماء الثقيل، وفي 30 من الشهر أعلنت بدء استهداف «المرافق العسكرية في كامل طهران».

بالإضافة إلى ذلك، كما ظهرت أيضًا تباينات داخلية في الموقف الإيراني. إذ رغم أن الأخبار السابقة أشارت إلى أن إيران طرحت ستة شروط لإيقاف إطلاق النار، تشمل ضمانات لوقف القتال، وإغلاق قواعد القوات الأمريكية في الشرق الأوسط، وتعويضات الحرب، وإنهاء جبهات الصراع الإقليمية، وإعادة بناء نظام القوانين الخاص بالمضيق، بالإضافة إلى رفع دعوى/تسليم متهمين ضد القوى الإعلامية المناهضة لإيران، إلا أن معظم التصريحات العلنية تنفي إجراء أي حوار أو مفاوضات. وفي المقابل، تظل الحرس الثوري الإيراني (IRGC) على نهج شديد التشدد (خط جناح)، وتواصل يوميًا عبر أكثر من 30 طائرة مسيّرة مهاجمة دول الجوار في الخليج، بما في ذلك الكويت (المطار الدولي)، وميناء «صلالة» في عُمان، وصناعة الألمنيوم في البحرين، ومصنع تكرير النفط في حيفا بإسرائيل—حيث تعرّضت لهجمات.

مراقبة مضيق هرمز: النقل البحري خامد ما زال مقيدًا بإيران، مع متابعة صادرات السعودية التي تخرج عبر التفاف البحر الأحمر

في الأسبوع الماضي، ظل حجم عبور السفن في الخليج الفارسي أقل من 5% عن المستوى الطبيعي. وخلال عطلة نهاية الأسبوع، رغم وجود شحنات نفط خام قليلة للسعودية متجهة إلى باكستان، إلا أن يوم السبت شهد خروج سبع سفن من الخليج الفارسي (سفينتان تحملان LPG، وأربع سفن شحن سائب). وتقدّر Tankertrackers.com أن متوسط تدفق النفط الخام اليومي خلال آخر 23 يومًا من مارس بلغ نحو 1.6 مليون برميل يوميًا. وبالمقارنة مع حجم ما قبل الحرب البالغ قرابة 20 مليون برميل يوميًا (15 مليون برميل نفط خام + 5 ملايين برميل منتجات نفطية)، ما يزال الرقم منخفضًا.

حاليًا، ما تزال إيران بالنسبة إلى مضيق هرمز تمتلك…

هل أنت مشترك بالفعل؟ إذا كنت مشتركًا، انقر هنا لتسجيل الدخول

            أصبح مشتركًا

استمتع بخدمة M المربعة الكاملة

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8178cc32a4-3399400135-8b7abd-badf29)
                    

                        **تصفّح الرسوم البيانية للماكرو غير محدود**

امتلاك المؤشرات الرئيسية لاستثمارات العالم
السلع

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7b0caf77eb-5fac3034b1-8b7abd-badf29)
                    

                        **تقرير تركيز حصري**

حوالي 6 ~ 8 تقارير حصرية شهريًا
نشرات عاجلة لتحليلات الأحداث الجوهرية/البيانات

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-12c56ce5f1-bc7076ee2a-8b7abd-badf29)
                    

                        **حزمة أدوات البحث**

إنشاء رسوم بيانية رئيسية ذاتية
اختبار الأداء وفقًا للبيانات السابقة

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1a16daf475-6c724f83f4-8b7abd-badf29)
                    

                        **مجموعة ماكرو الأكثر احترافية**

مؤشرات سرية للمستخدمين
مشاركة وجهات النظر

                اشترك الآن

                            انقر لطرح سؤال، ودع MM AI يجيبك
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            ما تأثير تعطل عبور مضيق هرمز على إمدادات النفط الخام؟
                                        
                                        

                                            💡 يؤدي تعطل عبور مضيق هرمز إلى تقييد إمدادات النفط الخام، إذ لا تتجاوز حركة عبور سفن الخليج الفارسي أقل من 5% من المستوى الطبيعي. ما يدفع سعر النفط للارتفاع فوق حاجز المئة دولار، وبذلك يساهم في ارتفاع التضخم وتوقعات الفائدة بشكل متزامن، لتتوسع مجددًا تذبذبات السوق.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف سيؤثر ارتفاع أسعار النفط على توقعات التضخم والفائدة؟
                                        
                                        

                                            💡 يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى دفع التضخم وتوقعات الفائدة إلى الأعلى، بحيث تصل توقعات التضخم المتوازنة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوى جديد منذ ما بعد عام 2022. كما تُظهر الفائدة الضمنية في العقود الآجلة أن مجال خفض الفيدرالي خلال هذا العام يتعرض للضغط، بل وقد يبدأ التسعير في النصف الثاني بتوقعات لرفع الفائدة.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل يعني توسّع تذبذب السوق على المدى القصير أن تصحيح السوق من جانب السيولة يتحول إلى ضعف من جانب الأساسيات؟
                                        
                                        

                                            💡 يتطلب توسع تذبذب السوق على المدى القصير مراقبة من أربع زوايا: التضخم، والفائدة، والتقييمات، والأساسيات. إذا ظلت أسعار النفط عند 100 دولار أمريكي أو أعلى لأكثر من ربع سنة، فترتفع احتمالية أن يتحول الأمر من «صدمة من جانب العرض» إلى «صدمة من جانب الطلب»، ما قد يجعل السوق ينتقل من تصحيح من جانب السيولة إلى ضعف من جانب الأساسيات.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل توجد خلافات داخلية في إيران بشأن مفاوضات وقف إطلاق النار؟
                                        
                                        

                                            💡 توجد خلافات داخلية في إيران بشأن مفاوضات وقف إطلاق النار. فرغم أن الأخبار السابقة تحدثت عن شروط لوقف إطلاق النار، فإن معظم التصريحات العلنية تنفي وجود حوار. وفي المقابل، تظل الحرس الثوري على نهج متشدد وتواصل شن هجمات بطائرات مسيّرة على دول الجوار في الخليج.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل يمكن لصادرات السعودية النفطية عبر البحر الأحمر أن تخفف حدة ضغوط الإمداد؟
                                        
                                        

                                            💡 وصل حجم صادرات النفط الخام في ميناء «ينبوع/ينظم» في منطقة البحر الأحمر بالمملكة العربية السعودية (ميناء ينبع/ينبو) إلى متوسط يومي قدره 4.4 مليون برميل، وتسعى للوصول إلى 5 ملايين برميل يوميًا، ما قد يخفف جزءًا من ضغوط الإمداد. لكن ينبغي أيضًا الانتباه إلى احتمال مشاركة جماعة الحوثي في اليمن، بما قد يشكل تهديدًا على السفن التجارية في البحر الأحمر.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            لماذا تُعد عوائد سندات الخزانة الأمريكية مؤشرًا محوريًا في سياسة ترامب تجاه الشرق الأوسط؟
                                        
                                        

                                            💡 تصبح عوائد سندات الخزانة الأمريكية مؤشرًا محوريًا في سياسة ترامب تجاه الشرق الأوسط، والسبب الرئيسي هو أن ديون الولايات المتحدة مرتفعة كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي، وبذلك تكون مرونة الميزانية تجاه تغيّرات الفائدة محدودة. عندما تصل عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى منطقة التحذير 4.4% ~ 4.6%، سيتغير موقف ترامب بشكل واضح نحو التليين من أجل إبقاء الفائدة ضمن مستوى آمن.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف ستؤثر محادثات الولايات المتحدة والصين على تطور الأوضاع في الشرق الأوسط؟
                                        
                                        

                                            💡 سيتوجه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى الصين في منتصف مايو. وهذا لا يضع فقط حدًا زمنيًا محتملًا للأحداث في الشرق الأوسط، لأنه إذا طال أمد الصراع دون تهدئة، فقد تواجه الولايات المتحدة ضغوطًا لرفع الفائدة. لدى ترامب دافع لتثبيت الأوضاع في الشرق الأوسط قبل زيارته إلى الصين، وخاصة ضمان استعادة حركة المرور عبر مضيق هرمز.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيفية قياس أثر الصراع في الشرق الأوسط على التضخم والفائدة والأساسيات الاقتصادية؟
                                        
                                        

                                            💡 يمكن قياس أثر الصراع في الشرق الأوسط على التضخم والفائدة والأساسيات الاقتصادية عبر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس (3 月 CPI)، وتحديد ما إذا كانت توقعات التضخم قد تم تثبيتها بالفعل في السوق، وما إذا كان تدمير الطلب قد وقع، ونسبة السعر إلى الأرباح في S&P 500 وEPS، ومؤشر توقعات الاقتصاد MM، ومعدل احتمالية حدوث ركود، ونسب الارتفاع في EPS على أساس سنوي لكل قطاع.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف سيتم تفسير رد فعل السوق بعد صدور بيانات CPI لشهر مارس لتحديد ما إذا كانت التوقعات قد تم تسعيرها بما يكفي؟
                                        
                                        

                                            💡 إذا كانت خسائر السوق محدودة بعد إعلان CPI لشهر مارس، فهذا يعني أن توقعات التضخم السابقة قد تم امتصاصها بالفعل في الأسعار وأن رد فعل السوق تجاه المخاطر على المدى المرحلي بات أكثر اكتمالاً. وعلى العكس، إذا شهد السوق هبوطًا واسعًا وتفاقمًا واضحًا، فهذا يعني أن التوقعات لم تكن قد انعكست بالكامل بعد.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

                    احفظ
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【آخر الأخبار المالية】 حرب باردة جديدة في التكنولوجيا: تقرير تشخيص عميق لمنافسة الذكاء الاصطناعي بين أمريكا والصين (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【آخر الأخبار المالية】 الفيدرالي لا يتخذ إجراءً، وMM يقدّم مسار أسعار النفط والتضخم والفائدة! (2026-03-19)

【شاهد الآن】 نظرة عالمية للاقتصاد تستمر 90 دقيقة، ويمكنك أيضًا الحصول دفعة واحدة على 6 بثوث عميقة طوال العام! انضم فورًا

**【MM Podcast】بعد الاجتماع EP. 193｜هل انتهت المعركة حقًا؟ هل انخفضت البورصة حقًا إلى القاع؟ استمع الآن>>

**【إطلاق جديد】 تجربة مفتوحة محدودة الوقت لـ MM AI! خدمة العملاء والأسئلة الماكرو—كل شيء يتم إنجازه من خلالك مباشرة انضم الآن

**【الاشتراك لإلغاء القيود】 يمكنك مشاهدة تقارير خاصة من معهد الأبحاث بمجرد الانضمام إلى باقة العضوية! اشترك الآن