الاستثمار الجماعي حقق أرباحًا قدرها 2.61 تريليون يوان العام الماضي، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا. من المحتمل أن يتحول من منطق السوق القائم على تصحيح التقييم إلى تحسين الأرباح.

جريدة تشنغتشيمباو: لي مينغتشو

بعد اكتمال إفصاح صناديق الاستثمار العامة عن التقارير السنوية، بلغ إجمالي أرباح كامل القطاع 2.61 تريليون يوان، مسجّلًا في الحال رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا. ومن حيث أداء الأرباح لكل صندوق على حدة، تبرز صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم العريضة (ETF لمؤشرات عريضة النطاق) بوصفها القوة الرئيسية التي لا يرقى إليها الشك. من بينها، حقق صندوق ETF لمؤشر CSI 300 التابع لشركة هويتاي بايي أرباحًا بلغت 26.1k يوان، ليحصد لقب “أكثر صندوق ربحًا” لعام 2025.

أرباح صناديق الاستثمار العامة تحقق رقمًا قياسيًا جديدًا

في عام 2025، شهد سوق صناديق الاستثمار العامة المحلي إنجازًا تاريخيًا لافتًا. ووفقًا لبيانات Tiansiang Tugu، حققت 163 شركة لإدارة صناديق الاستثمار العامة أرباحًا إجمالية بلغت 2.61 تريليون يوان من صناديق الاستثمار العامة في 2025، مسجلةً رقمًا قياسيًا جديدًا. وبالمقارنة مع أرباح 2024 البالغة 1.28 تريليون يوان، فقد تحقق تضاعف.

ومن حيث نوع الصندوق، وعلى مستوى إجمالي الأرباح، حققت صناديق الأسهم أرباحًا إجمالية بلغت 1.13 تريليون يوان في تقارير 2025 السنوية، لتصبح أكبر مساهم. وجاءت صناديق المزج في المرتبة الثانية من حيث مساهمة الأرباح بإجمالي 0.87 تريليون يوان، محققةً نموًا كبيرًا مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. كما تجاوزت أرباح صناديق السندات وصناديق QDII وصناديق سوق المال وصناديق السلع جميعها عتبة المليار يوان. وبلغت أرباح صناديق السندات وصناديق سوق المال إجماليًا أكثر من 78.52B يوان، لكنها انخفضت جميعًا بمقادير كبيرة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

أما صناديق السلع فحقق معدل نمو الأرباح الأعلى. ففي 2025 حققت 63 صندوقًا سلعيًا أرباحًا بلغت 26.1k يوان، بزيادة كبيرة قدرها 551.07% مقارنة بـ2024؛ وقد تصدّر معدل النمو بين جميع الأنواع. كما كان نمو صناديق FOF واضحًا كذلك: إذ حقق 979 صندوقًا من صناديق FOF أرباحًا بلغت 186.85 مليار يوان، بزيادة قدرها 267.38% مقارنة بـ2024. وبالنسبة لمتوسط الأرباح، بلغت أرباح صناديق السلع 16.48 مليار يوان، بينما بلغت أرباح صناديق الاستثمار الخارجية 12.8k يوان، وأرباح صناديق الأسهم 11.3k يوان، لتأتي هذه الثلاثة في المراكز الأولى.

أكثر صناديق ETF “ربحًا”

عند التركيز على أداء أرباح كل صندوق على حدة، تتضح بصورة أكبر ميزة صناديق ETF لمؤشرات عريضة النطاق. من بين أعلى 20 صندوقًا استثماريًا عامًا من حيث الأرباح، يوجد 19 صندوقًا مصنفة ضمن صناديق الأسهم وصناديق السلع؛ وتحتل صناديق ETF 18 مقعدًا في القائمة. ومن بين تلك، يوجد 12 صندوقًا من صناديق ETF لعريضة النطاق، بينما تكون الصناديق السلعية التي تحتل المراكز المتقدمة في الأرباح هي عادةً منتجات ETF للذهب.

ضمن ذلك، جاء صندوق ETF لمؤشر CSI 300 التابع لهويتاي بايي بأرباح بلغت 8.7k يوان ليصبح “منتج الصندوق الأكثر ربحًا”. والمرتبة التالية هي صندوق ETF لمؤشر CSI 300 التابع لـ Yi Fangda، بأرباح بلغت 1.65B يوان. كما تجاوزت أرباح صندوق ETF لمؤشر CSI 300 التابع لـ Huaxia وصندوق ETF لمؤشر ChiNext التابع لـ Yi Fangda حاجز 205M يوان. وبلغت أرباح صندوق ETF لمؤشر CSI 500 التابع لـ Southern وصندوق ETF لمؤشر CSI 300 التابع لـ Jotso بأكثر من 200M يوان لكل منهما. بالإضافة إلى ذلك، يوجد 4 صناديق ETF أخرى حققت أرباحًا تجاوزت 200 مليار يوان. وعلى مستوى السوق ككل، بلغ مجموع ما مجموعه 15 صندوق ETF حققت أرباحًا تزيد عن 100 مليار يوان في 2025.

وبالنسبة لصناديق الأسهم المُدارة بنشاط، جاء صندوق Ruiyuan Growth Value Hybrid A بأرباح قدرها 94.54 مليار يوان في الصدارة، كما أنه الصندوق الوحيد ضمن صناديق الأسهم المُدارة بنشاط الذي يندرج في قائمة أعلى 20 من حيث الأرباح. أما المركز الثاني فكان صندوق Xingquan Global Run Hybrid A بأرباح في 2025 بلغت 70.34 مليار يوان. وفي حين جاء صندوق Nuoan Growth Hybrid A في المرتبة الثالثة بأرباح بلغت 61.03 مليار يوان.

ومن الجدير بالانتباه أن صعود سعر الذهب أدى إلى تحقيق عوائد ملحوظة لصناديق مواضيعية مرتبطة. ومن بين ذلك، أصبح ETF للذهب أحد الأصناف البارزة في أداء 2025. حقق ETF الذهب من Hu an أرباحًا وصلت إلى 20B يوان؛ ولم يقتصر الأمر على أنه احتل المركز العاشر في قائمة أرباح الصناديق على مستوى السوق، بل أصبح أيضًا ETF الذهب الأكثر ربحًا في نفس العام. وحقق ETF الذهب من Boshi وETF الذهب من Yi Fangda كذلك أداءً قويًا، إذ بلغت أرباحهما 9.45B يوان و7.03B يوان على التوالي، بما يُظهر معًا القوة القوية لقدرة صناديق الذهب المواضيعية على تحقيق الأرباح.

مديرو الصناديق يجتمعون على نظرة إيجابية لـ A股

استنادًا إلى التقارير السنوية لـ2025 التي تم نشرها، فإن أغلب مديري صناديق الاستثمار العامة ينظرون بتفاؤل إلى سوق A股 في 2026، معتبرين أن السوق ككل يمتلك أساسًا يمكنه من مواصلة الصعود، وأن أداء العام يستحق التطلع إليه.

وأشار مدير صندوق Ruiyuan Fu Pengbo إلى أنه رغم أن التغيرات الأخيرة في المشهد الجغرافي السياسي للشرق الأوسط وتداعيات الوضع في شرق آسيا بعد الانتخابات اليابانية قد فرضت ضغطًا معينًا على تفضيل المخاطرة لدى A股، فإن الاتجاه الذي يتمتع فيه الاقتصاد المحلي بمرونة قوية، واستعادة ثقة المستثمرين بصورة مستمرة، لم يتغير. وفي آفاق السوق المقبلة، تبدو التوقعات بشأن تحسن جانب التمويل إيجابية قليلًا؛ لكن في ظل التأثير الشامل لزيادة تسريع الإقراض، وتحول مدخرات المقيمين تدريجيًا إلى استثمارات، وكذلك بدء عام “الخمسة عشر-الخمسة” حيث تبدأ السياسات بالفعالية، ما يزال لدى A股 أساس جيد لأداء أفضل.

وقال مدير صندوق Huatai Bailei Liu Jun إن قيمة الإعدادات/التخصيص متوسط الأجل لأصول الصين في 2026 من المتوقع أن تستمر في الارتفاع، كما يُتوقع أن يستمر نمط صعود A股. وفي هذا السياق، قد تتحول منطقيات قيادة سوق A股 هذا العام تدريجيًا من إصلاح التقييم في 2025 إلى تحسن الأرباح. وقد تصبح الأصول الأساسية هي القوة التي تقود مسار السوق. فمن ناحية، ومع تعافٍ مطرد للاقتصاد المحلي وتحسن تدريجي في أرباح الشركات، يُتوقع أن تبرز بشكل أكبر مرونة أرباح ونمو الأصول الأساسية. ومن ناحية أخرى، وبموجب نهج “التكنولوجيا الصناعية + توسيع الطلب المحلي”، فإن الأصول الأساسية التي تتمتع بميزة التكنولوجيا الجوهرية وترتبط ارتباطًا وثيقًا بسوق الطلب المحلي، يُتوقع أن تحظى باستمرار بتركيز التخصيص من التمويل العالمي ومن المؤسسات المحلية، وربما تصبح واحدة من المحركات الأساسية لمسار السوق.

ورأى مدير صندوق Xingzheng Global Xie Zhiyu أنه في عام 2026، ما زال النمو غير الخطي الناتج عن AI هو النقطة الأبرز. وبعد استقرار وانتعاش الاقتصاد الكلي، تجدر أيضًا توقعات التمايز والعودة إلى التحسن لدى الصناعات التقليدية. وعلى المستوى الدولي، تحدث أحيانًا أحداث “البجع الأسود”، ما يؤدي إلى تذبذبات كبيرة في أسعار السلع الضخمة وتفضيلات المخاطر في السوق. لكن بخلاف 2022 حيث كان الاقتصاد العالمي في فترة هبوط، فإن 2026 تقع في فترة عوائد موجة الثورة التكنولوجية ودعم السياسات الصناعية. والأحداث “البجع الأسود” على الصعيد الدولي تكون اضطرابات أكثر في التداول قصير الأجل؛ وبالنسبة للسنة كاملة، ستشكل وتيرة تطوير AI واستقرار وانتعاش الاقتصاد الكلي الخط الرئيسي.

وقال مدير صندوق Hu An Xu Zhiyan إن في 2026، يُظهر الاقتصاد الكلي العالمي بيئة مواتية تتمثل في التوسع المالي والسيولة النقدية الأكثر انفتاحًا، ما يخلق فرصًا جيدة لتخصيص الأصول على نطاق واسع. وبالنسبة إلى أداء أصول الذهب بالتحديد، تتمثل خطوط التقييم الرئيسية الثلاثة في محاور رئيسية. أولًا: دورة السياسة النقدية التقليدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ثانيًا: مشكلة مصداقية الدولار وما ينجم عنها من إيقاع مشتريات البنوك المركزية العالمية للذهب. وقبل الانتخابات على المدى المتوسط، قد لا تزال توجد حالات عدم يقين في المشهد الجغرافي وسياسات الرسوم، ما قد يحفز الطلب على تخصيص الذهب كملاذ آمن. ثالثًا: تظهر الذهب وأسهم وسندات بارتباط منخفض. وفي بيئة انخفاض معدلات الفائدة الحالية، يحظى تخصيص الذهب باهتمام متزايد من المستثمرين المؤسسيين والأفراد، وتزداد تدريجيًا قدرة هذه الأموال على التأثير في تسعير الذهب يومًا بعد يوم.

(المحرر: دونغ بينغبينغ)

     【إخلاء المسؤولية】 يعبّر هذا المقال فقط عن آراء المؤلف نفسه، ولا علاقة له بشبكة Hexun. تحافظ شبكة Hexun على الحياد تجاه التصريحات والآراء والأحكام الواردة في النص، ولا تقدم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى الوارد. يُرجى من القراء اعتبار ذلك على سبيل المعلومات فقط، ويتحملون مسؤوليتهم الكاملة بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

إبلاغ