ارتفاع أسعار العقود الآجلة والفورية للفول السوداني، وضغوط على تكاليف شركات المعالجة العميقة في القطاع السفلي

تُعد مقاطعة هيلونغجيانغ من مناطق إنتاج فول الصويا الرئيسية في الصين، ويُظهر الشكل مشهد المؤتمر الخاص بالتنمية عالية الجودة لصناعة فول الصويا في هيلونغجيانغ. سون شيانتشاو/تصوير

مراسل صحيفة تشنغشينغ تايمز: سون شيانتشاو

خلال نصف عام تقريبًا، واصلت أسعار العقود الآجلة والنقدية لفول الصويا في الداخل الارتفاع المستمر. ورغم أن السوق شهد في الآونة الأخيرة تذبذبًا وتعديلًا، فإن المتخصصين في الصناعة ما زالوا عمومًا متفائلين بشأن آفاق ما بعد المرحلة الحالية.

يرى خبراء داخل الصناعة ومحللو الصناعة الذين تمت مقابلتهم أن الوضع العالمي للعرض والطلب على فول الصويا ما زال إجمالًا أكثر مرونة، لكن السوق المحلية يظهر تعارضًا واضحًا على مستوى هيكل الإمداد، إلى جانب عوامل متعددة مثل اختلاف إنتاج البلدان الرئيسية المصدّرة في الخارج وإثارة الاضطرابات في الوضع الجيوسياسي. وفي المستقبل، من المتوقع أن تستمر أسعار فول الصويا في الحفاظ على مستويات مرتفعة.

إن الارتفاع في أسعار فول الصويا ينتقل مباشرة إلى جانب التكاليف في الشركات المدرجة في سلسلة المعالجة العميقة لفول الصويا في المنبع/الأسفل، ما يجعل التخطيط لتحقيق الاستقرار في الإنتاج وضمان الإمداد، إضافة إلى تعزيز تخطيط إدارة المخاطر، أكثر أهمية. وفي هذا السياق، فإن الاستخدام المعقول لوظيفة التحوط بصناديق/عقود مستقبلات السلع في سوق العقود الآجلة لتجنب مخاطر التشغيل أصبح خيارًا مهمًا للشركات المدرجة ذات الصلة لمواجهة تذبذب الأسعار.

ارتفاع أسعار فول الصويا في غير موسمها

منذ أكتوبر 2025، أظهرت أسعار عقود وفول الصويا المحلية (الآجلة والنقدية) اتجاهًا تصاعديًا مستمرًا، مما كسر قواعد الهبوط الموسمي التقليدية. بعد أن سجل عقد فول الصويا الآجل الرئيسي نقطة قمة مرحلية في منتصف مارس 2026، تراجع. وقد تجاوز أعلى ارتفاع في هذه الجولة 25%؛ وبحلول أوائل أبريل 2026، كانت الأسعار لا تزال أعلى بنحو 16% مقارنة بأكتوبر 2025.

قال المحلل لدى مؤسسة غوانغداي للعقود الآجلة (في قسم أبحاث الزيوت والمواد الزيتية): تشو شييلينغ، إن “الإيقاع في سوق العقود الآجلة والنقدية خلال هذه الجولة يختلف إلى حد ما. فابتداءً من أكتوبر 2025، بدأت العقود الآجلة الرئيسية لفول الصويا المحلي بالفعل في تحقيق صعود اتجاهي، وبلغ إجمالي الارتفاع خلال الشهر 4.46%، أي ما يعادل 175 يوانًا/طن؛ لكن في الوقت نفسه، أظهرت أسعار فول الصويا النقدية مسارًا هابطًا”.

“يكمن السبب الجوهري في أن سوق النقد كان في ذلك الوقت تحت ضغط بسبب تسارع تقدم حصاد محصول فول الصويا الجديد، ما أدى إلى ضغط طرح كميات مركزية في السوق، بينما كانت سوق العقود الآجلة قد التقطت في وقت أبكر التناقض الهيكلي المتمثل في نقص مصادر فول الصويا عالي البروتين، فانطلقت الأسعار في العقود الآجلة قبل سوق النقد.” أضافت تشو شييلينغ. ومنذ نوفمبر 2025، دخلت سوق فول الصويا النقدية مرحلة “تعويض الزيادة” (استدراك الارتفاع)، فارتفعت الأسعار النقدية بالتزامن مع أسعار العقود والواقع. وقد ظهرت قمم الأسعار النقدية أيضًا في منتصف مارس؛ حيث وصل سعر سوييهياي هاي تا (تا ليانغ) إلى 2.42 يوان/جين، بزيادة قدرها 10% مقارنة بنهاية سبتمبر 2025، وبزيادة قدرها 18.6% مقارنة بنهاية أكتوبر 2025؛ ووصل سعر هوايبي آنهوي (جين ليانغ) إلى 2.85 يوان/جين، بزيادة قدرها 5.5% مقارنة بنهاية سبتمبر 2025، وبزيادة قدرها 14% مقارنة بنهاية أكتوبر 2025. وكان الارتفاع في الأسعار النقدية أقل من الارتفاع في العقود الآجلة، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن سوق العقود الآجلة تعكس بشكل رئيسي سعر فول الصويا عالي البروتين، بينما تعكس السوق النقدية بصورة شاملة وضع السوق لفول الصويا منخفض البروتين وعالي البروتين.

قال لصحيفة تشنغشينغ تايمز مراسلها منسق: ليو مي، محللة فول الصويا في قسم المنتجات الزراعية لدى شنغهاي غانغليان: إن ارتفاع أسعار فول الصويا المحلية (الآجلة/النقدية) منذ أكتوبر 2025 يمكن تقسيمه إلى ثلاث مراحل، وقد انطلقت جميعها حول التناقض الجوهري المتمثل في “نقص هيكلي في فول الصويا عالي البروتين”، لكن عوامل الدفع في كل مرحلة كانت مختلفة: المرحلة الأولى نتجت عن فشل محصول في الجنوب وتأخر الحصاد في الشمال الشرقي؛ والمرحلة الثانية استفادت من إطلاق طلبات التحضير للعيد/المناسبات ودعم السياسات؛ أما المرحلة الثالثة فدفعتها إلى الأمام ندرة الكميات المتبقية لدى المستويات القاعدية وضغط التزامن الناتج عن عودة العمل والإنتاج بعد استئناف التشغيل.

ترى تشو شييلينغ أن الارتفاع غير الموسمي لأسعار فول الصويا المحلية في هذه الجولة جاء بعيدًا عن توقعات الصناعة السابقة. قبل بدء الجولة، كان لدى السوق توقعات متوافق عليها بوفرة محصول فول الصويا، وكانت الصناعة عمومًا متشائمة بشأن الأسعار، وتمحورت عمليات التداول على أساس التشاؤم—فباعت الجهات البائعة كميات مسبقة تفوق احتياجها، وتأخر المشتري في الشراء. لكن في النهاية، اتبعت أسعار فول الصويا المحلية منطق الارتفاع الناجم عن ندرة إمدادات فول الصويا عالي البروتين، وهو ما أدى إلى فجوة توقعات كبيرة مقارنة بالتنفيذ المعتاد في الصناعة، ومن ثم أدى إلى اندلاع الارتفاع غير الموسمي. وبعد ذلك، وفرت عوامل مثل رفع أسعار شراء المنتجين في مناطق الإنتاج، وارتفاع أسعار فول الصويا المستورد، وارتفاع أسعار الذرة، واحتفاظ المزارعين بالمخزون/الامتناع عن البيع (惜售)، دعمًا خارجيًا لاستمرار ارتفاع الأسعار، ما دفعها إلى الزيادة المستمرة.

توجد تناقضات هيكلية في العرض

تُعد علاقة العرض والطلب من العوامل الأساسية التي تحدد أسعار السلع. إن إجمالي إنتاج فول الصويا في الولايات المتحدة والبرازيل والأرجنتين يشكل نحو 80% من إجمالي الإنتاج العالمي، وهو ما يهيمن على هيكل إمداد فول الصويا على مستوى العالم. وفي السنوات الأخيرة، دخل حجم استيراد الصين لفول الصويا إلى مرحلة نمو سريع، وأصبحت أكبر مستورد عالميًا لفول الصويا.

تُظهر بيانات الجمارك أنه في عام 2025 بلغ حجم استيراد الصين من فول الصويا 118 مليون طن، بزيادة سنوية قدرها 6.5%، وهو رقم قياسي تاريخيًا.

وفي مؤتمر التنمية عالية الجودة لصناعة فول الصويا في مقاطعة هيلونغجيانغ الذي عُقد مؤخرًا، ذكر رئيس قسم دعم تقنيات الإشراف على السلع لدى مركز بيانات احتياطي الحبوب والمواد في الدولة، وانغ لياوي، أنه وفقًا لمتابعة جداول مواعيد السفن، بلغ حجم استيراد الصين من فول الصويا خلال الفترة من يناير إلى فبراير 2026، 12.54 مليون طن، بانخفاض سنوي قدره 7.8%، ومن المتوقع وصول 7.5 ملايين طن في مارس؛ وبمجرد وصول فول الصويا البرازيلي تباعًا، سترتفع كذلك كمية استيراد الصين من فول الصويا ابتداءً من أبريل.

وبحسب ما علمته صحيفة تشنغشينغ تايمز سابقًا، فإن فول الصويا غير المعدّل وراثيًا المزروع في مقاطعة هيلونغجيانغ—وهي منطقة إنتاج رئيسية لفول الصويا في الصين—يتميز بمحتوى بروتين أعلى نسبيًا، ويستخدم أساسًا في معالجة الأغذية لتلبية احتياجات الاستهلاك المحلي. بينما تكون نسبة استخراج الزيت أعلى في فول الصويا المستورد من البرازيل وغيرها من الدول، ويُستخدم بشكل رئيسي في إنتاج زيوت الطعام ومعالجة مسحوق فول الصويا المخصص للعلف.

وبفضل الدفع القوي من السياسات، تحقق إنتاج فول الصويا المحلي نموًا مطردًا خلال السنوات الأخيرة. قال وانغ لياوي: إن إنتاج الصين من فول الصويا ظل لسنوات متتالية عند مستوى لا يقل عن 20 مليون طن؛ ففي عام 2025 بلغ 20.95 مليون طن، وهو أعلى رقم تاريخي.

قال تشو شييلينغ إن إجمالي إنتاج فول الصويا المحلي في 2025 تحقق فيه وفرة، لكن انخفاض نسبة فول الصويا عالي البروتين وندرة مصادر الإمداد أدت إلى أن تكون مرونة ارتفاع أسعار فول الصويا عالي البروتين أكبر. وفي هذا الصدد، تمتلك مناطق الإنتاج في الشمال الشرقي جودة جيدة وتكون نسبة فول الصويا عالي البروتين أعلى نسبيًا، بينما تقل نسبة فول الصويا عالي البروتين في المقاطعات الأخرى بسبب تأثير الطقس، لذلك يظهر أداء أسعار الشمال الشرقي أقوى. وفي الوقت نفسه، عوامل مثل ارتفاع تكلفة فول الصويا المستورد وارتفاع أسعار الذرة توفر دعمًا صلبًا من الأساس لأسعار فول الصويا المحلي، ما يدفع الأسعار الإجمالية لفول الصويا المحلي للارتفاع.

وأشار وانغ لياوي إلى أنه “خلال الفترة 2025/2026، يُعد وضع العرض والطلب العالمي على فول الصويا مرنًا نسبيًا إجمالًا؛ ومن المتوقع أن يبلغ الإنتاج العالمي 427 مليون طن، دون تغيير عن العام السابق؛ وأن يبلغ إجمالي الطلب 425 مليون طن، بزيادة قدرها 11 مليون طن على أساس سنوي؛ وأن تبلغ مخزونات نهاية الفترة 125 مليون طن، بزيادة قدرها 1.47 مليون طن على أساس سنوي”. وأضاف أنه في المرحلة الحالية، إضافة إلى علاقة العرض والطلب، ينبغي التركيز أيضًا على التأثيرات المتسلسلة لحرب “إسرائيل-الولايات المتحدة-إيران” على أسعار المنتجات الزراعية عالميًا: أولًا، يؤدي ارتفاع أسعار النفط الخام إلى رفع تكاليف لوجستيات المنتجات الزراعية؛ ثانيًا، يرفع ارتفاع أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي تكلفة مستلزمات الإنتاج الزراعي مثل الأمونياك المركب والأسمدة النيتروجينية، ما يزيد تكلفة زراعة المنتجات الزراعية؛ ثالثًا، يبرز ارتفاع أسعار النفط الخام جدوى إنتاج الديزل الحيوي والإيثانول اقتصاديًا، ما يرفع الطلب الصناعي على منتجات مثل الزيوت النباتية والذرة.

عدة إجراءات لتخفيف ضغط تكاليف/عبء التكلفة

في الوقت الحالي، تميل آراء العاملين في الصناعة إلى توقع صعود أسعار فول الصويا في المستقبل. قال تشن إنجيان، وهو أحد خبراء ضمن فريق تحليل الإنذار المبكر لسوق فول الصويا لدى وزارة الزراعة والشؤون الريفية: إنه من المتوقع أن تستمر أسعار فول الصويا عالي البروتين النقدية في التحرر/الاستقلال عن أسعار العقود الآجلة، مع الحفاظ على وضع “الريادة”، وقد يعاد مشهد “القطاف السريع/الاستدراك” خلال فترة حصاد فول الصويا في الموسم الجديد. وعلى المدى المتوسط والطويل، خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، ستصبح موازنة إنتاج واستهلاك فول الصويا المحلي حالة طبيعية في السوق، ومن الصعب إعادة خلق وضع يكون فيه الإنتاج أكبر من الطلب. كما يُتوقع أن يتحول تشغيل عقود فول الصويا الآجلة في نطاق مرتفع تدريجيًا إلى سلوك معتاد.

قال ليو مي أيضًا: نظرًا لعدم كفاية العائد النسبي بين فول الصويا والذرة، فإن السوق حكم بأن نية زراعة فول الصويا للموسم الجديد 2026/2027 قد انخفضت؛ وبالإضافة إلى ذلك، تؤدي الزيادة في أسعار مستلزمات الإنتاج مثل إيجارات الأراضي والأسمدة الكيماوية إلى ارتفاع تكاليف الزراعة، ومن المتوقع أن ترتفع نقطة/سعر بداية تسعير فول الصويا الجديد (عند بدء التداول/الاستلام) بدرجة ما. علاوة على ذلك، فإن مخزونات نهاية الفترة من فول الصويا المحلي في 2025/2026 تقع عند أدنى مستوى خلال السنوات الأربع الأخيرة. ومع تزامن عوامل مثل الاضطرابات الجيوسياسية الخارجية، وتعديل سياسات الديزل الحيوي، وتشديد علاقة العرض والطلب العالمية على فول الصويا قليلًا، فإن العوامل الإيجابية في سوق فول الصويا في المستقبل تميل لأن تكون أكثر، ومن منظور متوسط وطويل الأجل ما زالت هناك مساحة لارتفاع الأسعار.

ووفقًا لما تمّت معرفته، فإن فول الصويا يُعد مادة خام مهمة لعدد من الشركات المدرجة مثل زو مينغ غوفن وشركة ويفي وشركة تشو لايولي وشركة جيا هوا. لذلك فإن تذبذب أسعاره يؤثر مباشرة في تكاليف إنتاج الشركات وفعالية تشغيلها.

أفادت شركة تشو لايولي في استطلاع أجرته مؤخرًا مؤسسة/جهة بحثية أن أسعار فول الصويا مستمرة في الارتفاع، إذ ارتفعت من 4400 يوان/طن في بداية 2025 إلى 5000 يوان/طن حاليًا. ومع ذلك، فقد أكملت الشركة في أوائل 2026 أعمال شراء فول الصويا السنوية، ووفرت مخزونًا كافيًا من المواد الخام، لذا فإن تأثر هامش الربح الإجمالي لأعمال الفراء/الجبن المخمر (腐乳) في 2026 بتذبذب الأسعار سيكون محدودًا نسبيًا.

كانت شركة ويفي قد ذكرت سابقًا أنه وفقًا للتقدير، ستظل مساحة زراعة فول الصويا المحلي في 2026 مستقرة نسبيًا، ومن المتوقع أن يحافظ حجم طرح فول الصويا الجديد للسوق على مستوى مرتفع، وأن تكون أوضاع العرض والطلب في السوق إجمالًا مريحة. وهذا سيوفر ضمانًا قويًا لتوفير مستقر لمادة خام فول الصويا غير المعدّل وراثيًا، ويساعد على كبح تذبذب أسعار المواد الخام وتقليل تكاليف تشغيل الصناعة.

وبالنسبة لمخاطر التشغيل الناجمة عن تذبذب أسعار فول الصويا، اقترح تشن إنجيان أن تستخدم شركات المعالجة في المصب بصورة معقولة وظيفة التحوط في سوق العقود الآجلة لتجنب مخاطر تذبذب الأسعار بشكل فعال، بما يضمن استقرار كفاءة التشغيل.

كانت شركة ويفي قد نشرت إعلانًا سابقًا يفيد بأن الشركة، من أجل تجنب مخاطر تذبذب أسعار المواد الخام والمنتجات في أنشطة الإنتاج والتشغيل بشكل عقلاني، تخطط لشركاتها التابعة لتنفيذ أعمال التحوط. وذلك عبر آلية التحوط لتجنب المخاطر (التحوط) لموازنة تأثير تذبذب أسعار المواد الخام والمنتجات الرئيسية، وتحسين قدرة الشركة على مقاومة المخاطر.

(المحرر: دونغ بينغبينغ ）

     【إخلاء المسؤولية】يمثل هذا المقال فقط وجهة نظر المؤلف نفسه، ولا علاقة لهيئة/موقع Hexun به. ويظل موقع Hexun على الحياد تجاه التصريحات والآراء والأحكام الواردة في النص، ولا يقدم أي ضمان صريح أو ضمني فيما يتعلق بدقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى المتضمن. يُرجى من القراء الاكتفاء كمرجع فقط، ويتحملون مسؤوليتهم الكاملة بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com