لقد غصت مؤخرًا في توقعات الذهب وبصراحة، الصورة تبدو مثيرة جدًا في الوقت الحالي. لا زال معظم المحللين عالقين في نطاق 2700-2800 دولار لعام 2025، لكن ما لفت انتباهي هو أن الأساسيات تشير إلى أننا قد نكون نُقدّر بشكل منخفض إلى أين يمكن أن يصل هذا الأمر.

دعني أشرح ما الذي يدفع فعليًا أسعار الذهب. الأمر ليس ديناميكيات العرض والطلب كما يعتقد معظم الناس. القصة الحقيقية هي توقعات التضخم والديناميكيات النقدية. مؤشر M2 يتصاعد بثبات مرة أخرى، ومؤشر CPI لا يهدأ، وعندما تنظر إلى مخطط الـ50 سنة، نحن حرفيًا في وسط نمط انعكاس كوب ومقبض ضخم اكتمل خلال العقد الماضي. هذا النوع من الأنماط عادةً ما يسبق حركات جادة.

ما هو مذهل هو أن الذهب بدأ بالفعل في كسر أعلى مستوياته على الإطلاق في تقريبا كل العملات العالمية في أوائل 2024. أغلب الناس لم يلاحظوا ذلك لأنهم كانوا يركزون جدًا على أسعار الدولار الأمريكي. لكن ذلك كان الإشارة الحقيقية للتأكيد.

من الناحية الفنية، يبدو أن زوج اليورو/دولار يبدي إشارات بناءة، عوائد السندات من غير المرجح أن ترتفع أكثر مع كل تلك التخفيضات في أسعار الفائدة، والمراكز القصيرة الصافية التجارية في سوق العقود الآجلة لا تزال ممتدة جدًا. كل هذا يشير إلى استمرار اتجاه صعودي معتدل حتى عام 2026 وما بعده.

وهنا يصبح الأمر أكثر إثارة – نحن الآن في أبريل 2026، والمسار يتطور تقريبًا كما هو متوقع. كانت معظم المؤسسات الكبرى تتوقع أسعارًا في منتصف 2000 دولار في أواخر 2024، لكن الذهب تجاوز تلك الأهداف بالفعل. وبالنظر إلى عام 2030، فإن إعداد المخطط الزمني الطويل الأمد فعلاً يوحي بأنه يمكن أن نرى الأسعار تقترب من 5000 دولار. هذا ليس تضخيمًا – إنه مجرد اتباع للرياضيات حول توقعات التضخم والتوسع النقدي.

الجدل الحقيقي لم يعد حول ما إذا كان الذهب سيرتفع أكثر. بل حول ما إذا كان ذلك سيكون ببطء أو بسرعة. من المحتمل أن يكون الفضة هو الحركة الانفجارية في هذه الدورة، لكن الذهب يوفر الأساس الثابت. إذا كنت تفكر في محفظتك للأعوام القادمة، فإن هذا الإعداد للمعادن الثمينة يستحق اهتمامًا جديًا. إطار توقعات سعر الذهب الذي نعتمد عليه لديه سجل حافل – كان دقيقًا جدًا لسنوات عندما تأخذ في الاعتبار الديناميكيات السوقية الفعلية بدلاً من مجرد رمي السهام على أهداف الأسعار.