سيراو تشاو تشيانتشينغ لعام 2025: بعد أول تعديل، تحقيق أرباح في الربع الرابع، والتقدم نحو مرحلة جديدة من النمو الربحي

27 مارس، أعلنت شركة Cao Cao Chuxing نتائجها للعام 2025 بأكمله. تُظهر البيانات أن نطاق أعمال الشركة قد شمل 195 مدينة داخل أنحاء البلاد، وقد حققت الشركة إيرادات خلال عام 2025 بلغت 20.2 مليار يوان، بزيادة قدرها 38% على أساس سنوي؛ كما ارتفع هامش الربح الإجمالي إلى 9.4%، بزيادة قدرها 1.3 نقطة مئوية.

والأكثر جدارة بالتركيز هو البيانات المالية للربع الرابع—خلال الفترة تحولت الأرباح الصافية بعد التعديل إلى الإيجابية، وبشكل تاريخي للمرة الأولى تحقق الشركة ربحًا في ربع واحد بعد أن كانت تتكبد خسائر. وفي الوقت نفسه، أطلقت مؤشرات التدفق النقدي أيضًا إشارات إيجابية؛ فقد زادت التدفقات النقدية الصافية من الأنشطة التشغيلية خلال عام 2025 بنسبة 60.3% على أساس سنوي. وهذا يعني أن Cao Cao Chuxing قد تخلصت بالكامل من مرحلة الاعتماد على التمويل الخارجي، وتمتلك بالفعل القدرة على «التمويل الذاتي للدم» والنمو الداخلي.

في خريطة مشاركة التنقل في الصين، ظلت Cao Cao Chuxing كيانًا متميزًا. فهي** ليست فقط الرائدة في نموذج السيارات المخصصة، بل هي أيضًا «النقلة النهائية»** لمجموعة جيلي القابضة في مسار Robotaxi الذي تبلغ قيمته تريليون دولار. إن أثر التآزر الصناعي هذا يمنحها منطقًا أساسيًا يعيد تشكيل هيكل تكلفة التنقل.

إذن، كيف حققت Cao Cao Chuxing انعكاسًا للخسارة إلى ربح؟ وكيف سيقوم Robotaxi بإعادة تشكيل القيمة طويلة الأجل للشركة؟

تأكيد نقطة انعطاف الربحية

من الخسائر المستمرة إلى تحقيق ربح في ربع واحد، فإن التغير النوعي في هيكل أرباح Cao Cao Chuxing يعود جوهريًا إلى الارتفاع القوي في هامش الربح الإجمالي. فماذا أيضًا الذي يدفع نمو هامش الربح الإجمالي لدى Cao Cao Chuxing؟

استنادًا إلى نموذج الربحية المبسط «هامش الربح الإجمالي = [1- (مصروفات البيع والتسويق) /GTV]»، ومن خلال تفكيك البيانات المالية لـ Cao Cao Chuxing، يتضح أن الارتفاع القوي في هامش الربح الإجمالي يعود أساسًا إلى العوامل الثلاثة التالية:

أولًا، تظهر تأثيرات الحجم والتميّز بالعلامة التجارية. وبالتحديد، بلغ متوسط عدد المستخدمين النشطين شهريًا 41.3 مليونًا، بزيادة 43.9% على أساس سنوي؛ وبلغ متوسط عدد السائقين النشطين شهريًا 631 ألفًا، بزيادة 35.4%.

ثانيًا، تحسين الكفاءة تحت تمكين الذكاء الاصطناعي. وفقًا لما أفصحت عنه الشركة، فإن محرك المعاملات الخاص بها «دماغ Cao Cao» يواصل استخدام تقنيات الذكاء الاصطناعي لتحسين الخوارزميات، وبالتالي رفع كفاءة جدولة الطلبات. تُعد إعانات دعم المستخدمين عنصرًا مهمًا في تكلفة Cao Cao Chuxing، لذا فإن انخفاض هذا المبلغ يسهم أيضًا بقوة في استعادة هامش الربح الإجمالي.

ثالثًا، أثر تخفيف الاستهلاك في نموذج السيارات المخصصة. في نموذج السيارات المخصصة الفريد لدى Cao Cao Chuxing، تولد أسطول سيارات الشركة الذاتية تكلفة استهلاك ثابتة نسبيًا، وهي أكثر حساسية لتأثير الحجم. ومع الارتفاع الواضح في متوسط الطلبات اليومية على المنصة، ترتفع نسبة استخدام كل سيارة، ما يؤدي إلى تخفيف متوسط تكلفة الاستهلاك فعليًا. ورغم أن تكاليف الاستهلاك لا تُعد مرتفعة كنسبة من هيكل التكاليف لدى Cao Cao Chuxing، فإنها تظل تؤدي إلى أثر إيجابي لتعزيز هامش الربح الإجمالي.

بالإضافة إلى ذلك، ومن زاوية نسب التكاليف، ومع التحسن الشامل في كفاءة التشغيل، فإن تحسين المصروفات ذات الصلة يوفر مساحة معينة للربحية. كما، وبالنظر إلى نسبة مصروفات البيع، ففي ظل ارتفاع الطلبات على المنصات المجمِّعة عبر الإنترنت داخل قطاع مشاركة التنقل ككل، تظل نسبة مصروفات البيع لدى Cao Cao Chuxing قريبة من التوازن، وهذا أيضًا ما يبرز تميّز العلامة التجارية عبر علاوة القيمة.

بشكل إجمالي، سواء كان ذلك من خلال الارتفاع المتزامن في «الكم والسعر» في الواجهة الأمامية، أو عبر التحسين المستمر في «التكلفة والمصروفات» في الخلفية، فإن Cao Cao Chuxing تعمل بسرعة على تشغيل دورة حميدة تحقق الربحية. وضمن فجوة المقصّ التي تصبح أكثر وضوحًا، فإن التحسن طويل الأجل في هامش الربح أصبح بلا شك.

نموذج السيارات المخصصة يحقق «ألفا»

وفقًا لبيانات Frost & Sullivan، فإن معدل نمو السوق الإجمالي لمشاركة التنقل في الصين لعام 2025 يقارب 24%. إذ تمكنت Cao Cao Chuxing من التفوق على معدل نمو القطاع بمعدل 38% في GTV، فإن المحرك الأساسي ما يزال هو نموذج «السيارات المخصصة» الذي غاصت فيه منذ زمن طويل. وحتى 31 ديسمبر 2025، كانت Cao Cao Chuxing قد قامت بتشغيل أكثر من 38 ألف سيارة مخصصة في 31 مدينة.

إن نموذج السيارات المخصصة يتمحور جوهريًا حول الاستفادة من قدرات التصنيع لدى جيلي القابضة لتوفير مركبات مخصصة للسائقين بهدف خدمة التنقل فقط، وبذلك يتم خفض التكلفة الإجمالية لامتلاك السائقين (TCO) وتحسين تجربة ركوب الركاب.

هذا التفوق المباشر في تجربة المستخدم يترسخ مباشرة كأصل سمعة للمنصة. وبفضل خدمات عالية الجودة، وخلال تسع جولات من الاستطلاع لمستخدمي Cao Cao Chuxing من الربع الرابع 2023 إلى الربع الرابع 2025، حازت Cao Cao Chuxing بشكل متواصل على تقييم «أفضل سمعة للخدمة» ضمن منصات مشاركة التنقل الرئيسية في الصين.

ويظهر ذلك كميزة واضحة في نموذج «المنصات المجمِّعة» الذي يعاني من تضارب حاد في تدفق المستخدمين الحالي. نظرًا لكون مداخل تدفق المستخدمين في الواجهة الأمامية شديدة التركّز، فإن جودة تنفيذ الخدمة في الخلفية تصبح أكبر «صندوق أسود». ضمن وفرة هائلة من قدرات النقل المتشابهة، توفر Cao Cao Chuxing «يقينًا نادرًا في تنفيذ الخدمة» عبر إدارة قوية لنموذج السيارات المخصصة والخدمات المعيارية، ما يؤدي إلى تكوين تميّز قوي للعلامة في النظام البيئي للمجمّعين، وبذلك تحقق اختراقًا لوعي المستخدمين وتؤثر ضمنيًا على اختياره.

بالإضافة إلى سحب عقل المستخدمين، أصبحت السيارات المخصصة أيضًا وسيلة مستمرة لتمديد Cao Cao Chuxing إلى مزيد من المدن. حاليًا، تعتمد Cao Cao Chuxing** نموذج «أصول خفيفة في جانب القدرة + التوسع إلى مدن عبر السيارات المخصصة»** للحفاظ على توسع الأعمال. في عام 2025، ومن خلال بيع السيارات المخصصة لشركاء القدرة على النقل، وصل إجمالي عدد المدن التشغيلية إلى 195 مدينة، وهي أيضًا أحد أهم دوافع استمرار نمو الشركة.

Robotaxi يحدد التقييم بدرجة عالية

إذا كان نموذج السيارات المخصصة والتشغيل الدقيق يشكلان القاعدة الأساسية لعمل Cao Cao Chuxing في الوقت الحالي، فإن** Robotaxi هو «سقف» الذي يحدد الارتفاع في تقييمها خلال العقد القادم.**

يعد 2026 عامًا لتسريع مسار تحويل Robotaxi إلى نموذج تجاري. في سوق أمريكا الشمالية، طرحت Tesla رسميًا خدمة Robotaxi بدون مشرف أمان في مدينة أوستن بولاية تكساس، وتوقعت أن تبدأ الإنتاج على دفعات في أبريل 2026 لسيارات أجرة ذاتية القيادة Cybercab مخصصة لـ Robotaxi. كما أن شركة Waymo العملاقة الأخرى أكملت جولة تمويل بقيمة 16 مليار دولار في فبراير 2026، وبلغ التقييم بعد التمويل 631k دولار، بهدف أن يصل متوسط الطلبات الأسبوعية بحلول نهاية 2026 إلى 1 مليون طلب، أي ضعفًا مقارنة بعام 2025.

ويتقدم سوق Robotaxi داخل الصين أيضًا بسرعة، حيث تحتل Cao Cao Chuxing موقعًا بيئيًا فريدًا.

يتضمن السلسلة التجارية الكاملة لـ Robotaxi عناصر في النهاية الخلفية لتصنيع المركبات، والبحث والتطوير لتقنيات القيادة الذاتية، وفي النهاية الأمامية لتشغيل أسطول المركبات. غالبًا ما يركز المشاركون في صناعة Robotaxi المحلية على حلقة واحدة فقط، لكن استراتيجية التطوير التي تعتمدها Cao Cao Chuxing—«سيارات مخصصة ذكية + تقنيات قيادة ذاتية ذكية + تشغيل ذكي»—ثلاثية الأبعاد تجعلها واحدة من القلة عالميًا التي تمتلك جميع عناصر Robotaxi، وتعمل كمنصة تنقل تقنية شاملة.

ومن مسار تخطيط الشركة لـ Robotaxi، ففي فبراير 2025، أطلقت الشركة منصتها Cao Cao Zhixing للقيادة الذاتية في كل من سوتشو وهانغتشو، وبدأت نشر حلول المرحلة Robotaxi 1.0 والتحقق التجريبي لها.

وبعد أقل من عام، في ديسمبر 2025، أصدرت الشركة حل Robotaxi 2.0، وبدأت في طرح جيل ثانٍ من Robotaxi، واستكشاف الانتقال من وجود مشرف قيادة سائق إلى التشغيل بدون طاقم، مع الحفاظ على إيقاع قريب جدًا من شركات مثل Tesla.

وعلى مستوى نطاق التشغيل، ووفقًا لما ورد في الإعلان، فإن Cao Cao Chuxing قد نشر أكثر من 100 سيارة Robotaxi. كما سيعد عام 2026 فترة «زيادة الإطلاق» لRobotaxi لدى Cao Cao Chuxing.

وفقًا لما أفصحت عنه الشركة، تخطط Cao Cao Chuxing لتسريع التقدم في أعمال Robotaxi داخل وخارج الصين ونشر المزيد من المركبات. في السوق المحلية، تخطط الشركة تدريجيًا لفتح المزيد من المدن داخل الصين لتحقيق تشغيل Robotaxi على نطاق واسع؛ أما في السوق الدولية، فقد توصلت الشركة بالفعل إلى شراكة استراتيجية مع مكتب استثمار أبوظبي، وأنشأت قسمًا لتمديد أعمال Robotaxi في الخارج. وفي الوقت نفسه، ستستكشف Cao Cao Chuxing أيضًا تطوير أعمال Robotaxi في هونغ كونغ.

وفي مجال استكشاف التقنية، وبالاعتماد على التعاون مع جيلي القابضة، تُسرّع Cao Cao Chuxing تطوير الجيل الثالث L4 من Robotaxi المخصص بالكامل، ومن المخطط أن يظهر هذا الطراز في وقت ما هذا العام.

بالنسبة إلى Cao Cao Chuxing، فإن معنى Robotaxi لا يتمثل فقط في رواية قصة تقنية جذابة، بل لأن السوق المحتملة التي تبلغ قيمتها تريليون دولار بالفعل تتشكل بتآزر عالي مع شبكة التنقل المشتركة القائمة لدى Cao Cao. وهذا هو السبب الجوهري الذي تختاره جيلي القابضة لتتخذ من Cao Cao Chuxing أهم حاملة لاستكشاف تنقل المستقبل وتحقيق التشغيل التجاري لـ Robotaxi.

إن تحقيق أول انعكاس للخسارة مجرد بداية فقط. ومع استمرار تحسين البيانات المالية واقتراب تحويل Robotaxi إلى نموذج تجاري من مرحلة أفضل، فإن Cao Cao Chuxing تشرع في تقديم قصة تنقل جديدة تمامًا إلى أسواق رأس المال، قصة ذات خلفية تقنية قوية.