تدفق صافي يقارب 14 مليار! أموال الشراء عبر الحدود تسجل ثاني أكبر حجم يومي خلال العام

المراسل في موقع “إيجي”: وانغ هايمنغ، محرر “إيجي”: شياو رويتونغ

في منتصف يوم 31 مايو، أصدرت حكومة مجلس الدولة 《إشعار مجلس الدولة بشأن طباعة وتوزيع مجموعة السياسات والإجراءات العملية لتثبيت الاقتصاد وتحقيق استقراره》（ويُشار إليه فيما بعد بـ《الإشعار》）، ويتضمن ذلك 6 جوانب و33 إجراءً وسياسةً تفصيلية مع ترتيبات للتقسيم والتكليف، تشمل سياسات مالية، وسياسات نقدية ومالية، مثل سياسات تثبيت الاستثمار وتعزيز الاستهلاك، وسياسات ضمان أمن الغذاء والطاقة، وسياسات ضمان استقرار سلسلة الصناعة وسلسلة التوريد، وسياسات ضمان المعيشة الأساسية.

تطلب حكومة مجلس الدولة من جميع المناطق والوزارات الالتزام الجاد بتنفيذ جميع قرارات وتدابير الحزب الشيوعي الصيني وحكومة مجلس الدولة بروح “الشدّ بالمسامير”؛ وأن يتم عمليًا تثبيت اقتصاد الربع الثاني، والسعي إلى وضع أساس أفضل لتطور النصف الثاني، والحفاظ على تشغيل الاقتصاد ضمن نطاق معقول.

أدى《الإشعار》إلى تأثير محفز على سوق الأسهم الصينية (A股) في ذلك اليوم؛ إذ ظهر نمط من الارتفاع العام. وفي 31 قطاعًا من القطاعات الأولية لشركة Shenwan، ارتفع 26 قطاعًا. ومن بين القطاعات ذات الارتفاعات الأسبق تشمل مجالات التجميل والعناية الشخصية، والإلكترونيات، والزراعة وتربية الحيوانات وصيد الأسماك، والأغذية والمشروبات، ومعدات الطاقة الكهربائية، وغيرها. هل يُتوقع أن يبدأ A股 جولة من الارتداد اعتبارًا من هذا؟ وفي هذا الصدد، أجرى مراسل “الأخبار الاقتصادية اليومية” مقابلات مع العديد من فرق بحث واستراتيجية لدى شركات السمسرة.

تجدر الإشارة إلى أنه في 31 مايو، كانت صافي التدفقات إلى الداخل من الأموال عبر “القناة الشمالية” قريبًا من 14 مليار يوان، وهو ما شكّل ثاني أعلى مستوى لصافي التدفقات اليومية لهذا العام.

تفسير السماسرة الرئيسيان للمنافع المتعلقة بالسياسات

قال إي بين، كبير محللي الاستراتيجيات لدى شركة ويست تشاينا للأوراق المالية، للمراسل إنه بعد صدور وثيقة سياسات وإجراءات “مجموعة لتثبيت الاقتصاد”؛ فإن ذلك يعني أن تسارع التعافي الاقتصادي في المستقبل يمكن توقعه. ومن خلال قراءة وثيقة السياسات، يتضح أن الحكومة قد وضحت بشكل جلي عزمها على تثبيت الاقتصاد الكبير، كما أصدرت شانغهاي مؤخرًا وثيقة 《خطة تسريع تعافي الاقتصاد وإعادة تنشيطه》؛ وتتمحور الفكرة العامة للسياسات حول دفع العمل والإنتاج من جديد، واستقرار الطلب، والسعي إلى دفع الاقتصاد للعودة إلى المسار الطبيعي، لضمان بقائه ضمن نطاق معقول.

يرى إي بين أن مسار السوق في يونيو سينتقل من مرحلة “المناورة بين السياسات” إلى مرحلة “التحقق من أداء الاقتصاد”. فمنذ نهاية أبريل، ترتبط مسارات السوق ارتباطًا عاليًا بالحالة الوبائية. كما أن الإشارات الكثيفة الصادرة عن السياسات في مايو هي العامل الرئيسي في دفع عودة معنويات السوق إلى التحسن. وبالنسبة للسوق، يمكن ملاحظة أن النصف الأول من “سيناريو انتعاش الوباء” في مايو شهد حالة من الحماس في التداول، لكن في يونيو سيتباطأ إيقاع التداول تدريجيًا، وستصبح أنماط التداول أكثر توازنًا.

وفي مقابلة مع المراسل، قال وو كاي دا، كبير محللي الاستراتيجيات لدى شركة دي بان للأوراق المالية: “أصدرت حكومة مجلس الدولة 《إشعار مجلس الدولة بشأن طباعة وتوزيع مجموعة السياسات والإجراءات العملية لتثبيت الاقتصاد وتحقيق استقراره》. ونرى أن الجوانب التي ينبغي التركيز عليها هي عدة نقاط: أولًا، مواصلة تعزيز خفض الضرائب والرسوم، وزيادة مبلغ استرداد الضرائب بما يصل إلى 26.4k يوان، ليبلغ إجمالي حجم استرداد الضرائب وخفضها في العام 2.64 تريليون يوان، والاستمرار في خفض تكاليف الشركات، وتثبيت العمالة؛ ثانيًا، من المقرر أن تكون السندات الخاصة قد اكتملت عمليًا في إصدارها بحلول نهاية يونيو، مع السعي لاستخدامها بالكامل قبل نهاية أغسطس. وبالمقارنة مع صياغة اجتماع مجلس الدولة التنفيذي في 29 مارس التي نصّت على إكمال إصدار السندات الخاصة بحلول نهاية سبتمبر، فإن هذا الترتيب يُقدَّم بشكل كبير إلى الأمام؛ ثالثًا، تخفيض ضريبي مرحلي لشراء السيارات بقيمة 600 مليار يوان، ومنح تخفيضات مباشرة للمستهلكين عند شراء السيارات، وتحفيز استهلاك السيارات؛ رابعًا، تعزز السياسات النقدية الهيكلية مرة أخرى، حيث ستزيد نسبة الدعم لداة دعم القروض الصغيرة والمتناهية الصغر الشاملة من 1% إلى 2%.”

“حاليًا، لا يزال الاقتصاد الكلي في دورة التعويض عن المخزون بشكل سلبي، مع تداخل تأثير انتشار وتكرار حالات الوباء في بعض المناطق داخل البلاد، وتأثير ارتفاع أسعار السلع الأساسية في ظل الصراع الروسي-الأوكراني. بلغت قيمة مؤشر مديري المشتريات (PMI) التصنيعي في مايو 49.6%، وهي أقل من خط مستوى التوازن بين النمو والتراجع (منطقة الركود والازدهار). ما زالت معنويات النشاط الاقتصادي الكلي ضعيفة، وهناك حاجة عاجلة إلى تفعيل السياسات المحلية عبر آلية مضادة للدورات الاقتصادية لتثبيت إجمالي الطلب. في 23 مايو، اتخذ اجتماع مجلس الدولة التنفيذي ترتيبات؛ وبعد مرور 8 أيام فقط صدر الإشعار رسميًا. وفي 25 مايو، عقد اجتماع لتثبيت الاقتصاد الكبير وشدد على تنفيذ الإجراءات، مع اغتنام نافذة الوقت لضمان أن تُنفَّذ إجراءات السياسة بشكل أساسي قبل نهاية النصف الأول. ويتوقع أن يتم في مايو تحديد ‘قاع الاقتصاد’. وعلى مستوى الأسواق ذات الحقوق، ستتجه تدريجيًا إلى الخروج من القاع وبدء الصعود خطوة بخطوة. من ناحية الإيقاع، تم بالفعل تحقيق منطق تراجع تأثير الوباء الدُفعة الأولى وبدء العودة للعمل وإعادة الإنتاج. ومع تفعيل الجانب المالي لربط آلية التمويل الواسع النقد إلى الائتمان الواسع، سيُجمع السوق قوته لهجوم الدُفعة الثانية. وعلى صعيد القطاعات، اغتنام الفرص المتمثلة في أربع نقاط: تثبيت النمو، والتحكم الذاتي القابل للتطبيق، وتعافي الاستهلاك، والموارد الاستراتيجية.” قال وو كاي دا.

التقدم خطوة أخرى في “الربط بين صناديق الاستثمار المتداولة” (ETF) القابل للتداول عبر قنوات متبادلة

تجدر الإشارة إلى أنه في 31 مايو، كانت صافي التدفقات إلى الداخل من الأموال عبر “القناة الشمالية” قريبًا من 14 مليار يوان، وهو ما شكّل ثاني أعلى مستوى لصافي التدفقات اليومية لهذا العام.

وفقًا لبيانات Choice، منذ بداية العام، حدث أعلى مستوى لصافي التدفقات اليومية للأموال عبر “القناة الشمالية” في 20 مايو. في ذلك اليوم بلغ صافي التدفقات 142.36 مليار يوان. وفي شهر مايو كاملًا، بلغ صافي التدفقات 168.67 مليار يوان، وهو رقم قياسي جديد لهذا العام.

وفي الآونة الأخيرة، ستوفر بعض السياسات التي صدرت عن الجهات التنظيمية خيارات أكثر للاستثمار الأجنبي في سوق الأسهم المحلية ذات الحقوق. فعلى سبيل المثال، في 27 مايو، أعلنت هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية عن 《الإعلان بشأن إدراج صناديق الاستثمار المتداولة ذات الفتح المتكامل في ترتيبات “الربط المتبادل”》 لطلب آراء عامة، وهو ما يشير إلى أن إدراج صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في “الربط المتبادل” قد حقق تقدمًا جوهريًا.

وبخصوص ذلك، أفادت شركة سيكيوريتيز تشاو شينغ (600999) بفكرة صادرة عن فريقها الخاص بالاستراتيجية قبل أيام. ووفقًا لمشروع طلب الآراء الصادر عن بورصتي شنغهاي وشنتشن بشأن إدراج صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في “الربط المتبادل”، تم فلترة صناديق ETF المدرجة في سوق A股. وبشكل أساسي، صناديق ETF التي تستوفي شروط الإدراج يبلغ عددها 77 صندوقًا، وهو ما يمثل 13.75% من إجمالي صناديق ETF في A股. ويقابلها حجم صافي القيمة 14.24B يوان، أي 65.35% من إجمالي حجم صناديق الأسهم المتداولة. ومن بين هذه الصناديق، هناك 33 صندوقًا لصناديق ETF ذات نطاق واسع (مؤشرات عريضة)، تقابلها قيمة 16.87B يوان؛ و44 صندوقًا لصناديق ETF قطاعية أو موضوعية، تقابلها قيمة 320.5B يوان. وفي صناديق ETF القطاعية والموضوعية، تهيمن صناديق مجالات TMT والطاقة الجديدة؛ مثل صناديق ETF للشرائح الإلكترونية (Semiconductor)، وصناديق ETF للاتصالات (Communication)، وصناديق ETF للسيارات الكهربائية الجديدة (New Energy Vehicles)، وصناديق ETF للطاقة الشمسية (Photovoltaic)، وغيرها.

يرى فريق استراتيجية شركة سيكيوريتيز تشاو شينغ أن انضمام الأموال عبر “القناة الشمالية” سيدفع تطور سوق ETF داخل الصين. فمن ناحية، سيجلب ذلك أموالًا إضافية إلى سوق ETF، وهو ما يساعد على تحسين سيولة الصناديق ذات الصلة ورفع نشاط التداول، وبالتالي يعزز حماس الاكتتاب في السوق الأولية، ويُسرّع توسيع أحجام صناديق ETF. ومن ناحية أخرى، وفي المستقبل ومع انضمام الأموال عبر “القناة الشمالية”، يُتوقع أن ترتفع نسبة المؤسسات ضمن هيكل المستثمرين في صناديق ETF، الأمر الذي سيؤدي دورًا إيجابيًا في التطور الصحي لسوق ETF.

بالإضافة إلى ذلك، ذكر فريق استراتيجية شركة سيكيوريتيز تشاو شينغ أيضًا أنه وفقًا لمشروع طلب الآراء، فإن صناديق ETF ضمن “الربط المتبادل” محددة بوضوح لتداول السوق الثانوية فقط، لذا لا توفر مباشرة أموالًا إضافية لسوق A股، ولن تؤثر من خلال تداول التحكيم بين السوق الأولية والثانوية لصناديق ETF على أسعار مكونات الأسهم. وبالتالي فإن التأثير المباشر على A股 محدود.

(المحرر: يوي قوانغلي HN152)

الإبلاغ