82B دولار هروب! بداية الحرب بين أمريكا وإيران، دول متعددة تتخلص من سندات أمريكا خلال أكثر من شهر

جيشين داتا (GSG Data)

بعد اندلاع الحرب الإيرانية، قامت بنوك مركزية متعددة ببيع كميات كبيرة من سندات الخزانة الأميركية لسداد ثمن النفط الخام المرتفع، ودعم العملة المحلية. وانخفض حجم سندات الخزانة الأميركية التي تتولى الاحتفاظ بها الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى 2.7 تريليون دولار أميركي، مسجلاً أدنى مستوى له منذ عام 2012.

بعد اندلاع الحرب الإيرانية، قامت دول متعددة ببيع سندات الخزانة الأميركية من أجل دعم اقتصاداتها وعمولاتها المحلية على نحو متزامن. وانخفضت حيازات البنوك المركزية الأجنبية من سندات الخزانة الأميركية لدى الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى أدنى مستوى منذ عام 2012.

تُظهر بيانات الاحتياطي الفيدرالي أنَّه منذ 25 فبراير، انخفض حجم سندات الخزانة الأميركية المحتفظ بها لدى الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لدى الجهات الرسمية في مختلف الدول (بشكل رئيسي البنوك المركزية، وتشمل أيضاً الحكومات والمؤسسات الدولية) بمقدار 82 مليار دولار أميركي، ليصل إلى 2.7 تريليون دولار أميركي.

انخفاض حجم سندات الخزانة الأميركية المحتفظ بها لدى الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لدى البنوك المركزية الأجنبية

ويبرز اتجاه خفض الحيازة خلال شهر من بدء الحرب: إذ أدت إغلاق مضيق هرمز من جانب إيران إلى قفزة هائلة في أسعار الطاقة، ما ضرب بقوة مالية دول مستوردي النفط، بالتزامن مع صعود شامل للدولار.

في الوقت نفسه، دخلت بنوك مركزية متعددة إلى سوق الصرف للتدخل ودعم السوق. وعادةً ما تتطلب هذه العملية بيع الدولار.

صرّح مايغان سويبر (Meghan Swiber)، محللة سياسات الفائدة في بنك أميركا، قائلاً: “الجهات الرسمية الأجنبية تقوم ببيع سندات الخزانة الأميركية.”

تتابع براْد سِتسر (Brad Setser)، كبير باحثي المجلس الأميركي للعلاقات الخارجية، حيازات سندات الخزانة الأميركية لدى جهات أجنبية منذ فترة طويلة. وأشار إلى أن دولاً مستوردة للنفط مثل تركيا والهند وتايلاند، لدفع ثمن النفط الخام المرتفع المُسعّر بالدولار، يُرجَّح أنها هي الأطراف الرئيسية التي تقوم بالبيع.

تبيّن بيانات رسمية أنه اعتباراً من يوم 27 فبراير، أي من اليوم الذي سبق هجمات الولايات المتحدة على إيران، قامت المصرف المركزي التركي ببيع 22 مليار دولار أميركي من السندات الحكومية الأجنبية من احتياطياتها من النقد الأجنبي. وقال سِتسر إن جزءاً كبيراً منها قد يكون سندات خزانة أميركية.

انخفاض حيازات تركيا من السندات الحكومية الأجنبية

وتُظهر بيانات منفصلة أيضاً أن الاحتياطيات لدى بنوك تايلاند والهند المركزية تتعرض للاستهلاك المستمر بعد اندلاع الحرب. ومع ذلك، لا يزال غير واضح ما إذا كان ذلك بسبب بيع سندات الخزانة الأميركية أو بسبب سحب ودائع الدولار.

قال سِتسر: “لا ترغب العديد من الدول في حدوث مزيد من التدهور في قيمة عملاتها المحلية، لأن ذلك سيؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط المُسعّرة بعملاتها المحلية—إما بزيادة ضغوط دعم الميزانية، أو بزيادة عبء المواطنين. لذلك تختار الدول عموماً التدخل في سوق الصرف للحد من التدهور وتجنب ارتفاع أسعار النفط المستورد.”

وأشار سويبر من بنك أميركا إلى أن دول تصدير النفط في الشرق الأوسط قد تقلل أيضاً من حيازات سندات الخزانة الأميركية من أجل تعويض إيرادات النفط. لكن حصتها ضمن إجمالي حائزي سندات الخزانة الأميركية ليست مرتفعة.

سندات الخزانة الأميركية هي أصل احتياطي محوري لدى البنوك المركزية العالمية؛ إذ إن حجم سوقها البالغ 3 تريليونات 300 مليار دولار أميركي (30 تريليون دولار أميركي) يمثل أكبر سوق للسندات على مستوى العالم وأكثرها عمقاً من حيث السيولة.

عندما تتجه البنوك المركزية الأجنبية إلى البيع المكثف، فإن سوق سندات الخزانة الأميركية يكون أصلاً تحت ضغط—بسبب قلق المتداولين من أن تؤدي الصدامات في الشرق الأوسط إلى زيادة التضخم. فقد حققت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل سنتين وعشر سنوات أكبر قفزة منذ عام 2024 هذا الشهر، ما يرفع تكاليف التمويل للحكومة الأميركية والشركات والمقيمين.

ارتفاع تكاليف التمويل الأميركي خلال فترة الصراع

يرى بعض المستثمرين أن قيام البنوك المركزية بتقليل حيازات سندات الخزانة الأميركية عند صعود الدولار هو أمر اعتيادي، هدفه إعادة توازن الأصول والحفاظ على الدعم. وهناك أيضاً وجهة نظر تقول إن هذا يعكس إشارة إلى أن الحائزين يستخدمون احتياطياتهم بشكل عاجل في خضم تقلبات السوق.

صرّح ستيفن جونز (Stephen Jones)، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Aegon لإدارة الأصول، بأن “البيانات تشير إلى أن الحائزين الرسميين الأجانب قد يكونون يجنون أرباحاً من سندات الخزانة الأميركية ويعززون أموال الطوارئ.” وأضاف: “إنهم يعيدون تجميع أموال الطوارئ.”

كما ذكر محللون أن جزءاً من حيازات سندات الخزانة الأميركية قد يكون فقط انتقل إلى جهات إيداع/حفظ خارج الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وليس بيعاً نهائياً. لكن سويبر أشار إلى أن حجم عمليات البيع الذي يسجله بيانات الاحتياطي الفيدرالي ما يزال ملفتاً للغاية، خصوصاً إذا أخذنا في الاعتبار أنه منذ عام 2012، اتسع حجم سوق سندات الخزانة الأميركية بنحو ثلاثة أضعاف.

على مدى السنوات الأخيرة، ومع دفع جهات إدارة الاحتياطيات إلى إزالة الدولرة وتوسيع تنويع الأصول، انخفضت باستمرار حيازات سندات الخزانة الأميركية لدى الاحتياطي الفيدرالي بالنسبة للجهات الرسمية الأجنبية. وأصبح المستثمرون الخاصون الأجانب طرفاً أكثر أهمية في السوق.

قال سويبر إن عمليات البيع الأخيرة “تعكس اتجاهاً أكبر: جهات إدارة الاحتياطيات والحسابات الرسمية مستمرة في خفض حيازات سندات الخزانة الأميركية وتعزيز التنويع”.

كمّ هائل من المعلومات وتحليل دقيق، كل ذلك في تطبيق Sina Finance

المسؤولية: غوو جيان