تطمح GCash إلى تقييم بقيمة $8 مليار دولار في طرح عام أولي محتمل وسط محادثات تنظيمية

اكتشف أبرز أخبار وأحداث التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يطلع عليها المديرون التنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وأكثر

تستعد محفظة الهاتف المحمول الرائدة في الفلبين لإدراجها العام

تُفكّر GCash، وهي مزوّد محفظة الهاتف المحمول الرائد في البلاد، في طرح عام يمكن أن تصل فيه قيمتها إلى ما لا يقل عن 8 مليارات دولار. ويتوقف توقيت الطرح الأولي (IPO) على تعديلات تنظيمية، حيث تعمل الشركة ومستثمروها على السعي لخفض الحد الأدنى لمتطلبات الطرح العام.

قال المدير التنفيذي لشركة Globe Telecom Inc. Ernest Cu، والذي يتولى أيضًا منصب رئيس شركة GCash الأم Mynt، إنه يمكن أن يحدث الطرح الأولي بحلول أواخر عام 2025، لكنه شدد على أهمية التنفيذ السليم بدلًا من السرعة.

حاليًا، تُقدّر قيمة GCash بنحو 5 مليارات دولار بعد جولة تمويل في عام 2023. وسيسمح الطرح الأولي المخطط للمستثمرين في الأسهم الخاصة، بما في ذلك Warburg Pincus وBow Wave Capital Management، بالخروج من حصصهم، والتي تُقدّر بنحو 10% إلى 12% من الشركة.

وبموجب متطلب حد أدنى للطرح العام يساوي 20% وفق القواعد الحالية لـ **بورصة الفلبين للأوراق المالية (PSE) **، طلبت GCash إعفاءات تتيح طرحًا أصغر بنسبة تتراوح بين 10% و15%، وهو ما سيترجم إلى عملية بيع أسهم بقيمة بين 800 مليون دولار و1.2 مليار دولار.

**قراءات مقترحة: **

*   **Klarna تقدم طلبًا للطرح الأولي في الولايات المتحدة، وتُبلغ عن نمو 24% في الإيرادات وتحقيق أول ربح خلال سنوات**
*   **تم تقييم Stripe بمبلغ 91.5 مليار دولار في عرض شراء، وتتراجع عن خطط الطرح الأولي**
*   **الطرح الأولي لشركات التكنولوجيا المالية يمهّد مسارًا جديدًا في الخدمات المالية**

قرارات تنظيمية محورية لتحديد توقيت الطرح الأولي

على الرغم من رغبة GCash في المضي قدمًا، فإن نجاح إدراجها يتوقف على القرارات الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصة في الفلبين (SEC) وPSE. يمثل شرط الحد الأدنى للطرح العام الحالي تحديًا للطرحيات الأولية الكبيرة، وقد حث Cu الجهات التنظيمية على النظر في إجراء تعديلات. سيجعل خفض عتبة الطرح أكثر قابلية للتطبيق، وقد يشجع شركات كبرى أخرى على طرح أسهمها للاكتتاب العام.

ومن ناحية أخرى، قد يمنع الطرح العام الأصغر إدراج GCash ضمن المؤشرات الإقليمية الرئيسية للأسواق مثل مؤشر MSCI Asia Pacific. يُعد إدراج المؤشر أمرًا بالغ الأهمية لجذب المستثمرين المؤسسيين الأجانب، إذ إن العديد من صناديق المؤشرات تخصص رأس المال بناءً على عضوية المؤشر. ودون ذلك، قد تواجه GCash تحديات في الحفاظ على السيولة وتحقيق تقييمها المستهدف.

اهتمام المستثمرين وتموضع السوق

على الرغم من عدم اليقين التنظيمي، لا يزال الاهتمام الاستثماري بـ GCash مرتفعًا. شارك Cu في نقاشات مع مستثمرين مؤسسيين في الولايات المتحدة وأوروبا واليابان الذين يهتمون بأن يصبحوا مستثمرين “محوريين” (cornerstone investors) في الطرح الأولي. وبحسب ما ورد، اختارت الشركة بنوك استثمارية منها JPMorgan Chase & Co. وMorgan Stanley وUBS Group AG للإشراف على عملية الإدراج.

وفي جولة التمويل الأخيرة، استحوذت شركة Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. اليابانية على حصة بنسبة 8% في GCash، ما يشير إلى ثقة دولية بإمكانات نمو شركة التكنولوجيا المالية. ومن بين كبار المساهمين في الشركة Globe Telecom وAnt Group (مدعومة من Jack Ma) وAyala Corp، ومن المتوقع أن تحتفظ جميعها بحصص كبيرة بعد الطرح الأولي.

هيمنة GCash على السوق ونموها المستقبلي

ترسّخت GCash باعتبارها اللاعب المهيمن في قطاع التكنولوجيا المالية في الفلبين، مع حوالي 94 مليون مستخدم مسجل. تطورت المنصة من مجرد محفظة هاتف محمول إلى خدمة مالية رقمية متكاملة، تقدم المدفوعات والادخار والائتمان والتأمين ومنتجات الاستثمار. لقد أتاح هذا النظام البيئي الواسع لـ GCash الاستحواذ على حصة كبيرة من سوق التمويل الرقمي المتنامي في البلاد.

يعتمد نمو الشركة في المستقبل على قدرتها على التوسع خارج نطاق المدفوعات وتعميق عروضها المالية. ومع تزايد المنافسة من لاعبين في مجال التكنولوجيا المالية محليين ودوليين، من المتوقع أن تستفيد GCash من موقعها القيادي في السوق لإطلاق المزيد من الحلول المالية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي والتوسع في القطاعات غير المخدومة.

التحديات في عملية الطرح الأولي

على الرغم من أن الطرح الأولي المحتمل لـ GCash قد يكون من بين الأكبر في الفلبين، فإن سوق الأسهم المحلي يواجه تحديات كبيرة. لا تزال السيولة مصدر قلق، إذ إن PSE تعثرت في جذب إدراجات كبرى خلال السنوات الأخيرة. ولم تذهب سوى ثلاث شركات إلى الاكتتاب العام في عام 2023، وهو ما جاء أقل من هدف البورصة. ويشير محللون إلى أنه ما لم تُجرَ إصلاحات هيكلية، فقد تختار الطروحات الأولية عالية الظهور مثل طرح GCash إدراجها في بورصات دولية بدلًا من ذلك.

تحدٍ آخر يتمثل في تقلبات السوق. لا يزال المناخ المالي العالمي غير مؤكد، مع مخاوف التضخم وتقلبات أسعار الفائدة التي تؤثر على معنويات المستثمرين. وسيكون توقيت التنفيذ أمرًا حاسمًا، وستحتاج GCash إلى تقييم ظروف السوق بعناية قبل المضي قدمًا في إدراجها.

ما الخطوة التالية بالنسبة لـ GCash؟

مع اقتراب الشركة من طرح عام، ستواصل إجراء مناقشات مع الجهات التنظيمية لضمان ظروف إدراج مواتية. إذا تمت معالجة المخاوف التنظيمية وتوافقت ظروف السوق، فقد تتمكن GCash من المضي قدمًا في طرحها الأولي بحلول نهاية عام 2025. وفي الوقت نفسه، ستواصل التركيز على توسيع خدماتها المالية وتعزيز مكانتها باعتبارها منصة التمويل الرقمي الرائدة في الفلبين.

بالنسبة للمستثمرين ومتابعي الصناعة، سيكون طرح GCash الأولي حدثًا رئيسيًا يجب مراقبته. وإذا نجح، فقد يضع سابقة للشركات الأخرى في مجال التكنولوجيا المالية في المنطقة، مما يوضح تزايد تأثير التمويل الرقمي في جنوب شرق آسيا.