ملخص وتوقعات قطاع العقارات في الصين للربع الأول من عام 2026

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · كيف يُعيد تحول السياسات تعزيز الجودة والكفاءة تشكيل مسار تطوّر شركات التطوير العقاري؟

الأول

جزء السياسات

منظومة سياسات في مرحلة جديدة، لبناء نموذج جديد للتنمية عالية الجودة

في عام 2026، تواصل سياسات “المؤتمرين الوطنيين للعامين/النواب والشورى” (اللتين في الصين خلال الربيع) منطق “إيقاف الانخفاض واستعادة الاستقرار” في قطاع العقارات، مع الانتقال بشكل شامل إلى مرحلة التنمية عالية الجودة لِـ“تعزيز الجودة والكفاءة”. وتشكّلت منظومة سياسات متكاملة حول ستة محاور من بينها استقرار السوق وضمان معيشة الناس. وعلى مستوى المقاطعات/المحليات، أصدرت 107 مدينة/مقاطعة في جميع أنحاء البلاد 175 مرة من سياسات “تثبيت السوق”، مع التركيز على تحسين صندوق الإسكان العامة (الادخار العقاري)، ورفع جودة المنتجات، ودعم تخفيض الرسوم والضرائب، وتوسيع المساكن المضمونة، وإحياء المخزون الراكد، بهدف تنفيذ ترتيبات المركز بنشاط، وقد دفعت عدة سياسات جديدة بالسوق إلى الاستقرار والعودة إلى الدفء.

وبالنظر إلى كامل عام 2026، يُتوقع أن تمضي السياسات المركزية في مسار “تثبيت السوق ومنع المخاطر وبناء آليات طويلة الأمد ودفع التحول” كخط رئيسي، مع تطبيق شامل لمنظومة السياسات “التحكم في الزيادة، وإزالة المخزون، وتحسين العرض”. وسيتم تنسيق حل المخاطر ومع الإصلاح المؤسسي وضمان معيشة الناس، لتسريع بناء نموذج جديد لتطور قطاع العقارات. وعلى المستوى المحلي، سيتم الاستمرار في مواءمة التوجهات مع المركز، مع مواصلة التركيز على أربعة محاور: تحسين جودة المنتجات، ودعم الطلب بدقة، وتوسيع تغطية ضمان السكن، وإحياء مخزون الأراضي، بما يدفع السوق من مرحلة “الإصلاح” إلى “تعزيز الجودة والكفاءة”، وتحقيق توازن طويل الأمد بين العرض والطلب، والمساعدة على انتقال القطاع بسلاسة إلى دورة جديدة للتنمية عالية الجودة.

01

حلّ شامل ومنهجي لمخاطر العقارات، لبناء منظومة سياسات كاملة من ستة جوانب

في بداية 2026، تواصلت ترتيبات المركز المتعلقة بالعقارات بنفس منطق “توجه نحو الإنعاش وإيقاف الانخفاض واستعادة الاستقرار” الذي ساد في 2025، مع تحقيق ترقية شاملة في دقة وضع السياسات والتكامل بين المجالات والتنفيذ العملي. وبالاستناد إلى محتوى ما صدر عن المؤتمرين، وبالمقارنة مع توجهات 2025 التي ركزت على “الدعم الأساسي وبناء الإطار”، فقد تبلورت في 2026 منظومة سياسات أكثر اكتمالاً حول ستة محاور هي استقرار السوق وضمان معيشة الناس والتحضر الجديد وغيرها. ويعني ذلك أن قطاع العقارات في الصين يسرّع الخُطى للخروج من مرحلة “إيقاف الانخفاض واستعادة الاستقرار” إلى مرحلة التنمية عالية الجودة لِـ“تعزيز الجودة والكفاءة وبناء آليات طويلة الأمد”.

أولاً، استقرار السوق والوقاية من المخاطر: من معالجة الطوارئ بنقطة واحدة إلى حل منهجي عبر المجالات

التركيز الأساسي في هذا المحور في 2026 هو تنظيم جانبي العرض والطلب في اتجاهين + آلية إسناد وقاية للمخاطر على سلسلة كاملة + تعاون وقائي منسق عبر كل المراحل. وقد تم التأكيد على “التصرف وفق المدينة للتحكم في الزيادة، وإزالة المخزون، وتحسين العرض”، مع اعتبار تنشيط مخزون العقارات السلعية الجاهزة عبر قنوات متعددة بوصفه الأداة الأساسية لاستقرار السوق. وفي الوقت نفسه، جرى جعل نظام “القائمة البيضاء” لتسليم المشروعات السكنية (保交房) إجراءً اعتيادياً، ومن حيث المرة الأولى أيضاً، تم طرح فكرة تنسيق دفع حل مخاطر قطاع العقارات مع ديون الحكومات المحلية، ومخاطر المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة المحلية، على شكل تعاون وارتباط في حل المخاطر. كما أن السياسة النقدية صُممت خصيصاً لتوفير بيئة مالية مخصصة لتمويل عقارات “تمويل معقول”.

ثانياً، ضمان معيشة الناس: من دعم شامل لتعويض النواقص إلى دعم دقيق موجّه للسكان

ومن أبرز ملامح ضمان معيشة الناس في 2026 هو الجمع بين بناء المساكن المضمونة والتخلص من مخزون الوحدات القائمة + دعم موجّه للأسرة. فمن جهة، تواصل الفكرة القائمة على شراء مخزون العقارات السلعية الجاهزة لاستخدامه في بناء مساكن خاضعة للضمان. ومن جهة أخرى، تمت إضافة إجراءات جديدة مثل “تعزيز ضمان السكن لأسَر الزواج الأول وتربية الأطفال في المراحل المبكرة” و“دعم احتياجات السكن المحسّن للأسر متعددة الأطفال”. وبذلك يرتبط ضمان السكن ارتباطاً عميقاً بسياسات السكان، ويتم تحقيق “تسريب دقيق” لضمان معيشة الناس.

ثالثاً، التحضر الجديد: من دفع واسع النطاق إلى تسريع معدلات التنفيذ مع تعميق الآليات لتحسين الجودة

يُصبح اندماج التحضر الجديد مع العقارات في 2026 أكثر استهدافاً وقابلية للتنفيذ. وتم زيادة تحسين سياسة “ربط الناس والأرض والمال”؛ ما يخلق آلية أكثر دقة لمطابقة تحويل السكان الزراعيين إلى سكان حضر، مع توفير الأراضي ودعم المالية. وفي تحديث المدن، يتم التأكيد على “الدفع عالي الجودة”، كما يتم دمج إحياء مخزون الأراضي السكنية، والمباني الشاغرة، وتخطيط البنية التحتية الأساسية على مستوى المقاطعات/البلدات، مع ربط ذلك بتوزيع الموارد العامة. وللمرة الأولى، تم إدراج مستوى المقاطعة كأداة مهمة في تطوير التحضر الجديد والعقارات.

رابعاً، رفع جودة السكن: من طرح مفهوم على مستوى القمة إلى تنفيذ هندسي عملي شامل

يمثل عام 2026 السنة الحاسمة لتحول بناء “البيوت الجيدة” من مفهوم إلى تنفيذ فعلي. فليس فقط دفع بناء “بيوت جيدة” بأمان وراحة وخضرة وذكاء بشكل منتظم، بل تم أيضاً إصدار تدابير تنفيذية محددة: تطبيق “مشروع رفع جودة المباني” و“حملة تحسين جودة خدمات العقار/الملكية (الخاصية/الفيبلكة)”. كما تم تمديد رفع جودة السكن إلى المساحات الحضرية؛ إذ تم طرح بناء مجتمعات أعمال/صناعات مبتكرة، ومجتمعات الأعمال، بما يدفع دمج جودة السكن مع الذكاء في حوكمة المدن بشكل أدق وأكثر تفصيلاً.

خامساً، إصلاح نظام السكن: من بناء الإطار الأساسي إلى تعميق الأنظمة التفصيلية

محور إصلاح نظام السكن في 2026 هو تعويض النواقص وبناء الملحقات. وقد جرى تحديد “تعميق إصلاح نظام صندوق الإسكان العامة” كأداة مهمة. وفي الوقت نفسه، تم طرح بناء الأنظمة الأساسية والسياسات الملحقة التي تُعدّ أساساً للانتقال إلى نموذج تطوير عقاري جديد. وبذلك ينتقل نموذج 2026 من “بناء الإطار” في 2025 إلى “ملء المحتوى ونسج الملحقات”، ليصبح نموذج تطوير العقارات مدعوماً بدعم مؤسسي محدد.

سادساً، دعم تكامل المالية والتمويل: من توسيع نطاق الدعم إلى تنسيق دقيق مع “احتواء المخاطر” عبر آليات

تشكّل في 2026 دعم المالية والتمويل من أجل خلق نمط عمل متضافر. فمن جهة يُحافظ على ثبات حجم التمويل، ومن جهة أخرى يتم تعزيز الدقة وضمان الآليات. من ناحية المالية، لا تزال السندات الحكومية الخاصة (السندات الخاصة للحكومات المحلية) مخصصة بحجم 4.4 تريليون يوان، وهو مستوى مماثل لعام 2025، لكن وجهات التمويل ستصبح أكثر تركيزاً؛ إذ يتم تحديد الأولوية لدعم “إنشاء المشروعات الكبرى (بما فيها المشاريع المعيشية المرتبطة بالعقارات)” و“استبدال الديون غير الظاهرة/الخفية”. ويتم ربط التمويل المالي المتعلق بالعقارات بدقة بـ“مشاريع المعيشة”، واستبعاد الاتجاهات الاستثمارية الإنشائية العامة، وفي الوقت نفسه يُطبق بحزم قائمة سلبية لاتجاهات السندات الخاصة، مع حظر استخدام الأموال في مجالات تطوير عقاري تجاري خارج نطاق الإسكان المضمون وتجميع الأراضي. كما ستجري المزيد من القواعد لتنظيم اتجاهات استخدام الأموال. ومن ناحية التمويل، تتمثل نقطة التركيز في “تسهيل انتقال التمويل + تحمل المخاطر بشكل مشترك”. وبالاستمرار في أدوات السياسة النقدية التقليدية مثل خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي وخفض الفائدة، يتم التشديد بشكل أكبر على “تسهيل آلية انتقال السياسة النقدية”، وتوجيه المؤسسات المالية لدعم احتياجات العقارات المعقولة بشكل استباقي، ودفع آلية تنسيق التمويل العقاري للمدن إلى العمل بشكل اعتيادي. وفي الوقت نفسه، يتم تحسين أدوات السياسة النقدية الهيكلية والابتكارية، وللمرة الأولى تم طرح “تعزيز إجراءات مثل ضمانات التمويل وتعويض المخاطر” لإزالة القلق لدى المؤسسات المالية عند دعم العقارات، ومعالجة مشكلة “عدم الجرأة على الإقراض وعدم الرغبة في الإقراض” الناتجة عن عدم تماثل المعلومات بين البنوك والشركات.

02

التحكم الصارم في استخدام أراضٍ إنشائية جديدة لأغراض تطوير العقارات، ودفع إحياء المساحات الحضرية المخزونة لتحسين النوعية

في جانب العرض، تواصل الوزارات والهيئات التابعة للمركز دفع إحياء المخزون، مع الحد من مخزون جديد غير فعّال. في 20 يناير، أصدرَت وزارة الموارد الطبيعية وثيقة لدعم تحديث المدن، وتشجيع استخدام موارد الأراضي والممتلكات القائمة لتطوير صناعات تدعمها الدولة. ومن شأن ذلك، موضوعياً، أن يساهم في تسريع تقدم إحياء أراضي المساكن السكنية القائمة.

في أوائل مارس، أصدرت وزارة الموارد الطبيعية “إشعاراً بشأن المزيد من ضمان عناصر الموارد الطبيعية”، حيث تم تقليص عدد البنود من خمسة عشر بنداً في السنة السابقة إلى ثلاثة عشر بنداً، ما يرفع بشكل واضح تركيز السياسة. ومن بينها، فإن البند العاشر “تنسيق الأراضي الإنشائية القائمة والأراضي الإنشائية الزيادة لتعزيز التطور المضمَّن” طرح قيوداً صارمة على “الزيادة”، وسرعان ما أصبح محور اهتمام الصناعة، وحدد قواعد جديدة تماماً لتشكيل عرض الأراضي السكنية.

توضح بنود الوثيقة بشكل صريح: لا يجوز في المبدأ ألا يتجاوز إجمالي الأراضي الإنشائية الجديدة سنوياً في الريف والحضر مساحة الأراضي التي تم إحياؤها من المخزون. كما لا تُستخدم الأراضي الإنشائية الجديدة في تطوير عقارات تجارية لأغراض التشغيل. وتجدر الإشارة إلى أن انتقال أراضي البناء في المدن من مرحلة “إضافة المؤشرات” إلى “الدخول الفعلي إلى السوق” عادة يتطلب أولاً الحصول على موافقات لأراضي بناء قائمة مُعدة للتطوير، ثم المرور بسلسلة أطول من إجراءات التطوير على المستوى الأول. وبالنسبة للأراضي العقارية التي توفرها المدن فعلياً، فإنها تأتي أساساً من أراضي البناء القائمة. لذا فإن هذا التعديل لن يُحدث تأثيراً جوهرياً على جانب عرض الأراضي في المدى القصير أو المتوسط. وإضافة إلى ذلك، وبما أن سوق العقارات ما زال في إطار دورة طويلة لتعديل جانب العرض، فإن تقييد استخدام الأراضي الجديدة لتطوير العقارات يساعد أيضاً في تثبيت توقعات حجم جانب العرض على المدى الطويل، ويساعد السوق على الوصول إلى نقطة توازن جديدة بين العرض والطلب بشكل أسرع.

بالنسبة للجهات الفاعلة في السوق، سيصبح مشاركات شركات التطوير في مشاريع معيشية مثل المساكن المضمونة (بما فيها) واحداً من الاتجاهات الرئيسية، بينما يتحول التطوير لأغراض تجارية بالكامل إلى استخراج الإمكانات من المخزون. وبالنسبة لتوفير الأراضي من قبل الحكومات المحلية، فإن الأراضي الإنشائية الحضرية الجديدة ستعتمد أساساً على أراضي المخزون القابلة للتطوير. وسيتم وضع إحياء أراضي المساكن القائمة في موقع أكثر أهمية. وفي الوقت نفسه، توضح وثيقة وزارة الموارد الطبيعية أيضاً تفاصيل مثل معالجة الأراضي الشاغرة، والتنسيق بين المؤشرات على مستوى المقاطعات، ودعم الأراضي المتفرقة، ما يدعم بشكل أكبر الأساس المؤسسي لـ**“المخزون أولاً”**.

تحت هذا التقييد القوي للسياسة، فإن التحركات الفعلية لأراضي المساكن السكنية القائمة ليست فقط أساساً تمهيدياً لتطبيق السياسة، بل أيضاً أساساً حاسماً للحكم على عرض السوق وربط السياسات اللاحقة. ووفق بيانات الإحصاء التي نشرتها الحكومات المحلية، فإن بين عامي 2025-2026، ظل حجم أراضي المساكن القائمة في 107 مدينة في جميع أنحاء البلاد يتقلص باستمرار، مع تقدم فعّال في إحياء المخزون. ففي المدن العينة، زاد إجمالي عدد المشاريع بنسبة 2% على أساس سنوي، وانخفض إجمالي مساحة أراضي المساكن القائمة من 6.23 مليون هكتار في بداية 2025 إلى 8B هكتار في بداية 2026، بانخفاض بنسبة 4%؛ كما انخفض متوسط مساحة المشروع الواحد بنسبة 6% من 4.5 هكتارات إلى 4.2 هكتار، محققاً وضعاً إيجابياً يتمثل في “انكماش إجمالي، وإضافة مشاريع عالية الجودة”.

حاليا، تستمر مختلف المناطق في تنفيذ توجيهات السياسة على المستوى الأعلى بشكل صارم. فمن جهة، يتم التحكم الشديد في توفير أراضي المساكن الجديدة، بالتزامن مع دفع سياسات معالجة الأراضي الشاغرة، وزيادة تنظيف الأراضي منخفضة الكفاءة، ودفع خروج مجموعة من المشاريع الشاغرة أو منخفضة الكفاءة من السوق. ومن جهة أخرى، يتم تزويد السوق بدقة بمشاريع أراضٍ سكنية عالية الجودة، مع مواصلة تحسين كفاءة استخدام الأراضي. وفي هذا السياق، تقوم العديد من المناطق بتوظيف السندات الخاصة لاستخدامها في شراء الأراضي الشاغرة وتخزينها، ووفقاً لإحصاءات غير كاملة، تم إصدار أكثر من 44k يوان من السندات الخاصة في كامل عام 2025 لهذا الغرض، منها 8B يوان في مقاطعة/ولاية قوانغدونغ، وهو أعلى رقم على مستوى البلاد، ما يوفر دعماً مالياً قوياً لإحياء الأراضي الشاغرة.

03

تحسين وتعديل تنظيم “الخطوط الثلاثة الحمراء”، لتسريع بناء آلية تمويل جديدة للقطاع

في الربع الأول من 2026، ارتبطت سياسات التمويل العقاري المركزية ارتباطاً وثيقاً بالتوجه الأساسي للقطاع نحو “تعزيز الجودة والكفاءة وبناء آليات طويلة الأمد”، مع تسريع التحول المؤسسي بما يتناسب مع نموذج تطوير عقاري جديد. يبقى اتجاه السياسة النقدية في الربع الأول مائلاً إلى التيسير، إذ واصلت بنك الشعب الصيني استخدام أدوات مثل خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي وخفض الفائدة للحفاظ على سيولة كافية، كما خفضت أسعار الفائدة الخاصة بالأدوات النقدية الهيكلية، وعملت على تسهيل انتقال السياسة لتقليل متوسط تكلفة التمويل الإجمالية للمجتمع. وبالتزامن، تم تحسين عدة أدوات هيكلية، وخفضت النسبة الدنيا للدفع الأولي لقروض شراء العقارات التجارية إلى 30%، ما يساعد بدقة في تقليل المخزون في عقارات المكاتب والمشاريع التجارية، وتهيئة بيئة مالية مناسبة لعمل سوق العقارات بشكل مستقر.

تسارع تشغيل آلية تنسيق تمويل العقارات إلى وضع الاعتياد. كما قامت الجهات التنظيمية بتحسين كبير لسياسة تمديد قروض مشاريع “القائمة البيضاء”، بحيث يمكن تمديد قروض المشاريع التي تستوفي الشروط حتى 5 سنوات، مما يخفف بشكل فعّال ضغط دوران الأموال لدى الشركات المطورة على مستوى المشاريع. وبالتزامن، ومع استمرار قوة نظام “القائمة البيضاء” لتسليم المشروعات، تم التخفيف المنظم من مخاطر السيولة في القطاع.

أبرز تعديل في هذه الجولة من السياسات المالية هو أن تنظيم تمويل الشركات المطورة يشهد تحولاً مهماً، إذ جرى تدريجياً تخفيف متطلبات الإبلاغ الشهرية لـ“الخطوط الثلاثة الحمراء” التي تم تطبيقها منذ 2020. لم يعد معظم الشركات المطورة مطالبة بالإبلاغ المنتظم عن المؤشرات ذات الصلة، وقد انتقلت نقطة تركيز التنظيم إلى إدارة المخاطر التفاضلية للشركات التي تعرضت للمشاكل/تعثرها. ويعكس هذا التعديل إشارات واضحة إلى تخفيف القيود المفروضة على التمويل في القطاع، كما يزيل عقبات آلية أمام إعادة بناء نظام تمويل عقاري ليتناسب مع النموذج الجديد.

وبالاستناد إلى بيانات التمويل، في فبراير 2026، ارتفع نمو M2 بنسبة 9% على أساس سنوي، وكانت الزيادة أعلى بنسبة 0.4 نقطة مئوية مقارنة بسبتمبر/ديسمبر 2025؛ وارتفع M1 بنسبة 5.9% على أساس سنوي، بزيادة 2.1 نقطة مئوية مقارنة بديسمبر 2025. ويبلغ فرق “المقص/السكين” بينهما 3.0 نقاط مئوية، وهو أقل بنحو 1.7 نقطة مئوية مقارنة بديسمبر 2025، كما عاد هذا الفرق للانخفاض مرة أخرى، ما يشير إلى أن نمو الاقتصاد الحقيقي يتسارع أكثر، وأن انطلاقة العام في بدايته كانت جيدة.

بشكل عام، لم تعد سياسات التمويل العقاري في الربع الأول من 2026 مقتصرة على معالجة مخاطر قصيرة الأمد، بل أصبحت تعتمد على بناء النظام باعتباره محوراً رئيسياً. إذ عبر تحسين قواعد التنظيم، والابتكار في آليات التمويل، والتنسيق بين المالية والتمويل، يجري التكيف بشكل شامل مع متطلبات بناء نموذج تطوير عقاري جديد. وهذا لا يوفّر فقط دعماً مالياً مستمراً لاستقرار السوق في طريق “إيقاف الانخفاض واستعادة الاستقرار”، بل يضع أيضاً أساساً مؤسسياً مالياً لتقدم القطاع على المدى الطويل نحو تنمية عالية الجودة، وتحقيق أهداف “نظام الإيجار والشراء معاً” و“السكَن لمن يستحق السكن”.

04

المحلي/المركز: دخول مرحلة تعزيز الجودة والكفاءة، وبناء شامل لمنظومة السياسات “التحكم في الزيادة، وإزالة المخزون، وتحسين العرض”

وبالاستناد إلى توجهات سياسات الوزارات والهيئات المركزية في الربع الأول من 2026، فقد تخلت سياسات العقارات في العام الجديد بصورة شاملة عن “الاعتماد على دعم طارئ”، وتسارع التحول من مرحلة “إيقاف الانخفاض واستعادة الاستقرار” إلى مرحلة التنمية عالية الجودة لِـ“تعزيز الجودة والكفاءة وبناء آليات طويلة الأمد”. ومع “التحكم في الزيادة، وإزالة المخزون، وتحسين العرض” كمحور أساسي، جرى بناء منظومة سياسات عليا على سلسلة كاملة، وعبر المجالات، وبشكل متعاون. وقد تم بذلك وضع أساس مؤسسي لانتقال القطاع إلى شكل جديد واستقراره على المدى الطويل.

سيجري في جانب العرض تحويل شامل إلى “المخزون أولاً” مع “تحسين دقيق وتعزيز جودة”، حيث تتحول “التحكم في الزيادة وإزالة المخزون وتحسين العرض” من مجرد توجيه سياساتي إلى تطبيق ملزم. وسيواصل المركز تطبيق شرط أن المبادئ الجديدة لتوفير أراضي البناء لا تُستخدم في تطوير عقارات تجارية، ما يعزز أكثر إحياء الأراضي القائمة والمساكن الشاغرة لدى مختلف المناطق، ويجعل توفير أراضي المساكن السكنية ينتقل من التوسع في الزيادة إلى استخراج الإمكانات من المخزون. وسيصبح إحياء مخزون العقارات السلعية عبر قنوات متعددة هو المحرك الأساسي لاستقرار السوق. وستصبح آلية شراء مخزون الوحدات السكنية واستخدامه في الإسكان المضمون، وإسكان المواهب، والإسكان التعويضي، آلية اعتيادية، بما يحقق تمكيناً متبادلاً لإزالة المخزون وضمان معيشة الناس، ويسرع تحرك السوق نحو توازن جديد بين العرض والطلب.

سيجري أيضاً ترقية إدارة المخاطر إلى حل منهجي عبر المجالات، مع كسر قيود المعالجة عبر “جهة واحدة” و“خطر واحد”. وسيقوم المركز بتنسيق حل مخاطر العقارات مع ديون الحكومات المحلية، ودمج مخاطر المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة المحلية. وسيصبح نظام “القائمة البيضاء” لتسليم المشروعات السكنية اعتيادياً بشكل شامل، مع منع انتشار مخاطر ديون الشركات المطورة بشكل فعّال. كما ستعمل آلية تنسيق تمويل العقارات بشكل طويل الأمد، وستحافظ السياسة النقدية على تيسير مناسب. ومن خلال خفض نسب الاحتياطي وخفض الفائدة، وتسهيل آلية الانتقال، وتعزيز ضمان التمويل وتعويض المخاطر، يتم حل صعوبات المؤسسات المالية في “عدم الجرأة على الإقراض وعدم الرغبة في الإقراض”، وتهيئة بيئة مالية مستقرة للتمويل المعقول.

سيركز بناء النظام على تطبيق النموذج الجديد وإكمال الدعم/الملحقات، مع مواءمة التصميم على مستوى القمة في خطة “الخمسة عشر/الخطط الخمسية 15-2026-2030” (十五五). ومن المتوقع أيضاً تعميق إصلاح نظام صندوق الإسكان العامة، ودفع بناء الأنظمة الأساسية والسياسات الملحقة لنموذج تطوير عقاري جديد، من “بناء الإطار” إلى “ملء المحتوى ونسج الملحقات”. وبالتزامن، سيتم ربط ضمان السكن بعمق مع سياسات السكان، وتعزيز دعم دقيق لأسَر الزواج الأول وتربية الأطفال في بداياتها، ودعم دقيق للأسر متعددة الأطفال. ما يدفع السكن للعودة إلى كونه “منتجاً استهلاكياً”، ويُنشّط كل من الطلب ذي الطابع الإلزامي (الضرورة) وطلب التحسين.

وستحافظ سياسات المالية والتمويل على تنسيق دقيق مع “احتواء المخاطر” عبر آليات، إذ ستواصل السندات الحكومية الخاصة المحلية البالغة 4.4 تريليون يوان تركيزها على مشاريع المعيشة والمبادلة لاستبدال الديون غير الظاهرة، وسيُحظر تدفق الأموال إلى التطوير التجاري، بما يضمن توجيه الموارد المالية بدقة لقطاعات مثل المساكن المضمونة وتحديث المدن ومجالات ضمان معيشة الناس. وبالتزامن مع تحسين تنظيم “الخطوط الثلاثة الحمراء”، سيتسارع التمويل في القطاع ليتكيف مع النموذج الجديد، لتتكوّن منظومة دعم طويلة الأمد تتضمن توجيهاً من المالية ودعماً من التمويل وتحمل المخاطر بشكل مشترك.

وبشكل شامل، ستعتمد سياسات العقارات المركزية في 2026 على التفكير المنظومي لتنسيق “استقرار النمو ومنع المخاطر وضمان المعيشة”، ودفع انتقال القطاع من التوسع في الحجم إلى تحسين الجودة. ولبناء أساس لنظام سكن يوفر “تعدد الجهات/الموردين، وضمانات متعددة القنوات، والإيجار والشراء معاً”. وبالنظر إلى المستقبل خلال السنوات الخمس القادمة، سيقود قطاع العقارات إطار “خطة الخمس سنوات الخامسة عشرة/十五五” نحو تسريع التحول إلى نظام بيئي جديد يقوم على “الدعم عند الحاجة والتوازن عبر السوق ودفع الجودة”. وستركز الشركات المطورة على قوة المنتج وقوة الخدمة، وستصبح إيجارات السكن، وتحديث المدن، وتحسينات مراعاة كبار السن نقاط نمو جديدة.

06

المحلي: تنفيذ دقيق لتعزيز الجودة والكفاءة، وتعاون متعدد الأبعاد لتأمين انتقال السوق بسلاسة واستقرار

ستواصل سياسات العقارات المحلية في 2026 مطابقة الترتيبات على مستوى المركز بشكل عميق، والانتقال من تخفيف مجزأ وغير منظم إلى تنفيذ دقيق، وتنسيق منظومي، وتكيّف طويل الأمد. وستتمركز الجهود على أربعة محاور رئيسية: ترقية جودة المنتجات، ودعم الطلب من جانب الطلب بدقة، ورفع جودة ضمان السكن، وإحياء مخزون الأراضي. وبما يضمن في المدى القصير “تثبيت السوق” وفي المدى الطويل “تحسين الهيكل”:

في تحسين جودة المنتجات، ستقوم المناطق بتطبيق معايير عملية لبناء “البيوت الجيدة” بشكل شامل، من انتقال الفكرة من مستوى القمة إلى نزولها إلى التفاصيل. وستقوم مختلف المناطق بتحسين متطلبات بناء المساكن من حيث الأمان والراحة والاستدامة الخضراء والذكاء، مع تفصيل متطلبات إلزامية مثل الارتفاعات (عدد الأدوار/الطوابق) وأنظمة الأمن الذكية والمواد الخضراء. وفي الوقت نفسه، سيتم دفع تنفيذ مشروعين لتحقيق “تحسين جودة المباني” و“تحسين جودة خدمات العقار/الملكية”. كما سيتم دمج تحسين الجودة في تحديث المدن وبناء المجتمعات، مع تعزيز بناء مجتمعات صناعات مبتكرة ومجتمعات الأعمال. ما يدفع جودة السكن لتتلازم بعمق مع الحوكمة الحضرية الدقيقة، لتتحول الصناعة من “توسع في الحجم” إلى “الأولوية للجودة”.

في دعم جانب الطلب، ستصبح تحسينات صندوق الإسكان العامة ودعم تخفيض الرسوم والضرائب المحور الأساسي، مع مزيد من الدقة والإنسانية في السياسات. سيستمر صندوق الإسكان العامة في خفض عتبة شراء المنازل. وسيتم تعميم إجراءات مثل تخفيض نسبة الدفعة الأولى لمن يشتري منزل للمرة الثانية، ورفع حد القروض، والمساعدة بين الأجيال، والدفع المباشر للإيجار عبر الوكلاء. وسيتمتع بها الأسر متعددة الأطفال والمواهب والبيوت المبنية بالخضراء بخصومات إضافية. وستوجه تخفيضات الرسوم والضرائب دعماً موجهاً لطلبات الضرورة (الشراء الإلزامي) وطلبات التحسين. وسيجري تعميم دعم موجّه مثل دعم شراء من قبل المواهب، ودعم الأسر متعددة الأطفال، ودعم “استبدال القديم بالجديد”. كما أن خصومات ضريبة التحويل/الرسوم المرتبطة بالعقار، واسترجاع ضريبة الدخل للأفراد، وخصومات الفوائد على القروض، ستطبق وفق “تصرف حسب المدينة”، بما يفعّل بدقة استهلاك السكن ذي الطابع الإلزامي وطلبات التحسين.

في ضمان السكن، ستوازن المناطق بين دعم معيشة الناس كشبكة أمان وبين اليقين للاستثمار، لبناء نظامين للتطمين: تثبيت معيشة الناس وتثبيت التوقعات. وسيصبح شراء مخزون العقارات السلعية لاستخدامه في إسكان الإيجار المضمون للمستأجرين، وإسكان المواهب، والإسكان التعويضي، نمطاً رئيسياً، وسيتم توسيع نطاق تغطية المساكن المضمونة باستمرار، مع التركيز على تغطية دقيقة للفئات مثل سكان المدن الجدد، والشباب، والزواج الأول وتربية الأطفال، والأسر متعددة الأطفال. كما سيتم الاعتماد على أموال السندات الخاصة لتعزيز آليات كاملة لبناء المساكن المضمونة وتشغيلها وإدارتها على طول دورة كاملة، ما يثبت استثمار مشاريع المعيشة ويضمن توفر وحدات سكنية، ويغرس اليقين في السوق، محققاً “ربحاً مزدوجاً” بين ضمان معيشة الناس وثبات السوق.

في توفير الأراضي وإحياء المخزون، ستطبق المناطق توجهاً صارماً نحو “المخزون أولاً”، مع تحسين توقعات العرض والطلب أكثر. سيتم التحكم الصارم في الزيادة في توفير أراضي الاستخدام السكني، وتعزيز إجراءات تنظيف ومعالجة الأراضي الشاغرة والأراضي منخفضة الكفاءة، من خلال طرق مثل شراء الأراضي الشاغرة عبر السندات الخاصة، وتغيير طبيعة استخدام الأراضي، وتطوير على مراحل لإحياء الموارد المخزونة. وستميل بنية توفير الأراضي إلى توجيه أكبر نحو أراضي المساكن المضمونة والسكن عالي الجودة ومشاريع تحديث المدن، بدلاً من التوسع في الزيادة، عبر استخراج إمكانات المخزون؛ بما يثبت توقعات العرض على المدى الطويل ويدفع سوق الأراضي إلى توازن جديد بين العرض والطلب.

الثاني

جزء الأراضي

استمرار تقليص الحجم وتحسين النوعية، مع تعميق الإصلاح في جانب العرض

في الربع الأول من 2026، يلتزم سوق الأراضي في جميع أنحاء البلاد بالتوجه الأساسي “التحكم في الزيادة، إزالة المخزون، تحسين العرض”. ويظهر إجمالاً نمط يتمثل في استمرار تقليص الحجم وتحسن كفاءة التنمية، مع تحسين تدريجي وثابت في جانب العرض. في جميع أنحاء البلاد، انخفضت المساحة المبنية وتكلفة الأراضي التجارية الملتزم بشرائها في 300 مدينة على أساس سنوي بنسبة 16% و35% على التوالي. وبسبب عوامل مثل توفير الأراضي وفق الحاجة وتأخر توفير الأراضي خلال عطلة الربيع، حافظ السوق إجمالاً على نمط تقليص الحجم، إلى أن عاد ترتيب إتمام الصفقات تدريجياً بعد عطلة الربيع في شهر مارس.

واصل هيكل السوق تحسينه. فقد ارتفع نسب طرح أراضي التحديث الحضري وتجديد الأحياء القديمة في المدن من المستوى الأول والثاني، ما خفّض سعر التكلفة على السطح (سعر الطابق/أرضية البناء) مع دفع التحول نحو استخدام أكثر تكثيفاً في جانب العرض. وقد ارتفعت أيضاً حرارة الأراضي عالية الجودة في المدن الكبرى مثل “مرحلة وانغتشانغ/ما تشانغ” في قوانغتشو و“تشانغ دونغ الجديدة” في هانغتشو، لتصبح من أبرز نقاط الجذب. كما تم الدفع المنظم لإعادة شراء الأراضي الشاغرة القائمة وإحيائها، مع اتخاذ نهج أكثر حذراً في وتيرة الشراء الاحتياطي/التخزين. واتجهت الأموال إلى التجمع بسرعة في المدن الأساسية. أما استثمار شركات التطوير فظل حذراً إجمالاً، إذ انخفض حجم شراء الأراضي على أساس سنوي، مع تركيزها على الأراضي الأساسية عالية الجودة. ويعد هذا الخط الرئيس لسوق الأراضي في الربع الأول هو “تقليص الحجم وتحسين النوعية”، وقد أدت إصلاحات جانب العرض إلى نتائج فعلية، ما يضع أساساً متيناً لتشغيل السوق بسلاسة في كامل العام ولتنظيم العلاقة بين العرض والطلب في القطاع.

01

استمرار تقليص حجم الصفقات في سوق الأراضي في الربع الأول، وأراضٍ عالية الجودة مثل قوانغتشو وهانغتشو حققت صفقات حارة كما هو متوقع

1）تستمر وتيرة توفير الأراضي المحلية في التباطؤ في 2026، ويستمر اتجاه تراجع حجم الصفقات على أساس سنوي، وتعود بشكل رئيسي إلى ثلاثة أسباب: أولاً، في بداية العام، تلتزم كل منطقة بتوفير الأراضي وفق الحاجة، فتتراجع مساحة توفير الأراضي وحجم إتمام صفقات العقارات الجديدة بالتزامن، ما يدفع إلى نزول تدريجي لحجم المخزون الواسع؛ ثانياً، تستمر آثار السياسات في الظهور منذ 2025، مثل إحياء الأراضي القائمة وزيادة استخدام السندات الخاصة لدعم المالية المحلية؛ ثالثاً، كان وقت عطلة الربيع في 2026 متأخراً، فتم تأجيل وتيرة طرح الأراضي، ولم يبدأ سوق المزايدات على الأراضي بشكل شامل حتى مارس. وبحلول 25 مارس، بلغ إجمالي المساحة المبنية للأراضي التجارية المباعة في 300 مدينة على مستوى البلاد 5B متر مربع، بانخفاض 16% على أساس سنوي؛ أما إجمالي قيمة الصفقات فبلغ 8B يوان، بانخفاض 35%، وكان انخفاض القيمة أكبر بكثير من انخفاض المساحة. ويرجع ذلك أساساً إلى أن عام 2025 في نفس الفترة شهد إتمام صفقات مركزة في مدن المستوى الأول والثاني لأراضٍ ذات إجمالي سعر مرتفع وسعر وحدة مرتفع، ما شكل قاعدة عالية.

ومن حيث مسار المساحة المبنية خلال الأشهر، انخفضت المساحة في يناير وفبراير بنسبة 24% و19% على أساس سنوي على التوالي، وارتفعت في مارس بنسبة 30% على أساس سنوي. بعد عطلة الربيع، تسارعت وتيرة إتمام صفقات الأراضي بشكل ملحوظ في مختلف المناطق. ومن منظور الأداء الإجمالي للربع الأول، ما زالت صفقات الأراضي داخل نطاق التراجع. وبناءً على التوجيه العام لـ“التحكم في الزيادة”، يُتوقع أن تبقى قيمة طرح الأراضي في كامل العام عند مستوى معقول، أقل قليلاً من مستوى صفقات العقارات الجديدة المباعة.

ومن حيث مستوى المدن، انخفضت أحجام الصفقات في المدن بكل مستوياتها على أساس سنوي. وكان أكبر تراجع في المساحة المبنية في المدن من المستوى الثاني، حيث وصل إلى 36%. أما مدن المستوى الأول، فانخفضت المساحة المبنية بنسبة 19% على أساس سنوي، وانخفض إجمالي قيمة الصفقات بنسبة 40%. ومع ذلك، ما زالت توجد نقاط مضيئة لصفقات الأراضي عالية الجودة، فقد طرحت شنغهاي وغوانغتشو أراضٍ ذات ثقل، خصوصاً ما تشانغ في غوانغتشو الذي جذب اهتمام السوق. فقد تم الفوز بذلك عبر 243 جولة مزايدة من شركة Yuexiu (越秀)، بإجمالي سعر صفقة 236 مليار يوان. وكانت قيمة الصفقة هي ثاني أعلى قيمة في تاريخ مزادات الأراضي في قوانغتشو، بعد قطعة “مركز ألعاب آسيا/معرض” في غوانغتشو عام 2009 بقيمة 62.3k يوان. بلغت نسبة علاوة/مكافأة الصفقة 26.6%، وسعر الطابق “اسمياً” 42k元/م²، ووفقاً لسعر الطابق المحسوب على الجزء القابل للبيع، تجاوز سعر الطابق 60k元/م².

انخفضت المساحة المبنية للصفقات في المدن من المستوى الثاني بنسبة 36% على أساس سنوي، وانخفض إجمالي قيمة الصفقات بنسبة 56%. ومن بين أكبر 10 مدن في المدن من المستوى الثاني من حيث المساحة المبنية، لم تتجاوز المساحة 1 مليون متر مربع إلا في ثلاث مدن هي شياتشياوانغ/شيتاجي (石家庄) وشيآن (西安) ونينغبو (宁波). وكانت مساحة هانغتشو 0.82 مليون متر مربع بانخفاض 64% على أساس سنوي، لكن حرارة المزايدات بقيت ملفتة. ففي مارس، تم الفوز بأرض سكنية لمنطقة “تشانغ دونغ الجديدة” في هانغتشو من قبل Poly Development بمبلغ 59.9k يوان، وكانت نسبة علاوة الصفقة عالية جداً وصلت إلى 51%. وانخفضت المساحة المبنية للصفقات في المدن من المستوى الثالث والرابع بنسبة 11% على أساس سنوي، وهي أقل نسبة تراجع بين المدن بكل مستوياتها. ويُعزى ذلك أساساً إلى أن قاعدة الصفقات في الفترة السابقة كانت أقل نسبياً.

2）مع ارتفاع نسبة إتمام صفقات الأراضي من فئات تحديث المدن وتجديد الأحياء القديمة، شهدت المدن من المستوى الأول والثاني تراجعاً واضحاً في متوسط سعر ألواح/بناء (سعر الطابق).

3）بلغ متوسط نسبة علاوة/مكافأة الصفقة في سوق الأراضي على مستوى البلاد في الربع الأول 4.7%، بزيادة 2.1 نقطة مئوية مقارنة بالربع الرابع من 2025.

02

تتصدر قوانغتشو قائمة إجمالي القيمة، وفي TOP10 تتجاوز نسب علاوة/مكافأة قوانغتشو وهانغتشو 20%

في الربع الأول من 2026، أظهرت 20 مدينة من حيث قيمة صفقات الأراضي الأعلى في جميع أنحاء البلاد تدرجاً واضحاً من الفئات: احتلت المدن من المستوى الأول المراكز الثلاثة الأولى. حيث جاءت قوانغتشو في المركز الأول بـ256 مليار يوان كقيمة صفقات، بينما جاءت شنغهاي وبكين في المركزين الثاني والثالث على التوالي، وقد تجاوزت قيم صفقاتهما 100 مليار يوان. ضمت المدن من المستوى الثاني 10 مدن في TOP20؛ ومن بين مدن الشمال الشرقي أيضاً مثل شنيانغ وهاربين وجدت ضمن القائمة. أما المدن من المستوى الثالث والرابع، فدخلت 7 مدن، وكانت معظمها من مقاطعة جيانغسو، إذ برزت مدينة نانتونغ بشكل خاص، حيث تجاوزت هانغتشو لتحتل المركز الرابع بقيمة صفقات بلغت 8B يوان. ومن حيث هيكل صفقات الأراضي في نانتونغ، استحوذت منطقتا تشونغتشو (崇川区) وتونغتشو (通州区) في مدينة نانتونغ على إجمالي قيمة صفقات 22.2 مليار يوان، أي ما يمثل 21% من إجمالي المدينة. وتتركز الأراضي الأساسية المتداولة في نطاق المقاطعات/البلدات. وفي نانتونغ، اعتمدت دونغشانغ (如东县) على خطة تطوير منطقة العطلات السياحية “شياو يانغ كو” (小洋口旅游度假区) لإطلاق عدة مزادات لأراضٍ تجارية ومكاتب. وفي الربع الأول، بلغ إجمالي قيمة بيع هذه الأراضي 43.5 مليار يوان، أي 42% من إجمالي قيمة صفقات المدينة.

أظهر سوق الأراضي تبايناً واضحاً في “سخونة” الصفقات. ففي الربع الأول، كانت غالبية الأراضي التي تمت فيها الصفقات في معظم المدن مخصصة لتحديث المدن وتجديد الأحياء القديمة، وكانت نسبة علاوة/مكافأة الصفقة في المتوسط أقل من 5% عادةً. لكن في المقابل، شهدت قوانغتشو وهانغتشو وهاربين سخونة أعلى بشكل ملحوظ، حيث وصلت النسبة في المتوسط إلى 24% و30% و29% على التوالي. وتعود النسبة العالية في قوانغتشو أساساً إلى أرض “ما تشانغ”. فقد تم إبرام الصفقة بمبلغ إجمالي 8B يوان ونسبة علاوة 26.7%، ما رفع بقوة متوسط نسبة علاوة الصفقة في قوانغتشو في الربع الأول، كما تحقق هدف “الفعل أولاً وكسب بداية قوية” الذي وضعته إدارة التخطيط والموارد الطبيعية في قوانغتشو. أما في هانغتشو، فقد حققت ثلاث قطع أراضٍ سكنية صفقات بعلاوة؛ وفي مارس، تم بيع أرض “تشانغ دونغ الجديدة” بمعدل علاوة وصل إلى 51%. وفي هاربين، حدث رفع لمستوى علاوة الصفقة الإجمالية لأن طرح عدة قطع أراضٍ سكنية محلية ذات جودة في المناطق الحضرية تم الفوز بها عبر مزايدات الشركات المطورة المحلية المتعمقة في السوق، ما دفع بالمزايدات إلى علاوة أعلى.

ومن خصائص الصفقات الإجمالية، ما زالت قطع الأراضي الخاصة بتحديث المدن وتجديد الأحياء القديمة تُباع في الغالب بسعر الأساس (سعر حد أدنى بدون علاوة كبيرة). فعلى سبيل المثال، كانت قطعتي تجديد (旧改) في “غوانوي شارع رقم 2/غانغ وي/琯尾街” في فوتشو (福州) في مناطق حضرية ناضجة. وبسبب عوامل مثل دورة تحديث المدن ووجود عدد أكبر من مشاريع قيد البناء حول المنطقة، انتهى الأمر بإبرام الصفقات بسعر الأساس: 19.9 مليار يوان و17.9 مليار يوان على التوالي. وفي شنغهاي، تم بيع أرض “تشانغ شياو/جيانغنان تشانغ شيان/江南城厢城更宅地” بمبلغ 17.7 مليار يوان بسعر الأساس، وفي بكين تم بيع قطعة “شوتاي غان/首钢旧改地块” بمبلغ 3.24M يوان بسعر الأساس. كما تم بيع “سكن الإرجاع” في نينغبو لمنطقة “يينتشو/鄞州” بمبلغ 29.2 مليار يوان بسعر الأساس. وكانت قطع “تحديث المدينة/تجديد الأحياء” أو قطع الأراضي الحضرية الأفضل في المدن الأساسية، بما فيها هذه، كلها تقريباً بسعر الأساس.

03

انخفاض قيمة شراء الأراضي على أساس سنوي إلى النصف، لكن تبقى الأراضي الأساسية ساحة لا بديل فيها لاستثمار الشركات

خلال أول شهرين من 2026، وبسبب عدم بدء توفير الأراضي من قبل الحكومات المحلية بعد، وتأثير عطلة رأس السنة/عطلة الربيع، لم يبدأ معظم كبار المطورين على نطاق واسع في تجهيز خطط استثمارهم. لذلك شهدت قيم الاستثمار النموذجية في الأراضي التي تم شراؤها، وكذلك إجمالي القيمة والمساحة، انخفاضاً على أساس سنوي.

ومن ضمن ذلك، فإن مجموع “القيمة المضافة لتخزين الأراضي الجديدة” لدى أعلى 100 مطور من حيث الأراضي الجديدة، وكذلك مجموع إجمالي السعر والمساحة المبنية ضمن أعلى 100، بلغ 8B يوان و8B يوان و1906 مليون متر مربع على التوالي. وقد بلغت نسبة انخفاض القيمة والمبلغ الإجمالي وقيمة البناء في هذه الفئات نحو نصف تقريباً، وانخفضت المساحة مقارنة بنفس الفترة بنسبة 29%. وتجدر الإشارة إلى أن الشركات المطورة تبدو الآن في مرحلة “تثبيت الاستثمار/بناء القاع”، لكن الأراضي الأساسية عالية الجودة في المدن الكبرى لا تزال منطقة يتنافس الجميع عليها. وبالنظر إلى أرض “ما تشانغ” في قوانغتشو كمثال: بلغ عدد الشركات التي دخلت في المزايدة ثماني شركات مطورين، بما في ذلك Yuexiu وPoly وChina Overseas وCRRC و招商 وغيرها من الشركات المركزية/الحكومية المرموقة على مستوى مراكز القيادة، وكانت المنافسة شديدة للغاية. وبعد ما يزيد على المئات من جولات المزايدة، بقيت 5 شركات فقط مستمرة في التنافس.

وبالنسبة لعتبة الدخول في قائمة المئة الأوائل، فقد انخفضت أيضاً بشكل كبير مقارنة بنفس الفترة، ما يعكس حذر الشركات عند شراء الأراضي. بلغت عتبة “القيمة المضافة لتخزين الأراضي الجديدة” لعينة المئة شركة نموذجية 7.3 مليار يوان، بانخفاض 20% على أساس سنوي. وبلغت عتبة “إجمالي السعر في المئة الأوائل” 3.5 مليار يوان، بانخفاض 10% على أساس سنوي. أما عتبة “المساحة المبنية في المئة الأوائل” فكانت 11.2 ألف متر مربع? (ملاحظة: تم الحفاظ على الأرقام كما هي في النص الأصلي)، وبانخفاض 15% على أساس سنوي.

إضافة إلى ذلك، ضمن الشركات التي تتصدر ترتيب “قيمة المبيعات” الأعلى من 20 شركة، لا توجد إلا 6 شركات لديها صفقات شراء أراضٍ. وغالباً ما كانت هذه الشركات شركات حكومية/مملوكة للدولة على نطاق واسع، وشركات خاصة مثل Longhu وBinjiang التي ظلت نشطة في سوق الأراضي خلال السنتين الأخيرتين. ومن بين الشركات، كانت قيمة الأراضي التي اشترتها Yuexiu في أول شهرين 262 مليار يوان، بزيادة 338% على أساس سنوي، بينما لم تتجاوز قيمة شراء الأراضي لدى بقية الشركات 25 مليار يوان.

04

تطبيق “التحكم في الزيادة” لتسريع توازن العرض والطلب، و“تحسين العرض” ليجلب المزيد من اليقين لاستثمارات التطور

يبدأ سوق الأراضي في جميع أنحاء البلاد في الربع الأول من 2026 بحالة من تقليص إجمالي الحجم مع سخونة موضعية. واصلت صفقات الأراضي اتجاه انخفاضها على أساس سنوي، مع الالتزام الصارم بالتوجه التنظيمي المركزي “التحكم في الزيادة”. ففي 300 مدينة، انخفضت المساحة المبنية للصفقات في الأراضي التجارية بنسبة 16% سنوياً، وانخفضت قيمة الصفقات بنسبة 35%. وبذلك يتقدم تقدم إزالة المخزون في القطاع بشكل ثابت. وفي الوقت نفسه، شهدت الأراضي الأساسية عالية الجودة في المدن الكبرى مثل قطعة “ما تشانغ” في قوانغتشو وأراضٍ “تشانغ دونغ الجديدة” في هانغتشو مزادات متعددة وجولات منافسة عنيفة. وكانت نتائج الصفقات بعلاوة/مكافأة لافتة، ما يعكس ندرة قيمة الأصول في المواقع الأساسية. كما يثبت بشكل كامل التفاعل الإيجابي بين توافر الأراضي عالية الجودة وبين رغبة الشركات المطورة في الاستثمار. وقد حقق ذلك طاقة حيوية حاسمة لسوق الأراضي.

وبالاستناد إلى أداء السوق في الربع الأول، يُتوقع أن يظهر سوق الأراضي في 2026 أربع سمات تنموية رئيسية. وستتضح الفروقات بين المدن أكثر وستتطور تدريجياً إلى عمق أكبر، وهي: أولاً، استمرار التحكم في الكمية في حجم الصفقات، حيث سيظل حجم طرح الأراضي في كامل العام عند مستوى معقول أقل قليلاً من صفقات العقارات الجديدة. وبدعم مستمر من جانب العرض لتسريع إزالة المخزون، يُتوقع أن يتم تدريجياً تنظيم العلاقة بين العرض والطلب في سوق العقارات. ويُتوقع أن يحافظ حجم صفقات الأراضي التجارية في 300 مدينة على مستوى انخفاض بسيط نسبياً على أساس سنوي في كامل العام. وستتحكم المدن الرئيسية بشكل صارم في وتيرة طرح الأراضي لتجنب فائض العرض.

ثانياً، سيستمر تحسين هيكل العرض، ومع استمرار إحياء الأراضي الشاغرة القائمة، واستمرار طرح قطع أراضي تحديث المدن وتجديد الأحياء القديمة، ومع تشديد وثيقة رقم 38 الصادرة عن وزارة الموارد الطبيعية على تعزيز توجيه إحياء المخزون، سيتجه توفير الأراضي أكثر نحو “تركيز على الجودة”. وستقوم المدن الرئيسية بزيادة عرض أراضٍ سكنية عالية الجودة وتقليل طرح الأراضي منخفضة الكفاءة، بما يدفع السوق نحو اتجاه صحي وعالي الكثافة. وفي الوقت نفسه، سيستمر توفير أراضي الإسكان المضمون في دعم هذا الجانب، ما يساعد على إكمال نظام ضمان السكن.

ثالثاً، ستنتقل سخونة مزادات الأراضي تدريجياً، إذ ظهرت في الربع الأول أراضٍ ذات سخونة في قوانغتشو وهانغتشو. ولاحقاً ستطرح المدن من المستوى الأول مثل شنغهاي وبكين تباعاً أراضي سكنية عالية الجودة في المواقع الأساسية. وسيتم انتقال سخونة السوق من “بؤر/نقاط ساخنة” إلى انتشار أوسع في المدن الأساسية والقطاعات عالية الجودة. ومن المتوقع أن ترتفع سخونة الأراضي عالية الجودة في المدن الأساسية من المستوى الثاني أكثر. أما المدن من المستوى الثاني العادية والثالث والرابع، فمن المتوقع ألا يحدث تغيير واضح في السخونة.

رابعاً، سيبقى نمط حذر استثمار الشركات المطورة إجمالاً دون تغيير، إذ ما تزال المرحلة العامة هي بناء القاع. ومن الصعب على سوق الأراضي أن يشهد تعافياً شاملاً بالكامل. وستظل سمة تركّز السخونة في المناطق الأساسية خلال كامل العام.

ومن منظور منطق استثمار الشركات المطورة، من جهة، فإن حالة السوق التي ما زالت تتأرجح عند القاع تُقيّد باستمرار ثقة شراء الأراضي. فقاعدة تعافي مبيعات العقارات ما زالت غير متينة. ولم تتم معالجة ضغوط التدفق النقدي لدى معظم الشركات المطورة بصورة جذرية. وتصبح سلامة التمويل وضمان تصريف المشاريع هي الاعتبارات الأولى للاستثمار. وبذلك يميل قرار شراء الأراضي إجمالاً إلى أن يكون محافظاً. ومن جهة أخرى، فإن تركيز سخونة السوق على المناطق الأساسية بات شديداً، وتظهر بوضوح متزايد “نقاط ساخنة في أماكن محددة ومساحات باردة”. وستتركز سخونة مزادات الأراضي في المواقع الأساسية للمدن من المستوى الأول والقطاعات عالية الجودة في مدن قوية من المستوى الثاني، بينما تستمر المدن من المستوى الثالث والرابع والمناطق البعيدة في حالة ركود، ما يزيد من حدة تباين الاستثمارات.

على مستوى الجهات الفاعلة في السوق، ستظل الشركات الحكومية المركزية/المحلية والشركات القائمة على الاستثمار الحضري (منصات تمويل المدن/城投平台) هي التي تقود سوق شراء الأراضي. فالشركات المركزية والشركات المحلية الحكومية عالية الجودة بفضل ميزة تكاليف التمويل ستواصل تعميق استهدافها للمدن من المستوى الأول والثاني. ومنصات تمويل المدن ستؤدي وظيفة “التسند عند اللزوم” في الم