لقد لاحظت أن العديد من المتداولين المبتدئين يخافون من البيع على المكشوف، لذلك فكرت في مشاركة ما تعلمته عن هذه الاستراتيجية على مر السنين.

بشكل أساسي، البيع على المكشوف هو عكس ما يفعله معظم الناس. بدلاً من الشراء وانتظار ارتفاع السعر، تبيع أولاً ثم تشتري لاحقًا بسعر أدنى. الفكرة هي الاستفادة عندما ينخفض السوق. بصراحة، أصبح الأمر أكثر وضوحًا بعد GameStop في 2021 عندما سحق المتداولون الأفراد البائعين على المكشوف. لكن هذه الممارسة موجودة منذ زمن بعيد - حتى في القرن السابع عشر في الأسواق الهولندية.

كيف يعمل الأمر عمليًا؟ تقترض أصل (سهم، بيتكوين، أو أي شيء آخر)، تبيعه فورًا، وتنتظر. إذا انخفض السعر كما هو متوقع، تشتري نفس الكمية بسعر أدنى وتعيدها للمقرض. الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء هو ربحك. ناقصًا الرسوم والفوائد بالطبع.

لنأخذ مثالاً عمليًا. لنفترض أنك متشائم على بيتكوين. تقترض 1 BTC بسعر 100,000 دولار وتبيعه على الفور. ينخفض السوق إلى 95,000 دولار. تشتري 1 BTC، وتعيده للمقرض، وتحقق ربحًا قدره 5,000 دولار (قبل الرسوم). لكن إذا ارتفع السعر إلى 105,000 دولار بدلًا من الانخفاض؟ هنا تتكبد خسارة قدرها 5,000 دولار. لهذا من المهم أن تكون حذرًا.

هناك نوعان رئيسيان من البيع على المكشوف. البيع على المكشوف المغطى - حيث تقترض الأصل فعليًا قبل بيعه. هذا هو النموذج الشائع. ثم هناك البيع على المكشوف غير المغطى، حيث تبيع دون اقتراض أولاً. هذا أكثر خطورة وغالبًا ما يكون محظورًا لأنه يمكن أن يسبب تلاعبًا في الأسواق.

لعمل البيع على المكشوف، يجب أن توفر ضمانات، عادةً في حساب هامش أو عقود مستقبلية. تختلف المتطلبات حسب المنصة. على سبيل المثال، مع رافعة 5x، لصفقة بقيمة 1000 دولار، ستحتاج إلى 200 دولار كضمان. هناك أيضًا هامش الصيانة - وهو الحد الأدنى الذي يجب أن تحتفظ به لتغطية الخسائر المحتملة. إذا انخفضت أكثر من اللازم، يحدث طلب الهامش. يمكن للوسيط تصفية مراكزك، وهو أمر قد يكون مؤلمًا.

لماذا تقوم بالبيع على المكشوف؟ أولاً، يمكنك الاستفادة عندما يخسر الجميع. ثانيًا، هو تغطية جيدة إذا كانت لديك مراكز طويلة في أماكن أخرى - فهي تعوض الخسائر. ثالثًا، يعتقد بعض أن البيع على المكشوف يحسن كفاءة السوق من خلال كشف الأصول المبالغ في تقييمها. كما أنه يزيد من السيولة العامة.

لكن احذر من المخاطر. المشكلة الكبرى في البيع على المكشوف هي أن الخسارة النظرية غير محدودة. إذا ارتفع السعر إلى ما لا نهاية، فإن خسائرك أيضًا سترتفع إلى ما لا نهاية. رأيت متداولين محترفين يعلنون الإفلاس بسبب ذلك. هناك أيضًا تكاليف الاقتراض التي يمكن أن تكون مرتفعة، خاصة للأصول التي يصعب اقتراضها. ثم هناك ضغط البيع على المكشوف - عندما يرتفع السعر فجأة ويحبس البائعين على المكشوف، مما يخلق حلقة صعودية. كما أن الأرباح الموزعة يمكن أن تكلفك كثيرًا إذا قمت ببيع أسهم على المكشوف.

بالنسبة للتنظيم، الحكومات حذرة. بعد أزمة 2008، حظرت العديد من الدول البيع على المكشوف مؤقتًا. في الولايات المتحدة، لدى SEC قواعد مثل قاعدة الحد الأعلى للسعر للحد من الانتهاكات. الفكرة هي منع التلاعب بالسوق.

صراحة، يظل البيع على المكشوف مثار جدل. ينتقده البعض لأنه قد يضاعف الانخفاضات ويضر الشركات. بينما يراه الآخرون يعزز الشفافية. إنه نقاش لن ينتهي قريبًا.

باختصار، البيع على المكشوف هو استراتيجية شرعية للمتداولين الذين يرغبون في الاستفادة من الانخفاضات أو التحوط ضد المخاطر. لكنه ليس للمبتدئين. من المهم فهم الآليات، والتكاليف، والأخطار بشكل جيد. دائمًا إدارة رأس مالك بحذر.