صناديق الاستثمار العامة الجديدة تتجاوز حجمها 210 مليار يوان في أول شهرين، حيث سجلت كل من الحجم والعدد أعلى مستوى لهما منذ حوالي 4 سنوات في نفس الفترة

يبدأ العام الجديد للعام المأخوذ من “سنة الحصان” (السنّة القمرية للحصان) في مطلع الربيع، وقد سبقت سوق إصدار الصناديق الاستثمارية العامة (صناديق الاستثمار المُدرجة علنًا) غيرها من الأسواق في استقبال “بداية العام الزاهية”.

تُظهر أحدث بيانات من “Wind”، وحتى 27 فبراير 2026، أن عدد الصناديق الاستثمارية العامة الجديدة التي تم إصدارها حتى الآن بلغ 230 صندوقًا (حسب تاريخ بدء الاكتتاب)، كما تجاوز إجمالي حجم الإصدار 210B يوان (حسب تاريخ تأسيس الصندوق). وبالمقارنة مع الفترات السابقة، فقد سجل جميعها أعلى مستوى تاريخي في نفس الفترة خلال السنوات الأربع الماضية.

قال وو زيوي وي، الباحث المتعاون لدى بنك سو شانغ (SuShang)، إن “حجم الصناديق الجديدة الصادرة هذا العام قد حقق أعلى مستوى في نفس الفترة خلال السنوات الأربع الماضية؛ والسبب الرئيسي يعود إلى ظهور أثر جني الأرباح في أسواق الأسهم، وتحسن أداء الصناديق ذات التوجهات نحو الأسهم، ما أدى إلى عودة تفضيل المستثمرين للمخاطرة. وقد انتقلت الأموال بسرعة من المدخرات إلى الأصول ذات التوجه الاستثماري”. وأضاف أن سوق رأس المال يشهد تغيرات هيكلية عميقة، وأن قنوات تحويل مدخرات السكان إلى استثمار تتوسع باستمرار، ما يجلب كميات كبيرة من الأموال الإضافية للسوق. وقد تحولت الصناديق الجديدة من كون سوق السندات هو المسيطر إلى أن أصبحت ملكية الأسهم هي المسيطرة، كما ارتفع بشكل كبير نصيب المنتجات المرتبطة بمؤشرات بشكل سلبي و صناديق ETF، وهو ما يعكس تعزيز فعالية السوق، ويجعل المستثمرين أكثر تفضيلًا للأدوات الشفافة ومنخفضة التكلفة، مع توجه النظام البيئي لسوق رأس المال نحو مزيد من التعدد والنضج.

إصدار مكثف لصناديق الأسهم النشطة

في بداية 2026، شهدت أسهم A في الصين تقلبًا صعوديًا في المؤشرات مع ارتفاع أحجام التداول، كما واصلت سوق إصدار صناديق الاستثمار العامة وتيرتها الساخنة.

تُظهر بيانات “Wind” للمقارنة أن عدد الصناديق الصادرة الجديدة خلال أول شهرين من 2026 ارتفع بنسبة 29.94% إلى 177 صندوقًا خلال الفترة نفسها من 2025؛ كما ارتفع بنسبة 8.49% مقارنة بـ 212 صندوقًا خلال الفترة نفسها من 2024؛ وارتفع بنسبة 21.69% مقارنة بـ 189 صندوقًا خلال الفترة نفسها من 2023.

والجدير بالملاحظة أن حماس إصدار الصناديق الجديدة بعد عطلة عيد الربيع ارتفع أكثر، ليشكل موجة إصدار كثيفة.

وفقًا لإحصاءات “Wind”، في يوم التداول الأول لسنة الحصان (24 فبراير) وحده، بدأ الاكتتاب بشكل مركّز لـ 18 صندوقًا جديدًا، وتشمل أنواعًا متعددة مثل صناديق الأسهم النشطة وصناديق المؤشرات السلبية وصناديق السندات وFOF وغيرها. أما في أول أسبوع تداول بعد العطلة (من 24 فبراير حتى 27 فبراير)، فقد بلغ عدد المنتجات الجديدة التي يُخطط لإطلاقها 36 صندوقًا، وتسارعت وتيرة الإصدار بشكل واضح مقارنةً بالفترة نفسها من السنوات السابقة. بل إن بعض الصناديق قلصت حتى مدة جمع الأموال إلى يوم واحد فقط، ما يبرز سرعة اغتنام شركات الصناديق لفرص السوق، وحماسة مشاركة المستثمرين.

ومن منظور هيكل المنتجات، تُظهر الصناديق الجديدة الصادرة في مطلع 2026 سمة واضحة تتمثل في “الملكية (الأسهم) باعتبارها المحور الرئيسي، مع مكملات متنوعة”. ويتوافق ذلك بشكل كبير مع الوضعية الهيكلية الراهنة في سوق الأسهم A. وعلى وجه التحديد، أصبحت المنتجات الخاصة بالأسهم (صناديق الأسهم + الصناديق المختلطة) هي القوة الرئيسية للإصدار؛ حيث بلغت نسبة عددها 71.37%، ونسبة حجمها 60.09%. وفي هذا السياق، استمر ارتفاع الاستثمار السلبي، فقد بلغ مجموع إصدار صناديق ETF للأسهم وصناديق المؤشرات السلبية 156 صندوقًا، بحجم إجمالي قدره 88.09B يوان، لتغطي عدة قطاعات فرعية ساخنة مثل المعادن غير الحديدية، والبطاريات، وجودة الأرباح، والإنترنت الخاص بالأسهم في هونغ كونغ، وغيرها، بما يوفر للمستثمرين أدوات توزيع سوقية منخفضة التكلفة وعالية الكفاءة.

تجلّى تأثير الشركات الرائدة في القطاع بشكل خاص في موجة الإصدار هذه. ومن بينها، احتلت “Guangfa Fund” المركز الأول بحجم إصدار يبلغ نحو 240 مليار يوان عبر 13 منتجًا. وتلتها “E Fund” و“Jingshun Changcheng Fund” تباعًا، حيث تجاوزت أحجام إصدارهما أيضًا 100 مليار يوان.

لقطة شاشة بيانات wind

يرى وو زيوي وي أن المشهد الذي تُبرز فيه أطراف الصف الأول تأثيرًا واضحًا في سوق الصناديق الجديدة هو نتيجة حتمية لانتقال المنافسة في السوق نحو النضج، كما يشير إلى أن صناعة الصناديق العامة تنتقل بالكامل من عصر “عائدات الرخصة” في الماضي إلى عصر “عائدات القدرة”. ورغم أن هذا المشهد قد يزيد من تباين الانقسامات داخل الصناعة، إلا أنه يحسن تخصيص الموارد. كما تدفع المنافسة الشديدة جميع المؤسسات إلى مزيد من التركيز على تعزيز القدرات المهنية، ما يؤدي في النهاية إلى دفع التطور عالي الجودة للصناعة بأكملها.

وأوضح أيضًا أن الشركات الرائدة في الصناديق تتمتع بمزايا بارزة في نمط الإصدار الجديد؛ إذ تعتمد على قوة العلامة التجارية، وثقة القنوات، ونظام أبحاث واستثمار (投研) ناضج، وتخطط بكفاءة لمنتجات مثل الأسهم والمؤشرات. وبذلك يمكنها التكيف بسرعة مع احتياجات السوق. ومن ناحية أخرى، ينبغي على شركات الصناديق المتوسطة والصغيرة اتباع مسار أكثر تمايزًا، والتركيز على قطاعات فرعية مثل التكنولوجيا والدواء والتحليل الكمي (quant) والبحث فيها بعمق، وبناء إنجازات مميزة. وفي الوقت ذاته، يمكنها الاستفادة من القنوات عبر الإنترنت للوصول بدقة إلى شرائح العملاء، وبناء القدرة التنافسية الأساسية في المجالات الفرعية.

حجم الإصدار الجديد خلال العام يتجاوز 24B يوان

باعتبار صناديق الاستثمار الجديدة مصدرًا مهمًا لإضافة سيولة للسوق الرأسمالية، فإن سخونة إصدارها تعكس بشكل مباشر معنويات السوق واتجاه تدفق الأموال.

من ناحية حجم الإصدار، بلغ حتى الآن هذا العام 18B يوان، بزيادة كبيرة مقارنة بـ 8B يوان خلال الفترة نفسها من 2025، و924.11 مليار يوان خلال 2024، و149B يوان خلال 2023، و126.8B يوان خلال 2022. وخلال أربع سنوات، اقترب الحجم من الضعف تقريبًا، وتتضح بشكل جلي اتجاهات دخول الأموال الإضافية إلى السوق.

إن الإصدار المكثف لصناديق الأسهم النشطة جلب قدرًا كبيرًا من الأموال الإضافية إلى سوق رأس المال عند بداية عام الحصان.

وبحسب إحصاءات “Wind”، بلغ عدد صناديق الأسهم النشطة التي تم تأسيسها خلال عام 2026 حتى نهاية العام 78 صندوقًا، بإجمالي حجم جمع تمويل يقارب 752.33 مليار يوان.

وبالتفصيل، بلغ عدد صناديق الأسهم النشطة خلال العام 24 صندوقًا يتجاوز حجم جمعها 1B يوان. ومن بينها، احتل “Guangfa Research ZhiXuan” (غوانغفا للأبحاث اختيار/ذ ي شوان) المرتبة الأولى بحجم جمع 72.21 مليار يوان. وتأتي “Huabo YouShi” و“YinGang ZhiXiang” بحجم يتجاوز 7.22B يوان تباعًا، وهناك أيضًا 4 صناديق أخرى هي “M.D. (Morgan?)沪港深科技” و“Guangfa ChengChang HuiBao” و“E Fund PingHeng JingXuan” و“Jingshun Changcheng JingQi DuDong”، وقد بلغ حجم جمع التمويل لكل منها أكثر من 5B يوان.

وإذا أضفنا 28 صندوقًا قيد الإصدار ووشكًا على الإصدار، فمن المتوقع أن تحقق صناديق الأسهم النشطة دخول أموال إلى السوق بحجم يتجاوز ألف مليار يوان.

توقع وو زيوي وي، الباحث المتعاون لدى بنك سو شانغ، أن تظل فئة الأسهم ضمن الصناديق الجديدة الصادرة لعام 2026 هي المسيطرة، وأن ترتبط وتيرة الإصدار والحجم ارتباطًا وثيقًا بأثر جني الأرباح في السوق، وأن “مسار النمو البطيء” (slow bull market) سيستمر في دفع مدخرات السكان إلى السوق. ومن ناحية هيكل المنتجات، سيستمر زخم الاستثمار السلبي، مع كون المنتجات المميزة المرتبطة بالمؤشرات محورًا رئيسيًا في التخطيط، بينما ستواجه صناديق “ثابت+” (固收+)، فرصًا بالتزامن أيضًا. كما سيزداد تأثير الشركات الرائدة في الصناعة، وسيعتمد الوسطاء والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة مسارًا يعتمد على التمايز والسمات الخاصة في القطاعات الفرعية. وبشكل عام، سينتقل السوق من التركيز على “الوزن” إلى التركيز على “الجودة”، مع اهتمام أكبر بالأداء وتجربة الاحتفاظ بالأصل، ليمضي نحو التطور عالي الجودة.

文/许楠楠 编辑/徐楠

(编辑：许楠楠)

الكلمات المفتاحية：