طلبات السحب تصل إلى 41%! بلو أوول تتخذ إجراءً طارئًا "تقييدًا"، وتزايد قلق السيولة في التمويل الخاص

يواجه سوق الإقراض الخاص ضغوط اختبارات استرداد غير مسبوقة.

واجهت مؤسستان لصناديق الإقراض الخاص المملوكتان لشركة Blue Owl Capital طلبات سحب واسعة النطاق من المستثمرين. وقد بلغ معدل الاسترداد من الارتفاع حداً غير مسبوق ضمن كبرى المؤسسات في السوق. وبمواجهة هذا الوضع، أعلنت Blue Owl أنها ستُفعّل آلية سقف الاسترداد، بحيث تُقيد نسبة استرداد كلٍّ من الصندوقين عند 5%.

وهذا يؤثر مباشرة في عدد كبير من المستثمرين. ففي صندوق Blue Owl Credit Income Corp. (OCIC) الأكبر حجماً، لن تتمكن طلبات استرداد بقيمة تقارب 3.2 مليار دولار من التنفيذ؛ أما الصندوق الأصغر Blue Owl Technology Income Corp. (OTIC) فتعجز طلبات الاسترداد بحجم يقارب 1 مليار دولار عن التنفيذ.

أدى هذا الحدث إلى وضع Blue Owl في قلب موجة الخوف على ثقة المستثمرين في قطاع الإقراض الخاص، حيث اتسع الانخفاض في التداول قبل افتتاح السوق إلى 10%.

تزايد طلبات الاسترداد بشكل حاد، وتسجل رقماً قياسياً لدى كبرى مؤسسات القطاع

وفقاً لخطابات المستثمرين، وخلال الأشهر الثلاثة حتى 31 مارس من هذا العام، بلغت نسبة طلبات الاسترداد التي تلقتها OCIC البالغ حجمها 36 مليار دولار 21.9%، وهي قفزة حادة من 5.2% في الربع السابق؛ كما بلغت نسبة طلبات الاسترداد في OTIC نسبة أعلى وصلت إلى 40.7%، مقارنة بـ 15.4% في الربع السابق.

كانت الصناديق تعتمد في السابق تجاوز حد إعادة شراء العطاء البالغ 5%، لكنها كانت تستجيب طوعاً لمزيد من طلبات الاسترداد. غير أن حجم الاستردادات الحالية يفوق بكثير ما سبق، فقررت Blue Owl الانتقال إلى تنفيذ آلية السقف القياسية وفق إطار عقود الصناديق.

وبناءً على سقف 5%، بلغت قيمة الاستردادات التي تم سدادها فعلياً في OCIC نحو 988 مليون دولار، بينما لم تُلبَّ طلبات استرداد بقيمة تقارب 3.2 مليار دولار، وظلت الأموال ذات الصلة محتفظاً بها داخل الصندوق.

بلغت قيمة الاستردادات الفعلية في OTIC نحو 179 مليون دولار، وبالمثل تم الاحتفاظ بنحو 1 مليار دولار من أموال المستثمرين.

القطاع يفرض قيوداً عامة على التدفقات، لكن ضغوط Blue Owl كانت أشد وضوحاً

ليست Blue Owl أول جهة تطلق آلية سقف الاسترداد.

فقد سبق لكبار شركات الإقراض الخاص مثل Apollo Global Management وAres Management وكذلك BlackRock أن نفّذوا بالفعل عتبات استرداد مماثلة على شركات تطوير الأعمال (BDC) غير المدرجة في التداول ضمن محفظاتهم.

لكن حجم طلبات الاسترداد في هذه المرة لدى Blue Owl، كان كبيراً لدرجة يجعله بارزاً بشكل خاص مقارنة بالمؤسسات النظيرة.

وأشار محللون إلى أن هذه البيانات تعكس قلقاً عميقاً في السوق بشأن جودة أصول الإقراض الخاص والسيولة؛ وأن Blue Owl موجودة بالفعل في قلب هذه الأزمة الثقة التي يمر بها القطاع. وبالنسبة للمستثمرين الذين يحملون منتجات BDC غير المدرجة في التداول، فإن هذا الحدث يعيد التأكيد مرة أخرى على القيود الهيكلية الكامنة في إدارة السيولة لهذه المنتجات.

إخلاء المسؤولية: محتوى هذه المقالة والبيانات الواردة فيها لأغراض المعلومات فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. يرجى التحقق قبل الاستخدام. وبناءً على ذلك، يتحمل المستخدم المسؤولية عن أي إجراء يتخذه.