الخدمات الخارجية للصناعات الدوائية تبدأ في الخروج من الركود

اسأل الذكاء الاصطناعي · تعافٍ بطيء في جانب الأبحاث السريرية لدى شركات خدمات البحث والتطوير الطبية، لماذا يحدث انفصال بين الطلبات والأداء؟

مراسل «جيهفان» | لي كه ون

محرر «جيهفان» | شيه شين

تشهد صناعة خدمات البحث والتطوير الطبية (CXO) في قطاع الأدوية انتعاشًا تدريجيًا في عام 2025، لكن التباين بين القطاعات لا يزال واضحًا.

في 31 مارس 2026، قامت شركة تشاو يان نوفو فارما وشركة تايگر ميديكال وشركة كانجلونج كيميال وشركة كيلآي ين بالإفصاح بشكل مركز عن نتائج عام 2025. وبالإضافة إلى ذلك، ومع التقارير السنوية التي كانت قد صدرت سابقًا لكلٍّ من شركة ياو مينغ كاندي وشركة ياو مينغ بيو، أصبحت معالم الصناعة واضحة نسبيًا: بدأت حلقات البحث والتطوير والإنتاج في الجزء الأوسط والسفلي من السلسلة في الإصلاح أولًا، بينما لا يزال جانب الأبحاث السريرية في الجزء العلوي يتجه نحو الاستقرار.

يُعد البحث والتطوير والإنتاج هما الخط الرئيس لإصلاح هذه الجولة في صناعة خدمات الأدوية. ومع استمرار تقدم مسارات المنتجات إلى مراحل لاحقة، وبدء تجسيد الطلبات التجارية، بدأت هاتان الجهتان في استعادة نموهما أولًا في عام 2025. وتتجلى هذه الصورة بوضوح لدى الشركات المنصّات الشاملة ذات سلسلة القيمة الكاملة مثل ياو مينغ كاندي، وياو مينغ بيو، وكانجلونج كيميال.

في عام 2025، بلغ دخل أعمال «ياو مينغ كاندي» في مجال الأعمال الكيميائية 364.65 مليار يوان، بزيادة قدرها 25.5%. ومن ضمنه بلغ دخل أعمال البحث والتطوير والإنتاج للأدوية الجزيئية الصغيرة 199.2 مليار يوان، بزيادة 11.4%، وبلغ دخل أعمال الأوليغونوكليوتيد الفقير (oligonucleotide) والبيبتيدات 113.7 مليار يوان، بزيادة 96.0%. وفي المقابل، لم يتجاوز نمو أعمال الاختبارات والأعمال البيولوجية 4.7% و5.2% على التوالي، وكان دخلهما 40.4 مليار يوان و26.8 مليار يوان.

في عام 2025، بلغ دخل خدمات التطوير السريري المتأخر والإنتاج التجاري لدى «ياو مينغ بيو» 94.6 مليار يوان، بزيادة قدرها 26.4%. وبلغ دخل خدمات ما قبل السريري 26.39 مليار يوان، بزيادة قدرها 31.9%. كما بلغ دخل خدمات التطوير السريري المبكر 93.14 مليار يوان، بانخفاض قدره 30.8% على أساس سنوي.

تُظهر «كانجلونج كيميال» أيضًا بنية مماثلة. بلغ دخل خدمات تطوير العمليات الكيميائية وصناعة التركيبات الدوائية وإنتاجها لدى كانجلونج كيميال 34.83 مليار يوان، بزيادة تقارب 16.5%. وفي المقابل، بلغ دخل خدمات المختبرات في عام 2025 81.59 مليار يوان، بزيادة تقارب 15.8%. كما بلغ دخل خدمات الأبحاث السريرية 19.57 مليار يوان، بزيادة تقارب 7.1%.

تصميم/إعداد معلومات: لي كه ون («جيهفان»)

داخل جانب الأبحاث السريرية أيضًا يوجد تباين؛ إذ كانت استعادة خدمات ما قبل السريري أفضل قليلًا من خدمات مرحلة ما بعد دخول التجارب السريرية.

تتجلى استعادة خدمات ما قبل السريري في تعافي الطلبات. وعلى سبيل المثال، لدى تشاو يان نوفو فارما في عام 2025، بلغ حجم الطلبات قيد التنفيذ والطلبات الجديدة الموقعة حوالي 26 مليار يوان. وبالمقارنة مع عام 2024، كانت الطلبات قيد التنفيذ تقارب 22 مليار يوان، وكانت الطلبات الموقعة تقارب 18.4 مليار يوان. ومن بينها، شهدت الكمية الموقعة لمشاريع مثل الأجسام المضادة، والنوكليوتيدات الصغيرة، وADC، والبيبتيدات نموًا سريعًا على أساس سنوي، بينما ظلت المشاريع العالية الصعوبة وطويلة الدورات مثل السمية التناسلية لغير البشر من الرئيسيات والتجارب السرطانية وغيرها تحافظ على اتجاه تصاعدي.

وترتبط هذه المسألة بترتيب انتقال الطلبات داخل الصناعة. مع تحسن التمويل والاستثمار، وارتفاع وتيرة منح التراخيص للغير، وزيادة عدد مشاريع النماذج/الطرائق الجديدة (new modalities)، فإن أكثر ما يتم تحريكه أولًا هو الطلب على ما قبل السريري؛ أي تلك الجوانب الصلبة مثل تقييم السلامة (assessment)، والسمّيات (toxicology)، والدوائية (pharmacokinetics)، والتحقق للموديالات الجديدة.

لكن تعافي الطلبات لم ينعكس فورًا على البيانات المالية. توجد فجوة زمنية بين تعافي الطلبات وتعافي الأداء. في عام 2025، بلغ دخل خدمات الأبحاث غير السريرية للأدوية لدى تشاو يان نوفو فارما 15.77 مليار يوان، بانخفاض قدره 17.75% على أساس سنوي. ولم تتجاوز نسبة هامش الربح الإجمالي 21.01%، أي أقل من العام السابق بنسبة 8.18% إضافية. كما بلغ هامش الربح الإجمالي لإجمالي الأعمال الرئيسية لدى تشاو يان نوفو فارما 20.71%، أي أقل من العام السابق بنسبة 7.72%.

ما تزال خدمات مرحلة التجارب السريرية مقيدة بسبب الأعباء التاريخية. وتايگر ميديكال هي مثال نموذجي على ذلك. منذ عام 2023، يستمر متوسط سعر الطلبات الجديدة في التشغيل السريري داخل الصين في الانخفاض. وفي عام 2025، على الرغم من أن أسعار المشاريع الجديدة قد استقرت تقريبًا، فإن العديد من المشاريع المنفذة خلال ذلك العام ما تزال هي عقود تم الحصول عليها بأسعار منخفضة خلال السنوات السابقة، ولم تُحل ضغوط الأرباح بعد.

في عام 2025، زاد صافي الطلبات الجديدة لدى تايگر ميديكال بنسبة 20.7%، وزاد حجم العقود قيد التنفيذ بنسبة 15.3%، أي أن جانب الطلبات شهد تحسنًا بالفعل. لكن تعافي جانب الإيرادات لم يكن واضحًا؛ إذ لم يتجاوز نمو إيرادات الأعمال الرئيسية 3.7%، ومن بينها لم تنمو إيرادات خدمات تقنيات التجارب السريرية إلا بنسبة 2.79%. والأهم أن هامش الربح الإجمالي انخفض من 29.56% في عام 2024 إلى 20.09% الآن.

تتمثل خلفية هذا التباين أيضًا في وجود تعديلات ضمنيًا على بنية العملاء.

أصبحت شركات الأدوية متعددة الجنسيات حاليًا العميل الأكبر الذي يتعين على شركات خدمات الأدوية البحثية السعي إليه. تتمتع هذه الفئة بميزانيات بحث وتطوير أكثر استقرارًا، وغالبًا ما تكون مراحل مشاريعها لاحقة أكثر، وقوة الدفع لديها أعلى، واحتمال إلغاء المشاريع أقل. وبناءً على ذلك، حصلت حلقة البحث والتطوير والإنتاج في الجزء الأوسط والسفلي على فرصة لاستعادة الإنعاش أولًا.

يمكن أن يوضح أداء كانجلونج كيميال هذه النقطة بشكل واضح جدًا. في عام 2025، بلغ دخل كانجلونج كيميال من العملاء ضمن أكبر 20 شركة أدوية عالمية 28.31 مليار يوان، بزيادة قدرها 29.37%، وشكل 20.09% من إجمالي إيرادات التشغيل؛ بينما لم يتجاوز نمو دخل العملاء الآخرين 11.66%.

كما بدأت شركات خدمات الأدوية البحثية تقوم بفلترة استباقية لعملاء شركات التكنولوجيا الحيوية (biotech). وتعكس تعديلات استراتيجية تايگر ميديكال هذا التغيير بوضوح. فقد حددت تايگر ميديكال تركيزها على الطلبات القادمة من الشركات الدوائية المحلية وشركات التكنولوجيا الحيوية عالية الجودة. ومن جهة أخرى، تواصل توسيع أعمالها مع شركات الأدوية متعددة الجنسيات.

أكبر ما تخشاه شركات خدمات الأدوية البحثية هو أن يفقد العميل قدرته المالية فجأة ويغادر في منتصف الطريق. الآن، من يستطيع أن يمسك بالعملاء الذين تكون قدرتهم على الدفع أقوى والتيقن بشأن المشاريع أعلى، ستكون لديه أسرع استعادة من حيث جودة الطلبات والأداء.